农产品产业链日报：中国需求强劲，CBOT大豆触及2016年中以来最高

东海期货研究所1中国需求强劲，CBOT大豆触及2016年中以来最高豆类：中国需求强劲，CBOT大豆触及2016年中以来最高1.核心逻辑：雨雪天气将继续放慢美国明尼苏达州等州的大豆收获工作，且阿根廷和巴西天气依然持续干燥，市场对美国国内大豆需求以及出口前景乐观，提振美豆价格继续上涨。大豆进口成本提升，且畜禽养殖需求改善，猪料需求增幅较大，饲料配方中豆粕添比较高，油厂提价意愿仍较强，提振粕价。豆粕价格整体后市或仍有望震荡逐步趋升。2.操作建议：美豆高位震荡偏强运行，建议多单谨慎持有3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系4.背景分析：CBOT大豆期货周一收涨，盘中触及2016年7月以来的最高水平，受中国需求强劲提振。11月大豆期货合约收涨4美分，结算价报每蒲式耳10.87-3/4美元。USDA作物生长报告显示，截至10月25日当周，美国大豆收割率为83%，低于市场预期的86%，之前一周为75%，去年同期为57%，五年均值为73%。农业咨询机构AgRural周一称，截至上周四，巴西2020/2021年度大豆播种完成23%，在经历了季初的干旱之后，降雨助力播种进度。沿海豆粕价格3210-3310元/吨一线，较上周五波动10-30元/吨，其中（天津3300，山东3280-3290，江苏3240-3300，东莞3210-3240，广西地区3260-3300，福建3250-3300）。现货基差报价在M2101-20至+80。因盘面高开低走，买家入市谨慎，豆粕现货成交仍不多。油脂：BMD毛棕榈油周线涨2.6%，受供应忧虑支撑1.核心逻辑：强劲需求预期及天气炒作令美豆走势保持坚挺，从成本端上给国内豆类油脂带来利好提振。国内豆油商业库存在产出增多情况下反而进一步降至127万吨，目前基本面利多，以及全球通胀预期持续，资金逢低做多油脂意愿较强，短期国内油脂行情整体或将保持震荡偏强运行走势。但欧洲疫情继续对大宗商品市场形成威胁，原油价格波动加大，资金市行情波动也将较为频繁。2.操作建议：原油下跌抵消马棕大涨，建议多单减持东海期货|产业链日报2020年10月27日农产品产业链日报研究所策略组姚序高级研究员从业资格证号：F0209444投资分析证号：Z0000600联系电话：021-68757089邮箱：yaox@qh168.com.cn王琪瑶联系人联系电话：021-68757023邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所23.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系4.背景分析：因美国和欧洲的新增病例数持续激增，且利比亚原油产量回升引发供应过剩相关担忧。美东时间周一，国际油价收跌，美布两油跌幅均超3%。截止收盘，纽约12月原油期货收跌1.29美元，跌幅3.24%，报38.56美元/桶。马来西亚BMD毛棕榈油期货周一收涨，受助于强劲出口数据及相关油脂品种升势。1月毛棕榈油合约收涨127马币或4.3%，至每吨3,069马币。船运调查机构数据显示，马来西亚10月1-25日棕榈油出口较上月同期增加7.1%。沿海一级豆油主流价位在7600-7770元/吨（天津贸易商7600；日照贸易商7650；张家港贸易商7680；广州贸易商7740-7760），较上周五涨100-170元/吨；沿海一级豆油现货基差在Y2101+350到500不等。沿海24度棕榈油报价地区价格在6550-6700元/吨，大多涨80-110元/吨，（天津贸易商报6640涨80，日照贸易商6700涨80，张家港贸易商6590-6610涨110，广州贸易商报6550-6570涨110，厦门6630涨110），沿海24度棕榈油现货基差稳中有跌，广东现货基差P2101加360-380。玉米：维持高位偏强震荡格局1.核心逻辑：主产区玉米减产再加上政策粮减少，市场供应偏紧，交易商对后市普遍看好，囤粮意愿较强，另外，截止目前全国整体售粮进度偏慢，而近几月饲料产量稳步增长，9月产量增幅较大，而在原料持续拉涨的背景下，企业建库意愿较强，基本面利多仍在。不过，华北价格上涨至高位后刺激基层一波卖粮，企业上量快速增加，当地企业整体滞涨，个别略跌。利多风向仍未调转，玉米整体的高位强势格局不变，关注新粮上市及市场售粮心态。2.操作建议：新粮价格打破季节性制约逆势上涨，建议多单持有。3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖4.背景分析：国内地区玉米价格大多稳，局部地区小幅调整，全国玉米均价为2450元/吨，较上周五上涨5元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2430-2580元/吨一线，调整10-20元/吨，较上周五小幅调整10-76元/吨，辽宁锦州港口收购20年新季玉米价格2520元/吨，涨10元/吨，辽宁鲅鱼圈港口收购2020年新粮价格2500元/吨，较上周五上涨20元/吨，广东港口二等玉米陈粮维持在2580-2600元/吨，较上周五持平，黑龙江绥化青冈龙凤三等玉米收购价格维持在2200元/吨，较上周五持平。截止2020年10月23日（第43周）玉米库存总量（含拍卖粮）在413.68万吨，较去年同期的436.75万吨减少23.07万吨，降幅在5.28%。棉花：现货市场趋于冷静，收储未显更多利好1.核心逻辑：2020年10月26日，期货价格下跌，利空皮棉现货市场，郑棉价格连续回调，市场看涨氛围有所降温，且下游纺企后续订单不 东海期货研究所3明朗，皮棉走货不快，报价下调，不过，收购成本支撑，皮棉下跌空间有限，预计短线皮棉价格稳中震荡整理为主。2.操作建议：短期内震荡，建议01合约13500-15000元/吨区间操作。关注15000元上方存在的套保压力。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。4.背景分析：外盘市场ICE棉花期货收低，在上个交易日强劲上涨后获利了结，12月期棉合约报每磅71.29美分，下跌0.65美分。现货市场皮棉报价在14800-15600元/吨，局部跌100-200元/吨，部分棉企暂停报价，观望为主。棉纱：未来或跟随棉花价格震荡1.核心逻辑：当前下游需求改善，订单增多，走货尚可，棉花上涨带动棉纱价格上行，预计短线棉纱价格或将继续释放乐观情绪。2.操作建议：操作上等待反弹做空机会。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向4.背景分析：现货市场据越南棉纱协会提供的情况，今年9月越南棉花进口量为10.87万吨，环比减少9.9%，进口额1.578亿美元，环比减少8.4%。1-9月棉花进口量为113.15万吨，同比减少0.7%，进口额17.7亿美元，同比减少14.4%。白糖：印度政策拉动外糖偏强运行1.核心逻辑：2020年10月26日，原糖期货小幅收跌，但截至10月22日当周基金增持原糖期货和期权的看涨押注超过20000手，市场仍存在较强的看涨预期，但郑糖期货低开低走，现货价格明显下行。由于9月食糖进口量为54万吨，仍旧处于相对高位对市场形成压制，加上当前北方甜菜糖周度供应已经达到10万吨/周的供应水平，以及天气转凉后糖浆9月进口量也攀升至10万吨之上，同时价格低于白糖，或将抢占一部分白糖市场份额，当前南方低库存优势对市场影响力继续弱化，糖厂去库存积极性也增强，预计短期白糖现货价格可能继续震荡回落，买家暂可观望。2.操作建议：预计短期糖价或随市场偏强震荡，建议关注2101后期回调风险。3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动4.背景分析： 东海期货研究所4外盘市场洲际交易所(ICE)原糖期货小幅收低，但在5月初开始的基金推动的涨势下，连续第六周录得周线涨幅，印度推迟宣布糖出口补贴政策，亦在提振糖价。3月原糖期货收低0.06美分，或0.4%，结算价报每磅14.72美分。本周该合约上涨1.7%，连续第六周周线上涨。现货市场白糖出厂均价为5526元/吨，较昨日5552元/吨较上周五跌26元/吨。广西地区一级白糖报价在5530-5580元/吨，较上周下跌20-30元/吨；云南产区昆明提货报价在5520元/吨，大理提货报5470-5500元/吨，较上周五下跌30元/吨。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn