市场精粹日报：风险偏好重燃，市场全线反弹

1101151201251301351401452020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/09中信期货商品指数 2020-10-21 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 1101201301401502020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/10中信期货商品指数 市场研究团队 屈涛 021-60812982 从业资格证F3048194 投资咨询号Z0015547 杨力 021-60812976 从业资格号F3039855 投资咨询号Z0013210 商品期货涨跌幅(%)20号胶指数5.28沪胶指数4.52连豆指数1.57棕榈指数1.55焦煤指数1.54沪银指数-0.88动煤指数-0.94燃油指数-1.71低硫燃油指数-1.72尿素指数-2.06 股指期货涨跌幅(%)IF主力0.76IH主力0.08IC主力1.50 股票版块涨跌幅(%)汽车3.69食品饮料2.63电设及新能源2.22传媒1.60电子1.36煤炭-0.35非银行金融-0.35房地产-0.41钢铁-0.47银行-0.49 中信期货研究|市场精粹日报 风险偏好重燃，市场全线反弹 报告推荐： 能源团队：《LPG交割库扩容落地，近月合约相对承压》——20201019 摘要：我们认为，在新的交割政策下，LPG近月合约下行驱动预计会大于远月合约，远月升水近月价差有望走阔。 短线建议：LPG买12合约，卖11合约反套。 风险因素：原油价格大幅下跌。 要闻扫描： ➢ 9月份70个大中城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.3%，同比上涨4.5%，分别回落0.3、0.2个百分点；二手住宅销售价格环比上涨0.3%，同比上涨2.2%，均与上月持平。 点评：9月份我国新建住宅房价环比及同比涨幅均趋于回落，前期降息对房价的推动效果逐步减弱。 观点精粹：（详细分析及风险因素请参见中信期货研究部已公开报告） 版块观点 推荐品种 金融：股指短期或继续反弹，债市关注交易性机会 股指：短期或继续反弹，弹性有限 黑色：建材成交尚可，钢价震荡运行 焦煤：山西发生煤矿事故，焦煤震荡反弹 有色：美国刺激法案有待落地，有色表现分化 镍：镍矿紧张形势升温，镍价偏强运行 能源：波澜不惊，延续震荡 FU：新加坡380现货贴水走强，Fu支撑增强 化工：需求支撑仍存，短期维持稳中偏强 苯乙烯：现货逐渐谨慎，盘面情绪依旧亢奋 农产品：震荡调整为主，前期策略依旧 玉米：盘面高位震荡，关注上市进度 交易推荐： 逢低买入EB 2101合约。 技术形态： 期价增仓上行，创阶段新高。日K线站稳BOLL带中轨。 需求强劲： 下游EPS、ABS等开工高位，对苯乙烯需求有较强支撑。 库存去化： 供给受检修影响，强需求下库存持续去化。 短线建议： 6570~6600元/吨区间逢低买入EB2101合约，6500~6530元/吨止损。 风险因素： 下游需求走弱；供给恢复。 市场点睛 中信期货市场精粹日报 2 / 6 一、 观点精粹 图表1：品种观点精粹（观点来自中信期货研究部已公开报告） 版块及观点 品种 观点 金融：股指短期或继续反弹，债市关注交易性机会 股指 短期或继续反弹，弹性有限 股指期权 近远月隐波差持续回落，牛市价差组合续持 国债 利空出尽带动债市小幅反弹，近期关注交易性机会 黄金/白银 美元上扬，贵金属震荡偏弱 黑色：建材成交尚可，钢价震荡运行 钢材 建材成交尚可，钢价震荡运行 铁矿 四大矿山发运增加，铁矿维持宽松格局 焦炭 第五轮提涨落地，焦炭震荡运行 焦煤 山西发生煤矿事故，焦煤震荡反弹 动力煤 蒙区产能释放，煤价缓慢下行 有色：美国刺激法案有待落地，有色表现分化 铜 市场静待美国财政刺激，铜价震荡整理 铝 现货基差走阔，铝价高位震荡 锌 伦锌反复冲刺2500美金关口，但锌价上行动力或不足 铅 空头资金持续配合，铅价偏弱态势难改 镍 镍矿紧张形势升温，镍价偏强运行 不锈钢 成本推动下，不锈钢价格走高 锡 下游畏高，沪锡冲高回落 能源：波澜不惊，延续震荡 原油 波澜不惊，延续震荡 沥青 现货小幅反弹，沥青期价企稳 燃料油 新加坡380现货贴水走强，Fu支撑增强 低硫燃料油 低硫燃油大幅走弱压力不减 LPG 近月合约明显承压，LPG期价窄幅震荡 化工：需求支撑仍存，短期维持稳中偏强 甲醇 近期供需支撑仍存，甲醇仍偏坚挺 尿素 印标过度炒作，尿素价格回归理性 乙二醇 价格偏强运行，期货逢低买入 PTA 期货价格窄幅波动 短纤 日内波动幅度放大，但价格预期稳定 PP 现货继续改善，PP短线反弹 塑料 库存压力稍降，塑料盘面回升 苯乙烯 现货逐渐谨慎，EB高位震荡 PVC 现货略回落，盘面短期高位震荡 橡胶 基本面配合，资金持续集中，橡胶极端行情仍会继续 纸浆 消息平淡，矛盾不剧烈，维持震荡盘升 农产品：农产品震荡调整为主，前期策略依旧 油脂 油脂震荡调整，延续逢高布空思路 蛋白粕 巴西大豆播种偏慢，拉尼娜炒作升温 棉花 现货稳定，急涨之后迎来调整 白糖 外盘带动，郑糖跟随上涨 玉米/淀粉 盘面高位震荡，关注上市进度 资料来源：中信期货研究部 风险因素：请参见当日中信期货研究部对应品种已公开报告 中信期货市场精粹日报 3 / 6 二、 市场点睛 (屈涛推荐) 策略推荐：逢低买入苯乙烯01合约。 交易逻辑：基本面看，下游ABS、EPS等开工、利润和需求均较好，提振苯乙烯需求，在内外部分装置检修导致供给减量的情况下，苯乙烯库存持续去化。技术上来看，EB 01合约增仓上行，但成交并未显著放大，表明上涨阻力较小，且日K线连续站上BOLL带上轨，短期可以追多。 短线建议：6570~6600元/吨区间逢低买入EB2101合约，6500~6530元/吨止损。 风险因素：下游需求走弱；供给恢复。 图表2：苯乙烯下游开工率高位；华东地区苯乙烯库存持续去化 资料来源：Wind 卓创资讯 隆众资讯 中信期货研究部 三、 报告回顾 能源团队：《LPG交割库扩容落地，近月合约相对承压》——20201019 摘要：2020年10月16日，大商所公布了增设LPG交割厂库及扩大原厂库注册仓单量的公告。我们认为，在新的交割政策下，LPG近月合约下行驱动预计会大于远月合约，远月升水近月价差有望走阔。山东地区的可供交割库容量显著提高，使得山东现货价格对盘面价格的边际定价能力有所增强。 短线建议：LPG买12合约，卖11合约反套。 风险因素：原油价格大幅下跌。 中信期货市场精粹日报 4 / 6 四、 要闻扫描 1、9月份70个大中城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.3%，同比上涨4.5%，分别回落0.3、0.2个百分点；二手住宅销售价格环比上涨0.3%，同比上涨2.2%，均与上月持平。 点评：9月份我国新建住宅房价环比及同比涨幅均趋于回落，前期降息对房价的推动效果逐步减弱；二手住宅价格环比及同比涨幅虽然没有进一步回落，但相对较低。值得注意的是，房价区域分化明显。当前，一线城市房价表现较强。总体上，在房住不炒的基调下，预计房价涨幅逐步回落。 2、据天下粮仓，马来西亚10月1-20日棕榈油产品出口较上月同期增加4%，10月1-15日则为下降2%。 点评：马棕出口数据改善，短期可能提振棕油价格。 图表3:经济日历 10月21日 宏观数据 前值 14:00 英国9月核心CPI环比(%) -0.64 资料来源：Wind 中信期货研究部 五、 活跃品种点评 1、橡胶 波动原因：国内产区降水多、仓单水平历史低位、浓乳胶争夺全乳胶原料、拉尼娜预期，4方因素操作01合约交割品不足的预期。其他合约以及20号胶更随炒作。 后期展望：交割品不足的问题目前无解。只要01合约的仓位体量较大，虚实比较大的情况下，多方始终占优。交割平不足的交易逻辑继续。 操作建议：多单持有。 风险因素：原料价格下跌、持仓大幅降低、仓单大幅注册。 中信期货市场精粹日报 5 / 6 六、 数据一览 图表4：中信期货商品指数板块昨日涨跌幅；Wind商品指数昨日涨跌幅前五排名 -0.8-0.6-0.4-0.200.20.40.60.81农产品指数能源化工指数中信商品指数黑色建材指数有色金属指数贵金属指数%中信期货商品版块涨跌幅排名-3-2-1012345620号胶指数沪胶指数连豆指数棕榈指数焦煤指数沪银指数动煤指数燃油指数低硫燃油指数尿素指数%昨日品种涨跌幅前五排名涨跌幅(%) 资料来源：Wind中信期货研究部 图表5：股票指数及指数期货涨跌幅；中信一级行业昨日涨跌幅前五排名 00.20.40.60.811.21.41.6沪深300上证50中证500%指数涨跌幅(%)期货涨跌幅(%)-2024汽车食品饮料电设及新能源传媒电子煤炭非银行金融房地产钢铁银行%中信一级行业涨跌幅前五后五排名涨跌幅(%) 资料来源：Wind中信期货研究部 中信期货市场精粹日报 6 / 6 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2020版权所有并保留一切权利。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com