传媒行业周报：电影板块正反馈不断验证，关注受益疫情缓解、业绩边际改善空间大的公司
传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 传媒 2020年08月23日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业周报-《八佰》点映优秀、《姜子牙》定档，电影板块底部修复第二阶段或进一步确立》-2020.8.16 《行业周报-游戏、影视看新品驱动，818或助直播电商再升温》-2020.8.10 《行业深度报告-“快抖微”竞相登场，开启直播电商的“中场战事”》-2020.8.4 电影板块正反馈不断验证，关注受益疫情缓解、业绩边际改善空间大的公司 ——行业周报 方光照（分析师） 陈俊希（联系人） 余倩莹（联系人） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 chenjunxi@kysec.cn 证书编号：S0790120060037 yuqianying@kysec.cn 证书编号：S0790120040010 ⚫ 《八佰》持续火热，观影意愿恢复和头部大片定档之间的正反馈不断验证 华谊兄弟主出品的抗战题材大片《八佰》8月21日全国正式上映，截至8月23日18点，猫眼专业版显示总分账票房达5.27亿元，8月23日以59%的排片占比和26.1%的上座率，实现了88.2%的票房占比，其中考虑到影院仍采取上座率不超过50%的疫情防控限流措施，《八佰》8月23日实际上座率超过50%；同时豆瓣上已有超过15.5万人评分，评分仍高达7.8，延续良好口碑。我们认为，《八佰》的火热再次验证优质头部电影对于人们观影意愿的较大推动作用，而观影意愿的超预期恢复又驱动影院加快复工及头部新片加快定档。猫眼专业版显示截至8月22日，全国影院复工率已达81.40%；而继《姜子牙》宣布定档10月1日后，另一部2020年春节档头部影片《夺冠》也宣布定档9月30日，国庆档已有7部新片定档，正反馈再次验证。我们维持此前观点：电影板块仍处于底部修复行情第二阶段；短期来看，在高口碑、广泛传播引发的热议及近期无同量级新片竞争的推动下，《八佰》票房有望持续增长并大概率超市场预期，驱动主出品方华谊兄弟业绩持续修复，而《姜子牙》后续上映也有望给主出品方光线传媒带来较大业绩弹性，另外头部电影带动下的票房大盘持续增长及后续或放开卖品销售也将驱动院线公司业绩加快修复；长期来看，电影工业化将推动电影产业持续发展及龙头公司做大做强。电影板块受益公司包括华谊兄弟、光线传媒、万达电影、横店影视、金逸影视、中国电影、上海电影等。 ⚫ 聚焦中报，自上而下，关注受益疫情缓解、业绩边际改善空间大的公司 从分众传媒2020年半年报来看，Q2在疫情缓解以及广告主结构持续改善、点位持续优化的驱动下，收入端加速修复，成本端刚性减租带来毛利率提升，因此半年报整体超预期，且随疫情缓解、影院复工，业绩边际改善空间仍大。当前进入中报披露高峰期，建议继续重点关注受益疫情缓解、Q2业绩环比有望明显改善、后续边际改善空间仍大且估值处于相对底部的公司，受益公司包括A股早教龙头美吉姆（Q2以来线下门店逐步复课）、玩具及动漫IP衍生品龙头奥飞娱乐（Q2以来线下销售渠道逐步恢复，后续潮玩及奥飞欢乐世界等线下业务也有望逐步恢复）以及影视制作龙头华策影视（7月以来影视拍摄制作加速复工）。 ⚫ 调整后的游戏板块龙头仍具备较高性价比 游戏板块近期持续调整，我们判断原因是中报业绩和下半年新游戏上线的预期逐步兑现。调整后板块龙头估值性价比仍高，继续建议关注核心新产品定档Q3/Q4、且上线后流水有望超预期的公司，重点推荐姚记科技、完美世界，受益标的包括吉比特、网易、心动公司、三七互娱、掌趣科技、世纪华通、中手游、游族网络。 ⚫ 风险提示：新游戏上线时间可能较计划时间出现变化；游戏流水可能低于预期；头部影片定档时间和人们观影意愿恢复情况仍存在不确定性。 -17%0%17%34%51%69%2019-082019-122020-04传媒沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 23 目 录 1、 行业数据综述：《新射雕群侠传之铁血丹心》登顶中国iOS免费榜，《王者荣耀》霸榜iOS畅销榜，《乘风破浪的姐姐》领跑综艺播映指数排行榜 .................................................................................................................................................... 3 2、 行业新闻综述：京东、携程开展战略合作，《八佰》创中国电影市场点映票房最高纪录 ......................................... 11 2.1、 游戏：中国电竞产业年营收逾1400亿元，国家新闻出版署公布8月第一批国产版号 .................................. 11 2.2、 互联网：京东、携程开展战略合作，字节跳动完善企业服务生态布局 ............................................................ 12 2.3、 影视：《八佰》创中国电影市场点映票房最高纪录，全国单日票房再度破亿 .................................................. 12 2.4、 教育：2022年在线教育市场规模将超过5400亿元 ............................................................................................. 13 3、 公告总结：掌阅科技发布2020年度非公开发行A股股票预案，巨人网络拟增资巨堃网络14.6亿元 ................... 13 4、 板块行情综述：A股传媒板块2020年第34周表现强于上证综指，强于创业板指 ................................................... 16 5、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 21 图表目录 图1： iOS免费榜排名—《新射雕群侠传之铁血丹心》登顶中国iOS免费榜（截止时间：2020.08.22 22:00） ............. 4 图2： iOS畅销榜排名—《王者荣耀》蝉联中国iOS畅销榜第一（截止时间：2020.08.22 22:00） ................................ 4 表1： 重点公司游戏产品iOS畅销榜/免费榜周排名—姚记科技《小美斗地主》免费榜排名上升，吉比特《最强蜗牛》畅销榜稳居前十（2020.08.16-2020.08.22）（截止时间：2020.08.22 20:00） ......................................................................... 5 表2： TapTap新游预约榜排名—《糖豆人：终极淘汰赛手游》获新游预约榜第一（截止时间：2020.08.22 20:00） ... 6 表3： 淘宝直播薇娅直播间周观看人数第一（2020.08.17-2020.08.21）（截止时间：2020.08.21 24:00） ......................... 6 表4： 淘宝直播谦寻文化获机构指数第一（2020.08.17-2020.08.21）（截止时间：2020.08.21 24:00） ............................. 7 表5： 淘宝直播天猫超市获店铺指数第一（2020.08.17-2020.08.21）（截止时间：2020.08.21 24:00） ............................. 7 表6： 院线电影数据—《八佰》获周票房第一（2020.08.16-2020.08.23）（截止时间：2020.08.23 18:00） ..................... 8 表7： 《我在时间尽头等你》、《荞麦疯长》等多部热门影片登陆七夕，《夺冠》杀入国庆档 .......................................... 8 表8： 网播剧数据—《穿越火线》获周播映指数第一（2020.08.17-2020.08.22）（截止时间：2020.08.22 20:00） ......... 9 表9： 网播综艺数据—《乘风破浪的姐姐》蝉联周播映指数第一（2020.08.17-2020.08.22）（截止时间：2020.08.22 20:00） ...................................................................................................................................................................................................... 10 表10： 台播剧数据—《以家人之名》获央卫晚间时段收视率第一（截止时间：2020.08.22） ...................................... 10 表11： 台播综艺数据—《元气满满的哥哥》获央卫晚间时段自办节目收视率第一（截止时间：2020.08.21） .......... 11 表12： 完美世界股东、顺网科技股东解除质押股份数较多（2020.08.17-2020.08.21） ................................................... 14 表13： 广弘控股发布2020年前三季度业绩预告（2020.08.17-2020.08.22） .................................................................... 15 表14： 广弘控股、南方传媒等公司发布2020年半年度报告（2020.08.17-2020.08.22） ................................................. 15 表15： 值得买、姚记科技、富春股份等公司将披露中报（2020.08.24-2020.08.29） ....................................................... 16 表16： A股传媒个股行情—中体产业周涨幅第一，国联股份周跌幅第一（2020.08.17-2020.08.21）（以2020年8月21日收盘价为准） .......................................................................................................................................................................... 17 表17： 美股重点传媒公司行情—瑞思学科英语周涨幅第一，唯品会周跌幅第一（2020.08.17-2020.08.21）（以2020年8月21日收盘价为准） ...................................
