餐饮旅游行业周度报告：携程2017年住宿和交通票务分别同比增长30％和38％

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2018年03月18日 行业研究●证券研究报告 餐饮旅游 行业周度报告 携程2017年住宿和交通票务分别同比增长30%和38% 事件：据华尔街日报报道，特朗普政府针对中国贸易反制计划，正考虑限制中国学生签证数量。2017财年，美国国务院共发放39.36万份学生签证(F类)，同比减少17%；其中面向中国学生减少约3.5W份。  收缩学生签证以保障美国本土学生学习、就业资源，对国内赴美留学承压：17年2月起美国政府对中国公民就签证申请提出更严厉要求，包括面签前一天随机电话调查；签证续签免面试时间由原来的过期之后48个月之内调整为过期后的12个月内；12月又提出新政，针对赴美国学习科学、工程和数学的中国人签证会进一步限制等。根据美国国际教育协会报告，2016/17学年共有107.88W名国际学生就读于美国高校，其中中国学生35.07W/+6.8%，占国外留学生总量的32.5%，位列第一。当前美国仍是中国留学生选择的主流目的地，签证收紧会对内地学生赴美留学不利。  收缩留学签证是否利于美国高等教育发展仍需辩证思考：根据美国商务部数据，国外留学生2016年为美国高等教育带来收入高达394亿美元，是美国对中国甚至其他国家贸易顺差最大的行业之一，收缩留学签证此举有可能伤及美国高等教育行业；此外对美国本土学生的竞争力、创新能力、开放式交流等学习环境或有不利影响，后续政策仍值得关注。  对赴美游客影响不大，政策关注的是J类、M类和F类签证：此次受影响较大的主要是J类（交流访问学者）、M类（非学数学学生）和F类（学生），对商务出行或者普通游客类签证（B类、但要电子登记）影响不大。我国每年赴美国游客数量约300W左右，占出境游总人数的1.31亿比例较低，即使后续对旅游签证收缩，预计对出境游的整体影响也不会太大。 板块详情：上周SW休闲服务板块下跌1.88%，沪深300下跌1.28%，休闲服务板块跑输大盘0.6个百分点。其中SW餐饮II下跌2.03%，SW景点下跌2.82%，SW酒店II下跌1.79%，SW旅游综合II下跌1.59%。 从板块估值水平来看，目前SW休闲服务整体法（TTM,剔除负值）计算的行业PE为37.69倍，低于近一年的均值40.86倍。其中SW餐饮II的PE为34.87倍，SW景点的PE为29.76倍，SW酒店II的PE为42.15倍，SW旅游综合II的PE为39.50倍。 公司行情：上周涨幅前5名的休闲服务板块公司分别为大东海A(+19.93%)、国旅联合（+3.13%）、曲江文旅（+2.10%）、腾邦国际（+1.91%）、中青旅（+1.87%）。跌幅前5名的休闲服务板块公司分别为首旅酒店(-5.59%)、九华旅游 (-5.17%)、丽江旅游(-5.05%)、※ST云网 (-4.77%)、天目湖(-4.58%)。 行业重要新闻：1、携程2017年住宿和交通票务分别同比增长30%和38%；2、组建文化和旅游部,国家旅游局与文化部合并；3、民航局发布统计结果,吞吐量超千万的机场多了4个；4、途牛2017年毛利同比增长80.9%,Q4净亏损同比收窄；5、亚朵与知乎跨界合作 ‚有问题‛主题酒店正式开业。 投资评级 同步大市-A维持 首选股票 评级 600138 中青旅 买入-A 300144 宋城演艺 买入-A 601888 中国国旅 增持-A 600054 黄山旅游 增持-A 002707 众信旅游 增持-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 4.00 9.38 -14.64 绝对收益 6.25 11.16 3.08 分析师 王冯 SAC执业证书编号：S0910516120001 wangfeng@huajinsc.cn 021-20377089 报告联系人 齐莉娜 qilina@huajinsc.cn 021-20377037 相关报告 餐饮旅游：新设文化和旅游部，景区项目开发相关标的受益 2018-03-14 餐饮旅游：2017年中国出境旅游破1.3亿人次，花费1152.9亿美元 2018-03-05 餐饮旅游：2017年年报前瞻：免税、酒店欣欣向荣，出境游处于复苏拐点 2018-03-01 餐饮旅游：春节假期全国共接待游客3.86亿人次，旅游收入4750亿 2018-02-26 餐饮旅游：2017中国出境旅游人数同比增长7%，入境游同比增0.8% 2018-02-11 -13%-7%-1%5%11%17%23%2017!-032017!-072017!-11沪深300 餐饮旅游 行业月度报告 http://www.huajinsc.cn/2 / 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 海外新闻跟踪：1、国际航协：1月份全球航空客运需求增势放缓；2、迪士尼战略性重组：主题公园、度假村及全球消费者产品业务合并；3、雅高收购Mantra获澳大利亚竞争与消费者委员会批准。 重点公司公告汇总：三 特索 道(002159.SZ): 2017年 年 度 报 告 ；众 信 旅 游(002707.SZ): 关于控股子公司终止在全国中小企业股份转让系统挂牌获批的公告；丽江旅游(002033.SZ): 简式权益变动报告书。 投资建议：2017年部分公司业绩预告已经公布，建议关注业绩增长良好、估值相对合理的公司：(1)、股权划转有望带来资产整合预期，乌镇、古北水镇内生增长良好，外延式扩张存在预期的景区龙头中青旅；(2)、景区演艺成功复制、业绩增长稳定的白马宋城演艺；(3)、中标多个免税店经营权、采购议价能力提升有助提高免税业务毛利率的中国国旅；（4）、18年春节期间出境游景气度持续上升，且韩国游17年低基数奠定18年增长基础，整体看18年出境游迎来板块性机会，关注龙头标的众信旅游。 风险提示：1、服务型行业可能发生的偶然性风险；2、各大景区客流量不如预期；3、旅游业投资增速下滑等。 行业月度报告 http://www.huajinsc.cn/3 / 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、行情回顾 ..................................................................................................................................................... 4 1.1板块行情回顾........................................................................................................................................ 4 1.2公司行情回顾........................................................................................................................................ 5 二、行业重要新闻 .............................................................................................................................................. 6 1、携程2017年住宿和交通票务分别同比增长30%和38% ............................................................................ 6 2、组建文化和旅游部 国家旅游局与文化部合并 ...................................................................................... 6 3、民航局发布统计结果 吞吐量超千万的机场多了4个 ............................................................................ 6 4、途牛2017年毛利同比增长80.9% Q4净亏损同比收窄 .......................................................................... 7 5、亚朵与知乎跨界合作 ‚有问题‛主题酒店正式开业 ............................................................................ 7 三、海外公司跟踪 .............................................................................................................................................. 8 1、国际航协：1月份全球航空客运需求增势放缓 ....................................................................................... 8 2、迪士尼战略性重组：主题公园、度假村及全球消费者产品业务合并 ...................................................... 9 3、雅高收购Mantra获澳大利亚竞争与消费者委员会批准 .......................................................................... 9 四、重点公司公告 .............................................................................................................................................. 9 五、风险提示 ................................................................................................................................................... 10 图表目录 图1：上周SW一级板块与沪深300 ..................................................................................................................... 4 图2：近一年来休闲服务及子板块PE走势 ......................................................................................................... 4 表1：休闲服务及子板块最新估值与近1年均值PE对比 .................................................................................... 4 表2：上周休闲