宏观策略周报：我国考虑加入CPTPP，进一步扩大开放

-2%0%2%4%商品指数有色金属指数贵金属指数农产品指数能源化工指数黑色建材指数沪深300股指...上证50股指期...中证500股指...五年期国债期...十年期国债期...D%DW%W 2020-11-23 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观研究团队 研究员： 刘宾 0755-83212741 liubin@citcisf.com 从业资格号：F0231268 投资咨询号：Z0000038 联系人： 刘道钰 021-60816784 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 中信期货研究|宏观策略周报 我国考虑加入CPTPP，进一步扩大开放 摘要： 一、上周经济及市场回顾： 上周全球股市震荡偏强，原油价格继续上涨，避险资产黄金有所下跌。国内信用债违约事件仍然抑制债市，但美国国债有所上涨。人民币汇率有所上涨，但并未脱离短期震荡的格局。 国内商品涨跌幅前五：铁矿6.09%、沪锌6.00%、乙二醇5.96%、燃油4.25%、硅铁4.17%；苯乙烯-4.56%、锰硅-3.40%、焦煤-3.29%、不锈钢-2.82%、苹果-2.41% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：沪铜12.23、铁矿7.29、沪锌5.73、豆油5.49、螺纹3.91；甲醇-3.56、沪银-3.01、苯乙烯-1.99、动煤-1.41、沪镍-1.29 板块沉淀资金流入流出(亿元)：有色金属18.95、黑色建材16.89、农产品10.20、能源化工0.80、贵金属-4.14 二、周末要闻： 新华社报道，中国国家领导人在二十国集团领导人第十五次峰会第一阶段会议上发表讲话，他表示应该完善经济全球化的治理架构。 国家主席表示，要继续推进区域经济一体化，早日建成亚太自由贸易区，中方将积极考虑加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定。 南京出台存量房改建为租赁房实施细则明确。 深圳新房市场打新规则将发生改变，一个官方的购房诚意登记系统正式上线。 外汇局：10月份我国外汇市场运行平稳，银行结售汇顺差130亿美元。 风险提示：国内政策收紧、中美关系恶化 11月15号我国与亚太地区14国签订RCEP，标志着亚太地区经济一体化取得重大进展。在11月20号的亚太经合组织非正式会议上，国家主席习近平表示我国将积极考虑加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定。CPTPP的经济开放标准比RCEP更高，目前仅包含11国，占全球GDP比重约为13%。我国积极考虑加入CPTPP意味着我国将进一步扩大改革开放。 报告要点 中信期货宏观策略周报 2 / 16 一、上周经济及市场回顾 上周全球股市震荡偏强，原油价格继续上涨，避险资产黄金有所下跌。国内信用债违约事件仍然抑制债市，但美国国债有所上涨。人民币汇率有所上涨，但并未脱离短期震荡的格局。 图表1： 全球资产1周表现 国内商品 海外商品 股指 国债(BP) 外汇 铁矿 6.09% COMEX黄金 -0.78% 上证综指 2.04% 中国2年 12.91 人民币 6.563 0.66% 沪锌 6.00% COMEX白银 -1.67% 深圳成指 0.71% 中国5年 9.26 美元 92.392 -0.39% 乙二醇 5.96% LME铜 3.73% 沪深300 1.78% 中国10年 3.85 欧元 1.1857 0.19% 燃油 4.25% LME铝 2.82% 上证50 2.21% 美国2年 -2.2 英镑 1.3275 0.65% 硅铁 4.17% ICE布油 5.10% 中证500 1.84% 美国5年 -3.5 日元 103.86 0.74% 苹果 -2.41% NYMEX原油 5.00% 标普500 -0.77% 美国10年 -7.3 澳元 0.7302 0.44% 不锈钢 -2.82% CBOT大豆 2.87% 纳斯达克 0.22% 英国10年 -3.62 加元 1.3095 0.32% 焦煤 -3.29% CBOT玉米 2.09% 富时100 0.56% 德国10年 -3.5 卢布 76.22 1.30% 锰硅 -3.40% ICE2号棉花 3.64% 德国DAX 0.46% 日本10年 -1.2 雷亚尔 5.3892 1.36% 苯乙烯 -4.56% ICE11号糖 1.67% 日经225 0.56% 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究部 图表2： 期货市场沉淀资金及其变化 板块5日沉淀资金变化(亿)合计-8.38金融-51.09商品42.71有色金属18.95黑色建材16.89农产品10.20能源化工0.80贵金属-4.14 品种5日沉淀资金变化(亿)沪铜12.23铁矿7.29沪锌5.73豆油5.49螺纹3.91 沪镍-1.29动煤-1.41苯乙烯-1.99沪银-3.01甲醇-3.56 板块20日沉淀资金变化(亿)合计104.17金融1.06商品103.11黑色建材38.31农产品30.63有色金属26.74能源化工26.53贵金属-19.10 品种20日沉淀资金变化(亿)豆油13.69螺纹11.72焦炭11.15沪铜8.58TA7.93 原油-1.80玉米-4.22沪胶-6.35沪金-8.50沪银-10.60 板块沉淀资金(亿)合计1861.07金融706.91商品1154.15农产品312.46能源化工263.90黑色建材250.95有色金属188.98贵金属137.87 品种沉淀资金(亿)沪铜91.36铁矿87.91沪金73.16豆粕71.11沪银64.71螺纹62.75豆油62.11焦炭46.91TA37.26棕榈35.41 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：沉淀资金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 中信期货宏观策略周报 3 / 16 二、本周重点关注 （一）周末要闻 新华社报道，中国国家领导人在二十国集团领导人第十五次峰会第一阶段会议上发表讲话，他表示应该完善经济全球化的治理架构。要坚定维护以规则为基础、透明、非歧视、开放、包容的多边贸易体制，支持世界贸易组织改革，增强其有效性和权威性，促进自由贸易，反对单边主义和保护主义，维护公平竞争，保障发展中国家发展权益和空间。要继续改革国际金融体系，按期完成国际货币基金组织第十六轮份额检查，扩大特别提款权作用，筑牢全球金融安全网，提高发展中国家代表性和发言权。要直面经济全球化遇到的挑战，使经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、平衡、共赢的方向发展。 新华社报道，国家主席习近平20日晚在亚太经合组织第二十七次领导人非正式会议上发表重要讲话。习近平指出，实现自由开放的贸易和投资绝非可以一蹴而就。亚太地区要继续领风气之先，坚决维护和平稳定，坚定捍卫多边主义，坚持构建开放型世界经济，毫不动摇支持以世界贸易组织为核心的多边贸易体制，促进自由开放的贸易和投资，引导经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、平衡、共赢的方向发展。习近平表示，要继续推进区域经济一体化，早日建成亚太自由贸易区。中方欢迎区域全面经济伙伴关系协定完成签署，将积极考虑加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定。 上交所就近期债券市场风险事件答记者问称，将进一步加强公司债券风险管理和推进违约处置工作，对重大违法违规行为坚持“零容忍”，落实公司债券风险监测机制，加强跨市场监管协同。将持续完善公司债券发行和交易制度，加强信息披露，引导投资者加强市场分析研判理性投资，压实发行人和中介机构责任。 南京出台存量房改建为租赁房实施细则明确，改建后的存量房屋土地性质不变、原不动产登记内容不变，如遇土地或房屋征收等情形，应按照原确权用途予以执行。 深圳新房市场打新规则将发生改变，一个官方的购房诚意登记系统正式上线。深圳一家房企营销部门负责人表示，相关的APP或平台一旦启用，对于违规搞内幕交易的开发商和外围中介而言，可能是一次重大的打击，也可以说是深圳楼市营销史上一次大洗牌。 外汇局：10月份我国外汇市场运行平稳，银行结售汇顺差130亿美元；企业、个人等非银行部门跨境资金净流入251亿美元，外汇储备余额为31280亿美元，保持基本稳定。 中信期货宏观策略周报 4 / 16 （二）本周重要经济数据及事件 图表3： 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2020/11/23 17:00 欧盟 11月欧元区:服务业PMI(初值) 46.9 47 -- 2020/11/23 17:00 欧盟 11月欧元区:制造业PMI(初值) 54.8 53.1 -- 2020/11/23 17:00 欧盟 11月欧元区:综合PMI(初值) 50 49.3 -- 2020/11/24 2:45 美国 11月Markit制造业PMI:季调 53.4 -- -- 2020/11/24 2:45 美国 11月Markit服务业PMI:商务活动:季调 56.9 -- -- 2020/11/24 17:00 德国 11月IFO景气指数:季调(2015年0) 92.7 93 -- 2020/11/25 21:30 美国 10月耐用品除国防外订单:环比:季调(%) 3.39 -- -- 2020/11/25 21:30 美国 第三季度GDP(预估):环比折年率(%) -31.4 -- -- 2020/11/25 22:30 美国 10月个人消费支出:季调(十亿美元) 14,578.40 -- -- 2020/11/25 22:30 美国 10月核心PCE物价指数:同比(%) 1.55 -- -- 2020/11/25 23:00 美国 10月新房销售:环比(%) -3.52 -- -- 2020/11/25 23:00 美国 11月密歇根大学消费者预期指数 79.2 -- -- 2020/11/26 17:00 欧盟 10月欧元区:M3(百万欧元) 14,136,265.00 -- -- 2020/11/26 21:30 美国 10月人均可支配收入:折年数:季调(美元) 53,214.00 -- -- 2020/11/26 21:30 美国 11月21日当周初次申请失业金人数(人) 742,000.00 -- -- 2020/11/26 21:30 美国 11月14日持续领取失业金人数:季调(人) 6,372,000.00 -- -- 2020/11/27 9:30 中国 10月工业企业利润:累计同比(%) -2.4 -- -- 2020/11/27 17:00 中国 10月服务贸易差额:当月值(亿美元) -142.94 -- -- 2020/11/27 18:00 欧盟 11月欧元区:经济景气指数:季调 90.9 -- -- 2020/11/27 18:00 欧盟 11月欧元区:消费者信心指数:季调 -15.5 -17.7 -- 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略周报 5 / 16 三、流动性跟踪 图表4： 银行间市场流动性跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表5： 美元Libor及TED利差 图表6： Euribor及其与德国国债利差 资料来源：Bloombe