通信行业周报：IDC逻辑重申，紧握数字化、云化叠加下的机遇
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 通信行业周报（20200914-20200918） 推荐（维持） IDC逻辑重申，紧握数字化、云化叠加下的机遇 本周观点 事件：9月15日-16日，“2020开放数据中心峰会”在北京国际会议中心举行。 IDC行业增长的内核动力为流量增长及云化渗透，具备长期、较确定的成长属性，天花板高。C端移动网络用户基数、单用户流量需求双升、B端企业上云催生井喷式流量需求。5G、物联网衍生出万物互联场景，云计算、大数据及人工智能强化了数据价值，成为流量需求爆发的促进因素。同时，数据中心作为支持云计算的重要基础设施，云计算市场的高速发展同样直接激活数据中心建设需求。 供给格局分化，一线城市供给矛盾长期存在，互联网企业显自建意愿但多集中二三线城市。一线城市土地资源稀缺，PUE及能耗指标有限，大规模、高标准的北上广及周边核心地区IDC仍然属于稀缺资源，并不存在供给过剩的局面。目前，互联网企业及云商有自建数据中心倾向，但从目前的布局上看，互联网企业的布局还多集中二、三线城市，我们认为，第三方数据中心企业在核心地段的资源锁定是关键的先发优势。 批发型数据中心建议关注单机利润水平，零售型数据中心的想象空间在于网络能力及增值服务。批发型数据中心的主要收入贡献聚集于大型互联网企业，一般合同期限较长，且迁移成本较大，到期后续约意愿更强。批发型数据中心客户粘性强、上架率高、现金流稳定，但单机柜收入较低。我们看好项目资源储备丰富及成本优势突出的批发型厂商。零售型厂商单机柜收入及毛利高，云及互联网客户相对批发型厂商较少，金融、政企客户较多，目前金融企业及政企上云的趋势明确，零售型数据中心企业有望明显受益。这类客户付费意愿更高，但同时有较高的网络要求，我们认为长期拥有网络连接优势、有能力提供优质增值服务的零售型企业将具备更大潜力。 本周行情回顾：本周通信板块涨跌幅为2.38%，沪深300指数涨跌幅为2.37%，通信板块跑赢沪深300指数0.01个百分点，在所有一级行业中排序18/28。2020年年初至今通信板块涨跌幅为3.3%，电子板块涨跌幅为32.7%，传媒板块涨跌幅为24.9%，计算机板块涨跌幅为23.9%，创业板涨跌幅为44.4%，沪深300指数涨跌幅为15.6%，通信板块跑输沪深300指数12.3个百分点。通信板块跑输创业板指数41.1个百分点。截止至本周结束，通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM为41.04，位列所有申万一级行业第10，同期的沪深300 PE-TTM为14.76。 投资建议 云及流量基建板块：直接受益公募REITs试点政策落地的IDC龙头企业光环新网（300383.SZ）和宝信软件（600845.SH），两家龙头公司都有大量资产可以用作REITs置出，获得新的优质项目能力较强，公募REITs的推出有利于帮助龙头公司拓宽融资渠道，快速进行项目建设及收购兼并，卡位关键点位资源。城地股份（603887.SH），子公司香江科技深耕IDC领域数十年，具有一线城市资源及IDC全产业链能力。 物联网及下游应用板块：移远通信（603236.SH），全球物联通信模组龙头企业，专注做模组行业的物联蜂窝通信模组的平台型公司，在5G、NB-IoT、Cat.1模组等领域积极投入研发布局，在万物互联时代有望卡位占得先机。广和通（300638.SZ），技术领先的物联通信模组龙头企业、全球笔电模块绝对龙头，通过与lntel的合作实现笔电业务快速成长，同时积极布局高毛利的车载市场和其他5G高价值场景，有望延续业务高增长。和而泰（002402.SZ），国内智能控器龙头企业，优先受益产业链分工转移和下游智能网联趋势。5G毫米波测试进展顺利，未来一旦实现商用铖昌科技有望优先受益。拓邦股份（002139.SZ），国内智能控制器龙头企业，周期回暖叠加长期成长趋势构成公司长线逻辑，目前公司仍然处于低估状态。移为通信（300590.SZ），公司追踪类终端业务盈利能力强、渠道壁垒深。追踪类终端业务的稳步增长、共享出行和动物溯源业务的爆发正带动业绩环比改善；中长期看公司有望逐步抢占海外竞争对手退出留下的真空份额。 建议关注：中兴通讯、中际旭创、紫光股份、华工科技、剑桥科技、千方科技、广和通、高新兴、高鸿股份、金溢科技、万集科技。 风险提示：美国对科技头部企业遏制政策加码。 证券分析师：韩东 邮箱：handong@hcyjs.com 执业编号：S0360520060003 占比% 股票家数(只) 103 2.57 总市值(亿元) 10,714.65 1.32 流通市值(亿元) 8,024.97 1.34 % 1M 6M 12M 绝对表现 -6.12 -8.02 -1.52 相对表现 -6.05 -40.01 -22.23 《通信行业周报（20200817-20200821）：2020H1运营商业绩稳中有进，产业互联网带来成长新动能》 2020-08-23 《通信设备行业周报（20200824-20200828）：第二版5G承载光模块白皮书出炉，产业链变革看点几何？》 2020-08-30 《通信行业周报（20200831-20200904）：第22届光博会即将正式开幕，看好光通信板块全年高景气》 2020-09-06 -13%0%12%25%19/0919/1120/0120/0320/0520/072019-09-23～2020-09-18沪深300通信设备相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 通信设备 2020年09月20日 通信行业周报（20200914-20200918） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周观点 ............................................................................................................................................................................. 4 1.1、行业观点 ................................................................................................................................................................ 4 1.2、投资建议 ................................................................................................................................................................ 5 二、本周行情回顾 ..................................................................................................................................................................... 6 2.1、国内市场回顾 ........................................................................................................................................................ 6 2.2、行业估值水平 ........................................................................................................................................................ 8 2.3、海外市场跟踪 ........................................................................................................................................................ 8 三、行业数据更新 ................................................................................................................................................................... 10 3.1、通信网络 .............................................................................................................................................................. 10 3.2、通信终端 .............................................................................................................................................................. 10 3.3、三大运营商 .......................................................................................................................................................... 11 3.4、移动流量数据 ...................................................................................................................................................... 14 四、本周要闻回顾 ................................................................................................................................................................... 15 4.1、行业新闻 .............................................................................................................................................................. 15 4.2、重要公告 ...............................................................................................
