今早亚洲信用债交易情绪坚挺新的 CHGRID 5Y 债券跑赢大盘东盟视角：重新思考增长在美国联邦储备委员会将利率维持在零附近并在隔夜美国时段表现出支持经济复苏的坚定承诺后，今天上午亚洲信贷市场的风险反弹继续。 INDON 和 PHILIP 债券在过去几个交易日的强劲表现后进一步走强 8-10 个基点。 SRILAN 曲线上涨 1-2 点，长端跑赢。主权 CDS 领域的资金流仍然清淡，在隔夜交易日坚挺后，利差保持不变，收窄 1 个基点。中国投资级企业利差收窄 3-5 个基点，高贝塔股票如中国贸促/LNGFOR 需求旺盛。尽管一级定价已经很紧张，但新的 CHGRID’25 在二级市场上表现强劲。它曾一度收紧 13 个基点，然后在午餐时回吐 2-3 个基点，剩余 10 个基点从报价收紧，这也推动其他中国 IG 国企 5 年期债券，如中石油/中石油 5 个基点收紧。另一方面，新的 CHGRID 10Y 债券比重新发售扩大了 2-3 个基点，使 10 年和 5 年的收益率差距高达 75 个基点。金融方面，债券总体上仍然得到良好支撑，利差保持不变，收窄 2 个基点。 BOCAVI 和银行 T2 票据等高 Beta 名称继续获得更好的买入。中国高收益地产股横盘整理。新融创'24一度下跌0.3点，午市重新报价后仍下跌约0.125点。新的融信'24小幅跑赢大盘，再报价上涨0.25点。印度可再生能源需求旺盛，上涨 0.5-0.75 点。 VELDN 曲线跑赢大盘，债券上涨 1 个百分点。2020 年 7 月 30 日亚洲信用研究团队香港上海汇丰银行有限公司 hsbcasiacreditresearch@hsbc.com.hk+852 2822 45201.Markit iBoxx ADBI 和 AHBI 总回报更新指数水平每日回报每月回报季度回报年初至今回报ADBI138.460.20%1.93%6.20%4.72%中国大陆138.220.12%1.53%4.21%5.16%香港136.030.18%1.41%3.28%4.97%菲律宾143.670.47%3.11%5.90%6.13%印度尼西亚150.510.41%3.44%11.87%6.18%朝鲜129.860.10%0.68%3.35%5.61%马来西亚136.930.22%2.96%10.10%7.46%泰国141.860.25%1.59%6.84%4.43%新加坡134.380.12%0.95%3.19%5.51%印度139.890.17%1.75%11.55%0.80%台湾128.060.02%0.97%3.67%5.68%越南152.090.01%1.88%8.63%3.05%斯里兰卡114.181.20%11.02%32.56%-17.98%蒙古165.880.07%2.73%16.29%1.92%ADBI-高级139.050.20%1.83%5.46%5.68%AHBI142.100.13%2.22%9.94%0.61%AHBI-企业149.800.09%1.93%9.99%1.63%资料来源：Markit。 Markit iBoxx ADBI 和 AHBI 的总回报定义为以美元计的纯资本回报和应计回报的总和。免责声明和披露本报告必须与披露附录中的披露和分析师证明以及构成其中一部分的免责声明一起阅读。报告出具人：香港上海汇丰银行有限公司查看汇丰全球研究：https://www.research.hsbc.com亚洲固定收入信用东盟观点今日亚洲信贷 固定收益●信用2020 年 7 月 30 日2丁世文信用研究助理香港和上海2.Markit iBoxx ADBI 和 AHBI 平均点差更新(bp)平均数传播日常的改变每月变化 季度改变年初至今变化3.基准亚洲债券收盘价、买入价和 UST 利差 价格 传播 价格 传播07/29/2007/28/20 更改07/29/2007/28/20更改07/29/2007/28/20 更改 07/29/2007/28/20 更改高分高产CCAMCL 4.4 03/09/2027112.24112.60-0.351811756敏捷 8.5 07/18/2021-20c103.75103.750.004354351CHGRID 3.5 05/04/2027111.56111.540.011111110CHINSC 8.75 01/15/2021101.39101.390.0054954723.25 07/28/2026107.93107.850.081591590CIFIHG 6.55 03/28/2024-22c104.11104.060.05498498-1CITLTD 3.7 06/14/2026109.60109.550.051711700COGARD 6.15 09/17/2025-23c107.43107.49-0.054254223中海油 3.5 05/05/2025109.43109.340.091191200达尔万 7.25 01/29/202497.7797.770.007747731EXIMCH 2.875 04/26/2026108.71108.600.11104105-1埃弗尔 8.75 06/28/2025-21c83.4983.230.2613311339-7HRINTH 4.75 04/27/2027111.57111.410.16227229-2MPEL 5.375 12/04/2029-24c98.7598.750.005295281华为 4 02/21/2027103.09103.31-0.222892854世茂 5.6 07/15/2026-23c106.41106.45-0.043903882腾讯 3.975 04/11/2029115.00114.790.21146148-2TPHL 6.75 07/16/2023-22c102.58102.62-0.045665632SDBC 2.625 01/24/2022102.37102.350.0288880禹州 6 01/25/2022-20c100.51100.520.005505491中石油 4.25 09/12/2028117.37117.360.011351350BHARTI 4.375 06/10/2025104.50104.420.08311312-1BOCHKL 5.9 Perp-23c107.06107.20-0.133243186GRNKEN 5.25 07/24/2024-20c101.52101.230.29456466-10HKE 2.875 05/03/2026107.55106.910.64125135-10VEDLN 6.125 08/09/2024-21c64.3663.900.4619111933-22电讯盈科 3 07/14/2026104.72104.670.051901890VEDLN 6.375 07/30/202270.4869.860.6126152667-52ICICI 4 03/18/2026104.61104.550.062852850CIKLIS 4.95 09/14/2026-21c102.42102.140.28405411-6日林 3.667 11/30/2027109.69109.680.011651650INDYIJ 5.875 11/09/2024-21c91.6391.550.09810812-2印度尼西亚 3.5 01/11/2028109.29108.710.58157164-8LPKRIJ 8.125 01/22/2025-23c92.1091.900.2010121017-5印度尼西亚 4.35 01/11/2048119.13117.501.63205215-10MEDCIJ 6.375 01/30/2027-24c90.2789.650.62777790-13PGASIJ 5.125 05/16/2024108.07107.290.78261281-20SRIRJK 6.875 03/27/2024-21c91.3790.910.46960975-15PERTIJ 6.45 05/30/2044137.00135.631.37278288-9WOORIB 4.75 04/30/2024109.60109.400.20182186-4艾伯克尔 2.375 04/21/2027106.30106.260.0481820DBMMN 7.25 10/23/2023103.00101.751.25607649-42科尔加斯 3.125 07/20/2027110.24110.140.1099100-1蒙古 8.75 03/09/2024109.79109.630.16545549-4韩国 2.625 08/07/2022103.06103.050.0195950斯里兰卡 6.85 03/14/202477.7477.82-0.08147814745KORELE 2.5 06/24/2024105.91105.870.0470700斯里兰卡 7.55 03/28/203071.5471.56-0.02121812171亚通 4.357 03/24/2026111.31111.070.24196199-3越南 4.8 11/19/2024110.43110.430.001991981资料来源：彭博、汇丰银行有限公司ADBI222.67-1.03-29.91-100.2963.01中国大陆213.15-0.47-31.51-83.1337.78+852 2822 4527香港204.86-1.06-27.14-50.8863.47 菲律宾148.55-2.69-28.29-65.8468.02印度尼西亚236.27-1.24-28.28-123.0076.21朝鲜103.93-0.69-12.47-66.9226.36马来西亚179.070.11-26.28-139.5749.85泰国219.60-0.11-14.17-83.4683.68新加坡113.650.58-9.64-63.6934.85印度362.95-1.52-34.77-205.93159.19台湾170.191.15-18.36-65.0644.17越南252.470.58-46.12-197.24107.71斯里兰卡1319.89-29.32-250.91-652.61791.37蒙古596.41-1.97-86.41-517.19255.46ADBI-HG188.61-0.80-23.97-78.0859.86AHBI792.71-3.57-76.04-302.99238.83AHBI公司资料来源：Markit820.92-2.45-73.94-287.95219.61 固定收益●信用2020 年 7 月 30 日3-0.9-6.6-8.2-4.6-3.93Joseph Incalcaterra 东盟首席经济学家香港上海汇丰银行有限公司 joseph.f.incalcaterra@hsbc.com.hk+852 2822 4687诺兰·阿比斯经济学家香港上海汇丰银行有限公司 noelan.arbis@hsbc.com.hk+852 2822 4325刘云 经济学家香港上海汇丰银行有限公司 yun.liu@hsbc.com.hk+852 2822 4297Maitreyi Das Associate 班加罗尔东盟视角：重新思考增长COVID-19 对所有人来说都是一个挑战；然而，对于东盟而言，它恰好是该地区投资主导型增长模式的核心投资急剧收缩和未来 FDI 流动放缓将降低该地区的长期潜在增长为了抵消对长期增长的冲击，必须进行提高生产率的改革；我们研究财政和政策影响评估损害。尽管 COVID-19 尚未过去，短期轨迹仍然不明朗，但我们可以开始评估长期损害。对于东盟来说，这是值得注意的。毕竟，来