农产品周报：籽棉价格支撑棉价走强，连续上涨存在抛售压力

【棉花棉纱】周度报告 2020年10月20日操作评级：织机开工率提高。根据同花顺金融数据，截至10月15日国内江浙地区的织机开工率调整为81.2%，当前处于2019年以来的最高水平。在近3个月以来，该数据环比显著提高，有效印证了下游纺织服装企业经营得到有序恢复。在9月份规模以上工业增加值指标中，纺织业同比提高了5.6%；同期，在PPI中的棉纺织及印染精加工指标中，当月同比为92.4%，持平于8月。 新疆皮棉加工。截至10月19日当周，新疆地区皮棉累计加工总量106.09万吨，其中，自治区皮棉加工量62.80万吨，兵团皮棉加工量43.30万吨。对比往年数据，截至本周的加工总量，2020年加工进度领先于前三年同期，主要由于今年籽棉收购时间提前了10-15天。目前，北疆地区机采棉收购已进入尾声，现有资源大致成本区间已基本确定，结合民营轧花厂和国营轧花厂具体收购和加工详情，我们初步预判北疆地区机采棉成本区间为14600-15200元/吨。 澳大利亚棉花进口。根据同花顺数据计算，国内进口澳大利亚棉花的年度总量约占澳棉年度产量的50%以上，约占国内进口棉年度总量的25%左右。可以确定的是，中国是澳棉出口销售的最大购买方之一。据近期财经消息，国内对澳棉进口有一些的限制要求，我们认为这仍需通过市场来验证真伪。截止今年8月份的数据，我国澳棉进口总量累计约6万吨，同比去年8月减少约22万吨。假设本年度澳棉进口量出现连续下降，我们认为纺织企业会选择美国陆地棉、皮马棉以及巴西棉花作为纺织原料（棉花）的替代，国内长绒棉使用量有可能同步提高。 棉花期权。基于近期棉纺市场基本面现状，我们认为国内郑棉期价在第四季度的有效波动价格区间大致确定，近期价格波动率戒有下降。综上，结合郑棉期价11月-12月价格变化预期，我们建议可适当参不CF2101合约低位的卖出看涨期权，收取一部分的权利金降低新年度皮棉成本提高带来的损失；择机买入CF2101合约高位虚值的看跌期权，在保护期货保证金丌被爆仓的条件下，支付合理的成本为后续卖出交割创造条件。 操作建议：建议当周逢高适量减持前期多单。 相关报告： 1、2020年度棉花策略报告《取舍之间择势而利》202001（中国棉花协会） 2、《新冠疫情影响下的农产品市场展望》20200206 3、【农产品专题】蝗灾肆虐，对农产品影响几何？20200217 4、专题报告《棉花进入价值区间，筑底即将开始》20200326 5、[农产品专题]海外疫情对农产品供应冲击如何？20200331 国投安信期货 农产品策略投研团队 杨蕊霞 农产品组组长 投资咨询号：Z0011333 韦剑旭 高级分析师 期货从业资格：F3037025 010-58747736 weijx@essence.com.cn 农产品周报 籽棉价格支撑棉价走强，连续上涨存在抛售压力 美棉：★☆☆↓ 郑棉：★☆☆↓ 棉纱：★☆☆↑ 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货市场周收盘价周涨跌ICE美棉2012702.14郑棉花2101145601265郑棉花2105146751090数据来源：同花顺iFinD、郑商所、ICE周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅-1.62%9.51%8.02%13.62%11.47%0.55%1.35%3.15%6.63%【期现基差】 【跨月价差】 【Cotlook A指数】 【郑棉纱期货价格】 16000180002000022000240002600028000元/吨 郑棉纱 数据来源：wind，国投安信期货 (2000)(1000)0100020003000元/吨 202020192018201720162015数据来源：棉花展望BCO，国投安信期货 60708090100110美分/磅 202020192018201720162015数据来源：Cotlook，国投安信期货 (400000)(200000)020000040000060000080000010000001200000包 202020192018201720162015数据来源：USDA，国投安信期货 【美国陆地棉周度出口】 【CFTC棉花基金持仓净多率】 0.200.000.200.400.60202020192018201720162015数据来源：CFTC，国投安信期货 (1000)(800)(600)(400)(200)02004006008001000元/吨 CF2101-2105CF2001-2005CF901-905CF801-805数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货市场成交价周涨跌1390699213823903139379371393893814020101013825975202011629134041586235011629数据来源：wind湖北7.59%9.05%-9.34%纱线价格指数JC40S7.45%7.68%-11.10%纱线价格指数C32S8.77%9.10%-12.89%纱线价格指数OEC10S13.42%13.85%-5.68%山东7.22%9.47%-10.20%江苏7.76%9.62%-8.91%新疆6.99%8.91%-9.38%河南7.21%9.27%-7.77%周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅棉花价格指数：3287.69%9.21%-9.49%【中国棉花价格指数328】 【中国棉纱价格指数C32S】 【国内长绒棉价格】 【ICE美棉价差】 【进口棉到港价格】 【到港价：美国CA SM】 【到港价：巴西 SM】 180002000022000240002600028000元/吨 长绒棉137 长绒棉237 数据来源：wind，国投安信期货 5060708090100110美分/磅 SML数据来源：wind，国投安信期货 【到港价：印度 S-6】 1000012000140001600018000元/吨 202020192018201720162015数据来源：中国棉花信息网，国投安信期货 1800020000220002400026000元/吨 202020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货 60708090100110美分/磅 202020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货 (1.50)(1.00)(0.50)0.00美分/磅 ICE2012-2103数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、棉花【工业库存棉花：新疆棉占比】 【中国】 【工业库存棉花：进口棉占比】 【工业库存：纱线】 【工业库存：坯布】 【中国进口棉占消费比】 【到港价：巴西 SM】 0%10%20%30%40%50%60%70%中国进口棉占国内消费比 数据来源：wind，国投安信期货 【到港价：印度 S-6】 101520253035天 202020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货 10152025303540天 202020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货 406080100% 202020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货 010203040% 202020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货 60708090100110美分/磅 202020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货 60708090100美分/磅 202020192018201720162015数据来源：wind，国投安信期货 0200400600800100012001400万吨 国内棉花产量 国内棉花进口量 国内棉花总需求 数据来源：中国棉花信息网，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 【国内棉花市场价格-新疆、河南】 【国内棉花市场价格-山东、湖北】 【国内布产量】 【国内棉纱产量】 【国内棉花市场价格-江苏】 【棉纺织行业采购经理人指数】 【棉纺织行业采购经理人指数】 【棉纺织行业采购经理人指数】 1000012000140001600018000元/吨 新疆 河南 数据来源：wind，国投安信期货 1000012000140001600018000元/吨 山东 湖北 数据来源：wind，国投安信期货 1000011000120001300014000150001600017000元/吨 江苏 数据来源：wind，国投安信期货 3040506070801015202530354045亿米 棉布 布当月值（右轴） 数据来源：wind，国投安信期货 数据来源：wind，国投安信期货 100150200250300350400450万吨 纱当月值 棉纱 数据来源：wind，国投安信期货 01020304050607080% 开机率（月） 数据来源：wind，国投安信期货 01020304050607080% 生产量（月） 数据来源：wind，国投安信期货 01020304050607080% 新订单（月） 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 第三部分 外汇跟踪第四部分 气象跟踪【棉纺织行业采购经理人指数】 【美元兑人民币】 【美元兑卢比】 【棉纺织行业采购经理人指数】 010203040506070% 棉花库存（月） 数据来源：wind，国投安信期货 020406080% 棉纱库存（月） 数据来源：wind，国投安信期货 5560657075802020201920182017201620152014数据来源：wind，国投安信期货 66.577.52020201920182017201620152014数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 6 页版权所有，转载请注明出处 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 国投安信期货有限公司第 7 页版权所有，转载请注明出处