1、锂电设备方面的布局会继续拓展，超业为啥不收购了？东莞超业在中段环节的设备厂商中，还是有整机能力的，主要做的是注液机和叠片机，技术水平是很不错的。璞泰来5月2日晚间发布公告称，公司原拟发行股份及支付现金收购东莞市超业精密设备有限公司100%股权，双方在规定停牌期间内就整体交易方案主要核心条款尚未达成完全一致。鉴于目前条件尚不成熟，公司决定终止筹划本次发行股份及支付现金购买资产事项。 2、核心设备——子公司新嘉拓最新情况。新嘉拓是国内涂布机龙头。在双面高速挤压式涂布机这款产品中，大型，小型涂布机都有。1）CATL最近开始募投项目的招标，预计新嘉拓也会中标的。现在CATL在项目招标中，中标方是否中标，成本优先是一个重要的考核因素。由于电池价格也是下降的非常快，所以最近的招标还是成本优先的。2）新嘉拓目前的最主要客户有哪些？除了CATL，比亚迪外，还有，江苏海四达、中天、芜湖天弋、北京海斯顿，肇庆遨游，鹏辉等。CATL+ATL，仍然是还是最大客户。2017年ATL最大客户（3C消费电池用涂布机）。2018年随着动力电池的需求量继续提高，CATL是最大客户。以往CATL+ATL两个客户的销售占比可达30%。涂布机是典型的一分价格一分货。价格贵，性能好,和东丽的比较接近。3)高端和低端涂布机为何都有客户选择？根据不同厂商的订单要求，来供合适的货，也是一种竞争的策略。不一定是最好的设备+原材料，才需要买最好的设备。还是根据客户需求来的，在电池技术还没有达到非常好的情况下，不一定要用最好的涂布机。4)进口的涂布机客户目前还依赖吗，进口替代方面的进展？涂布机在国内本土厂商中替代率已经比较高,在国内建厂的国外厂商往往一开始先用国外的涂布机，再慢慢开始替代。5)CATL的涂布机，进口的还有一些，日本东丽的比较多，不会太多。CATL在今年上半年开始陆陆续续招标，后面三年的设备订单会起来的,设备厂商都会迎来一个订单的高峰。 3、重要材料——子公司紫宸的负极业务情况。1）负极的价格变化：不断降价是大趋势。毛利率2017年较高（39%），主要是由于消费电池去年卖的好。2018年预计负极的毛利率,受原材料涨价和客户成本控制的传导,预计有所降低。负极上面电池厂采购时候不会压价压得特别厉害，因为负极占比总成本的比例比较低。2018年的负极出货量预计比2017年全年有进一步增长,但受原材料涨价和客户成本控制的传导因素,毛利率和价格呈下降趋势,但总体上来讲相对平稳。 2）负极材料的出货量？如产能等各方面因素满足的情况下,预计达3万吨左右。3）负极的客户结构？在负极业务的所有客户中，CATL的比例很低，但是占比公司客户的比例是ATL最高，占比大约40%(最大客户)，三星，LG，都是消费锂电客户。宁德时代，和比亚迪类似，采购量都不算多。天津力神，珠海光宇都是消费类。目前消费类客户整体而言比动力客户要多一点。4）负极领域在海外一线客户处的验证情况如何？公司进入LG的供应链体系已经很多年，LG（动力消费都有，消费多一些）。消费锂电的订单，产能一直都是比较紧张的,3c客户对电池安全性更加重视，也更加重视石墨负极的质量。5）负极的毛利率未来的趋势如何？石墨化加工，如果外协成本可以降低，那毛利率可以进一提高。 4、隔膜涂覆业务，基数低，未来潜力大公司在隔膜涂覆领域布局较早，是国内最大第三方隔膜加工商。最大客户宁德时代原先是买公司的涂覆设备自己涂的，后来就把涂覆加工交给公司来做，涂覆加工外包是行业趋势。隔膜涂覆去年实现9000万平米的销售量，今年大概是翻倍的量。1）公司布局及目前产能：隔膜涂覆加工是未来重点发展的业务，公司早期重点投资方向是轻资产业务，附加值相对较高。隔膜领域以战略合作收购的月泉是国内最早做湿法隔膜的团队，已完全收购。溧阳月泉目前两条生产线，已经在最后的调试阶段，每条生产线产能5000万平米（加工费大约1块多/平米，两年即可收回投资成本），两条线采用不同的生产工艺。隔膜业务的空间相对较大，成本降低的方向是技术工艺的提升，以冲减产品价格的下降。2)隔膜涂覆代工or购买隔膜再涂：两种模式都有，今年比例6：4，代工主要来自宁德时代，未来根据不同客户的需求来定。3）该块业务的毛利率如何变化？两种模式，一种客户采购膜，来料加工就是毛利高。第二种模式，自己买基膜，就是毛利低。毛利率到底怎么走，要看两块业务的结构。来料加工占比高就毛利率上去了。但总体而言因受整车厂商补贴退坡，动力电池厂商成本控制等因素,虽然规模会进一步扩大,但是价格和毛利将进一步下降。4）隔膜出货量和去年同期持平。所以今年上半年隔膜业务相对较低，随着二季度末客户订单的增加，CATL的很大订单下来了，整体来讲今年的规模会进一步增加，但是价格和毛利受下游传导会进一步降低。-东吴证券