轻工制造行业周观点报告：纸浆期货价格继续回落，玖龙多个基地下调废纸价格

万联证券 请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|轻工制造 纸浆期货价格继续回落，玖龙多个基地下调废纸价格 强于大市（维持） ——轻工制造行业周观点报告 日期：2020年10月09日 [Table_Summary] 行业核心观点： 1）造纸：期所纸浆期货收于4597.30元/吨，较此前有较大幅度回落。建议关注“限塑令”下白卡替代且具有成本优势和提价权的白卡纸龙头企业； 2）家居：近期房屋新开工面积、竣工面积、销售面积累计同比均持续改善。受益于消费升级与精装房大趋势，定制家居的需求有望进一步释放，建议关注定制家居龙头公司。 3）珠宝名表：COMEX黄金上涨40.20美元至1904.50美元/盎司，COMEX白银上涨0.88美元至23.86美元/盎司。与此同时，金银珠宝社零也从2月的同比-41.1%恢复到8月的15.30%。下半年延后性婚嫁需求集中释放以及上半年由于疫情导致行业出清，龙头受益，我们继续看好黄金珠宝优质龙头企业。另外，目前海外疫情仍然控制较差，建议关注受益于海外高端名表消费回流的相关个股。 4）文娱用品：8月限额以上文化办公用品零售额同比增长9.4%，较7月提升8.9pct。随着疫情得到进一步控制，下学期开学目前正在顺利进行；下半年办公文具有望保持良好增长态势，叠加线下销售渠道逐渐恢复，看好相关优质文具标的。 投资要点： ⚫ 行情回顾：上周（9月28日-9月30日）上证综指下跌0.04%、申万轻工制造指数下跌1.41%，申万轻工制造指数跑输上证综指1.37个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第26。年初至今上证综指上涨5.51%、申万轻工制造指数上涨13.06%，申万轻工制造指数跑赢上证综指7.55个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第14。二级子板块方面：上周造纸-0.66%、包装印刷-2.07%、家用轻工-1.43%、其他轻工制造1.36%。板块的PE估值为造纸20.52、包装印刷29.72、家用轻工31.50、其他轻工制造88.05。三级子板块方面：上周造纸III-0.66%、包装印刷III-2.07%、家具-1.83%、文娱用品-0.54%、珠宝首饰-2.30%、其他家用轻工-0.71%、其他轻工制造III1.36%。 ⚫ 上市公司重要公告：太阳纸业控股股东太阳控股减持太阳转债；晨鸣纸业控股子公司引进战略投资者、博汇纸业发布金光纸业要约收购交割完成公告。 ⚫ 行业重要事件：1）玖龙多个基地领衔下调，国废价格大面积下滑；2）上海塑料污染治理再出新政，实施方案出炉。 ⚫ 风险因素：疫情反复风险、原材料价格大幅波动风险、行业竞争加剧风险。 [Table_IndexPic] 轻工制造行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年09月30日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20200927_行业周观点_AAA_轻工制造行业周观点报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -7%1%10%19%27%36%轻工制造沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|轻工制造 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 目录 1、行情回顾 ......................................................................................................................... 3 2、过去一周上市公司重要公告 ......................................................................................... 5 3、行业数据跟踪 ................................................................................................................. 6 3.1 造纸:纸浆期货价格继续回落 ....................................................................................... 6 3.2 家具:行业持续复苏 ....................................................................................................... 7 3.3 珠宝:黄金、白银价格有所回升 ................................................................................... 8 4、行业重要事件 ................................................................................................................. 9 5、投资建议 ....................................................................................................................... 10 6、风险提示 ....................................................................................................................... 10 图表1：上周轻工制造板块涨跌幅（%）位列第26 ............................ 3 图表2：年初至今轻工制造板块涨跌幅（%）位列第14 ........................ 3 图表3：二级子板块周涨跌幅（%）情况 .................................... 4 图表4：二级子板块PE估值情况_20200930 ................................. 4 图表5：三级子板块周涨跌幅（%）情况 .................................... 4 图表6：三级子板块PE估值情况_20200930 ................................. 4 图表7：个股周涨跌情况_20200930 ........................................ 5 图表8：过去一周上市公司重要公告 ....................................... 5 图表9：飘针浆中纸指数（2013年1月1日=100） ........................... 6 图表10：飘阔浆中纸指数（2013年1月1日=100） .......................... 6 图表11：纸浆期货收盘价（元/吨） ....................................... 6 图表12：国废平均价:天津玖龙(A级)（元/吨） ............................. 6 图表13：国内平均价:白卡纸:山东博汇（元/吨） ........................... 7 图表14：平均价:双胶纸:华夏太阳:华南（元/吨） .......................... 7 图表15：房屋新开工面积:累计值（万平米） ............................... 7 图表16：房屋竣工面积:累计值（万平米） ................................. 7 图表17：商品房销售面积:累计值（万平米） ............................... 7 图表18：零售额:家具类:当月值（亿元） .................................. 7 图表19：销售额:建材家居卖场:当月值（亿元） ............................ 8 图表20： COMEX黄金（美元/盎司） ....................................... 8 图表21： COMEX白银（美元/盎司） ....................................... 8 图表22：零售额:金银珠宝类:当月值（亿元） .............................. 9 图表23：进口价格指数:(HS4):钻石、不论是否加工、但未镶嵌 ............... 9 万联证券 证券研究报告|轻工制造 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 11 页 1、行情回顾 上周（9月28日-9月30日）上证综指下跌0.04%、申万轻工制造指数下跌1.41%，申万轻工制造指数跑输上证综指1.37个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第26。年初至今上证综指上涨5.51%、申万轻工制造指数上涨13.06%，申万轻工制造指数跑赢上证综指7.55个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第14。 图表1：上周轻工制造板块涨跌幅（%）位列第26 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表2：年初至今轻工制造板块涨跌幅（%）位列第14 资料来源：Wind，万联证券研究所 -4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.00电气设备国防军工食品饮料休闲服务家用电器电子汽车机械设备交通运输通信计算机房地产医药生物公用事业化工钢铁有色金属采掘建筑装饰传媒综合建筑材料银行农林牧渔非银金融轻工制造商业贸易纺织服装(20)(10)01020304050607080休闲服务电气设备食品饮料医药生物国防军工电子建筑材料汽车传媒化工机械设备农林牧渔计算机轻工制造商业贸易综合家用电器有色金属非银金融公用事业通信建筑装饰交通运输纺织服装房地产钢铁采掘银行 万联证券 证券研究报告|轻工制造 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 11 页 二级子板块方面：上周各二级细分板块情况如下，造纸-0.66%、包装印刷-2.07%、家用轻工-1.43%、其他轻工制造1.36%。板块的PE估值为造纸20.52、包装印刷29.72、家用轻工31.50、其他轻工制造88.05。 图表3：二级子板块周涨跌幅（%）情况 图表4：二级子板块PE估值情况_20200930 资料来源：Wind，万联证券研究所 资料来源：Wind，万联证券研究所 三级子板块方面：上周造纸III-0.66%、包装印刷III-2.07%、家具-1.83%、文娱用品-0.54%、珠宝首饰-2.30%、其他家用轻工-0.71%、其他轻工制造III1.36%。板块的PE估值为造纸III20.52、包装印刷III29.72、家具27.57、文娱用品29.75、珠宝首饰34.79、其他家用轻工48.92、其他轻工制造III88.05。 图表5：三级子板块周涨跌幅（%）情况 图表6：三级子板块PE估值情况_20200930 资料来源：Wi