业绩略低于预期，到家业务持续快速发展 1-3Q2020营收同增14.36%，归母净利润同增31.86%综合毛利率上升0.16个百分点，期间费用率下降0.12个百分点3Q收入端增长略有放缓，到家业务发展迅速 维持盈利预测，维持“增持”评级 风险提示 -20%-8%3%14%25%10-1901-2004-2007-20永辉超市沪深300 % 1M 3M 1Y -2.61 -13.13 -25.88 -0.25 -13.13 -5.07  要点 2Q2018 18559.77 -40.41 0.02 8051.22 -73.93 0.01 10508.56 3Q2018 8435.91 -74.98 0.01 4411.48 -86.80 0.00 4024.43 4Q2018 46250.58 8.98 0.05 2678.17 -93.43 0.00 43572.42 1Q2019 112392.10 50.28 0.12 99987.03 34.11 0.11 12405.07 2Q2019 24544.78 32.25 0.03 16302.83 102.49 0.02 8241.95 3Q2019 16896.76 100.30 0.02 10587.82 140.01 0.01 6308.94 4Q2019 2539.11 -94.51 0.00 -20729.06 NA -0.02 23268.18 1Q2020 156750.34 39.47 0.16 128971.77 28.99 0.14 27778.57 2Q2020 28608.25 16.56 0.03 10462.57 -35.82 0.01 18145.68 3Q2020 17478.99 3.45 0.02 12499.03 18.05 0.01 4979.96 TTM 205376.69 2.65 0.22 131204.31 1.27 0.14 74172.39 2Q2018 1563021.59 19.72 21.97 2.09 22.23 1.19 -1.20 3Q2018 1829479.59 22.04 20.72 0.66 20.73 0.46 -1.79 4Q2018 1782446.00 16.63 23.09 0.77 22.52 2.59 -0.18 1Q2019 2223590.98 18.48 22.71 -0.08 16.62 5.05 1.07 2Q2019 1894017.59 21.18 20.81 -1.16 20.09 1.30 0.11 3Q2019 2236730.36 22.26 21.96 1.24 20.37 0.76 0.29 4Q2019 2133357.07 19.69 20.62 -2.47 19.17 0.12 -2.48 1Q2020 2925658.18 31.57 22.84 0.13 16.66 5.36 0.30 2Q2020 2125928.59 12.24 21.72 0.91 20.52 1.35 0.05 3Q2020 2215378.53 -0.95 21.31 -0.66 20.15 0.79 0.03 TTM 9400322.37 15.53 21.72 -0.42 18.92 2.18 -0.27 -10-5051015202530354017Q418Q218Q419Q219Q420Q2永辉超市的单季度营收同比增速（%）永辉超市的单季度毛利同比增速（%） 051015202517Q418Q218Q419Q219Q420Q2永辉超市的单季度毛利率（%）永辉超市的单季度期间费用率（%） 融通基金