AEI-美国1989年以来家庭退休储蓄的变化（英文）

美国企业学院1自1989年以来家庭退休储蓄的变化作者：安德鲁·比格斯（Andrew G.Biggs）2020年5月该报告使用了两个新的数据源，以提供有关过去三个十年中退休储蓄的演变以及未来退休人员的未来状况的见解。首先，美联储的消费者财务和分配财务帐户调查（DFA）提供了退休帐户中的家庭储蓄以及传统意义上的养老金所累积的任何福利的估计。 DFA数据显示，从1989年到2016年，每个年龄，收入，种族或教育程度的家庭退休储蓄都在增加。不论退休储蓄是以通货膨胀调整后的美元来衡量还是以退休储蓄与年收入之比来衡量，都是如此。其次，我介绍了社会保障局近期收入模型（MINT）先前未发布的预测。 MINT模型预测，未来退休人员的退休收入占退休前收入的百分比将与当前退休人员相似。美国人担心退休。在2019年的一项调查中，百分之八十的民主党人，百分之七十五的共和党人和独立人士同意“美国正面临退休危机”（Oakley和Kenneally，2019年）。在2019年盖洛普（2018）调查中，只有57％的美国人期望自己的退休生活舒适，这是过去15年来的最高记录。盖洛普（Gallup）受访者中只有25％的人认为自己的储蓄足以退休。美国人的担忧是可以部分理解的。很难知道人们退休需要多少收入，或者今天他们应该存多少钱才能到达那里。而且，如果人们到了退休年龄并且储蓄不足，他们可能没有太多选择来解决这一缺口。但是如今，研究人员，利益集团和媒体报道的家庭手工业加剧了人们的看法，加剧了美国人对退休生活的担忧。家庭面临储蓄不足的“退休危机”。难怪美国人担心。许多报告将美国人退休金保障的下降归因于几代人-从传统的定额给付（DB）养老金转向定额供款（DC）退休账户，包括401（k）和个人退休账户（IRA）。例如，渐进倾斜的经济政策研究所发表的一项研究指出：“从养老金转向帐户型储蓄计划，对于低收入，黑人，西班牙裔，非大专以上学历的单身工人来说是一场灾难，他们加起来占了美国人口的大部分”（Morrissey，2019年）。莫妮克·莫里西（Monique Morrissey）得出结论认为，美国“退休制度不适用于大多数工人”，她认为，“这强调了维护和扩大社会保障的重要性， 美国企业学院2为拥有养老金的工人提供养老金，为没有养老金的工人寻求新的解决方案。”但这不是我们第一次听到这种可怕的警告。在2002年经济政策研究所的一本书中，经济学家爱德华·沃尔夫（Edward N. Wolff，2002年）分析了1934年至1951年之间出生的美国人的退休前景。在沃尔夫进行分析的1998年，这些家庭的年龄在47岁至64岁之间。就像今天的莫里西一样，沃尔夫得出的结论是，从传统养老金向401（k）型退休帐户的转移对美国典型家庭的退休收入安全有极大的损害。沃尔夫（Wolff）预测，在1934年至51岁的队列家庭中，有18.5％的人将退休，这比以前的出生队列有所增加。沃尔夫还预测，在1934-51年出生的队列中，有56％的退休收入将在退休之前立即低于其收入的75％，这是退休收入充足性的常用基准。为了避免这些问题，沃尔夫建议加强DB养老金的覆盖范围，并找到其他增加退休财富的方法。然而事后看来，我们现在知道这些预测还没有得到证实：根据美国劳工统计局的数据，截至2018年1934-51年出生队列的贫困率不是沃尔夫的预测的18.5％，而仅仅是9.4％，这并不是从以前的退休人员队列中增加，但减少。同样，Peter J. Brady等人。 （2017年）使用IRS数据分析了1938年至1944年出生的美国人的退休收入替代率。在社会保障部门提出要求的三年后，这些人群中只有21％的退休收入不到退休前收入的75％，沃尔夫担心的份额的一半。在这份报告中，我带来了有关美国人退休准备水平的新数据。我首先研究美国人的退休储蓄在过去三十年中如何发展，并按年龄，收入，种族和教育程度分析了家庭储蓄水平。然后，我转向由社会保障局（SSA）开发的复杂的退休收入预测模型，以评估该模型对当前和未来退休人员的退休收入充足性的估计。该报告使用两个新的数据源来提供有关退休储蓄演变的见解在过去的三十年中，以及未来退休人员的表现如何。第一个数据源是美联储的发行财务账户（DFA）。尽管DFA基于消费者财务调查（SCF），但DFA除了SCF的退休帐户余额衡量标准外，还将家庭应计福利的价值包括在传统的养老金计划中。 DFA允许根据年龄，收入，教育程度和种族查看家庭退休储蓄。 DFA数据显示，从1989年到2016年，每个年龄，收入，种族或教育程度的家庭退休储蓄都在增加。无论退休储蓄是以通货膨胀调整后的美元来衡量还是以退休储蓄与年收入之比来衡量，都是如此。我简要介绍一下与COVID-19病毒相关的2020年初金融市场低迷可能如何影响退休前后的家庭储蓄。第二个信息来源是以前SSA的近期收入模型（MINT）（美国人口的微观模拟模型）的未公布预测，该模型在退休中占了多种收入来源。 MINT模型预测，未来退休人员的替代率（退休收入占退休前收入的百分比）与当前退休人员相似，无论是以中位数替代率还是替代率低于75％的退休人员比例衡量。一起，可获得有关退休储蓄的最佳数据以及对未来的更复杂的预测与媒体报道或民意测验相比，退休收入对美国家庭退休准备的正面影响要大得多。退休政策应着重于填补退休储蓄充足性方面的现有空白，而不是诸如全面扩大社会保障福利之类的重大变化。自1989年以来退休储蓄发生了什么？本节依靠有关家庭退休储蓄的两个密切相关的数据来源，即美联储DFA和SCF。 DFA建立在SCF（家庭调查）的基础上1作者根据“当前人口调查”数据得出的计算结果。 美国企业学院3关于美国人的资产，债务，储蓄和其他财务问题。SCF通常用于分析美国人的退休储蓄。它包含有关家庭退休储蓄帐户余额的信息，例如401（k）和IRA。但是DFA与SCF和其他家庭调查的区别在于，DFA包含了传统DB养老金计划下家庭应计福利的估计。包括SCF在内的大多数家庭调查仅收集有关家庭成员是否参加了传统养老金的数据，而没有提供有关参与者迄今已获得的福利的详细信息。这种区别很重要，因为仅参加传统的养老金并不意味着一个人将来会获得可观的退休金。一些工人根本不会产生任何收益，因为他们在被纳入计划之前已经换了工作。其他退休金参加者的收入相对较少，因为他们没有按照该计划从事完整的职业。传统的养老金是分期付款的，这意味着在开始工作多年后，参加者所获得的福利相对较少。其他退休金参加者将在整个工作生涯中参加传统的退休金，从而获得可观的收益。由于这些复杂因素，DB养老金系统中的简单“参与”无法与401（k）型退休帐户中的参与进行比较，后者很容易衡量余额，并且可以在工作之间转移。尽管传统的养老金在当今的私营部门中已经不那么普遍了，但是几乎所有公共部门的雇员都继续参与这种计划。联邦，州和地方政府的公共部门员工约占总人数的15％美国劳动力。此外，随着退休计划从传统的DB养老金转到401（k）式退休账户，DFA包含了应计的传统养老金福利，从而可以更好地了解养老金的前景。因此，应计的DB养老金福利数字对于准确计算美国家庭的退休储蓄至关重要。DFA构建了一种称为“养老金”的衡量标准，该衡量标准合并了各种与退休相关的金融资产。养老金待遇包括：DB养老金下应计福利的现值；雇主赞助的退休账户余额，例如401（k）和403（b）；和年金和其他与退休有关的保险合同的价值。但是，养老金待遇确实可以不包括IRA中的余额，其中许多余额是从401（k）计划或DB养老金的一次性支出中结转的。为了在退休帐户中获得退休储蓄，我将DFA退休金权益衡量标准与退休金帐户和Keogh帐户余额的SCF衡量标准结合起来。虽然一些高收入家庭为减税计划之外的退休储蓄，但大多数家庭通常将其大部分退休储蓄作为应计传统养老金，401（k）或其他雇主赞助的退休账户或IRA持有。因此，将DFA养老金待遇衡量标准与IRA余额相结合，应该可以合理地衡量可用于为退休生活费用提供资金的家庭储蓄水平和趋势。2DB养老金通常根据服务年限和最终收入来支付固定的有保证的福利。 DC养老金通常向雇主提供的雇员退休金供款，此后雇员选择投资并承担与该选择有关的风险和回报。3 例如，2018年，加利福尼亚州最大的DB退休金计划``加利福尼亚公共雇员退休系统''增加了16,155名新参与者。但是，它也失去了4,398名在获得退休金资格之前退出计划的参与者（CalPERS 2019）。4例如，Costrell和Podgursky（2010）发现，一个密苏里州公立学校的老师在26岁开始工作时，到她62岁时将获得大约940,000美元的退休金。但是，其中大约740,000美元，占总数的79％。年龄介于45岁到62岁之间。在她职业生涯的前二十年中，老师只积累了她可能最终收集的一小部分。而且，如果她像许多雇员一样在职业中期过渡工作，那么数十万美元的潜在未来退休金将被遗留下来。 美国企业学院4通过DFA数据，可以按几种不同的组类别衡量退休储蓄。这些组包括：年龄。年龄组包括40岁以下，40-54岁，55-69岁以及70岁以上的家庭。收入。收入类别按收入分配的五分之一或五分位数细分。种族。种族群体包括白人，非混合种族；西班牙裔或拉丁裔，非混合种族；黑人或非裔美国人，非混合种族；和别的。教育。教育群体包括高中以下学历，高中文凭或GED，一些大学以及学士学位或以上。不幸的是，DFA数据不允许跨组进行交叉列表，例如按年龄划分的收入。当前正在进行的将直接从SCF数据计算退休金权益的项目应该允许更多细节。DFA提供了每个子组从1989年到2016年的季度储蓄数据。每组中的家庭数和此类家庭的年收入数据均来自SCF（每三年进行一次）。从这些数据中，我得出两个数字来汇总家庭退休储蓄。首先是按美元计算的平均家庭退休储蓄，根据通胀率调整至2016年。该衡量标准显示了可供家庭使用的实际资源，并有助于评估他们在退休后可能享有的绝对生活水平。第二个是家庭退休储蓄占家庭年收入的百分比。这项将储蓄与薪金进行比较的方法有助于评估一旦家庭从劳动力队伍退休后，家庭的储蓄可以如何替代其收入。与大多数其他数据集相比，这些措施在一起提供的家庭退休储蓄更广阔的视野。但是，在讨论结果之前，我先讨论社会保障在提供退休收入方面的重要作用。社会保障财富美国绝大多数工人都参加了社会保障。社会保障福利是所有退休人员收入的基础，2012年，退休人员的收入占总收入的42％（Bee和Mitchell，2017年）。几乎所有工人和退休人员都已经积蓄了尚未支付的社会保障福利票据。这些应计福利通常被称为“社会保障财富”，因为与金融财富一样，应计社会保障福利可以在以后产生收入。5通货膨胀是通过使用当前方法的消费者价格指数研究系列计算的。6第二个措施值得解释。在一个群体中，随着时间的推移，退休储蓄与家庭收入之比的上升通常表示退休家庭维持退休前生活水平的能力得到提高，只要这一增长足以抵消退休后的长寿和慷慨的减少即可。社会保障福利的增加是由于社会保障退休年龄的增加。但是请注意，一个家庭或家庭组仅存有较高的薪水储蓄并不一定意味着一个家庭比另一个家庭为退休做好了更好的准备。原因是家庭在退休时也依赖社会保障，而DFA和SCF数据不包含有关应计社会保障福利的信息。7 请注意DFA衡量退休金权益的一个方法论问题：退休金权益包括家庭迄今为止所获得的未来传统退休金福利的现值。但是，这些养老金福利也计入死亡率，这意味着养老金参加者在领取福利之前死亡的可能性。这完全适合于将家庭应计的养老金总金额与养老金计划所欠的总养老金进行匹配，养老金计划还应为那些无法生存以领取养老金的参与者的份额进行调整。但是，死亡率调整不适用于评估给定家庭的退休储蓄是否足够。一个给定的家庭可以生存以收集福利，在这种情况下，它有权获得已累积的全部，非死亡率的折现福利，或者它不能生存以收集福利，在这种情况下，退休准备状况不成问题。与年长家庭相比，死亡率调整将对应计的DB养老金福利产生更大的影响，因为退休之前的较长时间增加