计算机应用行业：工业互联网有望成为SaaS入口

证券研究报告·行业研究·计算机应用 计算机应用行业 1 / 21 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 工业互联网有望成为SaaS入口 增持（维持） 投资要点  本周行情回顾：上周计算机行业(中信)指数下跌1.10%，沪深300指数上涨0.78%，创业板指数上涨0.11%。IPO新政下独角兽上市将带来科技板块估值体系的多元化（主要是研发投入价值重估）而非低PE一刀切，新价值锚的重塑尤其是研发投入的重估将推动计算机行业细分龙头估值修复和提升，网信办和证监会联合发文推动资本市场服务网络强国战略有望推升市场对计算机行业的风险偏好，贸易战推动社会和资本市场对于自主可控创新和网络安全的认可。从产业看，云计算产业进入放量落地发展阶段，年报和一季报显示，云和大数据板块收入增速分别达到52%和41%，我们年初已经提出云计算有望成为计算机行业未来两年业绩驱动的主线板块，而自主可控的基础重要性得到认可，有望成为政策驱动的主线板块。此前机构在计算机行业持仓较低，一季报显示基金持仓比例提升到2.99%，仍略低于计算机行业的标配值3.07%，我们认为有望持续超预期的云、自主可控、网络安全有望得到机构继续加仓。当前时点我们继续重点推荐云/工业互联网的用友网络、广联达，网络安全的卫士通、启明星辰、美亚柏科、绿盟科技；自主可控的中国长城、太极股份、中国软件。其它推荐飞利信、赢时胜、星网宇达、汉得信息、恒生电子等。  河南省公示第一批企业上云综合云平台服务商，工业互联网有望成为SaaS入口：河南省工业和信息化委员会公示，经过企业自主申报，省工业和信息化委组织专家评审，拟确定10个单位（联合体）入围河南省第一批“企业上云”综合云平台服务商。由于制造环节信息化程度差异较大，会掣肘工业互联网平台的使用，但企业在上工业互联网平台后，中后台的ERP管理反而容易落地，所以工业互联网平台实际上已经成为云ERP和其它工业SaaS的流量入口。用友的工业互联网平台不仅在河南省第一批10家公司名单里，并且目前已经相继落地湖北、江西、浙江、上海、江苏、河南、天津等省。在政府财政推动下，企业上云持续加速，按照两年内一个省份两万家企业上云、客单价5万考虑，则仅目前已经落地的省份空间即达到70亿。作为PaaS和SaaS相结合的龙头，并且开放接口与合作伙伴一起致力于生态建设，公司有望构建基于云环境的产业融合生态体系。4月份公司U8 Cloud上线新产品，针对大型企业的NC系列云产品也有望在三季度落地，云落地持续加快。  风险提示：工业互联网、自主可控、网络安全进展低于预期；贸易战风险。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《计算机应用：关注工业互联网及网络安全的结构性机会》2018-05-15 2、《计算机行业：云计算增长持续领跑行业，机构持仓比例回升持股集中度下降》2018-05-07 3、《计算机行业周报：总书记讲话推进自主创新网络强国建设，自主可控及网络安全有望加速》2018-04-23 [Table_Author] 2018年05月20日 证券分析师 郝彪 执业证号：S0600516030001 021-60199781 haob@dwzq.com.cn 研究助理 陈晨 021-60199793 chenchen@dwzq.com.cn -26%-17%-9%0%9%17%26%34%2017-052017-092018-01计算机应用 沪深300 2 / 21 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 行业观点 ................................................................................. 4 1.1. 行业走势回顾 ....................................................................................... 4 1.2. 本周行业策略 ....................................................................................... 4 2. 研究报告更新 ......................................................................... 7 3. 行业动态 ................................................................................. 9 3.1. 人工智能 ............................................................................................... 9 3.2. 金融科技 ............................................................................................. 10 3.3. 企业SaaS ............................................................................................ 12 3.4. 网络安全 ............................................................................................. 13 4. 上市公司动态 ....................................................................... 16 3 / 21 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：涨幅前5 ............................................................................................. 4 图2：跌幅前5 ............................................................................................. 4 图3：换手率前5 ......................................................................................... 4 4 / 21 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 1. 行业观点 1.1. 行业走势回顾 上周计算机行业(中信)指数下跌1.10%，沪深300指数上涨0.78%，创业板指数上涨0.11%。 图1：涨幅前5 图2：跌幅前5 002308.SZ 威创股份 14.10% 300157.SZ 恒泰艾普 13.42% 000158.SZ 常山北明 12.72% 603039.SH 泛微网络 12.45% 300191.SZ 潜能恒信 12.32% 603189.SH 网达软件 -15.09% 300044.SZ 赛为智能 -12.77% 002512.SZ 达华智能 -12.66% 601519.SH 大智慧 -10.37% 002771.SZ 真视通 -9.26% 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图3：换手率前5 603189.SH 网达软件 84.64% 002771.SZ 真视通 63.15% 300157.SZ 恒泰艾普 46.00% 300598.SZ 诚迈科技 45.37% 300333.SZ 兆日科技 40.70% 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 1.2. 本周行业策略 本周行情回顾：上周计算机行业(中信)指数下跌1.10%，沪深300指数上涨0.78%，创业板指数上涨0.11%。IPO新政下独角兽上市将带来科技板块估值体系的多元化（主要是研发投入价值重估）而非低PE一刀切，新价值锚的重塑尤其是研发投入的重估将推动计算机行业细分龙头估值修复和提升，网信办和证监会联合发文推动资本市场服务网络强国战略有望推升市场对计算机行业的风险偏好，贸易战推动社会和资本市场对于自主可控创新和网络安全的认可。从产业看，云计算产业进入放量落地发展阶段，年报和一季报显示，云和大数据板块收入增速分别达到52%和41%，我们年初已经提出云计算有望成为计算机行业未来两年业绩驱动的主线板块，而自主可控的基础重要性得到认可，有望成为政策驱动的主线板块。此前机构在计算机行业持仓较低，一季报显示基金持仓比例提升到2.99%，仍略低于计算机行业的标配值3.07%，我们认为有望持续超预期的云、自主可控、网络安全有望得到机构继续加仓。当前时点我们继续重点推荐云/工业互联网的用友网络、广联达，网络安全的卫士通、启明星辰、美亚柏科、绿盟科技；自主可控的中国长城、太极股份、中国软件。其 5 / 21 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 它推荐飞利信、赢时胜、星网宇达、汉得信息、恒生电子等。 河南省公示第一批企业上云综合云平台服务商，工业互联网有望成为SaaS入口：河南省工业和信息化委员会公示，经过企业自主申报，省工业和信息化委组织专家评审，拟确定10个单位（联合体）入围河南省第一批“企业上云”综合云平台服务商。由于制造环节信息化程度差异较大，会掣肘工业互联网平台的使用，但企业在上工业互联网平台后，中后台的ERP管理反而容易落地，所以工业互联网平台实际上已经成为云ERP和其它工业SaaS的流量入口。用友的工业互联网平台不仅在河南省第一批10家公司名单里，并且目前已经相继落地湖北、江西、浙江、上海、江苏、河南、天津等省。在政府财政推动下，企业上云持续加速，按照两年内一个省份两万家企业上云、客单价5万考虑，则仅目前已经落地的省份空间即达到70亿。作为PaaS和SaaS相结合的龙头，并且开放接口与合作伙伴一起致力于生态建设，公司有望构建基于云环境的产业融合生态体系。4月份公司U8 Cloud上线新产品，针对大型企业的NC系列云产品也有望在三季度落地，云落地持续加快。 2018Q1收入恢复高增长，云和大数据板块领跑：计算机行业2017年共计实现收入4928.39亿元，同比增长12.06%；归母净利润359.75亿元，同比增长9.18%，增速相对2016年均出现显著回落。我们认为增长同比回落的原因是计算机行业外延并购放缓，行业增长逐步回归内生，而非内生增长放缓。根据中信计算机行业指数，一季度计算机行业收入完成1080.98亿元，同比增长29.19%；归母净利润实现42.38亿元，同比增长7.91%。虽然一季度收入在全年收入中占比偏低，但也预示着行业正在显著回暖。随着政府换届及军改对于采购的负面影响逐步消除，我们认为行业有望回归高速增长。尤其是云和大数据板块，2017年报和2018Q1收入增速分别达到52%和41%，持续领跑行业，有望成为行业未来两年业绩驱动的主线方向。 行业估值仍低于历史均值，机构持仓比例回升持股集中度下降：2018年4月27日，中信计算机行业相对沪深300TTM估值水平为4.68，相对于2017年12月31