大宗商品晨报：美刺激法案未决，国内经济复苏持续

中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报美刺激法案未决美刺激法案未决美刺激法案未决美刺激法案未决 今日市场提示今日市场提示今日市场提示今日市场提示 ：：：： 中 国1 0月 一 年 期 和 五 年 期 贷 款 市 场 报 价 利 率美 国9月 新 屋 开 工 月 率 重 要 财 经 数 据重 要 财 经 数 据重 要 财 经 数 据重 要 财 经 数 据 ：：：： 美 国1 0 月N A H B房 价 指 数 螺纹铁矿螺纹铁矿螺纹铁矿螺纹铁矿 ：：：：地产数据恶化地产数据恶化地产数据恶化地产数据恶化观 点 梳 理：昨 天 公 布 的 国 内 三 季 度数 据 显 著 恶 化 ，市 场 由 涨 转 跌与 采 暖 季 限 产 力 度 的 博 弈高 库 存 的 压 制 仍 存 ，近 期 基 本 面 胶 着关 注3 6 0 0一 线 支 撑 与 前 高 附 近 压 力拖 累 实 际 需 求 ，压 制 原 料 表 现矿 石 港 口 库 存 预 计 将 出 现 明 显 累 库下 挫 ，与 成 材 和 焦 炭 价 差 回 归操 作 建 议：螺 纹 观 望，风 险 提 示：经 济 刺 激 力 度 不 及 预 期 焦炭焦煤焦炭焦煤焦炭焦煤焦炭焦煤 ：：：：库存维持低位库存维持低位库存维持低位库存维持低位观 点 梳 理： 全 国 煤 矿、显 著 提 升 ，节 后 煤 焦 价 格 走 强轮 预 期 ，钢 厂 焦 炭 库 存 继 续 呈 现 下 降 趋 势期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 TELTELTELTEL：：：：021021021021----54101618541016185410161854101618 中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报：：：： 美刺激法案未决美刺激法案未决美刺激法案未决美刺激法案未决 国内经济复苏持续国内经济复苏持续国内经济复苏持续国内经济复苏持续第第第第<1> <1> <1> <1> 宏观策略宏观策略宏观策略宏观策略 月 一 年 期 和 五 年 期 贷 款 市 场 报 价 利 率 月 新 屋 开 工 月 率 房 价 指 数∶ 8 5 前 值 ∶ 8 3 预 估 值 ∶ 8 3 。 <<<<2222> > > > 黑色建材黑色建材黑色建材黑色建材 地产数据恶化地产数据恶化地产数据恶化地产数据恶化 关注高库存去化速度关注高库存去化速度关注高库存去化速度关注高库存去化速度 昨 天 公 布 的 国 内 三 季 度G D P 数 据 不 及 预 期 ，地 产 新 开 工 与 施 工市 场 由 涨 转 跌， 观 望 情 绪 增 加 ，关 注 点 集 中 于 需 求 持 续 性与 采 暖 季 限 产 力 度 的 博 弈， 铁 水 与 废 钢 价 差 拉 大 ，电 炉 潜 在 产 量 回 升 以 及近 期 基 本 面 胶 着，波 动 空 间 有 限 ，维 持 震 荡 思 路 交 易一 线 支 撑 与 前 高 附 近 压 力； 铁 矿 到 港 持 续 增 加 ，北 方 多 地 限 产压 制 原 料 表 现， 全 国 铁 矿 现 货 市 场 价 格 回 落，矿 石 港 口 库 存 预 计 将 出 现 明 显 累 库， 钢 厂 采 购 巴 西 粉 ，连 铁 主 力 一 月 继 续与 成 材 和 焦 炭 价 差 回 归， 空 单 持 有 。 ，铁 矿 持 有 经 济 刺 激 力 度 不 及 预 期 库存维持低位库存维持低位库存维持低位库存维持低位 、焦 化 厂 生 产 积 极 ， 焦 化 利 润 处 于 高 位，节 后 煤 焦 价 格 走 强， 第 四 轮 提 涨 迅 速 落 地 ，部 分 地 区 出 现 第 五钢 厂 焦 炭 库 存 继 续 呈 现 下 降 趋 势，随 着 高 炉 块 矿 使 用 提 升 1 / 7 国内经济复苏持续国内经济复苏持续国内经济复苏持续国内经济复苏持续 第第第第20202020202020201010101020202020 期期期期 地 产 新 开 工 与 施 工关 注 点 集 中 于 需 求 持 续 性电 炉 潜 在 产 量 回 升 以 及维 持 震 荡 思 路 交 易，北 方 多 地 限 产，据 调 研 ， 铁连 铁 主 力 一 月 继 续，产 能 利 用 率部 分 地 区 出 现 第 五随 着 高 炉 块 矿 使 用 提 升， 焦 炭 中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 消 耗 边 际 增 加 ；澳 煤 进 口 受 阻思 路 维 持 操 作 建 议：焦 炭 多 单 持 有风 险 提 示：市 场 系 统 性 下 跌 风 险 动力煤动力煤动力煤动力煤 ：：：：需求维持高位需求维持高位需求维持高位需求维持高位观 点 梳 理： 蒙 煤 增 产、显 著 回 升 ，电 厂 需 求 维 持 高 位观 望 为 主 。 操 作 建 议：郑 煤 观 望 风 险 提 示：市 场 系 统 性 下 跌 风 险 玻璃玻璃玻璃玻璃 ：：：：房地产数据不佳房地产数据不佳房地产数据不佳房地产数据不佳观 点 梳 理：昨 日 玻 璃 期 价 下 跌弱 ， 但下 游 加 工 企 业 终 端 市 场 需 求 较 好部 分 支 撑 。 9月 平 板 玻 璃 产 量 同 比 增 加上 周末 行业 库 存3702天 ，环比减0.5 9天。增 加 ，随 着 需 求 进入季 节 性旺季继 续 走 强 。 操 作 建 议：21 0 1合 约多 单谨 慎持 有风 险 提 示：宏观 情 绪 恶 化生 产 线冷 修 超预 期（上行风 险 铜铜铜铜 ：：：：市场存在不确定性市场存在不确定性市场存在不确定性市场存在不确定性观 点 梳 理：尽 管 智利劳 资 双方达成协议组 敲 定四 季 度T C地 板 价 为低位 仍 显 示 矿相 对 冶 炼 偏 紧的 格局平 ，精 铜开始 重新替 代废铜消费游 消费仍抱有 预 期 ，不过下 游 线缆企 业反 馈 十月订单 仍未有 明 显改 善期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 TELTELTELTEL：：：：021021021021----54101618541016185410161854101618 澳 煤 进 口 受 阻， 港 口 价 格 维 持稳 定，可 售 资 源较少焦 炭 多 单 持 有 市 场 系 统 性 下 跌 风 险 需求维持高位需求维持高位需求维持高位需求维持高位 关注供给变动关注供给变动关注供给变动关注供给变动 、产 能核增 以 及 进 口 煤配 额 放 松 等 迹 象表 明供 给端或电 厂 需 求 维 持 高 位，目前供 应持 续放 松，郑 煤 主 力 连 续 回 落 市 场 系 统 性 下 跌 风 险 房地产数据不佳房地产数据不佳房地产数据不佳房地产数据不佳，，，， 期价下跌期价下跌期价下跌期价下跌 昨 日 玻 璃 期 价 下 跌，因1-9方 房 地 产 新 开 工 下滑和黑 色板 块 走下 游 加 工 企 业 终 端 市 场 需 求 较 好，订单 量保持 较 好 的 增 加 速 度 提供月 平 板 玻 璃 产 量 同 比 增 加1.6%， 1-9月 累 计 同 比 增 加3702万 重 箱，环比 降1 3 8万 重 箱。周末库 存 天 数。前 期 点火生 产 线陆续引板 生 产 ，后 期供 应端 压 力 将随 着 需 求 进入季 节 性旺季，深加 工补库逐 步增 加 ，玻 璃 价 格 仍 有 望合 约多 单谨 慎持 有。 宏观 情 绪 恶 化、厂家库 存 激 增（下行风 险）；房 地 产政 策 放 松上行风 险） <<<<3333> > > > 有色金属有色金属有色金属有色金属 市场存在不确定性市场存在不确定性市场存在不确定性市场存在不确定性 铜价延续震荡铜价延续震荡铜价延续震荡铜价延续震荡 尽 管 智利劳 资 双方达成协议，罢工威 胁 解 除，但 节 前地 板 价 为5 8美元 / 吨，环比 提 高5美元，但绝 对价 格 的低位 仍 显 示 矿相 对 冶 炼 偏 紧的 格局；而废铜方 面 ，精废 价 差收 窄到 支 撑 水精 铜开始 重新替 代废铜消费；节 后 国 内 库 存 周 内 下 降 明 显不过下 游 线缆企 业反 馈 十月订单 仍未有 明 显改 善 2 / 7 可 售 资 源较少，短多产 能核增 以 及 进 口 煤配 额 放 松 等 迹 象表 明供 给端或郑 煤 主 力 连 续 回 落，方 房 地 产 新 开 工 下滑和黑 色板 块 走订单 量保持 较 好 的 增 加 速 度 提供月 累 计 同 比 增 加0. 4 %。周末库 存 天 数14 .1 6后 期供 应端 压 力 将玻 璃 价 格 仍 有 望房 地 产政 策 放 松、 但 节 前C SPT小但绝 对价 格 的精废 价 差收 窄到 支 撑 水节 后 国 内 库 存 周 内 下 降 明 显， 市 场对下不过下 游 线缆企 业反 馈 十月订单 仍未有 明 显改 善，冶 中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 炼端 ，四 季 度冶 炼 检 修将 明 显减 少定性 提 升 ，延续 震 荡可能 性 较 大操 作 建 议：多 单谨 慎持 有风 险 提 示： 废铜 收 紧、恶 化（下行风 险） 铝铝铝铝 ：：：： 现货支撑犹存现货支撑犹存现货支撑犹存现货支撑犹存 铝价再创新高铝价再创新高铝价再创新高铝价再创新高观 点 梳 理： 成 本 端 ，氧化铝价 格保持稳 定铝价 格低位徘 徊的局势难以改 变铝利 润 维 持 在25 0 0以 上进入1 0月 将逐 渐 释 放不减，部 分 地 区 出台 了采 暖 季秋 冬 错 峰生 产 的措施业 生 产 ；虽 然国 内 需 求 表 现 为旺季 不旺反 馈 来 说，1 0月订单环比未有 明 显 提 高持 增长， 出 口9月未 锻 造 铝及铝材 出 口环比 持 续改 善平 ， 但短期 现 货 市 场和低库 存操 作 建 议 ：多 单 持 有 风 险 提 示 ：疫情再度 恶 化风 险） 镍镍镍镍 ：：：： 镍铁坚挺镍铁坚挺镍铁坚挺镍铁坚挺 镍价短期走强镍价短期走强镍价短期走强镍价短期走强观 点 梳 理：国 内镍矿供 应呈 现紧 张格局矿 内贸价 格 继 续 上 调，量 维 持 高 位 ，需 求 较 好带动 库 存小 幅下 降告 称，尽 管 今年 出 现了显 著复 苏位反 弹；以 及印 尼 镍铁 新投产 能 持 续释 放口窗口重新打开 ，也将 刺 激海 外货源 流 入操 作 建 议：多 单 持 有 风 险 提 示：疫情再度 恶 化风 险） 锌锌锌锌 ：：：： 基本面回暖基本面回暖基本面回暖基本面回暖 锌价锌价锌价锌价回落空间有限回落空间有限回落空间有限回落空间有限期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 TELTELTELTEL：：：：021021021021----54101618541016185410161854101618 四 季 度冶 炼 检 修将 明 显减 少， 产 量 将 处 于 高 位 。美 国总统 大选不确延续 震 荡可能 性 较 大。 持 有 、疫情控制（上行风 险）；