今日尾盘研发观点今日尾盘研发观点2020-11-042020-11-04品种品种策略策略分析要点分析要点上海中期上海中期 研发团队研发团队股指暂时观望今日早盘三组期指波动幅度加大，早盘微幅高开后在区间内震荡，盘中跌破整理区间，随后迅速拉高后回落，午后指数受外围市场影响回落后拉升，随后在区间内震荡，尾盘均收涨，2*IH/IC2011比值扩大95个基点至1.0724。现货指数全线收涨，行业板块涨跌不一，其中贵金属、汽车和煤炭板块涨幅居前。10月公布经济数据整体表现较好，且金融数据也大幅好于前值，显示国内经济呈现全面恢复状态，各类市场主体经营活动趋于活跃，CPI-PPI价格结构亦有收窄，说明内外需同步修复。资金方面，今日央行无净投放，shibor利率短端下行，长端上行，资金面整体宽松，北向资?鹁涣魅?.36亿元。从技术面来看，上证指数第二个下方缺口补齐，三组加权指数仅IF处于20日均线上方，其余两组均处于20日均线下方，建议暂观望。期权方面，因近期市场风险较大，建议做多波动率加大策略。宏观金融研发团队贵金属黄金多单减仓今日贵金属宽幅震荡，市场关注美国大选选情，国际金价回落至1895元/盎司附近运行，金银比价升至80.33。近期欧美二次疫情加剧，法国宣布实施全境封锁措施，德国将施行更严格的社交接触限制，同时，今日美国部分州将公布大选选票结果，市场避险需求强烈。本周即将迎来美国大选最后投票日，目前拜登虽较特朗普领先，但在关键摇摆州并无绝对把握，但无论哪放胜选，都将推出大规模财政刺激计划，利好长期通胀率上行。流动性方面，欧洲央行利率决议按兵不动，不过拉加德表示近期经济前景“明显恶化”，如有必要将进一步采取宽松措施，关注本周五美联储利率?嵋槭欠袷头趴硭尚藕拧＝刂?1/3，SPDR黄金ETF持仓1255.92吨，持平，SLV白银ETF持仓17404.22吨，前值17411.69吨。操作上，我们预计长期低利率环境以及宏观避险情绪仍对贵金属价格形成支撑，建议黄金多单减仓，白银波动弹性较大，操作难度及操作风险较高，建议观望为宜。铜(CU)逢低布局多单今日沪铜2012合约偏强震荡，伦铜6780元/吨附近运行。最新经济数据显示，中国经济仍处于扩张区间，但欧洲地区疫情二次爆发，多国宣布施行全境封锁措施，金属延续震荡走势。据了解，中国方面拟禁止澳洲铜精矿进口，约占进口矿石总量4%左右，短期刺激铜价上行。库存方面，截至11/3，LME铜库存169400（-200），上期所周度库存139657吨（-15849），上期所仓单56621吨（-551）。基本面来看，中国9月铜矿砂及其精矿进口213.8万吨，刷新年内新高，铜精矿供应回升或将改变TC低位运行格局。目前国内炼厂精铜产量显著增加，加之进口量居高不下，供应端对铜价支撑较为有限。需求方面，下游铜加工企业开工率继续回落，三季度以来铜市消费表现平淡，下阶段需重点关注电网基建以及房地产竣工等相关消费预期能否兑现。库存方面，本月全球库存累库幅度较大，欧洲地区疫情二次爆发导致LME仓库集中交仓，上期所库存仅小幅下降。综合来看，矿端及冶炼端供应缺口逐步修复，加之宏观局势未见明朗，操作上，建议逢低布局多单。期权方面，建议构建熊市价差期权。螺纹(RB)观望为宜上周建材整体供应环比累计增产6.85万吨。分品种来看，螺纹环比增量4.63万吨，其中长流程企业增产4.09万吨，短流程企业增产0.54万吨；线盘环比增量2.22万吨，其中长流程企业增产2.37万吨，短流程企业减产0.15万吨；增产主要原因均在于临检轧机恢复正常生产，降产主要原因在于品种转产/轧机检修。据Mysteel统计，上周五大品种库存总量为1915.67万吨，环比上周下降113.96万吨，其中建材库存减少94.95万吨，降幅为7.44%；上周钢厂库存环比下降，累计降库21.07万吨，其中螺纹钢环比降库21.15万吨，线材环比增库0.08万吨。本周成交均值24.25万吨，较上周成?痪翟黾?.54万吨，较上月成交均值增加2.69万吨，较去年同期均值相比增加3.59万吨。整体来看，目前处于消费旺季，多地市场有赶工期需求，下游需求的韧性依旧较强，去库存进程仍在继续。短期供需面表现良好，对螺纹钢价格仍有一定支撑。今日螺纹钢主力2101合约偏强运行，期价继续反弹，短期在需求良好的支撑下或偏强整理，但中长期预期并不乐观，预计反弹空间或将较为有限，区间震荡思路，观望为宜。 热卷(HC)观望为宜上周热卷产量环比增加0.13万吨，其中华东和北方分别环比分别增加0.1万吨4.11万吨，南方环比减少4.08万吨，其中东北和西南区域降产突出，华北增量明显。上周板材钢厂库存环比减少5.87万吨，其中华东、南方和北方环比分别减少1.1万吨、3.2万吨和1.57万吨。板材社会库存减少19.01万吨，降幅为2.52%。整体来看，目前板强长弱依旧，下游需求的韧性依旧较强，加之市场进入去库通道，虽然库存基数环比偏大，但个别市场已出现规格缺货的现象，再结合一定的投机性需求，短期累库的迹象不明显。今日热卷主力2101合约表现维稳，近期反弹动力暂缓。在供应减少结合下游需求的回升的背景下，预计短期或偏强运行，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。金属研发团队铝(AL)宏观扰动，远月抛空今日伦铝波动剧烈，沪铝高位回落，市场整体上外盘略强。美国大选即将出炉，金融市场波动剧烈，关注大选结果及政策变动。库存方面，昨日LME铝库存145.6万吨（-4950），SHFE仓单库存91874吨（-251）。产业上，11月02日，据统计国内电解铝社会库存66.9万吨，减少2万吨，低库存下逼仓风险再起。供应端，9月中国氧化铝产量590.8万吨，环比增2.29%，打压氧化铝价格。9月中国电解铝产量311.4万吨，连续13个月正增长，进口废铝放开使废铝价格下滑。需求端，9月铝板带旺季效应表现稍欠，铝线缆行业景气度低于去年，下游龙头企业开工稳定。海关数据显示，9月铝?呃鲁隹诹吭?.95万吨，同比增22.4%，出口情况改善。目前，铝锭库存仍处于低位，但预计产能四季度环比增量在30万吨左右，近月较强，远期价格支撑较弱，同时关注北方秋冬季环保因素。建议保值者中长线逢高抛空为主，沪铝12-02正套可继续持有，期权暂观望。锌(ZN)多空博弈，低仓持空今日伦锌震荡运行，沪锌先跌后涨，市场整体上外盘略强。库存方面，昨日LME锌库存21.86万吨（-550），SHFE仓单库存15263吨（-100）。产业上，11月02日，锌锭库存总量为13.65万吨，增加100吨。供应端，9月中国精炼锌产量54.95万吨，环比增加4.05万吨，前期检修后产能继续释放，国内锌锭产出再刷历史高值；短期内进口锌流入有所增加，国内锌供应量持续提升。但近期加工费下调速度明显加快，锌矿供应偏紧问题在愈发凸显，矿端偏紧状况暂未传导至冶炼上，但供应收紧或成为重要影响因素。需求端，10月份国内终端需求没有亮眼的表现，下游镀锌消费略有走弱，关注下游冬储进展，及秋冬季环保因素扰动。整体上，锌基本面多空因素交织，消费淡季占主导，建议中线逢高抛空为主，沪锌12-02正套可继续持有，期权暂观望。铅(PB)反复震荡，暂时观望今日伦铅震荡剧烈，沪铅继续下跌，市场整体上偏弱。库存方面，昨日LME铅库存12.46万吨（+200），SHFE仓单库存19883吨（+301）。产业上，11月02日，铅锭社会库存为27.50万吨，增加1100吨。海外由于再度封锁，电池置换型需求回升缓慢，供应过剩态势仍延续。供应端，原生铅国内冶炼厂检修陆续结束恢复生产，供应整体过剩，再生铅企业受废电瓶难采及部分亏损影响，10月中旬以来陆续出现减停产情况，并且减产仍在持续。需求端，下游铅蓄电池终端消费表现温和，再生精铅贴水维持，企业仅按照刚需采购。整体上，消费支撑较为有限，铅价依然偏弱震荡为主，再?醪砍晌鄹窕厣鞯家蛩亍＝ㄒ槌吹螅傻却旮吲卓栈帷?镍(NI)暂时观望今日沪镍2012合约探底回升，美元反弹，持仓量增加1.4万手，LME镍运行于15260美元/吨。菲律宾最大的镍矿商Nickel?Asia因新冠疫情暂停旗下一座矿山运营，但四季度当地生产节奏较慢，预计影响较为有限。进口方面，镍CIF提单105-155美元/吨，对2011合约进口亏损在2800元/吨附近。截至11/3，LME库存238674吨（-342），上期所周度库存29528吨（-699），上期所仓单26866吨（+892）。基本面来看，近期镍矿供应风险急剧上升，四季度菲律宾出货能力本就有限，市场担忧当地新冠疫情可能导致更多的停产。镍铁方面，目前国内镍铁供应略显短缺，虽然印尼NPI投产正在如期推进，但时间上预计要到年底前才能弥补国内供应缺口。需求方面，四季度以来，不锈钢需求隐有转弱迹象，而钢厂仍维持较高排产水平，印尼不锈钢进口量也增幅显著，后续需密切关注四季度不锈钢需求转弱情况下社库能否顺利去库。综合来看，短期供应矛盾较为突出，但在四季度不锈钢需求转弱及印尼镍铁回流的双重压力下，镍价面临较大的回调压力，建议暂时观望。 锰硅(SM)轻仓持空（持空）今日SM2101合约期价以横幅震荡运行为主，终收于6158元/吨，增仓502手，盘面活跃度一般。锰硅市场观望情绪增加，市价弱势盘整，当前北方的主流出厂报价在5800-5850元/吨，南方在5950-6000元/吨。锰矿方面：外矿山报价有所下调，港口库存持续累积，下游合金厂的采购积极性一般，锰矿价格阴跌不止，锰硅价格的成本支撑较为无力。供需方面：锰硅的产量水平仍然偏高，而下游钢厂的开工率小幅下滑，对锰硅的需求略有走弱。11月钢招方面：中信泰富出台的招标价为均价6150元/吨，环比下调150元/吨；河钢公布的采购量为22600吨，环比增加2280吨。综合来看，由?诓克饺源Ω呶唬笫忻坦璧募鄹窕蚪绦云踉诵形鳎韫刈10.笮终行畔6.允谐〉闹敢６杂赟M2101合约，操作上建议轻仓持有空单。硅铁(SF)区间操作今日SF2101合约期价拉涨上行，终收于5958元/吨，日涨幅1.36%，持仓增幅明显，盘面成交活跃。硅铁市场信心较好，市价小幅提涨，当前72硅铁合格块的主流现金出厂报价在5600-5700元/吨。原料方面：硅铁的生产成本小幅上涨，对市价有所支撑。供应方面：硅铁的产量水平呈小幅上升趋势，但目前市场上的现货资源仍较为紧张，厂家以排单出货为主。需求方面：下游钢厂的开工率小幅下滑，对硅铁的需求略有走弱。11月钢招方面：目前已经出台的招标价集中在6150-6350元/吨，环比略有上调；河钢公布的招标量为1366吨，环比增加803吨。综合来看，由于目前市场上的现货资源仍然偏紧，短期硅铁的价格或将继续以坚挺运行为主，需关注后续钢招信息对市场的指引。对于SF2101合约，建议以区间思路操作为宜。不锈钢(SS)观望为主今日不锈钢SS2012合约区间震荡，成交一般，持仓量下降。近期印尼罢巟事件尚未平息，且人群聚集恐增加新冠 的传播风险，为当地镍铁供应带来丌确定性，刺激资金做多情绪。镍铁价坚挺带来了成本端的支撑，现货端持稳为主，后市高排产带来的累库预期依旧存在。无锡地区不锈钢冷热轧现货均持稳，304冷轧毛边卷价报14600-14900元/吨；304热轧卷价报14400-14500元/吨；大厂冷轧切边报15200-15400元/吨，价格均报平。综合来看，操作上建议观望为主。铁矿石(I)观望为宜上周新口径澳洲巴西铁矿发运总量2457.5万吨，环比下降339.2万吨。澳洲方面，澳洲发运量环比下降305.5万吨至1721.1万吨；巴西发运量环比下降33.7万吨至736.4万吨。全国45港口到港2532.8万吨，环比减少48.8万吨，其中巴西矿到港冲高回落至486.0万吨，环比减少275.3万吨，较上月周均低16.7万吨；而澳矿到港1605.4万吨，环比增加207.9万吨，较上月周均高131.1万吨；非主流小幅增加。本周山东主港库存在4030万吨左右，库存小幅下降，但是后期排船较多，主要品种集中在巴西粉矿以及球团，