请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 智能座舱跨界融合趋势下，国内企业有望弯道超车 [Table_Title2] 通信行业 [Table_Summary] 1、作为智能网联汽车价值链重要一环，智能座舱面临跨界融合、软件定义的驱动未来 （1）从产业链角度来看呈现多行业融合趋势，价值链向软件/算法偏移；（2）从消费者角度出发，车-机、人、路的连接交互是主要需求。 基于此背景，整车厂、零部件供应商及科技类企业逐步跨界合作共同推动智能座舱发展。其中， -整车厂同质化竞争趋严寻求前向一体化，智能座舱需求倒逼零部件产品进行智能化升级，重点关注车-机交互方式升级以及车载屏幕大屏化提升趋势； -零部件供应商寻求后向一体化，维持自身在产业链升级过程中的生存能力； -科技类企业与整车厂、上游零部件供应商进行深度合作，尤其是芯片、操作系统厂商在现有移动终端市场趋于饱和背景下，急于挖掘规模庞大的增量市场，同时其海量数据也为智能算法、智能升级企业完善其生态布局。 我们认为，从短期产业合作来看，仍存在传统车企内部转型阻力、各方主导权争夺、不同体系数据孤岛效应明显等问题。 但从客户需求角度出发长期看，整体产业链系统必然走向融合开放。技术端随着车内ECU集中式架构演进，算力控制芯片+多域控制器成为汽车智能网联化的硬件升级主流方案，同时基于芯片与操作系统的融合，整体产业链系统必然走向多领域融合开放。 伴随着人-车交互方式创新、软件、算法的供应链价值迁移，国内科技类、Tier1供应商及整车厂等相关企业有望在产业链价值转移过程中加速赶超海外大厂，相关受益标的包括TCL科技、京东方、深天马等屏幕厂商，以及德赛西威、中科创达、均胜电子、四维图新等Tier1供应商。 2、本周观点 近期重点关注：业绩稳健兑现、估值合理相关个股：亿联网络、航天信息（计算机联合覆盖）、朗新科技（计算机联合覆盖）、TCL科技（电子联合覆盖）、金卡智能（机械联合覆盖）、东方国信（计算机联合覆盖）、平治信息、紫光股份（计算机联合覆盖）等。 3、风险提示 全球政治经济形势不确定性影响；5G建设规模不及预期；相关行业应用落地不及预期；系统性风险。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：宋辉 邮箱：songhui@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080003 分析师：柳珏廷 邮箱：liujt@hx168.com.cn SAC NO：S1120119060016 -9%0%9%18%27%36%2019/112020/022020/052020/082020/11通信沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2020年11月29日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 1.作为智能网联汽车价值链重要一环，智能座舱面临跨界融合、软件定义的驱动未来 智能座舱伴随着汽车行业发展不断融合，完成了从整体基础（整体电子电器架构和操作系统）-细分产品（逐渐加载的各种嵌入式产品）-融合方案（产品的融合协同）的产品升级。 近年来随着5G、智能驾驶、边缘计算等技术出现，IVI（In Vehicle Information）系统逐步呈现数字化、网络化与开放化，车用操作系统的封闭性正在逐步被打破，新一代智能座舱具备智能化和网联化的车载产品，是目前智能网联汽车升级过程中重塑产业链价值的重要一环。 表1 智能座舱行业发展历程及里程碑事件 时间线 主要事件 上世纪80年代 博世和英特尔联合开发CAN总线系统，用于车内ECU的数据通信 上世纪90年代起 车载嵌入式电子产品种类日益增多，平台化、模块化开发的需求明显增强，车载操作系统得以应用 2012 特斯拉 Model S在美国上市，搭载17寸嵌入式中控屏幕，基本取消物理按键 2014 HUD厂商Navdy发布集导航显示、语音交互、手势操控、收发邮件等功能于一身的后装HUD产品 2015 安卓Auto和苹果Carplay分别发布 2017 奥迪在多款新车型上配置全液晶仪表盘 2018 CES展，伟世通发布智能座舱系统SmartCore，基于域控制器整合车载中控和仪表盘等座舱零部件 2019 CES展，多家车企、零部件供应商和科技企业发布完整智能座舱解决方案，整合人工智能、VR等前沿科技 2020 2020北京国际车展，华为正式发布智能座舱解决方案 资料来源：亿欧智库，华西证券研究所整理 （1）从产业链角度来看呈现多行业融合趋势，价值链向软件/算法偏移：在智能网联时代的智能座舱环境中，汽车具备车载中控大屏、仪表/HUD多屏的显示功能，有麦克风/喇叭车载环境更好的音频输入输出能力，有方控按键等方便的反向控制输入能力，还有高精度的车辆数据等。 图1 智能座舱产业流程梳理 资料来源：亿欧智库，华西证券研究所 面对智能驾驶对信息的即时性需求，车身电子电气架构正在由传统的分布式架构（多ECU的分布式电子电气架构冗余且复杂）向中心式架构（允许智能座舱作为单独的域出现）演进， 不同操作系统之间通过虚拟机打通。因此，其对芯片的运算能力需求不断提升，未来自动驾驶软件的平均运算达到10个TOPS量级，同时云计算 oPsRoMpPwOqOqRyQwOmMwO9PbPbRpNqQpNnNeRoPoPkPmPqQ7NpPvMNZpMnMMYoPxO 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 与5G通讯为智能座舱大数据量、低延时的需求提供保障。相应的软件/算法/网络需求使得产业价值链逐渐向此处偏移。 因此，相比于以往单边依赖于整车厂电子电气化架构的整车及零部件生产经验，逐渐开放的IVI系统不断融入的底层芯片、算法、操作系统和网络等技术为科技类企业提供突破口。发展至今，产业融合背景下汽车的智能网联化升级也正使得价值链重构过程中向软件与算法偏移。 （2）从消费者角度出发，车-机、人、路的连接交互是主要需求：未来汽车需求将不止局限于驾驶属性，将增加更多智能移动空间的相关需求，形成集家居、娱乐、工作、社交等一体化智能空间。除了对车的智能连接，消费者对移动终端（手机）与汽车的互联、对人的交互（语音、手势等）、以及对路的协同（V2 X数据信息的感知与收集，并通过云端传输、计算与存储）也在智能座舱和汽车整体智能网联解决方案中不断强化。 基于此背景，整车厂、零部件供应商及科技类企业逐步跨界合作共同推动智能座舱发展。其中， -整车厂同质化竞争趋严寻求前向一体化，智能座舱需求倒逼零部件产品进行智能化升级； -零部件供应商寻求后向一体化，维持自身在产业链升级过程中的生存能力； -科技类企业与整车厂、上游零部件供应商进行深度合作，尤其是芯片、操作系统厂商在现有移动终端市场趋于饱和背景下，急于挖掘规模庞大的增量市场，同时其海量数据也为智能算法、智能升级企业完善其生态布局。 图2 智能座舱融合跨界的多边网络结构 资料来源：华西证券研究所整理 综上我们认为，从短期产业合作来看，尽管仍存在传统车企内部转型阻力、各方主导权争夺、不同体系数据孤岛效应明显等问题。 但从客户需求角度出发长期看，整体产业链系统必然走向融合开放。技术端随着车内ECU的集中式架构演进，算力控制芯片+多域控制器成为汽车智能网联化的硬件升级主流方案，同时基于芯片与操作系统的融合，未来智能座舱的人机交互将由一个智能座舱域控制器与统一的操作系统驱动，智能座舱产业链呈现跨界多领域融合趋势。其中，科技类企业在算法、芯片、网络连接与生态系统搭建上更具有优势，而传统整车厂与零部件生产商则对生产制造及销售渠道环节更具经验。 伴随着人-车交互方式创新、软件、算法的供应链价值迁移，国内科技类、Tier1供应商及整车厂等相关企业有望在产业链价值转移过程中加速赶超海外大厂，相关 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 受益标的包括TCL科技、京东方、深天马等屏幕厂商，以及德赛西威、中科创达、均胜电子、四维图新等Tier1供应商。 2.近期观点及推荐逻辑 近期重点关注：业绩稳健兑现、估值合理相关个股：亿联网络、航天信息（计算机联合覆盖）、朗新科技（计算机联合覆盖）、TCL科技（电子联合覆盖）、金卡智能（机械联合覆盖）、东方国信（计算机联合覆盖）、平治信息、紫光股份（计算机联合覆盖）等。 3.风险提示 全球政治经济形势不确定性影响；5G建设规模不及预期；相关行业应用落地不及预期；系统性风险。 [Table_AuthorInfo] 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 分析师与研究助理简介 宋辉：3年电信运营商及互联网工作经验，4年证券研究经验，主要研究方向电信运营商、电信设备商、5G产业、光通信等领域。 柳珏廷：理学硕士，2年证券研究经验，主要关注5G相关产业链研究。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的6个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。 买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 行业评级标准 以报告发布日后的6个月内行业指数的涨跌幅为基准。 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层 网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其