聚酯周度报告：短纤上市首日涨停 原料双双维持偏弱

操作评级：2020年10月12日聚酯周度报告 ●上周行情描述：➢PTA价格下跌为主，主力2101合约自3600元/吨以上回落至3500元/吨一线，市场交投气氛较好。➢MEG价格自3900元/吨一线下跌至3800元/吨以下，跌破60日均线支撑。➢短纤期货上市首日，所有合约涨停，首日涨跌停板8%。●基本面情况：➢上游原料：布伦特原油价格自41美元/桶线上反弹至43美元/桶附近，石脑油自400美元/吨以下反弹至414美元/吨，PX表现相对偏弱，PX-石脑油价差继续压缩。原料市场原油最强，石脑油次之，PX偏弱。➢PTA：上周CCF平均开工率88.2%，中泰和汉邦装置停车检修，BP装置重启，整体看开工率维持在偏高位；新凤鸣二期新装置处于调试阶段。PTA加工费较上周略有反弹，主要是PX表现偏弱所致。PTA库存继续小幅上升，卓创资讯数据显示周度库存在397.5万吨，较上周上升3.5万吨。➢MEG：周内装置负荷平稳，港口库存先降后小幅回升。截止上周五，国内MEG总负荷65.63%，煤制负荷54.72%。天津石化10万吨月初停车检修，山东利华益20万吨装置10.4停车检修，20天附近；10月中，黔西煤化工计划停车5-7天，中石化武汉28万吨装置计划检修2个月，斯尔邦4万吨计划检修1个月。新装置中，山西沃能6成负荷运行，中化泉州50万吨装置稳定运行，中科倒开车乙二醇出料调试，新疆天业60万吨停车调试，陕西延长10万吨计划10月底试车，内蒙古建元11-12月试车，湖北三宁30万吨计划11月试车。四季度MEG国内供应预期会有明显增长。MEG华东港口库存130.2万吨，较上期增加1.9万吨。整体看，外盘检修可能导致进口下滑的预期有待兑现，国内供应增加的现实在显现，抵消掉进口的下滑。➢短纤：涤短装置开工稳定，库存在十一长假期间有所下滑，主要是6-8日下游采购增加。年内纺纱用直纺涤短新增产能有限，供应压力不大。期货上市前，由于下游订单表现较好，市场看涨情绪高，价格随之走强。PTA ☆☆☆MEG ☆☆☆短纤★★☆国投安信期货化工团队庞春艳分析师期货从业资格证号F3011557投资咨询从业证号Z0011355 010-58323847pangcy@essence.com.cn化工短纤上市首日涨停原料双双维持偏弱国投安信期货有限公司版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价PTA主力3448MEG主力3775*数据来源，wind资讯；因主力换月，周涨跌幅数据与实际盘面表现略有差异。图2：MEG主力合约基差二、现货涨跌昨均价周涨跌CFR日本石脑油41411.5CFR中国PX533-2.3PX-石脑油119-13.8PTA内盘现货328570.0PTA外盘现货4350-4.40%PTA加工费573121.2CFR东北亚乙烯87010.0浙江甲醇16550MEG内盘3695105.0MEG外盘46010.0CCFEI短纤5200-100.0华东主流5450200.0华北主流5500125.0福建主流5575175.0聚酯切片4350-50.0聚酯瓶片5000-150.0POY495050.0DTY635025.0PDY535050.0备注：数据来源wind资讯；外盘现货价格单位“美元/吨”，内盘现货价单位“元/吨”。数据仅供参考，部分因数据源未及时更新，数据显示为前一交易日。-21.01%-21.43%-20.92%3.81%2.33%3.24%周涨跌周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅-94.0-2.65%-8.10%-30.32%-5.0-0.13%-7.45%-18.48%现货价格月涨跌幅年初至今涨跌幅PTA0.49%-26.10%-36.21%-36.21%-56.89%-56.89%-4.78%-32.20%2.91%35.36%-3.87%-30.95%2.92%2.22%MEG10.83%15.85%0%-26.12%-4.52%-20.96%直纺涤短-0.91%-0.90%-0.45%-3.70%-25.53%周涨跌幅2.86%-0.44%-10.45%2.18%1.16%0%-7.41%-23.52%涤纶长丝-1.98%-30.28%-1.89%0%-31.50%26.86%-1.14%-2.91%1.02%0.40%0.94%-1.55%-28.25%-2.73%-29.61%-25.95%-4.17%图1：PTA 主力合约基差-5000500100015001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月元/吨2018年2019年2020年数据来源：iFind，国投安信期货-50005001000150020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月元/吨2017年2018年2019年2020年数据来源：iFind，国投安信期货国投安信期货有限公司版权所有，转载请注明出处 图3：PTA01-09价差图4：MEG05-01价差 图5：PTA加工费图6：MEG利润图7：PTA装置负荷图8：MEG装置负荷-300-200-1000100200300-1800-1300-800-30020070012002018/12/102019/2/102019/4/102019/6/102019/8/102019/10/102019/12/102020/2/102020/4/102020/6/102020/8/10美元/吨元/吨甲醇制利润煤制盘面利润石脑油一体化（右轴）乙烯制（右轴）数据来源：iFinD，国投安信期货050010001500200025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月元/吨2017年2018年2019年2020年数据来源：iFinD，国投安信期货4050607080901月3日2月3日3月3日4月3日5月3日6月3日7月3日8月3日9月3日10月3日11月3日12月3日%2017年2018年2019年2020年数据来源：CCF，国投安信期货50607080901001月3日2月3日3月3日4月3日5月3日6月3日7月3日8月3日9月3日10月3日11月3日12月3日%2017年2018年2019年2020年数据来源：CCF，国投安信期货-600-400-20002005/206/207/208/209/2010/2011/2012/20元/吨2017年-2018年2018年-2019年2019年-2020年数据来源：iFind，国投安信期货(800)(600)(400)(200)0200400元/吨2005-2001合约2105-2101合约数据来源：iFind，国投安信期货国投安信期货有限公司版权所有，转载请注明出处 图9：PTA仓单日报图10：MEG港口库存图11：PTA进口价差图12：MEG进口价差图13：PTA进口量图14：MEG进口量-1500-1000-50005001000元/吨2017年2018年2019年2020年数据来源：iFinD，国投安信期货-600-400-2000200400600800元/吨2017年2018年2019年2020年数据来源：iFinD，国投安信期货0200004000060000800001000001200001400001600001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年数据来源：iFinD，国投安信期货吨3000004000005000006000007000008000009000001000000110000012000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年数据来源：iFinD，国投安信期货1,2月份数据为估计值吨355575951151351551751月2日3月2日5月2日7月2日9月2日11月2日万吨2017年2018年2019年2020年数据来源：CCF，国投安信期货0500001000001500002000002500009/2010/2011/2012/201/202/203/204/205/206/207/208/20张2017-2018年2018-2019年2019-2020年2020-2021年数据来源：iFinD，国投安信期货国投安信期货有限公司版权所有，转载请注明出处 图15：【短纤价格】图16：【短纤利润】图17：【涤短开工率】图18：【涤短库存】图19：长丝平均库存图20：聚酯长丝利润-800-30020070012002020/1/12020/1/162020/1/312020/2/152020/3/12020/3/162020/3/312020/4/152020/4/302020/5/152020/5/302020/6/142020/6/292020/7/142020/7/292020/8/132020/8/282020/9/122020/9/27元/吨DTYPOYFDY数据来源：iFinD，国投安信期货051015202530351月3日2月3日3月3日4月3日5月3日6月3日7月3日8月3日9月3日10月3日11月3日12月3日天2017年2018年2019年2020年数据来源：CCF，国投安信期货5,0005,2005,4005,6005,8006,0006,2006,4006,6006,8007,000元/吨数据来源：iFinD，国投安信期货(600)(400)(200)02004006008001000120014001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日元/吨2017年2018年2019年2020年数据来源：iFinD，国投安信期货354555657585951051月3日2月3日3月3日4月3日5月3日6月3日7月3日8月3日9月3日10月3日11月3日12月3日%2017年2018年2019年2020年数据来源：CCF，国投安信期货-505101520251月3日2月3日3月3日4月3日5月3日6月3日7月3日8月3日9月3日10月3日11月3日12月3日天2017年2018年2019年2020年数据来源：CCF，国投安信期货国投安信期货有限公司版权所有，转载请注明出处 图17：聚酯行业开工率图18：江浙织机负荷图19：石脑油-原油价差图20：PX-石脑油价差三、总结及后市展望数据来源：iFinD，国投安信期货1002003004005006007008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月美元/吨2017年2018年2019年2020年数据来源：iFinD，国投安信期货-80-60-40-200204060801001201401601802002201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月美元/吨2017年2018年2019年2020年数据来源：iFinD，国投安信期货数据来源：CCF，国投安信期货505560657075808590951001月3日2月3日3月3日4月3日5月3日6月3日7月3日8月3日9月3日10月3日11月3日12月3日%2017年2018年2019年2020年数据来源：CCF，国投安信期货01020304050607080901001月3日2月3日3月3日4月3日5月3日6月3日7月3日8月3日9月3日10月3日11月3日12月3日%2017年2018年2019年2020年数据来源：CCF，国投安信期货国投安信期货有限公司版权所有，转载请注明出处 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会三、总结及后市展望➢原油价格反弹，石脑油表现偏强，但PX较弱，因此PX利润再度压缩；受原油反弹提振，