观点评述 橡胶： 【品种观点】 目前橡胶供给过剩预期，虽然下游开工持续有支撑，但宏观氛围利空居多，短期大幅上行空间有限，维持区间震荡的可能性较大。 【操作建议】 建议橡胶01合约逢低轻仓布局多单，20号胶谨慎看多。 【利多因素】 供应方面，泰国合艾市场胶水和杯胶分别上涨0.2泰铢/公斤和0.1泰铢/公斤，当地降雨较多拖累原料偏紧，20号胶理论生产利润121元/吨（+38），高利润刺激20号胶生产积极性，但是供应依旧偏紧，预计提量时间至10-11月份。海南产区原料价格持稳，连续降雨叠加高利润槟榔陆续上市，原料产出明显收紧，浓乳工厂对原料存在一定的争夺。上周半钢胎样本厂家开工率为70.84%，环比上涨0.18%，同比上涨9.58%，全钢胎样本厂家开工率为75.12%，环比上涨0.07%，同比上涨12.63%。外销出货较为顺畅，内销出货平稳，开工同环比上涨支撑对天然胶需求。 【利空因素】 供应方面，云南产区胶水价格维稳，现阶段割胶正常，版纳原料供应趋于正常，标二可流通现货较为宽松，缅甸封城影响暂时较小。截至9月25日，VIX指数为26.38，较前一日较大幅度回落（-2.13），近期欧美二次疫情，导致恐慌情绪高位反弹，对市场形成持续利空。截止9月18日，浅色胶库存环比上涨1.17%，料存在持续反弹预期。其中云南非期货库存环比上涨13.66%，环比增速提升，随着替代指标进入逐渐增多，仍存累库预期。深色胶库存环比下跌0.66%，跌势延续且幅度扩大。其中青岛保税库存环比基本持稳，“十一”假期临近消库速度降低；青岛一般贸易库存下跌0.98%，跌幅明显扩大，随着节前备货基本结束，短期橡胶早报 2020年9月28日 日 大幅下跌可能较小，仍存小涨预期。 【风险因素】 关注中美局势、海外疫情蔓延情况、下游需求变化及主产区天气情况。 研究团队：化工组 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。