非银行金融行业周报：注册制“二进”政府工作报告，信保业务监管办法落地

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020年5月25日 非银金融 注册制“二进”政府工作报告，信保业务监管办法落地 ——非银行金融行业周报20200524 行业周报 ◆本周行情回顾：本周上证综指下跌1.9%，深证成指下跌3.3%，非银行金融指数下跌3.4%，其中保险指数下跌2.8%，券商指数下跌3.9%，多元金融指数下跌3.1%，恒生金融行业指数下跌3.3%。2020年初至今，上证综指累计下跌7.7%，深证成指累计上涨1.7%，非银行金融指数累计下跌16.7%，落后上证指数9ppts，落后深证成指18ppts。 ◆行业观点：本周日均股基交易额为6997亿元，环比上涨6%。融资融券余额10,835亿元，环比上涨0.344%，占A股流通市值比例为2.24%。 注册制“二进”政府工作报告，要素市场化改革激发活力。本次《政府工作报告》中，在第四章“依靠改革激发市场主体活力，增强发展新动能”中提及，需“推进要素市场化配置改革，改革创业板并试点注册制”，这是继2019年《政府工作报告》中提及“设立科创板并试点注册制”后，第二次将注册制写入政府工作报告。 注册制是要素市场化配置的体现，有利于畅通直接融资渠道，服务实体经济。一方面，创业板注册制下，审核权力下放给交易所，退市制度进一步完善，强化市场对企业的自由选择，体现了要素市场化配置的核心理念。另一方面，实施注册制将加快IPO审核速度，提高直接融资占比。根据Wind统计，自2019年7月科创板正式挂牌，截至2020年5月22日，累计上市企业109家，累计实现融资额1220亿元，占2019年7月起至今全部IPO融资总额的40%，有效支持了企业进行直接融资。根据证监会披露数据显示，目前创业板累计排队企业206家，高于上交所主板（152家）、深交所中小板（70家），预计注册制下存量项目消化将有望加快。 信保业务监管办法落地，风险加速出清。5月19日，中国银保监会印发《信用保险和保证保险业务监管办法》。从经营规则、内控管理、监督管理三个维度对信保业务的经营行为做出规范。我们认为，本次《办法》重点聚焦高风险融资性信保业务的监管，要求保险公司强化内控管理及合作方管理，降低合作的潜在风险。同时，鼓励保险公司为普惠型小微企业提供融资增信支持，支持保险公司通过适度调整业务类型，在风险可控的前提下探索发展新业务领域。  ◆投资建议： 保险：推荐中国平安，中国人寿，中国人保，新华保险；关注中国财险 券商：推荐中信证券，海通证券，华泰证券，关注中金公司； 多元金融：关注宇信科技； ◆风险提示：宏观经济增速大幅下行、市场大幅波动、政策变化风险  增持（维持） 分析师 王一峰(执业证书编号:S093051905002) 010-58452066 wangyf@ebscn.com 联系人 郑君怡 010-58452063 zhengjy@ebscn.com \ 行业与沪深300对比图  资料来源：Wind 相关研报 业绩整体回暖，持续关注龙头——非银行金融行业周报20200517 ······································ 2020-05-17 两会将至，改革先行 ——非银行金融行业周报20200509 ······································ 2020-05-09 疫情影响Q1业绩，监管推动制度完善 ——非银行金融行业周报20200426 ······································ 2020-04-26 保险持续改革，券商增资补血——非银行金融行业周报20200419 ······································ 2020-04-19 量价持续下跌，期待拐点到来 ——非银行金融行业周报20200405 ······································ 2020-04-05 保险资管新规落地，头部券商杠杆率放开 ——非银行金融行业周报20200329 ······································ 2020-03-29 0%10%20%30%40%50%60%19/0219/0319/0419/0519/0619/0719/0819/0919/1019/1119/1220/01非银金融(申万) 沪深300 2020-05-25 非银金融 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目录 1、 行情回顾 ................................................................................................................................... 3 1.1、 本周行情概览 .......................................................................................................................................... 3 1.2、 沪港深通资金流向更新 ........................................................................................................................... 4 2、 行业观点 ................................................................................................................................... 4 2.1、 保险 ......................................................................................................................................................... 4 2.2、 券商 ......................................................................................................................................................... 6 2.3、 多元金融 ................................................................................................................................................. 8 3、 重点关注公司 ............................................................................................................................ 9 4、 行业重要数据 ............................................................................................................................ 9 5、 行业动态 ................................................................................................................................. 11 6、 公司公告 ................................................................................................................................. 13 7、 风险提示 ................................................................................................................................. 14 8、 附录 ........................................................................................................................................ 15 8.1、 两版《信用保证保险业务监管办法》对比 ............................................................................................ 15 8.2、 2020 v.s. 2017 《证券公司分类监管规定》对比 ................................................................................. 16 2020-05-25 非银金融 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、行情回顾 1.1、本周行情概览 本周上证综指下跌1.9%，深证成指下跌3.3%，非银行金融指数下跌3.4%，其中保险指数下跌2.8%，券商指数下跌3.9%，多元金融指数下跌3.1%，恒生金融行业指数下跌3.3%。 2020年初至今，上证综指累计下跌7.7%，深证成指累计上涨1.7%，非银行金融指数累计下跌16.7%，落后上证指数9ppts，落后深证成指18ppts。 图1：指数表现 资料来源：Wind 本周板块涨幅排名前十个股：吉艾科技（31%）、熊猫金控（14%）、渤海租赁（11%）、越秀金控（6%）、经纬纺机（5%）、仁东控股（2%）、安信信托（%）、绿庭B股（%）、申万宏源（%）、天茂集团（-1%）。 图2：本周涨幅排名前十个股 资料来源：Wind -1.9% -3.3% -3.4% -2.8% -3.9% -3.1% -3.3% -5%-4%-4%-3%-3%-2%-2%-1%-1%0%-5%0%5%10%15%20%25%30%35% 2020-05-25 非银金融 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 1.2、沪港深通资金流向更新 本周，北向资金累计流入79.47亿，年初至今（截至5月22日）累计流入502.27亿。本周，南向资金累计流入港币79.20亿，年初至今（截至5月22日）累计流入2,672.69亿。 沪港深通资金非银持股变化情况请参见表1、表2。 表1：沪港深通资金A股非银持股每周变化更新 序号 沪港深通资金每周买入/卖出额前十大非银股 沪港深通资金持仓比例前十大非银股 股票简称 净买入额（万元） 股票简称 净卖出额（万元） 股票简称 持全部A股比例 1 中国平安 37,064 华泰证券 -12,072 方正证券 18% 2 中信建投 6,188 招商证券 -10,563 中国平安 4% 3 天风证券 6,007 海通证券 -8,909 第一创业 2% 4 中信证券 3,103 中国太保 -7,401 华泰证券 2% 5