贵金属周报：金价创近五个月新低

贵金属周报 Weekly Report of Precious Metals 编制日期：2020/11/29 投资咨询部 黄金 | 策略报告 1 金价创近五个月新低 投资策略建议： 黄金： 8月中旬以来，国际金价连续回落，11月底，金价创近五个月新低。主要影响因素包括：美国数据向好，经济复苏预期增强；疫苗相关的利好消息提振投资者信心，金融市场投资者偏好抬升；与之前相比，美元跌势放缓，因美国大选等事件落定，消除部分不确定因素。 金融市场，原油、美股等风险资产延续强势，金价继续偏弱运行。建议短线观望。 从长期投资角度，可在投资组合中加入黄金及其衍生品，作为资产配置的一部分。 新的一周财经日历： 2020-11-30 中国 11月中国官方制造业PMI 2020-12-1 多国 11月制造业PMI 2020-12-2 美国 11月ADP就业人数 2020-12-3 美国 上周初请失业金人数 2020-12-4 美国 10月耐用品订单、11月失业率 2020.11.23-2020.11.27 投资咨询部 黄金 | 策略报告 2 ∟.大类资产表现（11月23日到11月27日） 国内市场， 沪金明显回落，截至周五下午收盘，最新价格380.62元/克，一周累计跌幅2.84%，连跌三周。周五夜盘跌1.37%至375.1元/克。 上证指数偏强运行，周五收盘突破3400点。 国际市场， COMEX金价继续明显回落，周五收1790.7美元/盎司，周跌4.36%，连跌三周。 NYMEX原油期货继续偏强运行，周五收45.52美元/桶，周涨7.31%，连涨四周。 美股回升，标普500指数周涨2.27%至3638.35点。 恐慌指数VIX继续回落，最新为20.84。 货币，美元指数周跌0.51%到91.7845。 ∟.金价影响因素分析 黄金ETF持仓继续从年内高位回落；COMEX期金投机性净多头寸有所下降。 全球最大黄金ETF-SPDR持仓11月27日为1194.78吨，较上周末减25.39吨，连续一个半月从高位回落。 商品期货交易委员会（CFTC）数据，对冲基金和基金经理持有的COMEX黄金投机性净多头寸11月17日为25万手，较之前一周增加1万多手。 经济数据 美国三季度实际GDP年化季率修正值为增33.1%，预期增33.2%，初值增33.1%。 美国11月21日当周初请失业金人数77.8万人，连续13周处于百万关口下方，预期73万人，前值修正为74.8万人。 黄金 | 策略报告 3 美国10月耐用品订单环比增1.3%，预期增0.9%，前值增1.9%，数据突显出制造业继续支撑经济。 美国11月Markit制造业PMI初值56.7，刷新近74个月以来新高，预期53，前值53.4。 高盛将美国四季度GDP增长预期从此前的4.5%下调至3.5%，并下调明年一季度增长预期。 全球央行观察 美联储 美联储11月会议纪要出炉，美联储官员们认为，当前的资产购买速度有助于保持财务状况的宽松，但若情况发生变化，将允许调整购债计划。 美国纽约联储主席威廉姆斯：美国经济的复苏速度将在极大程度上取决于新冠肺炎疫情；对疫情的看法偏正面。 美联储埃文斯表示，美国经济正在从春季的停摆中持续复苏。 欧洲央行 欧洲央行会议纪要表示，欧洲央行紧急抗疫购债计划（PEPP）所固有的灵活性非常重要。 中国央行 近一周央行公开市场累计净投放1300亿元。下周，央行公开市场将有4300亿元逆回购到期，无正回购和央票等到期。 瑞典央行维持基准利率在0%不变，符合市场预期；将扩大资产购买规模到至多7000亿瑞典克朗。 韩国央行维持基准利率在0.50%不变，符合市场预期。 黄金 | 策略报告 4 ∟.行情展望与建议 8月中旬以来，国际金价连续回落，11月底，金价创近五个月新低。主要影响因素包括：美国数据向好，经济复苏预期增强；疫苗相关的利好消息提振投资者信心，金融市场投资者偏好抬升；与之前相比，美元跌势放缓，因美国大选等事件落定，消除了部分不确定因素。 金融市场，原油、美股等风险资产延续强势，金价继续偏弱运行。建议短线观望。 从长期投资角度，可在投资组合中加入黄金及其衍生品，作为资产配置的一部分。 黄金 | 策略报告 5 ∟.宏观指标 11月23日-11月27日，金价继续回落，周跌4.36%至1790.7美元/盎司；美元指数跌0.51%到91.7845。 11月25日，美国损益平衡通胀率为1.75%，继续小幅上升。 11月27日，两年期、十年期国债收益率分别为0.16%、0.84%，与上周末基本持平。 截至11月21日当周，美国初请失业金人数为77.8万，较之前一周增加3万。 图1，COMEX黄金与美元指数 图2，国债收益率与通胀预期 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图3，美国国债收益率 图4，当周初请失业金人数 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 黄金 | 策略报告 6 ∟.黄金库存 2020年11月27日，上期所黄金库存2199千克，自10月20日以来保持不变。 2020年11月27日，COMEX黄金库存约3737万金衡盎司，较上周末增加约9万盎司。 图5，上期所库存—黄金 图6，COMEX库存—黄金 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 ∟.持仓 全球最大黄金ETF-SPDR持仓11月27日为1194.78吨，较上周末减25.39吨，连续一个半月从高位回落。 商品期货交易委员会（CFTC）数据，对冲基金和基金经理持有的COMEX黄金投机性净多头寸11月17日为25万手，较之前一周增加1万多手。 图7，SPDR黄金ETF持仓 图8，COMEX黄金期货投机性净多持仓 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 黄金 | 策略报告 7 ∟.波动率 截至11月27日当周，沪金波动率总体平稳，11月24日最高接近30%。 图9，黄金期货历史波动率 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 黄金 | 策略报告 8 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 编 制： 曹晓军 高级分析师 F3008012/Z0010934 闫丰 首席分析师 F0251054/Z0001643 网址：www.haqh.com Email:tzzx@haqh.com 电话：0551-62839067