零售行业周报第152期：又逢中报业绩披露期，寻找安全边际和变革企业

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2016年7月2日 批发和零售贸易 又逢中报业绩披露期，寻找安全边际和变革企业 零售行业周报第152期（2016.6.27-2016.7.1） 行业周报 ◆一周行情回顾： 本周上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为1.30%和2.29%，申万商业贸易指数涨跌幅为1.68%，跑赢上证综指，跑输深圳成指。 本周主要新闻有：1）6月28日，凯度消费者指数与贝恩咨询合作发布了《2016年中国购物者报告》。报告显示，2015年中国城市快消品销量同比下滑0.9%，消费额增速降至3.5%，创五年新低。报告发现，面向蓝领阶层的产品销量下滑最严重，方便面销量下滑12.5%，啤酒销量下滑3.6%。销售额强劲增长的消费品为化妆品和护肤品，化妆品销售额大涨15.5%，护肤品销售额也增长13.2%。从消费渠道看，电商持续高速增长，过去四年中国电商市场销售额复合年增速达到37%，便利店在去年的销售额增长了13.2%，而大超市的销售额在去年首次出现下降。2）6月25日，由步步高集团斥资50亿元打造的国内首家商旅文化概念城市综合体——步步高·梅溪新天地正式启幕。步步高·梅溪新天地定位于“慢时尚，轻度假”，其中的梅西百货集合了H&M、UR、Zara、MUJI、Mothercare等众多知名快时尚品牌，开业当天亮相还有云顶星河游乐王国、飞行体验馆和欧悦真冰场。3）日本百货店协会发布的数据显示，4月日本全国百货店销售额为4629亿日元，较上年同期减少5.1%，连续3个月同比下滑。面向访日外国游客的免税商品销售额为134.8亿日元，较上年同期减少16.6%。4月在日本百货店购物的外国游客数为23万人，同比增加了12.7%，但人均消费额同比减少26.0%。 本周申万商业贸易指数涨跌幅为1.68%，涨跌幅位列申万一级28个行业的第6位。本周大盘大幅上涨，行业方面，本周28个申万一级行业中26个行业上涨。本周涨跌幅排名前三的行业分别是传媒、国防军工和轻工制造，一周涨跌幅分别为2.92%、2.53%和2.35%。而本周涨跌幅排名后三的行业分别是电子、通信和采掘，一周涨跌幅分别为-1.22%、-0.34%和0.06%。本周零售个股中，59家公司上涨，3家公司停牌，9家公司下跌。本周涨跌幅排名前三的公司分别是麦趣尔、茂业通信和重庆百货，一周涨跌幅分别为18.34%、14.07%和9.64%。而本周涨跌幅排名后三的公司分别是东方金钰、老凤祥和皇庭国际，一周涨跌幅分别为-3.05%、-2.84%和-2.64%。 ◆零售行业投资策略： 展望下周，我们认为在中报即将公布期间，市场将回归业绩和基本面，对于业绩预期将更加敏感，而业绩超预期或者估值低的公司更具有安全边际。鉴于目前国内消费市场疲软的现状，我们短期推荐国企改革和创新企业，同时建议客户关注借壳类小市值企业。短期事件驱动因素较小，又逢中报披露期间，题材类股票相对走势不稳，因此更多在于预期差。下周推荐标的：首商股份、重庆百货、中兴商业、永辉超市、天虹商场。 1 增持（维持） 分析师 唐佳睿CFA CAIA FRM (执业证书编号：S0930516050001) 021-22169161 tangjiarui@ebscn.com 联系人 邬亮 021-22169125 wuliang16@ebscn.com 行业主要数据图 5月CPI 2.0% 1-5月社销总量合计129280亿元，同比增速10.2% 5月社销总量合计26610亿元，同比增速10.0% 5月50家重点零售销售额同比增速-4.1% 行业与上证指数对比图 相关研报 零售行业周报第151期（2016.6.20-2016.6.24）：黄金珠宝或有短期交易性机会，消费不振压制上涨空间 ····························· 2016-06-26 零售行业周报第150期（2016.6.13-2016.6.17）：短期只适合高抛低吸，关注下半年创新型企业的变革 ································ 2016-06-19 零售行业周报第149期（2016.5.30-2016.6.3）：快消品和化妆品数据疲软，短期基本面复苏缓慢 ······································ 2016-06-01 零售行业周报第148期（2016.5.23-2016.5.27）：两低一高原则投资，寻找震荡市中的安全边际 ······································ 2016-05-28 零售行业周报第147期（2016.5.16-2016.5.20）：基本面乏善可陈，题材类因循三大思路 ······································ 2016-05-21 -40%-28%-15%-3%10%07-1509-1512-1504-16批发和零售贸易沪深300国投瑞银 2016-07-02 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 一、零售行业投资策略 展望下周，我们认为在中报即将公布期间，市场将回归业绩和基本面，对于业绩预期将更加敏感，而业绩超预期或者估值低的公司更具有安全边际。鉴于目前国内消费市场疲软的现状，我们短期推荐国企改革和创新企业，同时建议客户关注借壳类小市值企业。短期事件驱动因素较小，又逢中报披露期间，题材类股票相对走势不稳，因此更多在于预期差。下周推荐标的：首商股份、重庆百货、中兴商业、永辉超市、天虹商场。 二、一周零售行情回顾 本周上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为1.30%和2.29%，申万商业贸易指数涨跌幅为1.68%，跑赢上证综指，跑输深圳成指。 本周主要新闻有：1）6月28日，凯度消费者指数（Kantar Worldpanel）与贝恩咨询公司(Bain & Company)合作发布了《2016年中国购物者报告：如何把握双速前进中的中国购物者》。报告显示，2015年中国城市快消品销量同比下滑0.9%，消费额增速降至3.5%，创五年新低。报告发现，面向蓝领阶层的产品销量下滑最严重，方便面销量下滑12.5%，啤酒销量下滑3.6%。销售额强劲增长的消费品为化妆品和护肤品，化妆品销售额大涨15.5%，护肤品销售额也增长13.2%。从消费渠道看，电商持续高速增长，过去四年中国电商市场销售额复合年增速达到37%，便利店在去年的销售额增长了13.2%，而大超市的销售额在去年首次出现下降。2）6月25日， 由步步高集团斥资50亿元打造的国内首家商旅文化概念城市综合体——步步高·梅溪新天地正式启幕。位于长沙枫林三路与东方红路交汇处的梅溪新天地，定位于“慢时尚，轻度假”。步步高·梅溪新天地中的梅西百货集合了H&M、UR、Zara、MUJI、Mothercare、NEW LOOK等众多知名快时尚品牌，开业当天亮相还有云顶星河游乐王国、飞行体验馆和欧悦真冰场。步步高集团董事长王填在现场表示“除了售卖商品，梅溪新天地更希望能够提供给消费者一种全新的生活方式”。3）日本百货店协会发布的数据显示，4月日本全国百货店销售额为4629亿日元，较上年同期减少5.1%，连续3个月同比下滑。面向访日外国游客的免税商品销售额为134.8亿日元，较上年同期减少16.6%。这是该数据连续2个月同比下滑，这可能是受到了中国政府对在境外购买的商品上调关税的影响。4月在日本百货店购物的外国游客数达到23万人，同比增加了12.7%，但人均消费额同比减少26.0%。 本周申万商业贸易指数涨跌幅为1.68%，涨跌幅位列申万一级28个行业的第6位。本周大盘大幅上涨，行业方面，本周28个申万一级行业中26个行业上涨。本周涨跌幅排名前三的行业分别是传媒、国防军工和轻工制造，一周涨跌幅分别为2.92%、2.53%和2.35%。而本周涨跌幅排名后三的行业分别是电子、通信和采掘，一周涨跌幅分别为-1.22%、-0.34%和0.06%。本周零售个股中，59家公司上涨，3家公司停牌，9家公司下跌。本周涨跌幅排名前三的公司分别是麦趣尔、茂业通信和重庆百货，一周涨跌幅分别为18.34%、14.07%和9.64%。而本周涨跌幅排名后三的公司分别是东方金钰、老凤祥和皇庭国际，一周涨跌幅分别为-3.05%、-2.84%和-2.64%。 国投瑞银 2016-07-02 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表1：近一周零售板块表现情况 图表2：近一月零售板块表现情况 （截止日期2016/7/1） （截止日期2016/7/1） 资料来源：Wind 资料来源：Wind 图表3：近三月零售板块表现情况图 图表4：近半年零售板块表现情况 （截止日期2016/7/1） （截止日期2016/7/1） 资料来源：Wind 资料来源：Wind 1. 本周零售行业涨跌幅前五名一览 涨幅前五 证券代码 证券简称 周收盘价元 周涨跌幅% 周成交量万股 002719.SZ 麦趣尔 52.60 18.34 2678.30 000889.SZ 茂业通信 11.84 14.07 5857.37 600729.SH 重庆百货 25.15 9.64 4385.44 000560.SZ 昆百大A 9.50 9.57 3085.64 000987.SZ 广州友谊 12.85 7.26 3718.49 资料来源：Wind 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% 4.0% 06-26 06-27 06-28 06-29 06-30 07-01 商业贸易(申万) 上证指数 深证成指 沪深300 -6.0% -5.0% -4.0% -3.0% -2.0% -1.0% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 06-11 06-13 06-15 06-17 06-19 06-21 06-23 06-25 06-27 06-29 07-01 商业贸易(申万) 上证指数 深证成指 沪深300 -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 05-02 05-07 05-12 05-17 05-22 05-27 06-01 06-06 06-11 06-16 06-21 06-26 07-01 商业贸易(申万) 上证指数 深证成指 沪深300 -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 03-23 03-28 04-02 04-07 04-12 04-17 04-22 04-27 05-02 05-07 05-12 05-17 05-22 05-27 06-01 06-06 06-11 06-16 06-21 06-26 07-01 商业贸易(申万) 上证指数 深证成指 沪深300 国投瑞银 2016-07-02 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 跌幅前五 证券代码 证券简称 周收盘价元 周涨跌幅% 周成交量万股 600086.SH 东方金钰 9.85 (3.05) 15689.94 600612.SH 老凤祥 41.45 (2.84) 792.19 000056.SZ 皇庭国际 25.46 (2.64) 1458.90 002251.SZ 步步高 12.85 (2.43) 5474.05 600828.SH 茂业商业 6.84 (1.01) 4984.11 资料来源：Wind 2. 本周零售行业个股异动情况 序号 代码 名称 异动类型 异动起始日 异动截至日 交易天数 区间股票成交额(万元) 区间涨 跌幅 % 区间换手率% 1 000679.SZ 大连友谊 涨跌幅偏离值达7% 2016-6-29 2016-6-29 1 19,718.0539 10.00 4.62 2 600241