2019年08月|消费金融行业研究报告| 数据来源：鲸准洞见研报定制合作咨询：400-6265-050报告指导作者介绍tan y in g@j in gdata.comzh in iezh in ie谭莹——鲸准研究院院长报告作者x iegu an gy u n @j in gdata.comC h erry x ie23关注领域：新金融、互联网金融、金融科技等谢广云——鲸准研究院分析师 免责声明：1.本报告作者具有专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。2.鲸准不会因为接收人接受本报告而将其视为客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。3.本报告的信息来源于已公开的资料，鲸准对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映鲸准于发布本报告当日的判断，本报告所指的公司或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，鲸准可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。鲸准不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，鲸准对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。4.在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，鲸准、鲸准员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与鲸准、鲸准员工或者关联机构无关。5.在法律许可的情况下，鲸准及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司的股权，也可能为这些公司提供或者争取提供筹资或财务顾问等相关服务。在法律许可的情况下，鲸准的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。6.本报告版权仅为鲸准所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得鲸准同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“鲸准数据”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。鲸准出品，转载请标明出处；禁止商用转载，违规转载法律必究。2019年08月|消费金融行业研究报告| 数据来源：鲸准洞见研报定制合作咨询：400-6265-050报告声明 2019年08月|消费金融行业研究报告| 数据来源：鲸准洞见研报定制合作咨询：400-6265-050研究背景随 着 政 策 加 持、“互联网+”技 术 成 熟、居 民 消 费 潜 力 释 放 和 消 费 观 念 的 进 步，中国 消 费 金 融 已 步 入 黄 金 时 代。2018年，消 费 对 于 国 内 生 产 总 值 贡 献 率 达76.2%，人均可支配收入2.8万元，同比增长9%；社会消费品零售总额达38万亿元，同比增长4%； 中 国 金 融 机 构消 费 信 贷 余 额 规 模37.8万亿，互 联 网 消 费 信 贷 规 模 达1.9万亿，今年互联网消费信贷有望翻番。美国、韩国等发达国家消费贷款占贷款市场的60%以上，而 我国 消 费贷 款 占比 只 有23%，两 者有 明 显的 差 距。面对消费金融至少还有40万 亿 的 增 量 市 场 空 间，银行系、产业系、电商系、民营系、外 资 系 等 多 路 人 马 纷 至 沓 来，五 年 前 的 蓝 海 市 场 俨 然 变 成 了 如 今 的 红 海 搏 杀，消费升级、资 本 浪 潮、技 术 革 新、风 口 布 局 此 起 彼 伏，竞 争 市 场 盛 况 空 前。经历了五年的野蛮成长，从 银 行 为 主 导 的 传 统 消 费 金 融1.0时 代 发 展 至 以 电 商 和 网络 小 贷 创 新 发 展 的 互 联 网 消 费 金 融2.0时代。自2018年起，各 参 与 主 体 逐 步 落 实场景、加强风控模型迭代创新、更注重提升用户体验，已 初 步 形 成 错 位 竞 争、竞合发展格局的场景消费金融3.0时代。场 景 消 费 金 融 是基 于 支 付 入 口，全 面 覆 盖 无 卡 长 尾 客 户 群，不 断 激 发”线上+线下“客户各类消费需求的现代金融服务。其最关键的是场景生活化，当 购 买 行 为 与场景紧密结合时，会快速形成消费闭环。但场景消费金融的核心依然是金融，所以 风 控 是 其 本 质，而 非 提 前 消 费。目前，场景消费金融正 在 从营销、渠道、市场、研发等方面重塑消费金融的商业模式。研究范围本报告的主要针对消费金融市场进行研究分析，研究的对象包括消费金融公司及该行业产业链上中下游等公司，地 域 上 只 针 对 中 国 大 陆。本报告中的消费金融行业主要指主营消费金融以及涉消费金融业务的市场主体所形成的行业。研 究 背 景 及研究范围 2019年08月|消费金融行业研究报告| 数据来源：鲸准洞见研报定制合作咨询：400-6265-050作者通过收集公开信息、拜访消费金融公司、访谈业内专家、草 根 调 研 信 贷 市 场等方法，收集了大量资料，并对相关资料做了系统性整理和交叉验证，并 在 此 基础上对未来进行预测，旨 在 解 决 以 下 问 题 ：1、我 国 消 费 金 融 发 展 的 竞 争 格 局？包 括 内 在 驱 动 力 分 析、资 金 成 本、年 化 利 率 和定位客群分析。2、我 国 消 费 金 融 目 前 市 场 规 模 多 少？从 资 产 供 给 角 度 测 算 我 国 消 费 金 融 未 来 市 场增量空间多大？3、从 资 产 角 度，分 析 消 费 金 融 整 个 产 业 链 上 有 哪 些 环 节？每 个 环 节 市 场 规 模？参与主体如何切入市场？各 环 节 竞 争 格 局？资 产 如 何 运 作？4、站 在 产 业 链 角 度，整 体 分 析 消 费 金 融 商 业 模 式 及 价 值 链 解 析，估 算 价 值 链 各 环节未来增值空间？5、从 场 景 消 费 金 融 出 发，重 点 剖 析 强 细 分 场 景 中 分 期 电 商、汽车分期、旅 游 分 期和弱细分场景现金贷的市场规模、未 来 空 间 和 竞 争 格 局 如 何？6、立 足 创 投 市 场，消 费 金 融 融 资 规 模 及 数 量？自2018年起，私 募 创 投 更 关 注 企业哪个发展阶段？退 出 方 式？各 细 分 场 景 热 度 分 析。7、消 费 金 融 行 业 具 有 行 业 代 表 性 和 场 景 消 费 代 表 性 的 企 业 典 型 案 例 分 析。8、整 个 消 费 金 融 未 来 行 业 趋 势？有 哪 些 投 资 机 会？创 业 机 会？行业机会？同 时 需要关注哪些风险和行业发展痛点？本报告的目标读者包括但不限于：本领域的投资者、创业者、从 业 人 员、研 究 机构、媒体等。报告目的 2019年08月|消费金融行业研究报告| 数据来源：鲸准洞见研报定制合作咨询：400-6265-0501.1什么是消费金融1.2消费金融发展演变1.3消费金融行业竞争格局1.4 消费金融发展内在驱动因素1.5 消费金融市场规模及空间1消费金融发展正当时2.1一笔消费是如何分期操作的2.2消费金融产业链介绍2.3 产业链构成及特点——上 游 资 金 端2.4 产业链构成及特点——中 游 资 产 端2.5 产业链构成及特点——下 游 消 费 端2.6 产业链构成及特点——底 层 基 础 设 施2.7 消费金融行业商业化模式2.8 消费金融行业价值链解析2消费是如何金融化的？3.1场景消费金融诞生3.2场景消费金融市场现状及构成3.3强细分场景——分 期 电 商3.4 强细分场景——汽车分 期3消费金融是如何生活化的？目录 2019年08月|消费金融行业研究报告| 数据来源：鲸准洞见研报定制合作咨询：400-6265-0503.5 强细分场景——旅 游 分 期3.6 弱细分场景——现金贷3.7 消费金融创投市场表现4 消费金融公司案例分析4.1持牌系：招联金融4.2分期电商：乐信集团4.3 农业场景：农分期4.4 现金贷：拍拍贷5 消费金融行业未来、风险和痛点5.1 消费金融行业趋势5.2 消费金融行业风险5.3 消费金融行业痛点5.4 消费金融行业投资机会5.5 消费金融行业预判目录 2019年08月|消费金融行业研究报告| 数据来源：鲸准洞见研报定制合作咨询：400-6265-0501.1 什么是消费金融1.2 消费金融发展演变1.3 消费金融行业竞争格局1.消 费金 融发展正当时1.5 消费金融市场规模及空间1.4 消费金融发展内在驱动因素 研报定制合作咨询：400-6265-0502019年08月|消费金融行业研究报告| 数据来源：广义消费金融，又 指 信 贷 消 费 金 融，是 一 种 消 费 者 利 用 信 用 贷 款 方 式 提 前 消 费 的 行 为，是 消 费 者收入与消费支出的时间错配，消 费 者 通 过 个 人 信 用 为 征 信 保 证 提 前 预 支 金 额 购 买 生 活 耐 用 品 以 及其他耐用品的消费方式。狭义的消费金融是指除了住房按揭和经营性消费贷等高额低频的消费信贷之外的其他涉及到生活中衣食住行的低额高频的短期信用消费的金融方式。传 统 的 消 费 金 融 包 括 房 贷、车贷等领域，而新型的消费金融现已涉及到生活的各场景中，其中消费频率最高的餐饮、娱乐，次之租房、旅游、医疗等领域。此 类 高 频 消 费 金 融 场 景 的 兴 起，得益于互联网和移动互联技术的发展产生了互联网消费金融新业态，但 随 着 消 费 金 融 的 监 管 及 其 健 康 发 展 需 依 托 于 场 景，因此基于支付入口，全面覆盖无卡长尾客户群，不断激发”线上+线下“客户各类消费需求的场景消费金融由此诞生。消 费 金 融 是信贷行为 ，高频低额刚 需消费金融场 景兴起1.1 什 么 是 消 费金融公开资料，鲸准研究院广义消费金融定义狭义消费金融定义网贷传统消费金融互联网消费金融场景消费金融电商分期平台消费金融公司 研报定制合作咨询：400-6265-0502019年08月|消费金融行业研究报告| 数据来源：消 费 金 融 市 场 瞬 息 万 变，以 银 行 为 代 表 的 传 统 消 费 金 融 逐 渐 互 联 网 化，由 野 蛮 成 长 的P2P拓 展 到以电商生态圈模式的互联网消费金融。本 着 消 费 金 融 可 持 续 发 展 的 原 则，消费场景不断细化，出现了“竞合格局”的场景消费金融新业态。从传统的消费金融到互联网消费金融，如 今 演 变 至 场 景 消 费 金 融，其 发 展 趋 势 在 政 策 监 管 下 趋 于稳健。今年“315”重 点 打 击 违 规 现 金 贷 平 台，严 厉 整 治 金 融 乱 象。月 底 迎 来 对 持 牌 系 消 金 公 司“鼓励消费金融引入外资”的利好消息，扩 宽 其 融 资 渠 道，从 而 满 足 更 多 消 费 市 场 需 求，刺 激 居民消费。政策恩威并重、移动互联持续催化、消费升级等促使消费金融繁荣健康发展，并 不 断 更新迭代。随着场景消费金融依托O2O模 式 开 始 顺 应 社 会 发 展 的 要 求，逐渐兴起，其 发 展 阶 段 目前处于早期，垂直领域的“独角兽”还未出现。消 费 金 融 是信贷行为 ，高频低额刚 需消费金融场 景兴起1.1 什 么 是 消 费金融性质传统消费金融互联网消费金融场景消费金融放贷主体商业银行商业银行、消费金融公司、互金平台商业银行、消费金融公司、互金平台商业模式信用卡为主消费分期、现金贷、助贷商品分期、账单分期资金成本资金稳定、成本最低资金有限、成本高于银行资金局限、成本高于银行特点大额、集中、利息低小额、分散、利息高小额、分散、利息较低应用场景相对较少，集中于房贷和车贷，少涉教育、装修等集中于线上消费场景线上线下场景丰