非银行金融行业周报：监管规范信保业务，QFII与RQFII新规出台

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 - 2020年9月27日 非银金融 监管规范信保业务，QFII与RQFII新规出台 ——非银行金融行业周报20200927 行业周报 ◆本周行情回顾：本周上证综指下跌3.6%，深证成指下跌3.3%，非银行金融指数下跌2.9%，其中保险指数下跌5.9%，券商指数下跌0.6%，多元金融指数下跌3.8%，恒生金融行业指数下跌5.4%。2020年初至今，上证综指累计上涨5.6%，深证成指累计上涨22.8%，非银行金融指数累计上涨2.5%，落后上证指数2.1ppts，落后深证成指20.3ppts。 ◆行业观点：本周日均股基交易额为6992亿元，环比下跌25%。融资融券余额15036亿元，环比下跌0.15%，占A股流通市值比例为2.60%。 银保监会下发文件规范信保业务。9月21日，中国银保监会印发《融资性信保业务保前管理操作指引》和《融资性信保业务保后管理操作指引》，重点对融资性信保业务保前风险管理和保后监测管理两大环节建立标准化操作规范。我们认为，此次规范性文件的出台有利于细化监管保险业公司信用保险业务，帮助其优化经营，降低风险，提升信保行业规范，促进行业良性发展。 8月保费收入公布，寿险大幅增长，受9月车险综合改革的影响，车险保费持续增加。8月原保险保费收入累计达到33247亿元（YOY+7.15%），原保险赔付支出8659亿元（YOY+4.45%）。近几月来，原保险保费收入单月增量波动较大，原保险赔付支出单月增量保持稳定。寿险方面，8月单月保费收入为1509亿元，较上月单月收入增长246亿元。8月单月车险保费收入为700亿元（YOY+10.06%）,非车险保费收入为292亿（YOY+5.42%），受新车销量回暖和9月车险改革落地的影响，保险公司加大旧保单的销售力度，8月车险保费持续增加。随着费改的推进，车险增速受新车销量和费率下行的叠加影响，预计保持稳定下行的状态。 QFII与RQFII新规出台，加大资本市场对外开放。9月25日，中国证监会、中国人民银行、国家外汇管理局发布《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》。规定降低了准入门槛，便利投资运作，稳步有序地扩大投资范围。我们认为，本次《办法》在整体层面上进一步提高效率，扩大投资范围，有望加快外资进场的速度；允许外资投资金融衍生产品、新三板、私募基金等，有助于实现在投资领域“国民待遇”，增强外资交易积极性。 ◆投资建议： 保险：推荐中国平安，中国人寿，新华保险，关注中国财险、众安在线； 券商：推荐中信证券（A+H），华泰证券/HTSC，东方财富，中信建投（H）； 多元金融：关注蚂蚁金服、京东数科； ◆风险提示：宏观经济增速大幅下行、市场大幅波动、政策变化风险 增持（维持） 分析师 王一峰(执业证书编号:S093051905002) 010-58452066 wangyf@ebscn.com 联系人 郑君怡 010-56513153 zhengjy@ebscn.com 杨雨辰 021-52523826 yangyc@ebscn.com \ 行业与沪深300对比图  资料来源：Wind 相关研报 国联国金两券商讨论并购，银保监会发布《应对突发事件管理办法》——非银行金融行业周报20200919 ··················2020-09-19 保险资金投资范围拓宽，私募基金监管趋严 ——非银行金融行业周报20200913 ······································2020-09-13 险企偿付能力充足，公募基建REITs发售 指引出台——非 银 行 金 融 行 业 周 报20200907 ······································2020-09-07 保险二季度监管数据发布，券商发布三方平台合作规定——非银行金融行业周报 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%19/0719/0819/0919/1019/1119/1220/0120/0220/0320/0420/0520/06非银金融 沪深300 2020-09-27 非银金融 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目录 1、行情回顾 ..................................................................................................................................... 3 1.1、本周行情概览 ............................................................................................................................................ 3 1.2、沪港深通资金流向更新 ............................................................................................................................. 4 2、行业观点 ..................................................................................................................................... 4 2.1、保险 .......................................................................................................................................................... 4 2.2、券商 .......................................................................................................................................................... 6 2.3、多元金融 ................................................................................................................................................... 7 3、重点关注公司 ............................................................................................................................ 10 4、行业重要数据 ............................................................................................................................ 10 5、行业动态 ................................................................................................................................... 12 6、公司公告 ................................................................................................................................... 12 7、风险提示 ................................................................................................................................... 11 pMsQqPbVbZmZ8ObP9PmOpPpNnNeRoOyRiNoMpQaQmOsRNZpMrONZpOoN2020-09-27 非银金融 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、行情回顾 1.1、本周行情概览 本周上证综指下跌2.4%，深证成指下跌3.3%，非银行金融指数下跌2.9%，其中保险指数下跌5.9%，券商指数下跌0.6%，多元金融指数下跌3.8%，恒生金融行业指数下跌5.4%。 2020年初至今，上证综指累计上涨5.6%，深证成指累计上涨22.8%，非银行金融指数累计上涨2.5%，落后上证指数2.1ppts，落后深证成指20.3ppts。 图1：指数表现（2020年9月21日至2020年9月27日） 资料来源：Wind，光大证券研究所 本周板块涨幅排名前十个股：国元证券（19%）、浙商证券（10%）、华安证券（6%）、东方证券（6%）、国海证券（6%）、第一创业（6%）、东吴证券（5%）、东兴证券（4%）、国投资本（3%）、财通证券（3%）。 图2：本周涨幅排名前十个股 资料来源：Wind，光大证券研究所 -3.6% -3.3% -2.9% -5.9% -0.6% -3.8% -5.4% -7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20% 2020-09-27 非银金融 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 1.2、沪港深通资金流向更新 本周，北向资金累计流出20.93亿，年初至今（截至9月25日）累计流入1246.22亿。本周，南向资金累计流入港币22.79亿，年初至今（截至9月25日）累计流入4656.14亿。 沪港深通资金非银持股变化情况请参见表1、表2。 表1：沪港深通资金A股非银持股每周变化更新 序号 沪港深通资金每周买入/卖出额前十大非银股 沪港深通资金持仓比例前十大非银股 股票简称 净买入额（万元） 股票简称 净卖出额（万元） 股票简称 持全部A股比例 1 中国平安 80,159 财通证券 -23,358 方正证券 18% 2 中国太保 35,456 国金证券 -9,685 中国平安 4% 3 中国人寿 14,479 国元证券 -9,193 华泰证券 3% 4 中信证券 11,434 越秀金控 -7,749 国金证券 2% 5 广发证券 9,172 华泰证券 -4,519 中信证券 2% 6 中国银河 7,402 浙商证券 -4,192 国元证券 2% 7 兴业证券 7,173 国信证券 -3,253 九鼎投资 2% 8 长江证券 6,729 锦龙股份 -3,245 爱建集团 2% 9 国海证券 4,917 东吴证券 -2,785 长江证券 2% 10 东北证券 4,876 东方证券 -2,311 国泰君安 2% 资料来源：Wind，光大证券研究所 表2：沪港深通资金H股非银持股每周变化更新 序号 沪港深通资金每周买入/卖出额前十大非银股 沪港深通资金持仓比例前十大非银股 股票简称 净买入额（万元） 股票简称 净卖出额（万元） 股票简称 持已发行普通股比例 1 中国平安 98,363 海通证券 -20,187 众金融科 33% 2 中国太保 31,645 香港交易所