天然橡胶RU和20号胶NR：RCEP协定签署，天胶关税或下调

1 本报告版权属于国投安信期货有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 RCEP协定签署，天胶关税或下调 ➢ 事件：2020年11月15日，《区域全面经济伙伴关系协定》（以下简称“RCEP”）在2020年东盟轮值主席国越南的组织下正式签署。据官方媒体报道，RCEP协定货物贸易自由化成果丰硕，各成员之间关税减让以立即降至零关税、十年内降至零关税的承诺为主，自贸区有望在较短时间内取得重大阶段性建设成果。下一步，财政部将积极做好协定关税减让相关工作。 ➢ RCEP协定签署利好天然橡胶业：据统计，亚太地区天然橡胶产量占全球产量的91%左右，泰国、印尼、越南分别为全球天然橡胶前三大出口国；中国为天然橡胶最大进口国，进口依赖度高达85%左右，来自泰国、马来西亚、印尼、越南、缅甸、老挝和柬埔寨等RCEP成员国。RCEP协定正式签署有利于天然橡胶行业健康快速发展，尤其是关税下降或减免进一步促进天然橡胶贸易往来，加快产业协作促进中国海外天然橡胶产业的发展。 ➢ 中国天然橡胶进口关税或将下调：40011000天然乳胶2020年暂定税率为10%或900元/吨，两者从低。40012100天然橡胶烟胶片和40012200技术分类天然橡胶（TSNR）2020年暂定税率20%或1500元/吨，两者从低。虽然中国轮胎行业和中国橡胶工业协会一直在呼吁降低天然橡胶进口关税，但是目前中国对天然橡胶进口执行了比较高的关税。建议投资者密切关注，2021年中国天然橡胶进口关税是延续2019年的税率，还是顺势下调进口税率？我倾向于认为后者的概率较大。 ➢ 混合胶复合胶或将退出历史舞台：实际上，“复合胶”和“混合胶”是具有中国特色的品种，主要是为了规避天然橡胶居高不下的进口关税，毕竟混合胶和复合胶在东盟协定关税（带产地证）项目下税率均为零。如果随着RCEP逐步推进落实，是否有可能实现中国轮胎行业和中国橡胶工业协会多年的愿望“取消天然橡胶进口关税”，到时候中国特有的混合胶也将与复合胶经历过辉煌之后，将逐渐退出历史舞台！毕竟，在零关税的同等环境下，与标准胶相比，混合胶复合胶的质量完全没有竞争力。 ➢ 总结：如果2021年中国顺势下调天然橡胶进口关税，短期会对中国本土天然橡胶产业产生一定的冲击，但是中长期来看，有利于纠正国内外同类橡胶不太正常的价格差，国产胶重新获得下游客户的青睐。值得一提的是，随着中国天然橡胶关税逐渐下降为零，那么为了避高关税而存在的质次价高的“混合胶”将会像“复合胶”一样逐渐退出历史舞台。 M Tabl e_Title 2020年11月16日 天然橡胶RU和20号胶NR Tabl e_Bas eI nfo 点评报告 方向评级 价差-缩窄 Table_FirstStock 策略推荐 目标涨跌幅 空RU，多NR 5%-10% 空RSS3，多TSR20 5%-10% Table_Chart 品种表现 资料来源：Wind，国投安信期货 姓名 分析师 SAC执业证书编号：S1111111111111 Xxxxxx @essence.com.cn 021-68767839 姓名:胡华钎 高级分析师 期货从业资格号：F0285606 投资咨询从业证书号：Z0003096 huhq @essence.com.cn 010-58747725 相关报告 《橡胶套利：空 RU，多 NR——国投 安信期货橡胶专题报告 20.01.23》 《东南亚产胶国疫情二度爆发——国投安信期货橡胶专题报告--20.03.25》 《供需失衡或缓和，套利窗口将打开--天然橡胶策略报告20.04.22》 《供需两增，库存下滑--国投安信期货橡胶策略报告--20.06.23》 《RU与NR套利窗口打开--国投安信期货橡胶策略报告--20.08.27》 《胶价：内弱外强，品种分化--国投安信期货橡胶策略报告--20.09.25》 点评报告/橡胶 2 本报告版权属于国投安信期货有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内 容 目 录 1. RCEP协定签署利好天然橡胶行业 .......................................................................................... 3 2. 中国天然橡胶进口关税或将下调 ............................................................................................ 5 3. 混合胶复合胶或将退出历史舞台 ............................................................................................ 7 4. 总结 ........................................................................................................................................ 8 图 表 目 录 图1：2003年以来东南亚产胶国天然橡胶产量分布（%） ............................................................................... 3 图2：2007年以来东南亚产胶国天然橡胶出口量分布（%） ............................................................................ 4 图3：2007年以来东南亚产胶国天然橡胶进口量分布（%） ............................................................................ 4 图4：中国天然橡胶进口关税变迁 ..................................................................................................................... 5 图5：今年前三季度中国不同橡胶品种进口情况 ................................................................................................ 6 图6：中国复合胶和混合胶进口关税情况........................................................................................................... 7 图7：中国混合胶和复合胶进口趋势此消彼长 ................................................................................................... 7 点评报告/橡胶 3 本报告版权属于国投安信期货有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. RCEP协定签署利好天然橡胶行业 2020年11月15日，《区域全面经济伙伴关系协定》（以下简称“RCEP”）在2020年东盟轮值主席国越南的组织下正式签署。根据财政部官网消息，RCEP协定货物贸易自由化成果丰硕。各成员之间关税减让以立即降至零关税、十年内降至零关税的承诺为主，自贸区有望在较短时间内取得重大阶段性建设成果。中国和日本首次达成了双边关税减让安排，实现了历史性突破。该协定有利于推动实现区域内高水平的贸易自由化。财政部认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，积极参与并推动RCEP协定，在货物贸易关税减让等方面开展了大量细致工作。下一步，财政部将积极做好协定关税减让相关工作。 据了解，《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）谈判由东盟10国（印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、泰国、新加坡、文莱、柬埔寨、老挝、缅甸和越南）于2012年发起，并于2013年5月启动首轮谈判，并邀请了中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰、印度6个国家参加，该谈判迄今历时8年，其中印度因“有重要问题尚未得到解决”而暂时没有加入协定。 RCEP协定正式签署有利于天然橡胶行业健康快速发展，尤其是关税下降或减免进一步促进天然橡胶贸易往来，加快产业协作促进中国海外天然橡胶产业的发展。 据统计，亚太地区天然橡胶产量占全球产量的91%左右，主要产胶国分别为泰国、印度尼西亚、越南、中国、马来西亚和印度等（参见图1）；非洲地区天然橡胶产量占比大约为7%，主要产胶国分别为科特迪瓦、利比里亚、尼日利亚和喀麦隆等；美洲地区天然橡胶产量占比大约为2%，主要产胶国为巴西和危地马拉。 图1：2003年以来东南亚产胶国天然橡胶产量分布（%） 资料来源：ANRPC，国投安信期货 根据天然橡胶生产国协会(ANRPC)提供的数据，泰国、印度尼西亚、越南分别为全球天然橡胶前三大出口国；中国、印度为天然橡胶主要进口国；马来西亚既为天然橡胶进口国，也为天然橡胶出口国，2019年首度由天然橡胶净出口国转为净进口国（参见图2和图3）。 点评报告/橡胶 4 本报告版权属于国投安信期货有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图2：2007年以来东南亚产胶国天然橡胶出口量分布（%） 资料来源：ANRPC，国投安信期货 中国是全球天然橡胶最大进口国，进口依赖度高达85%左右，进口来源国分别为泰国、马来西亚、印度尼西亚、越南、缅甸、老挝和柬埔寨等RCEP成员国。2010年以来，泰国是中国最大天然橡胶进口来源国，进口量占比超过一半；来源于马来西亚和印度尼西亚的天然橡胶进口量占比由20%左右逐渐下降至10%左右；来源于越南、缅甸和老挝的天然橡胶进口量占比逐渐上升，但是占比均未超过8%。 图3：2007年以来东南亚产胶国天然橡胶进口量分布（%） 资料来源：ANRPC，国投安信期货 据央视新闻报道，RCEP协议生效后，成员国一方面将降低关税，其中柬埔寨、老挝和缅甸30%的货物享有零关税待遇，其他成员国65%货物享有零关税；另一方面将开放市场，各个国家至少开放100个领域的市场，柬埔寨、老挝和缅甸享有特殊待遇。目前，尚不知道是否包含天然橡胶。不过由于中国云南与柬埔寨、老挝和缅甸天然橡胶贸易往来密切，天然橡胶进口关税减免无疑对当地橡胶中下游巨大利好，甚至超过天然橡胶替代种植业务。 点评报告/橡胶 5 本报告版权属于国投安信期货有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2. 中国天然橡胶进口关税或将下调 一般来说，大宗商品关税税率会直接影响下游企业的进口成本，进而影响不同种类的天然橡胶进口量。 2004年以前，中国天然橡胶进口是有配额的，配额内的优惠关税是2%。2004年中国取消了天然橡胶关税配额制度，烟片胶和标准胶的进口税率由原先的12%提高到20%。2007年初两者的关税调整为20%或2600元/吨从低的选择税制。2018年12月25日，中国发布了《2019年进出口暂定关税等调整方案》，将从2019年1月1日起对部分商品的进出口关税进行调整，天然橡胶及合成橡胶等原材料对部分国家的进口关税继续降低，部分大尺寸轮胎的进口关税大幅降低。根据《国务院关税税则委员会关于2020年进口暂定税率等调整方案的通知》，2020年中国天然橡胶进口关税继续延续2019年税率。税率如下：40011000天然乳胶2020年暂定税率为10%或900元/吨，两者从低。40012100天然橡胶烟胶片暂定税率为20%或1500元/吨，两者从低。40012200技术分类天然橡胶（TSNR）2020年暂定税率20%或1500元/吨，两者从低。2020年最惠国税率全部为20%。 图4：