国际宏观资讯周报（2020年第33期）

2020年08月25日-08月31日  2020年第33期 国际宏观资讯周报 www.ccxi.com.cn 国际业务部 杜凌轩 010-66428877-279 lxdu@ccxi.com.cn 王家璐 010-66428877-451 jlwang@ccxi.com.cn 于 嘉 010-66428877-242 jyu@ccxi.com.cn 张晶鑫 010-66428877-243 jxzhang@ccxi.com.cn 朱琳琳 010-66428877-570 llzhu@ccxi.com.cn 其他联系人 张婷婷 010-66428877-203 ttzhang@ccxi.com.cn 本周头条： 全球经济 经合组织成员二季度经济 遭遇史上最大降幅  美国 美联储调整货币政策框架 美国第二季度经济修正为下滑31.7% 美国首次申请失业救济人数连续两周高于100万人  欧洲 瑞士二季度GDP创“历史性”大跌 经济陷入衰退 法国疫情反弹 经济仍陷困境  日韩 安倍晋三正式宣布辞去日本首相一职 韩央行下调2020年经济增长预期至-1.3% 维持基准利率0.5%不变 新兴经济体  俄罗斯债务违约概率极低 油气收入对财政贡献剧减  泰国紧急复苏政策出炉 1500亿泰铢信贷担保计划助力中小企业  储备银行：南非二季度将萎缩40.1% 领先指标显示经济活动回暖  巴西经济增长预期连续上调 人口达2.118亿  墨西哥二季度GDP下降18.7% 对外投资增长316%  阿根廷政府将再推债务重组  阿联酋一季度GDP超1000亿美元 批发零售业经济贡献达12.5%  马来西亚央行：二季度经济萎缩17.1% 亚洲金融风暴以来最差  巴基斯坦7月经常账户实现盈余 吸引外资下降  伊朗年度通胀率达25.8% 大宗商品  超强飓风下原油市场基本面改善 复苏仍面临三大阻碍 差快报 国际宏观资讯周报 2 国际宏观动态 1、经合组织成员二季度经济 遭遇史上最大降幅 经合组织（OECD）于8月26日发布新闻公报表示，根据初步评估，受新冠肺炎疫情影响，其成员第二季度实际国内生产总值环比下降9.8%，是有记录以来最大降幅，远超金融危机后最严重时期，即2009年第一季度2.3%的降幅。在七大发达经济体中，英国经济环比下降20.4%，降幅最为明显，欧元区环比下降12.1%，美国和日本也分别环比下滑9.5%和7.8%。图为15日，经合组织总部所在地法国巴黎街头，民众戴口罩出行。  美国 1、美联储调整货币政策框架 美国联邦储备委员会27日宣布调整现有货币政策框架，将寻求实现2%的平均通胀率长期目标，更加侧重实现充分就业，以应对美国经济结构性变化和新冠疫情带来的新挑战。新的货币政策框架意味着美联储将更长时间维持超低利率宽松货币政策，但能否实现通胀目标仍存在疑问，会否引发金融稳定风险也值得观察。根据新政策框架，美联储对就业目标也进行了调整，以帮助尽可能多的人就业。美联储官员预计至少到2022年底前不会加息，新的政策调整预示着美联储将维持超低利率更长时间。不过，国际货币基金组织等机构曾多次警告，长期维持低利率的政策环境可能会鼓励投资者追逐高收益率，导致金融脆弱性进一步累积，威胁全球金融稳定。 2、美国第二季度经济修正为下滑31.7% 美国商务部8月27日公布的修正数据显示，今年第二季度美国国内生产总值按年率计算下滑31.7%，但这仍是有记录以来美国经济最大季度降幅。占美国经济总量约70%的个人消费开支降幅为34.1%，较初次数据上调了0.5个百分点。其中，受疫情打击最为严重的服务支出重挫43.1%。反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资下滑26%。美国商务部通常会根据不断完善的信息对季度国内生产总值数据进行三次估算。美国今年第二季度国内生产总值的最终修正值定于9月30日公布。 差快报 国际宏观资讯周报 3 3、美国首次申请失业救济人数连续两周高于100万人 美国劳工部27日公布的数据显示，在截至8月22日的一周，美国首次申请失业救济人数环比减少9.8万人至100.6万人，连续两周站在100万关口以上。数据还显示，在截至8月15日的一周，美国全国申请失业救济人数为1453.5万人，环比减少22.3万人。虽然上周首次申请失业救济人数环比下降，但在新冠疫情影响下，美国就业市场仍高度紧张。与此同时，美国国会仍就新一轮经济刺激计划争执不下，威胁美国经济和就业市场复苏势头。目前，由于企业援助资金基本用罄，大量企业破产，美国失业率持续居高不下。  欧洲 1、瑞士二季度GDP创“历史性”大跌 经济陷入衰退 8月27日，瑞士联邦经济事务秘书处公布的数据显示，2020年二季度，瑞士GDP环比下降8.2%，创下自1980年季度经济数据统计以来的最大跌幅。瑞士联邦经济事务秘书处表示，在采取了遏制新冠疫情大流行的措施后，瑞士国内的经济活动受到了严格抑制；叠加全球经济的下滑，对依赖出口的瑞士经济造成了很大的负面影响。在瑞士的支柱产业中，机械制造业、钟表业的出口下降；服务业，特别是旅游业和餐饮业受疫情影响最严重，经济产出下降了54.2%；但是制药业保持强劲，销售额出现上升趋势。而由于瑞士疫情控制得力，相对较早的取消了限制措施，避免了对经济的进一步破坏，预计全年GDP降幅会小于6.2%。 2、法国疫情反弹 经济仍陷困境 法国新冠疫情近期有所反弹，8月28日新增确诊病例接近7400例，为5月11日“解封”以来单日最大增幅，仅次于3月31日疫情峰期创纪录的7578例。相关分析认为，法国人夏季在国内旅行，举办家庭聚会和舞会或是推高确诊病例数的原因。就当前的疫情反弹形势，法国总统表示，政府将一切可能避免再度“封城”，特别是全国范围“封城”，政府倾向于采取区域性防疫举措遏制疫情。 近期数据显示，法国今年二季度GDP下降13.8%，正式陷入衰退，主要因紧缩政策导致法国人大量储蓄，尽管政府发出了乐观信号，但消费仍难恢复。虽然5月11日逐步解除限制以来，经济活动在5月份 差快报 国际宏观资讯周报 4 和6月份逐渐复苏，但由于第二季度绝大部分时间处于疫情禁足期，消费支出仍下降了11.5%。解除限制后，家庭消费在5月份上升35.5%，6月份上升10.3%，7月份上升0.5%，逐渐企稳，但服装和纺织品消费支出仍然较低。  日韩 1、安倍晋三正式宣布辞去日本首相一职 8月28日，日本首相安倍晋三在官邸举行记者会，明确了提前卸任首相的意向，原因是“自身健康状况恶化，难以继续履行首相职务”，并表示将不设临时代理首相，继续执政直到选出继任者。 自安倍第二次出任日本首相以来，在“安倍经济学”引领下，日本经济步入缓慢复苏轨道，带动股市和房地产市场大幅回升。但据日本内阁府经济社会综合研究所相关认定，“安倍经济学”开启的经济扩张周期已于2018年10月结束。自疫情蔓延以来，安倍内阁推出了史上最大规模的经济刺激计划，尽管二季度日本经济现复苏势头，但鉴于内外需仍疲弱，日本经济缺乏复苏动力，复苏进程料将非常缓慢。而在严峻的经济形势及疫情仍需谨慎防控的情况下，鉴于，安倍继任者是否将继续安倍路线尚不知晓，且“强弩之末”的“安倍经济学”给后任留下太多未解课题，日本“临阵换帅”无疑将给本国经济增添新的不确定性。 2、韩央行下调2020年经济增长预期至-1.3% 维持基准利率0.5%不变 8月27日，韩国央行发布经济展望报告将今年韩国经济增长预期从此前的-0.2%下调至-1.3%，预测明年经济增长率将为2.8%，低于此前预期（3.1%）0.3个百分点。鉴于全球疫情趋稳的时间点有所推迟，国内疫情也出现二次大流行征兆，此次下调经济增速预期不可避免。另外，央行表示，今年经济增速要想守住-1%的底线，第三季度和第四季度的环比经济增长率须达1.8%以上，出口和内需是重中之重。若国内疫情持续蔓延，政府上调防疫响应，经济活动严重受限，消费低迷不振，今年经济增速恐将跌破-2%大关。 同日，韩国央行召开金融货币委员会全体会议，决定维持基准利率0.5%不变。相关分析认为，目前0.5%已央行可以下调的最低水平。若韩国基准利率再降0.25个百分点与美国的最高基准利率持平，境内外 差快报 国际宏观资讯周报 5 资可能外流。考虑到目前金融市场趋于稳定、楼市和股市过热、疫情下经济持续低迷等，央行或认为当前没有下调基准利率的必要。  新兴经济体 1、俄罗斯债务违约概率极低 油气收入对财政贡献剧减 截至8月1日，俄罗斯国内公共债务为10.7万亿卢布，约占GDP的10％。截至7月1日，俄外债约合3.7万亿卢布，各地区债务为2.5万亿卢布。俄债务总额约为17万亿卢布，占GDP的15％。鉴于俄财政部将在2021年及其后一段时间内抑制支出增幅以及国际油价存在上涨预期，俄政府将无需通过借贷来融资，这意味着俄债务增长将放缓。俄高等经济学院专家表示，当前俄经济状况稳定，具备偿还债务的能力，1998年8月俄债务违约现象基本不会重演。1998年与2020年，俄罗斯和世界经济均遭遇能源价格下跌等危机，但当前经济形势远胜从前，俄政府与央行拥有大量国际储备，而俄国债保持低水平，因而近期不存在违约风险。专家表示，从中期看也无需担心违约问题。俄国债水平远低于发达国家及部分发展中国家，低债务水平不具有任何危险性和违约可能。 俄审计署报告指出，2020年上半年俄联邦预算收入结构发生重大变化，9.09万亿卢布预算收入中，油气收入仅为2.66万亿卢布，占比29.3％，同比下降13.9个百分点。油气收入下降最明显的是碳氢化合物的矿产资源开采税（减少1.13万亿卢布，降幅36.4％）和原油、天然气及石油产品出口税（减少了0.61万亿卢布，降幅53.6％）。油气收入下降主要受到以下因素影响：油气出口税下降、油价下滑，天气情况造成的天然气出口量减少以及欧洲经济活动放缓。上述情形在欧佩克+框架下的石油减产限制框架下发生，而俄罗斯能源部长诺瓦克日前接受采访时表示，当前国际石油市场形势乐观，各国已取得促进市场平衡的实际成果，7月石油市场的需求已恢复至疫前水平的90％，而7月石油供应量少于实际需求量100万桶/日，这意味着市场已进入降库存的阶段。诺瓦克允许在油市复苏的背景下放宽欧佩克+石油减产协议的限制并补充称，在油市需求旺盛的情况下，欧佩克+将迅速作出决策， 差快报 国际宏观资讯周报 6 放宽石油减产的配额。普京亦于8月18日与俄油公司总裁谢钦举行工作会谈，指示俄油公司做好经济增长的准备1。 2、泰国紧急复苏政策出炉 1500亿泰铢信贷担保计划助力中小企业 泰国新财政部长比迪上任首日即向媒体表示，财政部预估泰国经济将于2021年逐渐复苏，短期内国家经济仍面临三个方面的挑战，即经济紧缩、失业率增加、刺激经济发展的资金有限。关于经济紧缩，由于游客减少、消费下降及贸易伙伴经济放缓影响出口，2020年泰第2季度经济紧缩严重。下半年经济方向和世界贸易会更加明朗。针对失业率增加问题，根据国家统计局资料显示，6月失业率增加2%，增加74万5000人，超过200万人无薪放假。刺激经济发展的资金有限问题，预算转移条例和1兆铢贷款法令的预算已用于扶助民众和复苏经济，剩余的时间内预算有限，刺激经济一定要发挥最大效用。三项紧急政策为：第一解决生活费用问题，包括各群体就业问题，特别是低收入群体；第二解决陷入困境的经济问题，帮助中小型企业增加资金流动性及进行债务重组，预计未来2-3天内扶助措施将会更清晰；第三刺激旅游和消费，有必要加速刺激旅游业和消费。关于下一阶段的经济政策方向，必须为疫情后奠定新的经济基础，增强竞争力，减少社会贫富差距与不平等，包括加大财政措施实施力度，公共债务水平保持在国内生产总值（GDP）60%的比例，加快公共支出，特别是投资支出；必须加快提高税收效率，充分利用新技术，完善法律和税收结构以确保做到公平公正；建立稳定金融机构体系的机制，监督政府机构。 泰国中