一、订单增速较快，钢结构主业持续稳步增长1、订单情况：政府大力推广钢结构以后，公司订单方面也受到了较大正面影响。一季度签约的和中标的合同有10.5亿，而去年同期有8.2亿。而今年截至目前签约的和中标的订单已大幅度超过去年上半年13.8亿的水平，预计全年都能保持一个高速的增长。2、订单特点：1-2亿项目居多。公司具有总承包特级资质，能够承接一般的土建业务，因此有钢结构土建业务分类。公司在全国各地的项目总数很多，大项目相对较少，但1-2个亿的小项目数量很多，但未达到披露标准未公告。3、关于宁夏的大项目：是以PPP的模式去做但有BT回购的性质，因此公司现在不称之为PPP项目，以免误导投资者。去年年底基本完工。由于约定是18年开始回购，因此16年经营现金流看起来很差。目前正在和政府积极洽谈，有可能会提前回购，这样这几年的现金流也会好一些。4、预计未来会有代表性住宅钢结构项目落地：安徽是钢结构行业大省，很多地方政府保障房、棚改项目都计划采用钢结构形式做，公司有相关技术，一直积极与一些地方政府洽谈，希望近几个月能有一些代表性的项目落地。届时会及时公告。5、公司对政策的看法：装配式建筑中钢结构应该是推行主流方向。（1）木结构需要消耗大量的木材，而且防火效果较差；PC预制板运输成本昂贵，抗震也不好；钢结构具有自重轻、抗震性能好、工期短等众多优点。（2）钢结构推广瓶颈在于国家技术标准、配套体系不完善，商品房、住宅的接受度不高。国家开发标准中没有推行钢结构住宅的原因还在于隔音效果没有达标，钢结构使用的部分板材厚度较高也使得业主难以进行二次装修。所以国家先从保障房和棚户区改造项目进行推广。6、目前的第一主业产能30万吨：募投资金新增产能12万吨，合计一共有30万吨的产能，在行业中能排前五（精工为民营最大大约60-70万吨），未来几年没有再扩大产能的计划。目前公司1600多人，现有订单足够解决工人温饱问题。这行毛利率较低，不会再大规模招人。若订单太多达到产能上限会考虑部分分包出去。7、对PPP的看法：成立富煌城投也是想试水PPP，但民营公司揽项目的能力处于下风。公司财务实力有限，不适合大规模的进行PPP项目，在项目选择方面相对谨慎。 二、收购君达高科，耐心培育第二主业1、收购的君达高科情况：处于新视觉产业，通过技术快速采集影像可以看到运动轨迹，工业上应用在不良产品的筛选、导弹爆破等，足球的鹰眼识别系统，目前是国内唯一的一家。主要卖设备，核心技术在芯片和存储设备。以后希望芯片能在通用机上应用。公司11年成立，这几年每年增长40-50%。有业绩，有利润，现金流也很好，16年500万收入，135万利润。公司注资后会增长更快。17年预计1500万收入，600万净利润。2、董事长在体外的产业情况：富煌科技（已新三板挂牌上市），是智能交通 产品和铁路运输安全防护设备供应商，16年收入5000万；富煌三珍食品，年加工水产品2万吨，体量较大，考虑和一些烤鱼品牌深度合作；富煌房地产，有几块地，未来计划自己建钢结构住宅；小额贷款公司。3、未来的第二主业：未来希望高科技产业做成和钢结构并驾齐驱的产业。目前已有君达高科这样的视觉高科技公司；公司体外的富煌科技未来不排除纳入上市公司，富煌科技和君达高科业务上是有协同的。中科大在合肥，存在高科技培育的土壤。公司也想借助这一土壤优势多介入科技行业，毕竟这是未来的发展方向。如果还来还有定增的计划，也是以这个领域为主。4、木门业务也会有所发展：之前业务仅涉及家装领域的木门、实木复合门，只为恒大等房地产开发商做精装修配套。定增过后，木门产量大幅提高，因此公司计划未来一方面继续为开发商做配套，另一方面逐步建立木门零售端的营销体系，逐渐形成零售端和工程端两条腿走路的发展模式。类似合肥这样的二线城市，近些年大量新建建筑，房价暴涨，未来会出现大量的装修需求，因此，木门行业市场容量相对较大。而且木门行业具有需求半径，所以公司未来计划将业务拓展定位在华东领域。零售端毛利率将会比钢结构行业更高，但营销费用也高。 三、公司上下力争达到股权激励第二解锁期考核目标1、公司上下力争达到股权激励第二解锁期考核目标：第一解锁期目标是16年利润比15年增长100%，当时的考虑是公司自身业绩能够高增长再加上定增对财务费用有所节省，应该能达到，公司业绩预告也是这样公告的。但会计师事务所对公司费用计提的标准不一样，更加严格，最后没有达到要求。其实这些款项都是可以收回的，预计下半年就能解决。公司现在财务上也是比较谨慎，力争把基本面扎实做好，力争达到第二解锁期目标（较15年增长120%，即17年比16年增长27%）。2、第一期股权激励范围较小，如果有第二期，可能会拓展到公司中层，覆盖面更广。3、关于未来业绩：由于宁夏的大项目做完了，一季度业绩的确有所下降。一季报对上半年业绩预计是负增长，这是出于财务谨慎的考虑，去年公司财务偏乐观，结果最后股权激励没有完成，今年更谨慎一些。全年业绩预计会有所增长，希望超出大家预期。4、大股东发行可交换债：利用该项目进行低成本融资；提供提前锁定价格进行减持的机会。-天风证券