电子行业周报：华东科技挂牌出售面板产线，持续关注芯片国产化

行业周报 华东科技挂牌出售面板产线，持续关注芯片国产化 行业周报 行业报告 电子 2020年09月06日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*电子*TCL收购三星苏州产线，小米公布第三代屏下相机技术》 2020-08-30 《行业周报*电子*蓝思收购可成子公司，关注面板涨价周期》 2020-08-23 《行业周报*电子*Mini电视逐步进入市场，封测行业营收排名出炉》 2020-08-16 《行业周报*电子*中芯国际上调资本开支，持续关注芯片国产化》 2020-08-09 《行业周报*电子*苹果财报发布，关注面板涨价周期》 2020-08-02 证券分析师 刘舜逢 投资咨询资格编号 S1060514060002 0755-22625254 LIUSHUNFENG669@PINGAN.COM.CN 徐勇 投资咨询资格编号 S1060519090004 0755-33547378 XUY ONG318@PINGAN.COM.CN 研究小程序  行业动态：1）华东科技挂牌出售面板产线：华东科技发布公告称，拟以公开挂牌的方式出售公司持有的南京中电熊猫平板显示科技有限公司57.65%股权，挂牌价格为398,748.85万元；拟向中国电子信息产业集团有限公司协议转让所持成都中电熊猫显示科技有限公司11.43%股权，交易作价149,257.56万元。按照挂牌金额，这两项交易完成之后华东科技将获得约54.79亿元。我们预计随着日韩国厂商和大陆部分的厂商的退出，标志着LCD产业整合的开始。长远来看，整合完成后，面板价格将回归稳定，液晶面板产业将进入良率至上、管理优先的时代。2）持续关注芯片国产化：据路透社等媒体报道，美国政府有关部门正在考虑将中国大陆最大的芯片制造商中芯国际（SMIC）列入贸易黑名单。此前因美方禁令，台积电将在9月14日之前将相关芯片全数出货给华为，之后就无法再与华为有业务往来。因此，晶圆代工的加工能力，尤其在先进制程的研发和制造对于芯片国产化尤为重要。无论中芯国际受制裁与否，上游材料和设备环节国产化将进一步提速，建议关注。  二级市场信息：上周（8/231-9/4）申万电子行业上涨0.69%，跑赢沪深300指数2.22个百分点。板块方面，申万板块汽车、化工、电子、机械设备涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第3位。另外，纳斯达克指数下跌3.27%，费城半导体指数下跌2.27%，台湾电子指数下跌0.47%。个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为长方集团、乾照光电、坚瑞沃能、聚灿光电、超华科技、法拉电子、台基股份、华灿光电、民德电子、同兴达；跌幅排名前十的是欧菲光、传音控股、长电科技、海洋王、森霸传感、联创光电、中颖电子、春秋电子、方邦股份、华天科技。  投资建议：上周（8/231-9/4）申万电子行业上涨0.69%，整体表现较好。一方面，市场传言“十四五”规划半导体等产业链有望受到重点关注，板块受到资金青睐；另一方面，市场整体呈现震荡走势，板块之间出现一定轮动。短期来看，面板涨价持续推升面板获利回升，建议关注产业链公司；而半导体政策持续叠加华为事件，芯片国产化主线值得关注。另外，下半年发布的旗舰手机进入备货期，消费电子龙头尤其是TWS耳机订单饱满。建议关注立讯精密、信维通信、东山精密、中芯国际、紫光国微、长电科技、鼎龙股份等。  风险提示：1）5G进度不及预期：5G全面商用在有序推进，未来可能出现不及预期的风险；2）疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司复工产生较大影响，会对产业链公司产生一定影响；3）手机增速下滑的风险：随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。 -20%0%20%40%60%Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20沪深300电子证券研究报告 电子·行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2 / 6 市场动态：华东科技挂牌出售面板产线，持续关注芯片国产化 1、 华东科技发布公告称，拟以公开挂牌的方式出售公司持有的南京中电熊猫平板显示科技有限公司57.65%股权，挂牌价格为398,748.85万元；拟向中国电子信息产业集团有限公司协议转让所持成都中电熊猫显示科技有限公司11.43%股权，交易作价149,257.56万元。按照挂牌金额，这两项交易完成之后华东科技将获得约54.79亿元。 点评：目前CEC旗下共有四条面板产线，一条6代线和3条8.5/8.5+产线，其中两条在南京（运营主体为南京中电熊猫平板显示科技有限公司，华东科技持有57.65%的股权），剩余两条分别在成都（运营主体为成都中电熊猫显示科技有限公司，华东科技持有11.43%的股权）和咸阳（运营主体为咸阳彩虹光电科技有限公司，华东科技未持有股权）。与此同时，华东科技拟以支付现金的方式向冠捷科技有限公司股东华电有限公司、群创光电股份有限公司收购其持有的冠捷科技51%股份。但是由于对冠捷科技的审计、评估工作尚未完成，预估值及拟定价尚未确定。若交易完成后，华东科技将战略退出液晶面板行业，定位为专注于智能显示领域的智能制造企业。主要业务包括显示器及液晶电视等产品的研发、生产以及销售。 近几年，液晶面板行业进入行业低谷期，在政策支持下中国大陆地区产能释放依旧强劲，日韩企业逐步退出LCD面板市场。在长期成本劣势与突发新冠疫情的压迫之下，三星显示公司正式宣告将全面放弃LCD业务。8月底TCL科技发布公告，确认将以约10.80亿美元购入苏州三星电子液晶显示科技有限公司60%的股权以及苏州三星显示有限公司100%的股权，交易计划于2021年完成交割。我们预计随着日韩国厂商和大陆部分的厂商的退出，标志着LCD产业整合的开始。 短期来看，第三季度下游组装及电视厂商面板采购态度依然积极，我们预计面板9月份电视面板涨价仍将持续。长远来看，整合完成后，面板价格将回归稳定，液晶面板产业将进入良率至上、管理优先的时代，建议关注TCL科技等面板厂商。 图表1 CEC旗下主要面板产线区域分布及股东情况 区域 序号 股东 持股比例 尺寸（mm*mm） 南京 1 南京华东电子信息科技股份有限公司 57.6457% 2200 2500 2 中国电子有限公司 17.1675% 3 南京新工投资集团有限责任公司 11.4514% 4 夏普株式会社 7.7183% 5 南京中电熊猫信息产业集团有限公司 6.0171% 成都 1 成都先进制造产业投资有限公司 30.7143% 2250 2610 2 成都双流兴城建设投资有限公司 21.4286% 3 南京中电熊猫信息产业集团有限公司 17.1429% 4 成都双流水务建设投资有限公司 14.2857% 5 南京华东电子信息科技股份有限公司 11.4286% 6 四川省集成电路和信息安全产业投资基金有限公司 5.0000% 咸阳 1 彩虹显示器件股份有限公司 99.79% 2290 2620 2 咸阳市金融控股有限公司 0.15% 3 咸阳中电彩虹集团控股有限公司 0.06% 资料来源：公司公告，平安证券研究所 mOtNoQtPtRtR8ObP9PsQqQnPpPfQnNxOjMrRqPaQqQyRNZmOrMNZtRmP 电子·行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 3 / 6 2、 据路透社等媒体报道，美国政府有关部门正在考虑将中国大陆最大的芯片制造商中芯国际（SMIC）列入贸易黑名单。 点评：中芯国际通过其微信公众号发布声明表示：公司作为一家同时在香港证券交易所及中国大陆A股上市的国际化运营的集成电路制造企业，公司严格遵守相关国家和地区的法律法规，并在此基础上一直合法依规经营。此前因美方禁令，台积电将在9月14日之前将相关芯片全数出货给华为，之后就无法再与华为有业务往来。因此，晶圆代工的加工能力，尤其在先进制程的研发和制造对于芯片国产化尤为重要。2020年上半年度世界晶圆代工前十大企业销售收入为372.38亿美元，同比增长28.00%，其中，2020年上半年台积电代工营收入为205.8亿美元，同比增长38.60%，占全球晶圆代工收入的51.5%，台积电在晶圆代工市场份额及实力稳居第一。无论中芯国际受制裁与否，上游材料和设备环节国产化将进一步提速，建议关注。 政策方面：2020年8月4日，国务院印发了《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》（国发〔2020〕8号，简称国发8号文），旨在优化产业发展环境，深化产业国际合作，提升产业创新能力和发展质量。从2000年开始国务院持续出台扶持政策，支持软件和集成电路产业发展，分别有国发18号文和国发4号文，这两个文件在投融资、财税、产业技术等方面予以行业全面支持。两个政策出台后，集成电路及软件行业产业规模快速扩大，为经济社会信息化水平的提升提供了有力支撑。预计未来会有更多的支持政策出台，产业发展需要更加注重“质量”的提升，集成电路需要在基础工艺、设备、材料等方面实现全产业链突破，建议关注。 图表2 《国家集成电路产业发展推进纲要》规划内容 类别 2015 2020 销售额 >3500亿元 >8700亿元（年均增速超过20%） 制造 32/38纳米规模量产 16/14纳米规模量产 设计 部分重点领域接近国际一流水平（移动智能终端、网络通信等） 技术达到国际领先水平（移动智能终端、网络通信、云计算、物联网、大数据等） 封测 中高端销售收入占比30%以上 技术达到国际领先水平 （移动智能终端、网络通信、云计算、物联网、大数据等） 材料 12英寸硅片产线应用 进入国际采购体系 设备 65-45nm关键设备产线应用 进入国际采购体系 资料来源：新浪科技，平安证券研究所 投资建议 上周（8/231-9/4）申万电子行业上涨0.69%，跑赢沪深300指数2.22个百分点，整体表现较好。一方面，市场预期“十四五”规划半导体等产业链有望受到重点关注，板块受到资金青睐；另一方面，市场整体呈现震荡走势，板块之间出现一定轮动。短期来看，面板涨价持续推升面板获利回升，建议关注产业链公司；而半导体政策持续叠加华为事件，芯片国产化主线值得关注。另外，下半年发布的旗舰手机进入备货期，消费电子龙头尤其是TWS耳机订单饱满。建议关注立讯精密、信维通信、东山精密、中芯国际、紫光国微、长电科技、鼎龙股份等。 风险提示 1、 5G进度不及预期：5G作为通信行业未来发展的热点，通信设备商及电信运营商虽已开始布局，现阶段也在有序推进，但未来5G可能出现不及预期的风险； 电子·行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 4 / 6 2、 疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司复工产生较大影响，会对产业链公司产生一定影响； 3、 手机增速下滑的风险：手机产业从功能机向智能机的发展中经历了多年的高速增长，随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期则将给相关公司业绩带来影响。 附录：申万电子行业上涨0.69%，跑赢沪深300指数2.22个百分点 上周（8/231-9/4）申万电子行业上涨0.69%，跑赢沪深300指数2.22个百分点。板块方面，板块方面，申万板块汽车、化工、电子、机械设备涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第3位。另外，纳斯达克指数下跌3.27%，费城半导体指数下跌2.27%，台湾电子指数下跌0.47%。 个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为长方集团、乾照