企业资产证券化产品报告（2020年10月）：消费金融发行需求大幅扩张，供应链金融热度有所下降，整体市场保持平稳运行态势

编号：2020-AM11 2020年11月27日 中诚信国际 资产证券化 定期报告 www.ccxi.com.cn 联络人 作者 结构融资部 康继元 021-60330988 jykang@ccxi.com.cn 田 野 010-66428877-200 ytian@ccxi.com.cn 王艺杰 010-66428877-457 yjwang@ccxi.com.cn 负责人 副总裁 邓大为 021-60330996 dwdeng@ccxi.com.cn 结构融资部 评级总监 王 立 010-66428877-523 lwang03@ccxi.com.cn 魏 芸 021-60330988 ywei@ccxi.com.cn 马延辉 021-60330927 yhma@ccxi.com.cn 目录 要点 1 正文 2 声明 41 消费金融发行需求大幅扩张，供应链金融热度有所下降，整体市场保持平稳运行态势 ——企业资产证券化产品报告（2020年10月） 要点：  发行情况：2020年10月，企业资产支持证券发行127单，发行规模1,721.86亿元。较上月来看，发行数量减少50单，发行规模下降20.24%；与去年同期相比较，发行数量增加51单，发行规模上升61.77%。发行产品涉及的基础资产类型主要为个人消费金融、CMBS、特定非金债权、融资租赁和供应链等。融资成本方面，一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于3.69%~4.19%之间，中位数环比上升约24BP，同比上升约14BP。资产支持票据方面，2020年10月共发行41单，发行规模合计370.08亿元。较上月来看，发行数量减少21单，发行规模下降46.94%；与上年同期相比较，发行数量增加22单，发行规模上升49.00%。本月发行产品涉及的基础资产类型主要为供应链、小微贷款、个人消费金融、融资租赁和合伙企业份额等。融资成本方面，一年期左右AAAsf级票据利率中枢大致位于4.05%左右，中位数环比下降约5BP，同比降低约75bp；  备案方面：2020年10月，共有131支企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总规模为1,602.59亿元；  二级市场交易方面：2020年10月企业资产支持证券在交易所市场成交1,778笔，金额共计811.26亿元；交易单数环比下降16.21%，交易量环比下降0.39%。其中，上交所共成交1,117笔，成交金额567.77亿元，占比为69.99%；深交所共成交661笔，成交金额243.49亿元，占比为30.01%。当月，资产支持票据二级市场交易规模为220.68亿元，环比下降50.90%，同比上升63.50%；  到期方面：截至2020年10月末，2020年11月存量企业资产支持证券合计到期应偿还证券数192支，规模753.19亿元；同期，存量资产支持票据合计到期应偿还50支，规模为143.54亿元；  行业动态方面：10月13日，由中诚信国际担任评级机构的国内首单停车场PPP资产支持票据——“邛崃市航信物业管理有限责任公司2020年度第一期定向资产支持票据”成功发行。 中诚信国际定期报告 企业资产证券化产品报告（2020年10月） 2 概况 根据中国资产证券化分析网、Wind及上海证券交易所、深圳证券交易所网站的数据综合来看，2020年10月企业资产证券化市场共发行168单产品1，合计发行规模2,091.94亿元；较上月相比，发行支数环比减少71单，发行金额环比下降26.76%。 从发行市场分布来看，2020年10月，交易所2市场的资产支持证券共发行127单产品，总发行规模1,721.86亿元，占比为82.31%；资产支持票据共发行41单，发行规模合计70.08亿元，占比为17.69%。 从基础资产类型来看，2020年10月企业资产证券化产品基础资产类型主要涉及个人消费金融、供应链及CMBS/CMBN等多个类别。其中，个人消费金融类共发行59单产品，规模占比42.15%；供应链类共发行38单产品，规模占比10.64%；CMBS/CMBN类共发行8单产品，规模占比7.78%。具体分布如下图所示： 图1：2020年10月企业资产证券化产品基础资产类型分布 数据来源：WIND、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 1 包含交易所市场的资产支持证券和交易商协会的资产支持票据。 2 包含上海证券交易所、深圳证券交易所及机构间私募产品报价与服务系统。 42.15%10.64%7.78%7.49%7.48%3.98%3.95%3.82%3.03%2.10%1.84%1.44%1.13%1.11%0.67%0.50%0.36%0.31%0.21%4.30%个人消费金融供应链CMBS/CMBN特定非金债权融资租赁小微贷款应收账款基础设施收费收益权合伙企业份额购房尾款类REITs信托受益权保理融资保障房小额贷款其他收益权补贴款票据类PPP 中诚信国际定期报告 企业资产证券化产品报告（2020年10月） 3 企业资产支持证券 发行情况 2020年10月共发行企业资产支持证券127单，合计发行规模1,721.86亿元。较上月来看，发行数量减少50单，发行规模下降20.24%；与去年同期相比较，发行数量增加51单，发行规模上升61.77%。2020年10月企业资产支持证券具体发行明细请见附表1。 从发行场所来看，2020年10月，上海证券交易所（以下简称“上交所”）发行产品共98单，总规模为1,445.28亿元，占比为83.94%；深圳证券交易所（以下简称“深交所”）发行产品共29单，总规模为276.58亿元，占比为16.06%。 从原始权益人来看，2020年10月，华能贵诚信托有限公司位居第一，其发行规模为183.00亿元，占比为10.63%；重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司位居第二，其发行规模为180.00亿元，占比为10.45%；天津信托有限责任公司位居第三，其发行规模为175.00亿元，占比为10.16%；重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司位居第四，其发行规模为105.00亿元，占比为6.10%；中国信达资产管理股份有限公司位居第五，其发行规模为99.98亿元，占比为5.81%。前五大原始权益人发行规模合计742.98亿元，占比43.15%；前十大原始权益人发行规模合计1,022.96亿元，占比59.41%。具体情况如下图所示： 图2：2020年10月企业资产支持证券发行情况-前十大原始权益人分布（单位：亿元） 数据来源：WIND、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从管理人来看，2020年10月，新增管理规模占比前三大的管理人分别为中国国际金融股份有限公司、中信证券股份有限公司和中信建投证券股份有限公司，占比分别为15.59%、12.84%和9.39%。具体情况如下图所示： 0%2%4%6%8%10%12%020406080100120140160180200发行规模规模占比 中诚信国际定期报告 企业资产证券化产品报告（2020年10月） 4 图3：2020年10月企业资产支持证券发行情况-前十大管理人分布（单位：亿元） 数据来源：WIND、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从基础资产类别来看，2020年10月，企业资产支持证券基础资产细分类型涉及个人消费金融、CMBS、特定非金债权、融资租赁和供应链等。个人消费金融类共发行54单产品，规模占比46.69%；CMBS类共发行8单产品，规模占比9.41%；特定非金债权类共发行2单产品，规模占比9.06%。具体分布如下图所示： 0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%050100150200250300发行规模规模占比 中诚信国际定期报告 企业资产证券化产品报告（2020年10月） 5 图4：2020年10月企业资产支持证券发行情况-基础资产类别分布 数据来源：WIND、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发行规模分布来看，2020年10月发行的产品中，单笔产品最高发行规模为99.98亿元，为“信达致远1号资产支持专项计划”；单笔产品最低发行规模为1.41亿元，为“平安证券-高新投-深圳大型民企暨中小微企业供应链金融2期资产支持专项计划”。单笔产品规模在(8, 10]亿元和(10, 20]亿元区间内单数最高，分别为41单和31单。具体规模分布如下表所示： 表1：2020年10月企业资产支持证券发行情况-规模分布 单位：亿元 发行规模 发行支数 发行金额 金额占比 (0, 5] 24 82.94 4.82% (5, 8] 13 87.64 5.09% (8, 10] 41 401.89 23.34% (10, 20] 31 503.10 29.22% (20, 30] 11 306.33 17.79% (30, 50] 5 183.98 10.68% (50, 100 2 155.98 9.06% 合计 127 1,721.86 100.00% 数据来源：WIND、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 46.69%9.41%9.06%7.59%7.21%4.62%4.50%2.54%2.23%1.45%1.34%0.92%0.81%0.61%0.58%0.44%4.70%个人消费金融CMBS特定非金债权融资租赁供应链基础设施收费收益权应收账款购房尾款类REITs信托受益权保障房保理融资小额贷款其他收益权汽车融资租赁补贴款 中诚信国际定期报告 企业资产证券化产品报告（2020年10月） 6 从期限分布情况来看，2020年10月发行的产品中，期限最短为0.20年，为“中国电子-中电惠融保理供应链金融1期资产支持专项计划”；期限最长为18.02年，为“光大天风-光控安石绿城尊蓝酒店资产支持专项计划”。发行期限在(1, 3]年以内的产品规模占比较高，占比为50.18%。具体期限分布如下表所示： 表2：2020年10月企业资