《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》点评：世界新动能，把握汽车新三化

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|汽车 世界新动能,把握汽车新三化 强于大市（维持） ——《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》点评 日期：2020年11月03日 [Table_Summary] 事件： 国务院办公厅发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》 投资要点： ⚫ 确定未来15年汽车产业发展的目标，新能源车确定性高增长：规划首先明确新能源汽车产业是世界经济的新动能，新能源汽车已成为全球汽车产业转型发展的主要方向和促进世界经济持续增长的重要引擎；过去10年，我国新能源汽车已经完成由0到1的市场导入，那么未来15年我国新能源汽车将进入由1到100的加速发展新阶段，明确指出到2025年新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右，相比之前征求意见稿25%比例虽有所降低，但目标更为稳健且有望冲刺25%，按2020年国内新能源车销量120万辆及2025年汽车新车销量3,000万辆预计，则未来5年新能源车销量年平均复合增速高达38%，行业确定性高增长，同时要求从2021年重点区域的公共领域电动化比例不低于80%，预计公共领域新能源车推广力度将加快,至2035年纯电动汽车成为新销售车辆的主流，确定纯电动的主流路线，预计2035年新能源车占比高达50%。 ⚫ 强调核心技术的自主可控，重点发展汽车“新三化”。规划部署5项战略任务，包括提高技术创新、构建新型产业生态、推动产业融合发展、完善基础设施体系、深化开放合作等。汽车“新四化”中删除共享化，因为共享只是商业模式并不是技术发展，重点发展汽车“新三化”即电动化、智能化和网联化。其中在高新技术创新中，重新定义“三纵三横”技术体系，以纯电动汽车、插电式混合动力（含增程式）汽车、燃料电池汽车为“三纵”，以动力电池与管理系统、驱动电机与电力电子、网联化与智能化技术为“三横”，不可忽略是插电混动（含增程式）的市场潜力，同时提升网联化与智能化技术在汽车领域的重要性。强调“动电池、驱动电机、车用操作系统”等关键技术的自主突破，尤其是将车用操作系统的重要地位明显提升，预计国内车用操纵系统的开发及应用规模有望明显加大。在完善基础设施体系中，提及“大力推动充换电网络建设”,明确“快充为主、慢充为辅”充电网络体系，鼓励开展换电模式应用，提升快充地位，预计快充基础设施将呈现高速，另外，推动智能路网设施建设，推进交通标志标识等道路基础设施数字化改造升级等，随着5G的推广，构建人-车-路智能互联的5G车联网将有望大范围应用。 ⚫ 投资建议：新能源汽车产业发展规划的发布，为国内未来15年的新能源汽车发展明确了方向，行业前景毋庸置疑，建议重点 [Table_ProfitEst] [Table_ProfitEst] 盈利预测和投资评级 股票简称 19A 20E 20PE 评级 广汽集团 0.65 0.64 21.34 买入 宁德时代 2.09 2.36 110.23 买入 当升科技 -0.48 0.77 67.53 增持 璞泰来 1.50 1.90 42.40 增持 德赛西威 0.53 0.92 60.16 增持 伯特利 0.98 1.05 33.70 增持 拓普集团 0.43 0.55 65.22 增持 保隆科技 1.05 1.23 25.37 买入 [Table_IndexPic] 汽车行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年11月02日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20201102_公司季报点评_AAA_上汽集团（600104）季报点评 万联证券研究所20201102_行业周观点_AAA_汽车行业周观点 万联证券研究所20201030_公司跟踪报告_AAA_广汽集团（601238）三季报点评 分析师: 江维 执业证书编号： S0270520090001 电话： 01056508507 邮箱： jiangwei@wlzq.com [Table_AuthorInfo] 分析师: 周春林 执业证书编号： S0270518070001 电话： 021-60883486 邮箱： zhoucl@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] -11%1%13%26%38%50%汽车沪深300证券动态跟踪报告 行业动态跟踪报告 行业研究 万联证券版权所有,发送给万联证券(薛崴:xuewei@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|汽车 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 8 页 关注汽车电动化、智能化、网联化中核心技术企业，投资方向：1）新能源汽车产业链中如动力电池与管理系统、电机电控等掌握核心技术的头部企业；2) 在新能源汽车的基础上，重视汽车智能化、网联化发展，建议重点关注车载操作系统、智能驾驶、车联网等领域的核心零部件供应商;3) 基础设施，如快充、智能网联路侧单元、加氢设施等设备供应商。个股建议关注：广汽集团、宁德时代、当升科技、璞泰来、德赛西威、伯特利、拓普集团、保隆科技等。 ⚫ 风险因素：新能源汽车销量不及预期，智能化、网联化发展不及预期 万联证券版权所有,发送给万联证券(薛崴:xuewei@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|汽车 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 8 页 事件 2020年11月2日，国务院办公厅发布《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》; 内容主要有以下几个方面： 一、发展目标。 1）、到2025年，我国新能源汽车市场竞争力明显增强，动力电池、驱动电机、车用操作系统等关键技术取得重大突破，安全水平全面提升。注重新能源汽车安全的第一属性，强调动力电池、驱动电机、车用操作系统等关键技术的重点突破。 2）、到2025年，纯电动乘用车新车平均电耗降至12.0千瓦时/百公里，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。电耗指标由之前的征求意见稿的11.0千瓦时/百公里提升1.0千瓦时/百公里，实际上不能简单的用电耗指标约束产业发展，提倡高质量、高端化的产品供给。新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右，考虑到近2年国内新能源车的总销量的放缓将比例由征求意见稿的25%降低至20%，将总量目标设置更加稳健，实际上2025年可冲刺25%。 3）、2021年起，国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域的公共领域新增或更新公交、出租、物流配送等车辆中新能源汽车比例不低于80%。制定将新能源汽车研发投入纳入国有企业考核体系的具体办法。因此，重点区域公共领域电动化推广力度有望加大。 4）、2025年，高度自动驾驶汽车实现限定区域和特定场景商业化应用。2035年，纯电动汽车成为新销售车辆的主流，公共领域用车全面电动化，燃料电池汽车实现商业化应用，高度自动驾驶汽车实现规模化应用。删除高度自动驾驶具体比例要求，但目前由于L1-L2级别的渗透率已然较高，且不同级别的自动驾驶车型功能差异较大，因此具体比例要求不合适，强调限定区域、特定场景的商业化应用。2035年，纯电动将成为主流，公共领域全面电动化，燃料电池汽车实现规模化应用，预计新能源车达到50%以上。 二、规划部署5项战略任务 1、提高技术创新能力。深化“三纵三横”研发布局，以纯电动汽车、插电式混合动力（含增程式）汽车、燃料电池汽车为“三纵”，布局整车技术创新链，以动力电池与管理系统、驱动电机与电力电子、网联化与智能化技术为“三横”，构建关键零部件技术供给体系。强调电池技术、智能网网联技术、新能源汽车基础技术等方面的核心技术突破。另外，加快建设共性技术创新平台，提升行业公共服务能力。 2、构建新型产业生态。主张发挥龙头企业带动作用，打造产业链关键环节的生态主导型企业。1）加快车用操作系统开发应用；2）推动动力电池全价值链发展，建设动力电池高效循环利用体系；3）提升智能制造水平；4）强化质量安全保障。 3、推动产业融合发展。1）推动新能源汽车与能源融合发展，加强新能源汽车与电网（V2G）能量互动，促进新能源汽车与可再生能源高效协同；2）推动新能源汽车与交通融合发展；3）推动新能源汽车与信息通信融合发展，如推进以数据为纽带的“人—车—路—云”高效协同；4）加强标准对接与数据共享，明确车用操作系统、万联证券版权所有,发送给万联证券(薛崴:xuewei@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|汽车 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 8 页 车用基础地图、车桩信息共享、云控基础平台等技术接口标准，促进各类数据共建共享与互联互通。 4、完善基础设施体系。加快推动充换电、加氢等基础设施建设，提升互联互通水平，鼓励商业模式创新，营造良好使用环境。 5、深化开放合作。践行开放融通、互利共赢的合作观，深化研发设计、贸易投资、技术标准等领域的交流合作，积极参与国际竞争，不断提高国际竞争能力。 三、保障落实原则与措施 充分发挥市场机制作用，促进优胜劣汰，支持优势企业兼并重组、做大做强，进一步提高产业集中度。完善企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法，有效承接财政补贴政策，研究建立与碳交易市场衔接机制。加强事中事后监管，夯实地方主体责任。落实新能源汽车相关税收优惠政策，鼓励地方政府加大对公共服务、共享出行等领域车辆运营的支持力度，给予新能源汽车停车、充电等优惠政策。 点评如下： 1、确定未来15年汽车产业发展的目标，新能源车确定性高增长：规划首先明确新能源汽车产业是世界经济的新动能，新能源汽车已成为全球汽车产业转型发展的主要方向和促进世界经济持续增长的重要引擎；过去10年，我国新能源汽车已经完成由0到1的市场导入，那么未来15年我国新能源汽车将进入由1到100的加速发展新阶段，明确指出到2025年新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右，相比之前征求意见稿25%比例虽有所降低，但目标更为稳健且有望冲刺25%，按2020年国内新能源车销量120万辆及2025年汽车新车销量3,000万辆预计，则未来5年新能源车销量年平均复合增速高达38%，行业确定性高增长，同时要求从2021年重点区域的公共领域电动化比例不低于80%，预计公共领域新能源车推广力度将加快,至2035年纯电动汽车成为新销售车辆的主流，确定纯电动的主流路线，预计2035年新能源车占比高达50%。 2、强调核心技术的自主可控，重点发展汽车“新三化”。规划部署5项战略任务，包括提高技术创新、构建新型产业生态、推动产业融合发展、完善基础设施体系、深化开放合作等。汽车“新四化”中删除共享化，因为共享只是商业模式并不是技术发展，重点发展汽车“新三化”即电动化、智能化和网联化。其中在高新技术创新中，重新定义“三纵三横”技术体系，以纯电动汽车、插电式混合动力（含增程式）汽车、燃料电池汽车为“三纵”，以动力电池与管理系统、驱动电机与电力电子、网联化与智能化技术为“三横”，不可忽略是插电混动（含增程式）的市场潜力，同时提升网联化与智能化技术在汽车领域的重要性。强调“动电池、驱动电机、车用操作系统”等关键技术的自主突破，尤其是将车用操作系统的重要地位明显提升，预计国内车用操纵系统的开发及应用规模有望明显加大。在完善基础设施体系中，提及“大力推动充换电网络建设”,明确“快充为主、慢充为辅”充电网络体系，鼓励开展换电模式应用，提升快充地位，预计快充基础设施将呈现高速，另外，推动智能路网设施建设，推进交通标志标识等道路基础设施数字化改造升级万联证券版权所有,发送给万联证券(薛崴:xuewei@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|汽车 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 8 页 等，随着5G的推广，构建人-车-路-云智能互联的5G车联网将有望大范围应用。 3、细分行业投资方向：新能