机械行业快报：中美贸易战或开启，对我国机械行业影响几何？

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2018年03月18日 行业研究●证券研究报告 机械 行业快报 中美贸易战或开启，对我国机械行业影响几何？ 投资要点  中美机电产品贸易额较高，但以电子、通信类产品居多：据我国海关统计，2016年全年中国对美国机电产品出口额2349.1亿美元，自美国进口709.3亿美元。2016年，对美贸机电产品易顺差占我机电产品贸易总顺差的37.5%，是顺差的最主要来源地之一。而从我国出口美国的产品结构来看，2016年我对美出口金额前三位的机电产品分别是自动数据处理设备及其零部件491.7亿美元；通信设备及零件389.3亿美元；电工器材163.0亿美元，这三类产品共占我对美出口机电产品总额的44.2%。因此从中美机电产品进出口数据看，我国机电产品的出口主要以电子、通信等产品为主。  机械设备直接出口美国较少，这与中美优势产业差异有关：我们统计了机械行业上市公司，出口收入占比超过总营收20%的企业为104家，占总机械行业企业数约为30%；出口产品主要为纺织机械､船舶及零部件､成型机械等，出口对象主要为亚非拉，机械设备直接出口美国的较少。由于中美两国产品在产品质量和附加值存在较大差异，因此中美两国在机械装备行业的贸易中并未有大规模正面冲突。在高端产品如高端机床、半导体制造设备等领域，美国占尽优势；而美企在我国制造业投资主要以非核心工艺及部件的设计､生产制造和整体组装为主，目的是利用我国高性价比劳动力并减少进入我国市场的关税。  总体判断对我国机械装备行业影响较小，重点关注产品出口美国且占整体业务比重较大的企业。重点关注：巨星科技（002444）：公司是手工具行业龙头，90%以上产品出口北美；博深工具（002282）：主要生产金刚石及电动工具。公司在美国有两家销售子公司，分别为美国先锋工具和博深美国公司，2016年两家公司销售额1.63亿元，收入占总营收比重38%；四方冷链（603339）：公司是国内领先的特种集装箱生产商，主要为全球大型租箱公司生产罐式集装箱产品。罐式集装箱下游主要运用于液态化工产品、食品饮料及能源行业。披露的2015年数据，北美销售额占总营收比重为30%。  风险提示：贸易战升级或波及其他领域；美国制造业回流对我国制造业转型升级存负面影响等。 投资评级 同步大市-A维持 首选股票 评级 300450 先导智能 买入-A 603416 信捷电气 买入-A 002925 盈趣科技 买入-A 000425 徐工机械 买入-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 4.86 -5.09 -36.39 绝对收益 7.12 -3.30 -18.67 分析师 张仲杰 SAC执业证书编号：S0910515050001 zhangzhongjie@huajinsc.cn 021-20377099 报告联系人 范益民 fanyimin@huajinsc.cn 021-20377169 相关报告 机械：第11周周报：新能源汽车销量占比目标上修，锂电自动化行业受益 2018-03-12 机械：第10周周报：工业互联网推进，先进制造和新兴产业面临机遇 2018-03-05 机械：2017年年报前瞻：整体盈利好转，微观有所分化 2018-03-05 机械：工业互联网助力先进制造，将进入快速建设和发展期 2018-03-05 机械：第9周周报：工程机械依然是优质投资板块 2018-02-26 -26%-18%-10%-2%6%14%22%2017!-032017!-072017!-11机械 沪深300 行业快报 http://www.huajinsc.cn/2 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业评级体系 收益评级： 领先大市—未来6 个月的投资收益率领先沪深300 指数10%以上； 同步大市—未来6 个月的投资收益率与沪深300 指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市—未来6 个月的投资收益率落后沪深300 指数10%以上； 风险评级： A —正常风险，未来6 个月投资收益率的波动小于等于沪深300 指数波动； B —较高风险，未来6 个月投资收益率的波动大于沪深300 指数波动； 分析师声明 张仲杰声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 行业快报 http://www.huajinsc.cn/3 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发、篡改或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华金证券股份有限公司研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 风险提示: 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 华金证券股份有限公司 地址：上海市浦东新区锦康路258号（陆家嘴世纪金融广场）13层 电话：021-20655588 网址： www.huajinsc.cn