中芯国际加速产能释放，集成电路迎长期利好 证券研究报告 所属部门 । 行业公司部 报告类别 । 行业周报 所属行业 । 信息科技/电子 报告时间 । 2020/08/08 分析师 方科 证书编号：S1100518070002 fangke@cczq.com 联系人 傅欣璐 证书编号：S1100119080001 fuxinlu@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——电子行业周报（20200808）  川财周观点 晶圆代工下游需求恢复，工厂产能增加，Q2景气上行。本周中芯国际发布2020年Q2季报，业绩符合预期，公司实现营收9.38亿美元，环比+3.7%，同比+18.7%，其中，先进制程产能提升，14/28纳米制程收入占比上升至9.1%；归母净利润1.38亿美元，环比+115.0%，同比+644.2%。毛利率达26.5%，主要源于产品结构变化与产能利用率提升，Q2中芯南方晶圆厂产能增加，公司晶圆增加至48万片/月的8寸约当晶圆，产能利用率提升至98.6%。 上游资本支出增加，产能建设加快。中芯国际此次计划将资本开支由43亿美元增加至67亿美元，主要用于机器及设备的产能扩充。此前，公司曾公告于北京成立合资企业，用于发展运营28nm及以上集成电路项目，加快产能建设。当前全球纯晶圆代工厂市场份额在80%以上，14nm以下制程晶圆厂中，联电、格芯、中芯国际为主导，市场份额分别约11%、9%、6%。同竞争者中，格芯大客户AMD与之合作减少，7nm代工转向台积电；中芯国际则于2019年实现28nm、14nm制程量产，未来将加快产能布局建设，有望在中端领域获取更高市场份额。 系列政策发布，进一步推动先进制程发展。国务院发布集成电路系列政策，进一步扩充原来的“两年三减半”财税政策，提出集成电路线宽小于28纳米（含），且经营期在15年以上的集成电路生产企业或项目，第一年至第十年免征企业所得税。进一步利好先进制程生产企业发展，推动28nm以下制程代工厂中芯国际与华虹半导体加快发展步伐。此外，重点集成电路设计企业和软件企业，自获利年度起，第一年至第五年免征企业所得税，接续年度减按10%的税率征收企业所得税。此次财税政策覆盖面广，涵盖集成电路全产业链，重点利好集成电路设计与软件企业。 投资建议：上游晶圆厂资本开支增加，加快产能建设步伐，叠加覆盖范围广泛的集成电路政策长期利好，集成电路行业或为我国长期推动的科技发展方向。建议关注：晶圆代工厂中芯国际等；集成电路设计公司兆易创新、澜起科技、全志科技、紫光国微、圣邦股份等；设备领域标的包括北方华创、中微公司等；封测领域标的长电科技、通富微电、华天科技等；材料领域标的安集科技、江丰电子、南大光电等。  公司动态 本周上证综指上涨1.33%，创业板指下降1.63%，沪深300上涨0.27%，电子行业指数下降0.23%。电子行业指数板块排名23/28，板块回落明显。周涨幅前三的个股为联创光电、振华科技、宏达电子，涨幅分别为32.59%、28.86%、28.28%。  风险提示：行业景气度不及预期；技术创新对传统产业格局的影响。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/13 正文目录 一、川财周观点 ..................................................................................................................... 4 二、市场表现 ......................................................................................................................... 4 三、行业动态 ......................................................................................................................... 7 四、公司上半年业绩预告 ....................................................................................................... 8 风险提示 .............................................................................................................................. 12 oPpQnNqPmRpPnMrQsOsNtP6M8Q6MsQmMpNrRjMnNuMkPmNpP8OnMpMwMtRsPNZoNvN川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/13 图表目录 图 1： 2019年初至今板块市场表现 ............................................................................................ 5 图 2： 2020年初至今板块市场表现 ............................................................................................ 5 图 3： 一周行业表现 ..................................................................................................................... 5 表格 1：电子二、三级行业表现 ..................................................................................................... 6 表格 2：电子板块涨跌幅前十个股 .................................................................................................. 6 表格 3：一周公司公告 ..................................................................................................................... 8 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 4/13 一、川财周观点 晶圆代工下游需求恢复，工厂产能增加，Q2景气上行。本周中芯国际发布2020年Q2季报，业绩符合预期，公司实现营收9.38亿美元，环比+3.7%，同比+18.7%，其中，先进制程产能提升，14/28纳米制程收入占比上升至9.1%；归母净利润1.38亿美元，环比+115.0%，同比+644.2%。毛利率达26.5%，主要源于产品结构变化与产能利用率提升，Q2中芯南方晶圆厂产能增加，公司晶圆增加至48万片/月的8寸约当晶圆，产能利用率提升至98.6%。 上游资本支出增加，产能建设加快。中芯国际此次计划将资本开支由43亿美元增加至67亿美元，主要用于机器及设备的产能扩充。此前，公司曾公告于北京成立合资企业，用于发展运营28nm及以上集成电路项目，加快产能建设。当前全球纯晶圆代工厂市场份额在80%以上，14nm以下制程晶圆厂中，联电、格芯、中芯国际为主导，市场份额分别约11%、9%、6%。同竞争者中，格芯大客户AMD与之合作减少，7nm代工转向台积电；中芯国际则于2019年实现28nm、14nm制程量产，未来将加快产能布局建设，有望在中端领域获取更高市场份额。 系列政策发布，进一步推动先进制程发展。国务院发布集成电路系列政策，进一步扩充原来的“两年三减半”财税政策，提出集成电路线宽小于28纳米（含），且经营期在15年以上的集成电路生产企业或项目，第一年至第十年免征企业所得税。进一步利好先进制程生产企业发展，推动28nm以下制程代工厂中芯国际与华虹半导体加快发展步伐。此外，重点集成电路设计企业和软件企业，自获利年度起，第一年至第五年免征企业所得税，接续年度减按10%的税率征收企业所得税。此次财税政策覆盖面广，涵盖集成电路全产业链，重点利好集成电路设计与软件企业。 投资建议：上游晶圆厂资本开支增加，加快产能建设步伐，叠加覆盖范围广泛的集成电路政策长期利好，集成电路行业或为我国长期推动的科技发展方向。建议关注：晶圆代工厂中芯国际等；集成电路设计公司兆易创新、澜起科技、全志科技、紫光国微、圣邦股份等；设备领域标的包括北方华创、中微公司等；封测领域标的长电科技、通富微电、华天科技等；材料领域标的安集科技、江丰电子、南大光电等。 二、市场表现 2020年初至今，上证综指上涨9.96%，创业板指上涨52.94%，沪深300上 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 5/13 涨14.92%，电子行业指数上涨37.63%。2019年初至今，电子行业指数上涨139.16%。本周电子行业指数下降0.23%，涨幅居28个子板块中第23。 图 1： 2019年初至今板块市场表现 图 2： 2020年初至今板块市场表现 资料来源：Wind，川财证券研究所 资料来源：Wind，川财证券研究所 本周上证综指上涨1.33%，深证成指上涨0.08%，创业板指下降1.63%，沪深300上涨0.27%，电子行业指数下降0.23%。本周涨幅前三的板块分别是国防军工、有色金属、汽车，涨幅分别为16.60%、6.01%、4.15%；跌幅前三的板块分别是休闲服务、食品饮料、传媒，跌幅分别为4.85%、2.14%、1.39%。 图 3： 一周行业表现 资料来源：Wind，川财证券研究所 -50%0%50%100%150%200%2019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/08沪深300电子(申万)上证综指-20%0%20%40%60%2020/012020/012020/012020/022020/032020/032020/032020/042020/042020/052020/052020/062020/062020/072020/07沪深300电子(申万)上证综指 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 6/13 电子板块二级行业中，半导体、元件、电子制造、光学光电子、其他电子涨跌幅分别为1.06 %、0.69%、-2.49%、0.77%、2.38%。电子板块三级行业中，涨幅前三的是被动元件(申万)、其他电子III(申万)、显示器件III(申万)，涨幅分别为4.53%、2.38%、1.99%。 表格 1：电子二、三级行业表现 代码 名称 周收盘价 周涨跌幅