股指周报：顺周期持续，股指蓄能上涨！

股指周报 Weekly Report of Stock index 编制日期：2020/12/7 投资咨询部 股指 | 策略报告 1 顺周期持续，股指蓄能上涨！ 行情分析： 本周央行宣布续作2000亿元MLF，DR001和Shbor短期利率都出现较大幅度的回调，从央行三季度货币政策执行报告表述，货币市场“紧平衡”是其主要宏观调控目标，从近期行为来看，年底稳货币和稳信用仍是其当前诉求。 国内经济方面，总量指标（PMI）、投资、消费、进出口、房地产、汽车、工业等板块依然维持高景气趋势，国内经济向好的势头不改。综合来看，当前稳货币和经济企稳是当前宏观环境的主要特点。股指市场上涨的主要逻辑由上半年的流动性充裕向经济复苏带来的企业利润增加转变，维持年底股指上涨观点，但因利率维持稳定，整体上涨幅度不大。 风险点: 海外市场的暴跌。 国内疫情再次爆发 操作建议： 1、 建议买入持有IF2012和IC2012。 2、 考虑卖出中长期的看跌期权头寸，收取权利 2020.12.7-2020.12.11 投资咨询部 3000310032003300340035003600上证综合指数日主要指数 收盘价周涨跌幅上证综指3,444.581.06深成指12,724.382.07中小板指3,062.422.85创业板指2,301.832.16IH主连6,458.402.25IF主连5,072.402.24IC主连3,549.601.70道琼斯工业30,218.261.03纳斯达克12,464.232.12日经22526,751.240.40恒生指数26,835.92-0.22富时1006,550.232.87简称现价银存间质押1日1.1000银存间质押7日1.1300SHIBOR隔夜1.0860SHIBOR1周2.1160 股指 | 策略报告 2 ∟.行情简讯 1. 本周IF2012涨跌幅2.24%报5072.4点，本周IF所有合约日均成交量121583手，环比上周增加14412手，本周日均持仓总量为193941手，环比上周增加6594手。IF2011合约基差为6.48个点。 2. 本周IH2012涨跌幅1.70%报3549.6点，本周IH所有合约日均成交量59887手，环比上周增加13335手。本周日均持仓量81456手，环比上周增加11873手，IH2011合约基差为-8.08。 3. 本周IC2012涨跌幅2.25%报6458.4点，本周IC所有合约日均成交量114397手，环比上周增加9912手，本周日均持仓量为231565手，环比上周增加4268手。IC2011合约基差为6.33。 图1:IF主力合约行情（日） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图2： IH主力合约行情（日） ： 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 44004500460047004800490050005100520080000100000120000140000160000180000200000220000期货持仓量:沪深300指数期货日期货成交量:沪深300指数期货日期货收盘价(活跃合约):沪深300指数期货日代码收盘价基差持仓量成交量沪深3005065.92IF20125072.4-6.4811602495987IF21015070-4.0866324197IF21035059.66.325811217761IF2106502243.92131733639沪深300周行情一览表3100315032003250330033503400345035003550360030000400005000060000700008000090000期货持仓量:上证50股指期货日期货成交量:上证50股指期货日期货收盘价(活跃合约):上证50股指期货日代码收盘价基差持仓量成交量中证5006464.73IC20126458.46.3312394385907IC21016403.661.1379434305IC21036291173.736005316269IC21066142.8321.93396277917中证500周行情一览表 股指 | 策略报告 3 图3： IC主力合约行情（日） ： 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图4：板块涨跌幅 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 【华安解读】本周三大股指走势相对强势，主力合约贴水问题得到极大修复。板块方面：汽车、轻工制造、化工、钢铁、银行、非银金融板块涨幅依然位于前列。 58005900600061006200630064006500100000120000140000160000180000200000220000240000260000期货持仓量:中证500股指期货日期货成交量:中证500股指期货日期货收盘价(活跃合约):中证500股指期货日代码收盘价基差持仓量成交量上证503541.52IH20123549.6-8.085068745898IH21013546.4-4.8836272401IH21033540.60.92209329251IH21063516.824.7262102337上证50周行情一览表-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%电气设备建筑装饰医药生物纺织服装机械设备休闲服务采掘银行公用事业电子非银金融计算机传媒通信轻工制造交通运输汽车国防军工建筑材料有色金属农林牧渔钢铁化工房地产食品饮料 股指 | 策略报告 4 ∟.宏观资讯 1. 国务院副总理刘鹤：构建新发展格局的根本要求，就是要提升供给体系的创新力和关联性，解决好各类“卡脖子”和瓶颈问题，畅通国民经济循环。这就要坚持深化供给侧结构性改革；坚持扩大内需这个战略基点，形成强大国内市场；坚持深化改革和扩大开放。 2. 中国10月官方制造业PMI为51.4，预期51，前值51.5，已连续8个月位于荣枯线以上。10月非制造业PMI为56.2，市场预期为56，前值55.9。国家统计局表示，10月制造业采购经理指数与9月基本持平，连续8个月处于扩张区间，制造业总体持续回暖；非制造业商务活动指数连续3个月回升。 3. 中国10月规模以上工业增加值同比增6.9%，预期增6.5%，前值增6.9%；环比则增长0.78%。其中，装备制造业持续高位运行，电气机械、汽车继续快速增长；能源原材料行业增长加快，煤炭、钢铁拉动作用增强。 4. 中国10月社会消费品零售总额同比增长4.3%，预期增长5.2%，前值增3.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额增长3.6%，限额以上单位汽车类商品零售额同比增长12%，连续四个月保持两位数增长。 5. 中国1-10月固定资产投资（不含农户）同比增1.8%，预期增1.8%，1-9月增0.8%；其中，民间固定资产投资下降0.7%，降幅收窄0.8个百分点。 6. 中国1-10月房地产开发投资同比增长6.3%，1-9月为增5.6%；商品房销售面积同比持平，1-9月为下降1.8%；房地产开发企业到位资金增长5.5%，1-9月为增4.4%。 7. 中国前三季度GDP同比增长0.7%，增速由负转正。第三季度GDP同比增长4.9%，预期5.2%，前值3.2%；三季度GDP环比增长2.7%。前三季度全国居民人均可支配收入实际增长0.6%，年内首次转正。 8. 中国10月外汇储备31279.8亿美元，环比减少145.8亿美元，预期31500亿美元。外汇局表示，10月我国外汇市场运行保持平稳，市场交易理性有；国际金融市场上，受新冠肺炎疫情、货币及财政政策预期等因素影响，美元指数上涨，主要国家资产价格有所下跌；汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模有所下降。 股指 | 策略报告 5 图5： PMI ： 图6：CPI/PPI 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图7： 投资 ： 图8：消费 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 51.4053.0001020304050602018-112019-052019-112020-052020-11PMI 月财新中国PMI 月-2.10-6-4-2024682017-102018-102019-102020-10CPI:当月同比月PPI:全部工业品:当月同比月-40-30-20-1001020302015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-11固定资产投资完成额:制造业:累计同比月固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比月固定资产投资完成额:房地产业:累计同比月-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.002011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-07社会消费品零售总额:当月同比月 股指 | 策略报告 6 ∟.资金流动 12月4日，R001加权平均利率为1.147%，较上周涨25.56个基点；R007加权平均利率为2.3257%，较上周跌25.8个基点；R014加权平均利率为2.4356%，较上周跌42.92个基点；R1M加权平均利率为2.7018%，较上周跌285.78个基点。 12月4日，shibor隔夜为1.086%，较上周涨25个基点；shibor1周为2.116%，较上周跌22个基点；shibor2周为2.017%，较上周跌79.8个基点；shibor3月为3.083%，较上周跌5.3个基点。 图9:银行间同业拆借利率 图10：Shibor 图11：央行公开市场操作 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图12： 无风险利率 ： 0.001.002.003.004.005.006.002019-08-222019-10-222019-12-222020-02-222020-04-222020-06-222020-08-222020-10-22银行间同业拆借加权利率:1天日银行间同业拆借加权利率:7天日银行间同业拆借加权利率:14天日0.001.002.003.004.002019-04-222019-06-222019-08-222019-10-222019-12-222020-02-222020-04-22