ADI（5G芯片）18Q4业绩会纪要181120

高管IR Lucarelli - IR主任Vincent Roche - 总裁兼首席执行官Prashanth Mahendra-Rajah - 首席财务官Vincent Roche：ADI用又一个出色的季度来为公司这个特殊的一年画上圆满的句号。 我们在第四季度实现了创纪录的16亿美元收入，再次创下了高位纪录。 此外，我们将营业利润率扩大至43％，并实现每股摊薄收益1.55美元。纵观全年，收入首次超过60亿美元。 我们的B2B市场带动增长，同比增长达到两位数。 每股摊薄收益同比增长超过20％，最值得注意的是，我们产生了超过20亿美元的自由现金流。 这种强劲的现金产生使我们能够继续投资于我们的业务未来，在年内迅速减少超过15亿美元的债务，并将现金返还给我们的股东。正如我们在上次电话会议上所述，未来我们计划在偿还债务后返还100％的自由现金流。 事实上，自2005年以来，我们通过股息和股票回购向股东返还了100亿美元。除了在财务方面表现强劲之外，这也是ADI业务取得卓越业绩的一年。 因此，我想花一点时间描述我们在2018年取得的进展，并展示它如何确定ADI在2019年及以后的持续实力。首先，通过充分整合公司组织内的渠道和员工资源并且朝着实现长期盈利增长的共同目标努力，我们在LTC的整合方面取得了巨大进步。我们的研发团队在产品路线和开发项目上协同发力，并且正在忙着扩展关于模拟，混合信号，电子和传感器的前沿课题，为我们的客户提供有影响力的解决方案。我们的综合销售队伍在构建和转换机会渠道方面取得了巨大进步。 事实上，自我们的分析师日以来，我们的收入交叉销售机会在大客户和广阔市场中的价值翻了一番。在这一年中，我们成功实现了最初1.5亿美元的成本协同效应。 此外，正如之前所宣布的那样，我们正在优化内部制造业务，将我们的成本基础再减少1亿美元，同时实现更灵活的运营，以获取新的增长优势。尽管如此，鉴于我们的产品组合和客户关系的互补性，我们对未来几年LTC收入增长翻倍的目标越来越有信心。简而言之，我们已经创建了业界领先的产品组合以及模拟，射频和电子工程师团队，其功能范围从传感器到云，其涵盖范围从DC到100千兆赫，从纳瓦到千瓦。我们以比以往任何时候都更加强大的姿态结束2018年，并且在战略和运营方面做了非常充分的准备，以在2019年甚至更长时间内实现增长并占据市场份额。除了我们自己的准备之外，我们的信心还基于一些超越2019年任何潜在短期不确定性的外部因素。 也就是说，在可变技术中，宏观趋势正为ADI奠定优势。 ADI在物理和数字领域之间的模拟专业知识对我们客户的业务成功变得越来越重要。同时，我们的客户与我们更深入地合作，以充分利用我们的技术能力和产品解决方案为他们满足其客户的创新需求 。我们与这些外部因素非常合拍，并在过去一年中取得了很大进展，为2019年及以后的成功做好准备。 例如，在无线通信领域，您可能已经看到最近在韩国开始部署5G大规模MIMO的部署。 ADI的软件定义收发器正在实现这些部署，而这仅仅是个开始。预计未来几年，许多其他全球运营商将部署5G大规模MIMO。 5G系统的大部分创新都发生在无线电子系统中，鉴于对光谱空间散热和成本效率的需求日益增加，我们对软件定义，混合信号，射频，微波和电能管理技术的全面组合将使ADI创造均匀为未来几年的客户提供更具吸引力的解决方案。与目前的4G解决方案相比，这些大规模MIMO支持的无线电增加了8倍的无线电信道，意味着ADI的显著增长机会以及可能捕获高达4倍原先内容的机会。此外，我还应该注意到电能管理附加设计在这一领域的胜利才刚刚开始，但到目前为止的进展使我们相信，我们电子组合产品将在2019年和未来几年继续为我们和通讯提供优势。事实上，大规模MIMO只是毫米波后代的踏脚石。 在这里，我们希望运营商能够将每个无线电的无线电信道数量增加到512个信道，我们非常有能力通过我们全面的尖端产品系列再次解决这些巨大的无线电挑战。 所以我相信我们真的处于这个特定领域多年增长周期的早期阶段。因此，现在转向工业部门，工业4.0设想的数字工厂预计将提高生产力和降低成本。 ADI拥有传统，领域专业知识和最全面的技术和功能，可满足客户的需求，提供所需的精度和稳定性。例如，我们通过在诸如深度，运动和振动等领域添加通信技术（例如工业网格确定性以太网和传感器）来超越我们传统的强度和精度控制来隔离电子产品，这使我们的内容机会增加了三倍并扩展了我们的潜在市场。在汽车行业，18财年是取得非常坚实进展的一年，我越来越相信我们正在走上正确的道路，重新回到每年至少高个位数的目标增长率。我们凯文电子业务的增长在过去一年中已经加速到两位数的增长率，这主要得益于我们在音频处理领域的长期实力，而我们的未来在这里同样亮丽，我们正在为我们的音频处理基础添加新的载体，如 A到B和C到B的媒体传输技术，我们也将这些电能管理组合附加在这些业务中，使我们在这个特定的子行业中继续保持强劲增长。在业务的主动安全方面，需要高速信号处理技术来提供3级以及自动驾驶车辆中不断提高的精度。 在这里，ADI的雷达，激光雷达和IMU解决方案与电能管理相结合，正在加强我们在几乎所有自驾车项目中的地位。 就像在百度的情况一样，我们的客户依靠ADI来实现他们对完全自动驾驶汽车 的愿景。在电气化应用领域，我们在18财年加强BMS解决方案方面取得了一步进展。 与竞争对手相比，我们当前这一代每次充电的里程数增加了20％，并延长了电池的使用寿命。 我们现在正在为下一代解决方案提供样品，这提供了另一个效率和性能的飞跃，同时增加了额外的安全功能。除此之外，我们的多代路线图的后续产品还包括架构创新，这些创新将改变未来BMS功率密度，精度和方法问题的解决方式。最后，我想就医疗保健业务和进展说几句话。 在过去的五年中，这个市场的收入以两位数的速度增长，我相信它真的刚刚起步。 在远程病人监护和数字X射线系统等领域，ADI在高性能传感，信号处理和功率控制方面的专业知识对我们的客户来说至关重要。例如，几年前，在数字X射线成像领域，我们采用了一种以域为灵感的方法，以解决客户最棘手的问题。 我们充分利用了我们对高端组件构建模块的强大传统，并将创新曲线推向了新的水平，从而创建了从光子到可标的的高度集成的子系统。这些解决方案通过减少客户的设计挑战，辐射剂量并同时增加了图像保真度，简化了非常复杂的问题。 因此，我们扩大了我们的潜在市场，以捕捉新的价值水平。 总的来说，在医疗保健领域，我相信经济需求和新技术的融合将为ADI带来新的增长脉络。因此，最后，今天我提出的建设性方案，鉴于目前的宏观不确定性和存在于当下的地缘政治恐惧，虽然有些人可能有点怀疑，但我相信我们的信心是非常有根据的。我们在客户，产品和应用方面拥有多元化的业务，这使我们能够在任何宏观环境中取得成功并取得优异成绩。 在这一年中，我们拥有最先进的技术组合，并且我们加深了客户服务。 因此，我们能够抓住优势，同时具有足够的灵活性来应对市场中的任何扰动。在变化和复杂性不断增加的环境中，我们继续利用我们最大的资产 - 我们的员工，他们不断突破优势，学习和适应每天为我们的客户创造更多创新的解决方案，最终为我们的客户带来回报股东。Prashanth Mahendra-Rajah：与往常一样，除收入和非运营费用外，我对损益表项目的评论将采用非GAAP或调整后的基础，不包括今天新闻稿中列出的特殊项目。我们在2018年创造了另一个创纪录的季度，收入为16亿美元，每股收益为1.55美元，我们将这一增长转化为强劲的现金流，在过去的12个月中创造了20多亿美元。但在我分析损益表的细节之前，让我来介绍终端市场。 由于工业和通信市场的两位数增长，我们的第四季度B2B收入同比增长13％。 高度多样化的工业终端市场占本季度销售额的49％，同比增长10％。 由于仪器仪表，医疗保健，航空航天和国防领域的实力，大多数行业与去年同期相比有所增长。 正如预期的那样，这种增长因工厂自动化需求放缓而缓和，主要与中国有关。由于无线和有线市场的强劲表现，综合市场占第四季度销售额的22％，再次以两位数的速度同比增长。我们的无线业务增长基础广泛且加速，因为大规模MIMO的早期部署增强了我们4G业务的持续增长势头。 我们预计这将持续到2019年及以后，因为5G代表了ADI的巨大机遇。我们的汽车业务占本季度销售额的15％，同比增幅低于个位数。舱室电子设备和BMS应用带动了增长。最后，我们的消费者业务占第四季度销售额的13％。 正如预期的那样，收入同比下降。 然而，便携式电脑的下降幅度低于预期。现在转向资产损益。 本季度的收入处于我们有史以来的高峰，约为16亿美元，同比增长4％。 毛利率为71.2％，同比增长30个基点，环比持平。 第四季度的运营支出为4.52亿美元，约占收入的28％，远低于我们30％的目标。 最后，运营利润率为43％。随着我们继续减持，第四季度的非运营支出下降至5600万美元，而我们的全年实际上我们的第四季度税率约为8％。 第四季度非GAAP摊薄后每股收益高于中点，达到1.55美元。现在进入资产负债表。 本季度库存环比增长4％，周转天数为114天，与第三季度相比持平。 代理商库存环比下降，符合我们今年六到八周消化完毕的目标。在过去的12个月中，我们产生了大约22亿美元或销售额35％的自由现金流量，截至昨天的收盘价，我们的自由现金流收益率为6.8％。在本季度，我们偿还了2.25亿美元的债务，我们支付了1.79亿美元的股息，正如我们在上次财报电话会议中所述，我们已经恢复了我们的股票回购计划，现在我们的杠杆率已经低于2。截至昨天，我们已经购买了价值近2.6亿美元的股票。 第四季度的资本支出为8600万美元，我们预计将继续运行，我们的规模约占2019年销售额的4％。在我继续介绍指引之前，我想提示一下：在1月份 - 1月季度，我们将采用新的rev rec标准ASC 606，以配合我们2019财年的开始。 由于我们财政年度的计划安排，我们是最后几位实施该方案的SEC注册人之一。在我们将产品销售给客户的分销商之前，我们一直将收入和相关的运输成本递延到某些分销商。 采用ASC 606后，我们将在发货时确认收入。我们计划在2019年第一季度财报发布后，根据新标准提供历史季度终端市场收入回顾。 这意味着您将看到我们的历史增长率的变化，因为它们将反映从运输到分销与出货的收入。但就情况而言，2018年期间，今年渠道库存的变化非常小，因为渠道库存在上半年增加，并在下半年减少。 在过去三年中，渠道库存平均影响年收入正负1％，而季度差异可能会更大。现在继续介绍的指引，是基于非GAAP原则的，除去收入和非运营支出，并且也不包括今天发布中列出的项目。 提醒一下，2018年第一季度是一个为期14周的季度，所以我对收入增长的评论以及问答环节中的评论都将排除这一周。 因此，我们正在规范我们的增长率，为您提供类似的比较。新旧rev rec方法的第一季度收入预计为15.1亿美元。 需要明确的是，我们预计在销售或新ASC 606标准以及固定销售基础上的中间值为15.1亿美元，因为我们预计第一季度渠道库存的变化很小。在指引的中值预测中，我们期望总收入将在销售额的基础上同比增长7％。 我们预计，在通信市场的带动下，工业，汽车和综合的B2B市场总量同比增长可达两位数。这将是我们B2B市场连续第八个季度实现两位数的同比收入增长。 根据新的rev rec方法，公司层面的年增长率约为4％，第一季度B2B市场的增长率将达较高的一位数。由于假日期间的正常停工以及业务组合，我们计划将毛利率连续下降约70.8%。 我们预计运营费用的中值约为4.5亿美元。 这环比略微下降，并包括一些一次性项目。 所以你将不会看到进入第二季度时通常的提升。我们预计第一季度的运营利润率约为41％，我们预计非运营支出约为5600万美元，我们的税率将在14％至16％的范围内。 由于9月份发布了新的美国国税局指引，该税率略高于我们之前的展望。 根据这些输入数据，不计特殊项目