国信期货铁合金周报：锰硅回落，硅铁强势

锰硅回落，硅铁强势----国信期货铁合金周报研究咨询部2020年8月23日 1行情回顾2锰硅产业链概况3硅铁产业链概况4总结及后市展望目录CONTENTS 行情回顾Part1第一部分研究咨询部 行情回顾·要闻概览锰硅：1、（单位：吨）本周（08.20）Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国62.65%，较上周增3.27%；日均产量28798吨，增1750吨。2、五大钢种硅锰（周需求）：168015吨，环比上周减0.72%，全国硅锰产量（周供应）：201586吨，环比上周增6.47%。3、8月钢厂锰硅可用库存18.81天，环比增加2.45%。硅铁1、本周（8.21）Mysteel统计全国128家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国48.18%，较上周降0.16%；日均产量14842吨，降40吨。2、五大钢种硅铁（周需求）：29277.7吨，环比上周减少0.63%，全国硅铁产量（周供应）：10.39万吨，环比上周减少0.26%。3、8月钢厂硅铁可用库存17.68天，环比减少5.15%。投资咨询部4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、Mysteel、钢之家、国信期货 行情回顾·锰硅期货走势研究咨询部5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：文华财经、国信期货 行情回顾·锰硅产业链价格变动研究咨询部6免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。地点/合约内蒙云南广西天津河南江苏河北期货合约活跃合约近月连一数据来源windwindwindwindwind钢之家钢之家交割月202009202010是否交割仓库所在地否否否是是是是收盘价6,1406,166仓库升贴水----150-1200-120一周涨跌幅-5.54%-5.14%价格6,1506,1756,1756,2256,1756,2506,20030天涨跌幅-2.72%一周涨跌幅-1.20%0.00%-0.40%-0.40%0.00%0.00%0.00%年同比-14.27%30天涨跌幅-0.40%-0.80%0.00%-0.80%-0.40%-3.10%-4.62%矿石品种澳洲44Mn南非半碳酸年同比-18.00%-17.67%-17.94%-18.89%-19.02%-20.89%-21.02%资料来源windwind基差(现货-期货）103535235155110180现货报价4037一周前基差-275-325-300-100-205-250-180现货一周涨跌-2.44%0.00%30天前基差-137-87-1371138138308现货月涨跌2.56%5.71%一年前基差338338363663583738808现货年涨跌2.56%2.78%数据来源：WIND、Mysteel、钢之家、国信期货 锰硅基差（09合约和现货）研究咨询部7免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、Mysteel、钢之家、国信期货-1,000-50005001,0001,5002,0002,5001月2日1月9日1月16日1月23日1月31日2月7日2月14日2月22日3月1日3月8日3月15日3月22日3月29日4月5日4月12日4月19日4月26日5月4日5月11日5月18日5月25日6月1日6月8日6月15日6月22日6月29日7月6日7月13日7月20日7月27日8月3日8月10日8月17日8月24日8月31日2017年2018年2019年2020年随着期货下行，锰硅基差迅速缩窄。09锰硅已经接近交割，但还未移仓远月。对近月行情来说，预计下行空间不大。 行情回顾·硅铁期货走势研究咨询部8免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 硅铁基差（活跃合约和现货）研究咨询部9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、Mysteel、钢之家、国信期货-1,000-50005001,0001,5002,0002,5003,0003,5001月2日1月9日1月16日1月23日1月31日2月7日2月15日2月22日3月1日3月7日3月13日3月19日3月25日3月31日4月8日4月14日4月20日4月26日5月3日5月10日5月16日5月22日5月28日6月3日6月9日6月15日6月21日6月27日7月3日7月9日7月15日7月21日7月27日8月2日8月8日8月14日8月20日8月27日2018年2019年2020年 锰硅产业链概况Part2第二部分研究咨询部 锰硅产业链概况·锰矿价格研究咨询部11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、Mysteel、国信期货38Mn/44Mn/锰矿本周略有回暖。 锰硅产业链概况·锰矿进口量研究咨询部12免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、Mysteel、国信期货2014201520162017201820192020 锰硅产业链概况·锰矿库存研究咨询部13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、Mysteel、国信期货2014201520162017201820192020 锰硅产业链概况·锰硅利润估算研究咨询部14免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、Mysteel、国信期货-800-600-400-20002004006008001000 锰硅产业链概况·锰硅产量研究咨询部15免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、Mysteel、国信期货4045505560657075 锰硅产业链概况·锰硅产量研究咨询部16免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、Mysteel、国信期货2014201520162017201820192020 锰硅产业链概况·锰硅需求钢材产量研究咨询部17免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。201820192020 硅铁产业链概况Part3第三部分研究咨询部 硅铁产业链概况·硅铁利润估算研究咨询部19免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、Mysteel、国信期货 硅铁产业链概况·硅铁产量研究咨询部20免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、Mysteel、国信期货303540455055 硅铁产业链概况·硅铁产量研究咨询部21免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、Mysteel、国信期货250,000300,000350,000400,000450,000500,000550,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年 硅铁产业链概况·硅铁需求钢材产量研究咨询部22免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。201820192020数据来源：WIND、Mysteel、国信期货 后市展望Part4第四部分研究咨询部 比价关系研究咨询部24免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、Mysteel、国信期货0.50.60.70.80.911.11.21.31.4():/():///+1 总结及后市展望铁合金期货在前期下跌之后，在8月上半月连续反弹，锰硅主力合约2009价格从最低点6114元/吨上涨至最高6500元/吨，涨幅为6.3%；硅铁主力合约2010价格同期从5466元/吨涨至5710元/吨，涨幅为4.5%。但随后合金走势分化，锰硅回落，硅铁站稳高点。此前，笔者提到过不宜太过悲观，但目前，期货价格已反弹至当前位置，笔者认为也不宜过于乐观。从数据来看，铁合金供需矛盾并不激烈，总体处于产量同比减少、环比增加，需求同比、环比都有所增长的状态。从供应方面来看，锰硅处于微利的状态。上海钢联数据显示，7月份，全国锰硅产量为803355吨，环比增加18635吨，涨幅为2.37%；同比减少15.2%。从周度数据来看，全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为62.65%，周环比增长3.27%；日均产量为28798吨，周环比增加1750吨。锰硅环比供需双增，但产量同比减少，这使得供需的大趋势有偏紧可能，这是笔者前期持不悲观态度的主因。但是锰矿的供需关系一度恶化，也是此前锰硅期货价格下跌的主因。截至8月14日，锰矿港口库存为555.5万吨，环比增长3.99%，同比增长45.7%。锰矿供应高度依赖国外，大矿山不再下调锰矿期价，直接导致了此轮反弹。从硅铁的成本区间来看，高值成本无利，低值成本利润较好。根据上海钢联数据，7月份，全国硅铁产量为45.63万吨，月环比增加2.86万吨，同比下降0.78万吨（2019年7月份硅铁产量为46.41万吨）。2020年7月份，各硅铁主产区产量（含特殊硅铁量）如下：甘肃地区为3.94万吨，宁夏地区为7.51万吨，青海地区为9.28万吨，内蒙古地区为15.73万吨，陕西地区为7.36万吨。7月份，各硅铁主产区产能利用率（开工率）如下：甘肃地区为61.74%，宁夏地区为39.74%，青海地区为54.11%，内蒙古地区为72.82%，陕西地区为49.99%。可以看到，铁合金产量仍在努力攀高，且铁合金综合产能利用率仍然处于偏低水平。如果价格继续回暖，铁合金仍有增产空间。从需求方面来说，锰硅、硅铁主要应用于炼钢领域，此外锰硅还主要应用于钢筋（螺纹钢属于此类）的生产，需求较好。近期，粗钢产量再创新高。国家统计局发布的最新工业生产数据显示，7月份，我国粗钢产量为9336万吨，同比增长9.1%；1月~7月份，我国粗钢产量为59317万吨，同比增长2.8%。7月份，我国钢材产量为11689万吨，同比增长9.9%；1月~7月份，我国钢材产量为72395万吨，同比增长3.7%。钢筋方面，2020年7月份，我国钢筋产量为2392.2万吨，同比增长5.3%；1月~7月份，我国钢筋累计产量为14739.6万吨，同比增长2.9%。从库存情况来看，铁合金交易所库存较高，但厂家库存明显回落。期货交易所仓单集融资、期现套利的功能于一身，注册仓单量居高不下。截至2020年8月21日，郑州商品交易所注册锰硅仓单11297张（56485吨）、硅铁仓单15465张（77325吨），周环比均有所增加，压制期货走势。相关机构对全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）进行统计得到，7月份，全国铁合金库存量为212850吨，环比减少14600吨。8月份，钢厂锰硅库存可用天数为18.81天，环比回升2.45%；硅铁库存可用天数为17.68天，环比下降5.15%。从钢厂招标情况来看，钢厂目前对铁合金还是持观望态度，8月份招标价格也有所下调。根据相关机构消息，河北钢铁的锰硅8月招标价定在6200元/吨，较询价高出100元/吨，但仍环比下降300元/吨。河北钢铁硅铁8月招标价为5880元/吨，环比下降220元/吨。钢招价格回落，下游采购积极性不强。铁合金供需状态偏向良好，厂家库存不高，但笔者认为，一旦价格回暖情况持续较久，产量也会持续回升。目前，下游并没有加紧采购的意图。笔者认为，铁合金走势仍将以区间大幅震荡为主。研究咨询部25免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、Mysteel、国信期货 谢谢！分析师：李文婧从业资格号：F3069340电话：021-55007766邮箱：15568@guosen.com.cn研究咨询部 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，仅为投资者教育用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意