中银期货大宗商品基差与利润跟踪

本报告仅代表研究员个人观点，并不代表中银国际及其联营机构的观点。中银国际期货研究可在中银国际期货网站上获取（www.bocifco.com） 2020年11月10日 中银国际期货研究部 姓名： 严彬 期货从业编号： F3071551 投资咨询编号： Z0015241 电话： 021-60816213 电子邮件: bin.yan@bocichina.com 中银期货大宗商品基差与利润跟踪 本报告旨在跟踪相关期货品种基差和上下游利润数据，通过比较最新的基差和利润在历史中的水平，发现相关高估或低估的品种，捕捉套利机会和价格短期趋势性的交易机会。 基差相对最强五大品种 期货 现货名称 基差 基差收益率 历史排位 豆油 平均现货价格 563.67 7.09% 99.95 原油 阿曼原油 32.98 12.21% 99.57 纯碱 全国重碱平均价格 328 17.73% 94.31 棕榈油 广东24度棕榈油 436 6.39% 92.98 铁矿 青岛港PB粉 123.57 13.13% 89.21 基差相对最弱五大品种 期货 现货名称 基差 基差收益率 历史排位 焦炭 天津港准一级冶金焦 -229 -10.18% 0.48 纸浆 山东银星纸浆价格 -280 -6.44% 7.75 PTA CCFEI内盘PTA -180 -5.86% 19.65 玉米 大连玉米现货价 -57 -2.31% 20.37 焦煤 澳大利亚主焦煤进口均价 94 6.69% 20.68 品种利润表 五大相对最强利润指标 五大相对最弱利润指标 利润指标 历史排位 利润指标 历史排位 电石法制PVC利润 95.99 甲醇MTO利润 0.22 油制PP利润 80.4 进口PX制PTA利润 1.65 外采甲醇制PP利润 65.51 铜进口利润 1.76 LLDPE乙烯聚合利润 58.22 巴西糖进口利润 11.17 大豆压榨利润 31.59 石脑油制乙二醇利润 11.83 2020年11月10日 中银期货大宗商品基差与利润跟踪 2 一、商品期货基差情况 表1-1：商品期货基差表1 品种 期货 现货 期货价格1 现货折盘面价 基差2 基差收益率3 基差涨跌 一周涨跌 历史排位4 有色 铜 1#电解铜 52170 52300 130 0.25% -10 -40 87.95 铝 长江有色铝 14915 14945 30 0.2% -40 -120 82.03 锌 锌现货 20365 20505 140 0.68% 0 -15 75.37 镍 长江有色镍1#平均价 117880 120750 2870 2.38% -100 -370 84.8 铅 上海金属1#铅 14540 14400 -140 -0.97% -60 -100 22.49 黑色 螺纹 上海HRB400 20MM 3859 4100 241 5.88% 93 100 74.75 螺纹 北京HRB400 20MM 3859 3880 21 0.54% -17 -40 43.99 热卷 热卷 Q235B4.75MM 上海 3983 4100 117 2.85% -13 22 52.51 焦炭 天津港准一级冶金焦 2479 2250 -229 -10.18% -61.5 -174 0.48 焦煤 甘其毛道库提价 1311 1290 -21 -1.63% -7 54.5 25.2 焦煤 澳大利亚主焦煤进口均价 1311 1405 94 6.69% -7 94.5 20.68 铁矿 青岛港PB粉 817.5 941.07 123.57 13.13% -17.01 -26.39 89.21 铁矿 青岛港金布巴粉 817.5 962.71 145.21 15.08% -14.94 -17.59 86.31 动力煤 秦皇岛港Q5500平仓价 592.8 610 17.2 2.82% 9.6 17.8 56.78 农产品 玉米 大连玉米现货价 2527 2470 -57 -2.31% -6 -19 20.37 淀粉 玉米淀粉出厂价 潍坊 2807 3150 343 10.89% 25 40 81.36 豆粕 张家港现货价格 3203 3260 57 1.75% 37 11 25.11 豆粕 日照现货价格 3203 3300 97 2.94% 37 -9 33.86 豆粕 东莞现货价格 3203 3280 77 2.35% 7 -19 33.79 豆油 平均现货价格 7388 7951.67 563.67 7.09% 88.34 106.34 99.95 豆油 黄埔现货价格 7388 8030 642 8.0% 90 98 99.95 棕榈油 广东24度棕榈油 6384 6820 436 6.39% 80 -52 92.98 棉花 棉花价格指数328 14225 14458 233 1.61% -308 8 44.47 白糖 柳州现货价 5108 5440 332 6.1% -7 -46 82.54 鸡蛋 辽宁大连 3948 3380 -568 -16.8% -108 210 45.02 鸡蛋 湖北黄冈 3948 3350 -598 -17.85% -128 90 34.74 鸡蛋 河南商丘 3948 3350 -598 -17.85% -28 190 32.71 贵金属 黄金 上海黄金交易所黄金收盘价 407.42 406.1 -1.32 -0.33% 0.01 -0.06 68.21 白银 上海黄金交易所白银收盘价 5369 5307 -62 -1.17% -25 -38 38.7 资料来源：Wind； 中银期货 1 期货价格采用主力合约价格，其中有色品种采用前一交易日上午中午价格，其余品种采用前一交易日收盘价。 2 基差公式是现货-期货。一般情况下如果现货与期货价格偏离程度过高，基差会有修复的需求，期货和现货间会出现因价格回归引发的套利交易机会，期货价格也会出现短期的趋势性变动。 3 基差收益率计算方法：基差/现货*100%。 4 历史排位根据相关数据的历史数据，计算最新值在历史中的水平，范围在0到100之间。历史排位越接近100，表明最新值越接近历史高点；反之历史排位越接近0，最新值越接近历史低点。 2020年11月10日 中银期货大宗商品基差与利润跟踪 3 表1-2：商品期货基差表2 品种 期货 现货 期货价格 现货折盘面价 基差 基差收益率 基差涨跌 一周涨跌 历史排位 能化 PTA CCFEI内盘PTA 3250 3070 -180 -5.86% 18 30 19.65 乙二醇 CCFEI内盘乙二醇 3705 3670 -35 -0.95% -33 37 61.74 甲醇 太仓市场中间价 2081 2000 -81 -4.05% 16.5 10.5 27.49 玻璃 河北沙河价格 1762 1852 90 4.86% -8 -1 70.37 沥青 山东主流价 2162 2240 78 3.48% -32 20 63.07 沥青 华东主流价 2162 2500 338 13.52% -32 30 86.38 塑料 聚乙烯（膜级）：山东 7355 7350 -5 -0.07% 35 90 39.03 PVC 聚氯乙烯（电石法）：华东 7275 7540 265 3.51% -30 0 81.05 PVC 聚氯乙烯（乙烯法）：华东 7275 7875 600 7.62% 20 -15 62.72 PP 聚丙烯（拉丝级） 7997 8100 103 1.27% -49 101 44.91 纸浆 山东银星纸浆价格 4630 4350 -280 -6.44% 14 -150 7.75 纯碱 全国重碱平均价格 1522 1850 328 17.73% 30 55 94.31 天胶 国营全乳胶价格 14240 13200 -1040 -7.88% -95 65 35.52 原油 阿曼原油 237.2 270.18 32.98 12.21% -7.18 8.84 99.57 资料来源：Wind； 中银期货 二、各品种基差季节图5 图2-1：铜基差季节图 图2-2：铝基差季节图 资料来源：Wind；中银期货 图2-3:锌季节基差图 图2-4：镍基差季节图 资料来源：Wind；中银期货 5 品种基差取表1-1和1-2第一个地区数据 2020年11月10日 中银期货大宗商品基差与利润跟踪 4 图2-5:铅季节基差图 图2-6：螺纹基差季节图 资料来源：Wind；中银期货 图2-7:热卷季节基差图 图2-8：焦炭差季节图 资料来源：Wind；中银期货 图2-9:焦煤季节基差图 图2-10：铁矿基差季节图 资料来源：Wind；中银期货 图2-11:动力煤季节基差图 图2-12：玻璃基差季节图 资料来源：Wind；中银期货 2020年11月10日 中银期货大宗商品基差与利润跟踪 5 图2-13:玉米季节基差图 图2-14：淀粉基差季节图 资料来源：Wind；中银期货 图2-15:豆粕季节基差图 图2-16：豆油基差季节图 资料来源：Wind；中银期货 图2-17:棕榈油季节基差图 图2-18：棉花基差季节图 资料来源：Wind；中银期货 图2-19:白糖季节基差图 图2-20：鸡蛋基差季节图 资料来源：Wind；中银期货 2020年11月10日 中银期货大宗商品基差与利润跟踪 6 图2-21:黄金季节基差图 图2-22：白银基差季节图 资料来源：Wind；中银期货 图2-23:PTA季节基差图 图2-24：乙二醇基差季节图 资料来源：Wind；中银期货 图2-25:甲醇季节基差图 图2-26：沥青基差季节图 资料来源：Wind；中银期货 图2-27:塑料季节基差图 图2-28：PVC基差季节图 资料来源：Wind；中银期货 2020年11月10日 中银期货大宗商品基差与利润跟踪 7 图2-29:PP季节基差图 图2-30：纸浆基差季节图 资料来源：Wind；中银期货 图2-31:纯碱季节基差图 图2-32：天胶基差季节图 资料来源：Wind；中银期货 图2-33:原油季节基差图 资料来源：Wind；中银期货 2020年11月10日 中银期货大宗商品基差与利润跟踪 8 三、利润季节跟踪图 图3-1:铜进口利润季节图 图3-2：锌进口利润季节图 资料来源：Wind；中银期货 图3-3:镍铁1利润季节图 图3-4：巴西白糖进口利润季节图 资料来源：Wind；中银期货 图3-5:棕榈油进口利润季节图 图3-6：大豆压榨利润季节图 资料来源：Wind；中银期货 图3-7:LLDPE乙烯聚合利润季节图 图3-8：外采甲醇制LLDPE利润季节图 资料来源：Wind；中银期货 2020年11月10日 中银期货大宗商品基差与利润跟踪 9 图3-9:油制PP利润季节图 图3-10：外采甲醇制PP利润季节图 资料来源：Wind；中银期货 图3-11:电石法制PVC利润季节图 图3-12：进口PX制PTA利润季节图 资料来源：Wind；中银期货 图3-13:甲醇MTO利润季节图 图3-14：石脑油制乙二醇利润季节图 资料来源：Wind；中银期货 图3-15:螺纹盘面利润季节图 图3-16：热卷盘面利润季节图 资料来源：Wind；中银期货 免责声明 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何