环保工程及服务行业周报：中国争取2060年前实现碳中和推动世界经济“绿色复苏”，环境部征集EOD试点项目

证券研究报告·行业研究·环保工程及服务 环保工程及服务行业周报 1/25 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 中国争取2060年前实现碳中和推动世界经济“绿色复苏”，环境部征集EOD试点项目 增持（维持） 建议关注：盈峰环境，北控城市资源，中再资环，龙马环卫，玉禾田，洪城水业，维尔利，瀚蓝环境，深圳燃气，海螺创业，上海环境 核心观点  争取2060年前实现碳中和，推动世界经济“绿色复苏”。习主席在在第七十五届联合国大会一般性辩论上发表重要讲话。习主席表示需要加快形成绿色发展与生活方式。中国将将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。各国树立新发展理念，抓住历史性机遇，推动疫情后世界经济“绿色复苏”。  生态环境部征集生态环境导向的开发模式试点项目。生态环境部向各地区征集生态环境导向的开发模式（Ecology-Oriented Development，EOD）备选项目。试点内容包括：1）发展理念创新：构建生态产业化、产业生态化的生态经济体系；2）融合发展创新：着力推进生态环境领域重大工程建设，同时发展生态环境关联度高、经济发展带动力强的产业项目，实现生态环境治理与产业经济发展的充分融合；3）实施路径创新：充分发挥市场配置资源的决定性作用，激发市场主体活力；4）投融资模式创新：探索政府债券、政府投资基金、政府与社会资本合作、组建投资运营公司、开发性金融、环保贷等多种投融资模式推进试点项目实施。此次开展EOD模式试点，探索了生态环境治理项目与资源产业开发项目有效融合，解决了生态环境治理缺乏资金渠道，投入不足，环境效益难以转化为经济受益的瓶颈。生态环境导向模式或成趋势。  持续推荐环卫大行业小公司轻资产，关注管理壁垒和装备边际改善。1）市场化加速提升&大环卫内涵扩张，预计2025年环卫市场化空间增长134%：预计2025年中国环卫服务市场4685亿元，市场化率80%，市场化空间3748亿元，较19年增长134.11%。2）标准化&机械化&管理优势促份额集中：标准化驱动大合同增加，机械化率提升，龙头管理优势3大因素促进龙头份额提升，预计2025年6家环卫上市龙头营收可扩张至5.58倍。3）建议关注具有差异化管理优势的传统环卫龙头：玉禾田、侨银环保、北控城市资源。4）建议关注环卫装备龙头市场份额、盈利能力迎来双拐点：盈峰环境、龙马环卫。  中期关注需求供给齐升β，长期优质运营价值重估α：1）融资环境改善供给，财政投入加大刺激需求，使得财政支付和环保企业融资能力带来边际改善，对环保工程类公司显著受益。从行业空间、公司治理、融资能力恢复3个角度关注：a)生态工程类新秀东珠生态；b)土壤修复龙头高能环境；c)有机垃圾处理设备龙头维尔利。2）寻找“现金流内生、持续成长”的优质运营资产：a)环卫服务市场化改革红利，行业龙头集中度提升：关注玉禾田：差异化管理优势的传统环卫服务龙头；盈峰环境、龙马环卫：环卫装备需求提升具有机械化协同优势的环卫装备企业。b)三个角度看水务资产价值重估：关注洪城水业。c)关注垃圾焚烧行业优质资产的稀缺性，关注瀚蓝环境：优秀整合能力得到验证，大固废综合园模式扩张可期；伟明环保：生活垃圾全产业链协同发展；光大国际：焚烧行业龙头地位稳固。d)生产者责任制度完善，再生资源龙头马太效应提升，关注中再资环：废电拆解行业龙头。3）天然气改革驱动市场化红利释放：关注深圳燃气：海气产能占比近半叠加城中村改造，促进量利齐升。  最新研究：行业事件点评：生物质发电新政出台明确新增项目补贴方案，行业有望迎高质量增长；北控城市资源深度研究：背靠龙头聚焦环服&危废，资源&管理优势助力腾飞。  风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上行，财政支出低于预期 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《环保工程及服务行业周报：生物质发电新政出台引领行业高质量增长，多举措全面加强塑料污染全链条治理》2020-09-20 2、《环保工程及服务行业周报：社融增速再超预期供给端改善逻辑不变，危废专项整治三年行动推进会召开》2020-09-14 3、《环保工程及服务行业周报：第三批可再生能源发电补贴项目清单公布，深改委强调推进生活垃圾分类工》2020-09-08 [Table_Author] 2020年09月27日 证券分析师 袁理 执业证号：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 研究助理 任逸轩 021-60199782 renyx@dwzq.com.cn -17%-9%0%9%17%26%34%2019-092020-012020-05环保工程及服务沪深300 2/25 行业跟踪周报 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 内容目录 1. 行情回顾 ..............................................................................................................................4 1.1. 板块表现.....................................................................................................................4 1.2. 股票表现.....................................................................................................................4 2. 最新研究 ..............................................................................................................................6 2.1. 生物质发电新政出台明确新增项目补贴方案，行业有望迎高质量增长.............6 2.2. 北控城市资源深度：背靠龙头聚焦环服&危废，资源&管理优势助力腾飞 ......7 2.3. 龙马环卫深度：环服现市场份额&盈利双拐点，装备现金流利润率改善迎高质量增长8 2.4. 盈峰环境深度：环卫真实机械化水平提升空间大，装备龙头拓智慧环卫服务露峥嵘. 9 2.5. 环卫行业深度：大行业小公司轻资产，关注管理壁垒和装备边际改善........... 11 2.6. 玉禾田深度：市场化&大环卫带来成长红利，卓越管理能力助力业绩高增 ...12 2.7. 瀚蓝环境深度：优秀整合能力助力份额扩张，大固废综合产业园降本增效扩张可期13 3. 行业新闻 ............................................................................................................................15 3.1. 习近平：推动疫情后世界经济“绿色复苏” ...........................................................15 3.2. 生态环境部征集EOD试点项目 生态环境导向模式或成趋势 ..........................15 3.3. 四部委发文，扩大战略性新兴产业投资“路线图”浮现 .......................................15 3.4. 中国发布联合国生物多样性峰会中方立场文件《共建地球生命共同体：中国在行动》...........................................................................................................................................16 3.5. 生态环境部：优化小微企业项目环评工作“十五条”意见 ...................................16 3.6. 生态环境部召开9月例行新闻发布会：打好渤海综合治理攻坚战...................16 3.7. 关于征集2021年度国家生态环境监测标准计划项目承担单位的通知.............17 3.8. 《浙江省水资源条例》发布 2021年1月1日起施行........................................17 3.9. 山西：推进危险废物利用处置设施建设加强环境监管的实施意见...................17 3.10. 国家管网收编广东省网，全国一张网开启.........................................................17 4. 公司重要公告 ....................................................................................................................19 5. 下周大事提醒 ....................................................................................................................24 6. 风险提示 ............................................................................................................................24 rVdVtU8ZiYgVmNmRaQ9RaQoMmMoMpPlOqQzQiNoMzR8OnNxOuOrNtMMYmQrO 3/25 行业跟踪周报 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图表目录 图1：本周各行业指数涨跌幅比较 .................................................................................................... 4 图2：环保行业本周涨幅前十标的 .................................................................................................... 4 图3：环保行业本周跌幅前十标的 .................................................................................................... 5 表1：公司公告................................................................................................................................... 19 表2：下周大事提醒.................................................................................................