东吴期货研究所 021-63123067 www.dwfutures.com 资讯信息 行业资讯  外媒10月22日消息：国际锻造铜委员会(IWCC)周四上调今明两年铜需求预估，预计今年精炼铜需求为2,290万吨，较上年减少4.6%，2020年是逾十年来首个需求减少的年份。最新的预期比在5月时的预估高出近30万吨。预计2021年需求复苏5%，高于此前预估的4.4%。IWCC称，中国今年精炼铜需求可能减少0.4%，但明年将增加4.5%。  高盛集团周四称，由于美元走软、通胀风险上升以及主要央行的额外财政和货币刺激措施，2021年大宗商品将会出现牛市行情。该投行预测标普/高盛商品指数（GSCI）在12个月内的回报率为28%，工业金属回报率为5.5%。  据SMM调研了解，本周五（10月23日）上海保税区铜库存环比上周（10月16日）增加1.6万吨至34.6万吨，库存连续第十二周增长。本周保税区铜库存增量仍来自于境外到港货源。周内期铜高涨抑制国内消费，比价修复难持续，进口亏损一度扩大至700元/吨以上，报关进口需求疲弱，到港货源持续流入仓库带动保税区铜库存继续增长。  截至10月23日，SMM全国主流铜地区市场库存总计29.23万吨，环比下降0.44万吨。  产业在线数据，2020年9月家用空调总销量1019.5万台，同比增长5.0%。  欧元区10月制造业PMI初值为54.4，好于市场预期的53，这暗示10月欧元区制造业依然有一定弹性。IHSMarkit首席经济学家ChrisWilliamson评论称，欧洲的第二波疫情导致当地10月商业活动再次下滑，欧元区陷入双底衰退的风险在加大。  受需求复苏提振，美国10月Markit制造业PMI初值攀升至53.3，创21个月新高，但略不及市场预期。10月Markit制造业PMI在9月53.2的基础上进一步扩张。这也是该项数据连续4个月保持扩张势头。其他数据方面，美国10月Markit服务业PMI攀升至56，超市场54.6的预期，为20个月新高。美国10月Markit综合PMI录得55.6，同样创20个月新高。  ICSG2020年1-7月全球精炼铜供应短缺25.5万吨。初步数据显示，2020年1-7月，全球铜矿山产量下降0.8%，铜精矿产量减少1%。2020年1-7月，全球精炼铜产量增长1%，其中原生铜产量增长2.3%，再生铜产量下降5.2%。2020年1-7月，全球精炼铜表观消费基本持稳。除中国以外全球精炼铜消费估计下降约10%；中国表观消费增长10%，抵消了其他地区的降幅。 快手必读——铜日报 2020年10月26日星期一 东吴期货研究所 张华伟 电话：021-63123060 邮箱： zhanghw@dwqh88.com 从业证书：F3014881 投资咨询证书：Z0013471 期市有风险，入市需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路1208号东吴证券大厦6楼 苏州市-工业园区星阳街5号东吴证券大厦8楼 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 2 页 现货资讯  盘面微降贸易商压价收货，升水企稳。10月23日，上海电解铜现货对当月合约报升水40~升水100元/吨，均价升水70元/吨，较昨日下跌5元/吨。平水铜成交价格52110-52220元/吨，升水铜成交价格52140-52270元/吨。今日沪铜小幅低开，随后围绕日均线横盘震荡整理，午时收盘前小幅走高，一度升至日内高点52190元/吨。今日现货价格受到期铜价格小幅回落，降幅有所缓和，持货商基本挺住50元/吨一线。贸易商货源充足持续高位换现意愿，导致报盘数量仍然远远大于买盘，但下游消费不佳，成交僵持，略显惨淡。平水铜早市报于升水60元/吨，但成交寥寥，个别持货商迅速调至升水50元/吨，下游才略显买兴，部分贸易商觅得少量升水40元/吨货源，也迅速收入囊中。  本周现货升水横盘，低库存下现货仍强于期货。期铝午前区间震荡为主。早间上海及无锡地区市场主流成交价在14930-14950元/吨之间，较昨日价格基本持平，上海略低于无锡近10元/吨，华东区域现货对期货盘面升水190-210元/吨，至此升水已连续一周时间基本维持不变，反映现货仍强于期货，且持货商相对挺价，早间贸易商交投尚可，某大户以14950元/吨附近部分采购，11:00后因高价位下持货商出货积极，接货者力量稍弱，后期价格较早间回落10元/吨附近，因临近长单换月，当日下月票较当月低10元/吨附近，今日青铜峡、鑫业及榆林较霍煤、蒙泰及天山等铝锭高10元/吨左右，85铝高出普铝近40元/吨，下游今日仍旧按需接货为主，买货意愿不高。预计下周一升水在180-220元/吨之间。 市场分析 美大选前出台刺激政策前景黯淡，铜价高位回落 铜：上周五铜价震荡偏弱，伦铜继续从28月高点回落，收跌0.48%；沪铜主力12合约日盘收跌0.75%，夜盘收跌0.12%。全球疫情加深和美国大选临近市场规避风险情绪上升，多头获利减仓，铜价回落。美单周确诊量创7月来新高，欧洲正经历新冠二次疫情的强烈冲击，德国单日确诊病例创疫情爆发以来新高。美国大选之前达成财政刺激协议的希望渺茫。上周五公布的欧美10月制造业PMI初值均好于市场预期，显示制造业延续扩张势头。ICSG：2020年1-7月全球精炼铜供应短缺25.5万吨；1-7月矿山产量下降0.8%。【操作策略】观望。 消费尚可社库延续下降，沪铝延续高位震荡 铝：上周五铝价延续震荡，伦铝收跌0.3%；沪铝主力11合约日盘收平，夜盘收涨0.14%。随着各国加大经济刺激规模和美元弱势，高盛等投行上调基本金属今明两年价格预期。欧美10月Markit制造业PMI初值显示制造业延续扩张。伦铝高位震荡，欧美疫情加深抑制铝价进一步上涨。国内新增产能加快投放，9月原铝产量同比大幅增长，日均产量创纪录。短期铝价仍受社库偏低支撑。22日SMM统计国内电解铝社会库存69.5万吨，周度去库2.4万吨，因到货不多叠加消费力度尚可。【操作策略】观望。 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 数据信息 ※铜铝期货报价 前日收盘价 涨跌幅 夜盘收盘价 涨跌幅 外盘收盘价 SHFE Cu主力 51950 -0.63% 51890 -0.12% - LME Cu03电 6874.5 - 6862 - 6876 沪伦比值 7.557 - 7.562 - - CMX E主 3.134 - 3.1285 - 3.1430 SHFE Al主力 14725 0.00% 14745 0.14% - LME Al03电 1843.5 - 1842.5 - 1842.5 沪伦比值 7.988 - 8.003 - - 备注：SHFE铜单位为元／吨，LME为美元/吨，COMEX为美分/磅。前日收盘价是指沪铜主力前一交易日收盘价和此时对应的外盘价，夜盘收盘价是指沪铜主力最新夜盘收盘价和此时对应的外盘价。 ※铜铝现货报价 价格 涨跌 价格 涨跌 SHFE铜近月 51920 -360 洋山铜溢价 49.5 -2 SMM1#铜均价 52190 -175 CIF提单溢价 46.5 0 SMM1#铜升贴水 70 -5 LME铜0-3升贴水 -15.25 0.25 SMM A00铝 14890 -70 长江现货铝 14940 0 SMM A00铝升贴水 210 20 LME铝0-3升贴水 -11.55 1.2 备注：SHFE、SMM、长江铜、铝报价单位为元／吨，其余为美元/吨 ※相关品种期货夜盘价格 收盘价 涨跌幅 收盘价 涨跌幅 SHFE黄金主力 403.24 -0.08% SHFE银主力 5203 -0.04% SHFE锌主力 19700 -0.86% SHFE橡胶主力 14895 0.37% SHFE镍主力 118490 -1.13% SHFE螺纹主力 3602 -0.39% ※相关市场价格 价格 涨跌幅 价格 涨跌幅 五债主连 99.85 -0.05% 人民币 6.6843 0.03% IF主连 4711 -0.91% 美元指数 92.7367 -0.22% 上证指数 3278 -1.04% 欧元美元 1.186 0.35% 道琼工业指数 28335.57 -0.10% 澳元美元 0.7138 0.28% 德DAX 12645.75 0.82% 布油连续 41.59 -2.00% 库存 数量 增减 数量 增减 SHFE铜周库存 155506 -2041 LME铜库存 180300 -325 SHFE铜日仓单 62605 -1476 LME铝库存 1479075 -2875 SHFE铝周库存 237777 -10188 SHFE铝日仓单 98316 -627 备注：COMEX铜库存单位为短吨，其余为吨 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 05010015020025049,50050,00050,50051,00051,50052,00052,50053,00009-0809-1509-2209-2910-0610-1310-201#铜升贴水SMM1#铜价05010015020025030035040013,80014,00014,20014,40014,60014,80015,00015,200铝升贴水长江现货铝价5.05.56.06.57.07.58.015.016.017.018.019.020.0SHFE铜库存及仓单（万吨）SHFE铜仓单（右轴）SHFE铜库存8.09.010.011.012.013.014.015.020.021.022.023.024.025.026.0SHFE铝库存及仓单（万吨）SHFE铝仓单（右轴）SHFE铝库存-30-20-1001020304050681012141618209/89/159/229/2910/610/1310/20LME铜库存及升贴水升贴水（右轴）LME铜库存-50-40-30-20-1001301351401451501559/89/159/229/2910/610/1310/20LME铝库存及升贴水升贴水（右轴）LME铝库存7.37.47.57.67.77.87.9-1200-700-20030009-0109-0809-1509-2209-2910-0610-1310-20精铜进口盈亏(元/吨，左轴）沪伦比值（15点）10001200140016001800200012700128001290013000131001320013300铝企平均成本铝企平均利润（右轴） 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 5 页 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，入市需谨慎！