GQY视讯交流纪要：股权激励促进未来业绩高增长；预计未来大概率并购机器人产业链优质资产；致力于打造年产百亿企业

公司传统主业为研发、生产及销售大屏幕拼接显示系统，1992年公司推出中国第一屏，亮相央视春晚；公司在奥运工程国际招标中胜出，成功为奥运会提供高清无缝大屏。目前公司大屏幕业务每年营收大约2亿元。公司从2004年开始研发机器人，并于2014年决定将智能服务机器人作为公司主业。公司董事长郭启寅先生有12年的机器人技术研发经验；公司上市后没有任何的资本运作，目前公司账面现金超过6亿元，预计未来公司可能会并购机器人产业链的优质资产；今年公司公布股权激励计划，要求未来三年业绩高增长；公司二股东姚国际先生十分看好公司未来，并做出股价不达条件不减持承诺。 假设公司实现股权激励目标，则对应扣非净利润为2992/4488/6732 万元，EPS 为0.14/0.21/0.31，对应PE 为140/93/62 倍。未来业绩具备上调潜力。 1. 公司将专注服务机器人、特种机器、医疗机器人。公司已公告致力于打造百亿级别机器人产业。2. 股权激励计划将在未来三年促进公司业绩高增长。本次股权激励共分两期。首期激励对象为40 位公司核心管理、技术和营销人员，定增430 万股，授予价格为12.19 元/股；自授予日后锁定16 个月，此后分三年按20%、30%和50%分期解锁。解锁条件为：以2014年1270 万扣非净利润为基准，2016-2018 各年度业绩考核指标为增长135.58%/253.37%/430.06%。董事长自己拿出200万股原始股，作为股权激励奖励给核心团队。第二期股权激励将视公司业绩，重点奖励机器人业务核心团队成员，二期激励方案对机器人团队的倾斜彰显了公司战略转型智能机器人行业的决心。我们判断此次股权激励方案将极大激发公司活力，促进公司未来三年业绩高增长。3. 公司掌握机器人产业四大核心技术，积极构建云机器人平台。公司掌握了机器人产业四大核心技术：（1） 低压伺服驱动器：GQY 通过近10 年的技术积累，拥有了在移动智能机器人控制上使用的300-1500W 低压伺服控制器技术和模块；（2） 惯性传感器技术：公司研发了多种用于机器人的位姿检测的惯性传感器。该惯性传感器不仅满足GQY 机器人配套使用，还可向机器人市场提供核心部件；（3）多轴机器人的运动规划及其控制：通过引入EtherCAT 实时通讯协议，实现了4个运动支链机器人实时运动规划及其控制，这为未来更多轴的机器人运动控制器奠定了基础；（4）机器人的导航和定位：通过与重点高校、海外团队合作，公司目前已经拥有基于智能手机运动传感器的机器人跟随技术。机器人本身不需要存储所有资料信息或具备超强的计算能力，只在需要的时候 连接相关服务器并获得所需信息。公司正在构建云机器人开发架构平台技术和大数据平台，正在努力朝机器人协作学习和数据集约与计算集约的方向发展。4. 深化海外合作，积极推进新品落地：公司在加强自主研发的同时，通过与机器人机构（如斯坦福大学、上海交通大学等）战略合作，不断孵化和投资新兴的机器人技术与产品，并推进公司在特种机器人、服务机器人及医疗机器人的新品落地工作。 （1）“车载自平衡救护平台”是一个平台性产品，全球首次实现了低频大位移的工况下多维减震技术解决方案。该项技术可用于野外救援运输、运输中救护、游艇、房车等多自由度减震支架、车载雷达天线等多种应用场景，预计首台样机将于今年第4季度或明年初发布。预计供给军工的高精度类型产品价格在30万左右、民用低精度类型产品价格在10万以内。未来不排除在军用领域推广。 （2）公司与斯坦福大学机器人实验室签署合作备忘录，在深水下、矿山和应急救援领域，为提高机器人的智能水平和产品化开展技术与应用的合作。该项目是世界顶尖的、最前沿的技术，以斯坦福大学为主导、多个实验室联合研制，该型机器人具备以下特点：将通过图像可视化进行100m以下的海底探险作业；灵活的手指完成收集样品的操作任务；可进行自主姿态控制，操作员也可通过水下无线通信技术，采用两个具有力反馈、触觉的机器人手臂，对机器人进行遥控操作。（3）GQY移动警务平台、智能单警反恐平台、智能交通警务平台：在天安门广场已经有产品作为巡逻车使用， 目前警用类产品由新世纪机器人公司生产、上市公司独家销售。警用类产品价格为8万5左右、毛利率在70%左右，销售净利润的25%归上市公司所有。平台产品上的探头可被遥控使用，并且可把图像传送到控制中心；此类产品可保障“平安校园”，具有监控、指挥、实时监控等功能，目前国内只有公司在做。（4）服务机器人igo（代步机器人，电动两轮平衡车）：近期已开始销售，全国现有500多个门店进行推广。可用于校园、小区、办公室等场所，使用方便、价格适中、可用于短距离代步，未来公司将推出更多此类服务机器人，也可能推出全新的创新型产品。 5. 公司警用平台类产品营收新模式：在目前经济大环境和国内政策影响下，政府部门大批量采购比较困难，公司现在对警用平台类产品采用租赁的方式进行推广使用，目前收效良好。公司今年与浙江通商融资租赁有限公司签订了《采购合同》，浙江通商因主营业务需要，向公司采购“防恐机器人”智能单警和移动警务平台产品共1,000 台整，合同总额为6,500 万元人民币。6. “平安校园”对警用机器人需求较大。目前已经在浙江等地区的学校推广。7. 公司二股东姚国际看好公司未来成长：姚国际承诺自2015 年7 月16 日起，未来6 个月内将不减持本人所持有的公司股份；未来6-12 月内，若公司股票价格未达到50 元的，将不减持本人所持有的公司股份；未来12-24 月内，若公司股票价格未达到80 元的，将不减持本人所持有的公司股份。姚国际先生对公司转型成为国际领先的智能机器人公司的发展战略充满信心，并利用自己在资本运作的丰富经验和资源，帮助公司对海内外优质资产和技术的并购消化吸收。8. 公司外延并购的可能性：（1）6亿多现金（2）6个月后不排除用股权的方式。董事长实际控制上市公司股权达50%以上，不担心股权稀释，空间还较大。外延方向：机器人领域，国内外先进对象，机器人核心零部件产业链等，均不排除。-银河证券