电子行业周报：政策东风催化，半导体产业盈利迎普遍改善

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020年08月10日 电子行业 电子行业周报：政策东风催化，半导体产业盈利迎普遍改善 ——《周观点》系列0810 投资周报  核心公司及调整 韦尔股份、闻泰科技、中芯国际、北方华创、中微公司、京东方A、TCL科技、立讯精密、歌尔股份、传音控股、深南电路、生益科技等。  下周投资主题： 2020集成电路政策出台，产业迎长期深度利好 8月4日，国务院发布“2020年版集成电路促进政策”。具体政策上，对于先进制程从过往最高5年免税变为10年免税，覆盖范围从代工上下延伸至设计/软件、材料、设备到封测，且对存储器、化合物半导体有专门优惠。战略定位上，集成电路产业的发展从“战略新兴产业”上升至“新型举国体制”的战略高度——产业的重要性进一步突出。 短期看，国产集成电路生产型企业大多处于亏损或小幅盈利状态，本次仅28nm以下享受10年免税，大陆先进制程占比还很小，其他制程基本延续之前的政策，短期税负减免带来的盈利边际改善不大。但长远看，随着国产集成电路企业的盈利跟随产业景气迎来普遍改善，享受优惠的幅度料持续加大，同时结合产业链上下游的整体减负、技术研发重视高校合作，关键领域具备进口替代能力的龙头，将充分受益于广阔的国内市场。 中美摩擦加剧，半导体行业当周回调 8月3日- 7日当周，半导体行业普跌，其中半导体制造/IDM行业的闻泰科技跌幅达到9.89%，IC设计行业表现较为分化，圣邦股份和韦尔股份跌幅分别为7.89%和8.2%：受美国对中国相关产业进一步“打压”的影响显著。8月5日，美国发布所谓“净网计划”，限制中国应用及网络设施在美的运营，市场或担心微信与苹果的合作受影响，苹果产业链相关的公司跌幅较大。 我们认为禁令目前重点在业务往来层面，具体执行尺度还要看美方后续细则，目前还难以评估对大陆iPhone的影响，叠加2020年iPhone旗舰机延迟发布，短期对产业链预期或有负面影响。但苹果产业链龙头公司是消费电子供应链最优秀的一批公司，随着结构调整中长期将继续引领行业的发展。 苹果引领Mini LED，背光市场驱动mini LED加速渗透 8月3日-7日当周，面板龙头京东方A和TCL分别上涨2.57%、5.11%，受益于市场对mini LED关注度的升温。 据中关村在线，苹果将在新款iPad和Mac电脑中使用mini LED，市场关注iPad和Mac出货量迅速增长，对mini LED的极强带动作用。据苹果Q2业绩，iPad和Mac营收分别同比增31%、22%，为最快的两个品类，我们认为，这得益于疫情催化远程办公的兴起，并进一步看好未来iPad和Mac的出货预期，从而看好mini LED产业链相关企业。建议关注在mini LED显示上进度居前的京东方A、TCL，以及上游mini LED芯片供应商三安光电。 本周四家电子行业公司发布中报，行业盈利有望迎普遍改善 8月3日- 7日当周，电子行业发布2020年中报的公司有欧菲光、圣邦股份、信维通信和中芯国际，除欧菲光外，其他3家公司营收均实现同比大幅增长；除信维通信，其他3家公司的归母净利规模从盈亏平衡边缘大幅提升，预示着半导体行业景气回升下，行业公司盈利状况有望迎普遍改善。  风险提示：中美摩擦加剧；国产替代不及预期；5G建设进度不及预期。 推荐（维持评级） 毛正（分析师） 证书编号：S0280520050002 行业指数走势图 相关报告 《新型举国体制，多维度政策支持本土集成电路产业全力发展》2020-08-06 《电子行业周报：苹果公司业绩超预期，继续看好苹果产业链》2020-08-03 《电子行业跟踪：Q2基金电子持仓新高，光学和电子制造加仓明显》2020-07-27 《电子行业周报：重仓持股越发集中，各板块优秀公司维持高估值》2020-07-26 《电子行业周报：把握回调良机，优秀科技公司投资价值凸显》2020-07-21 -5%9%23%37%51%65%79%93%2019/08 2019/11 2020/02 2020/05 2020/08 电子 沪深300 2020-08-09 电子行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 重点公司盈利预测 子行业 股票代码 公司简称 市值（亿元） ROE（%） EPS PE PB 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 半导体 设计 603986.SH *兆易创新 1,039.91 17.0% 1.89 2.28 2.99 117 97 74 19.11 300223.SZ 北京君正 406.39 4.9% 0.29 0.31 0.57 311 288 158 32.67 603501.SH *韦尔股份 1,630.26 9.7% 0.54 2.62 3.64 350 72 52 17.99 688008.SH *澜起科技 995.48 17.0% 0.83 1.02 1.36 107 86 65 12.96 300782.SZ *卓胜微 756.20 45.6% 4.97 4.45 6.31 85 94 67 40.70 300661.SZ *圣邦股份 519.69 17.7% 1.70 1.71 2.43 197 195 138 42.09 688018.SH *乐鑫科技 152.82 16.5% 1.98 2.77 3.99 96 69 48 9.63 半导体制造/IDM 688396.SH 华润微 673.14 8.4% 0.48 0.56 0.69 115 98 80 6.71 600745.SH *闻泰科技 1,705.69 10.1% 1.12 2.76 3.72 123 50 37 7.87 半导体封测 600584.SH 长电科技 736.84 0.7% 0.06 0.39 0.73 831 117 63 5.72 002156.SZ 通富微电 304.58 0.3% 0.02 0.33 0.55 1,590 80 48 4.99 半导体设备 002371.SZ *北方华创 1,031.82 6.6% 0.63 0.99 1.45 331 211 143 17.54 688012.SH *中微公司 1,113.64 6.4% 0.35 0.55 0.73 591 378 284 29.48 半导体材料 688019.SH 安集科技 225.18 10.7% 1.24 1.66 2.44 342 255 174 24.71 300655.SZ 晶瑞股份 72.20 5.8% 0.21 0.39 0.57 186 98 68 7.66 面板 000725.SZ *京东方A 1,666.84 2.1% 0.06 0.11 0.20 87 43 24 1.90 000100.SZ *TCL科技 889.57 8.6% 0.19 0.24 0.34 34 27 19 2.93 消费电子 002475.SZ *立讯精密 3,746.85 26.3% 0.88 0.95 1.27 61 56 42 17.32 300433.SZ 蓝思科技 1,347.60 12.5% 0.58 0.92 1.13 53 34 27 5.52 002241.SZ *歌尔股份 1,253.58 8.2% 0.39 0.61 0.84 98 64 46 7.88 002600.SZ 领益智造 813.32 17.6% 0.28 0.36 0.50 42 32 23 6.66 002273.SZ 水晶光电 189.35 11.6% 0.42 0.50 0.63 37 31 24 3.53 002456.SZ 欧菲光 523.32 5.6% 0.19 0.55 0.74 103 35 26 5.27 002036.SZ 联创电子 106.93 12.2% 0.37 0.47 0.63 31 25 18 4.60 688036.SH *传音控股 839.76 29.5% 2.24 2.55 2.96 47 41 36 9.70 PCB 002916.SZ *深南电路 720.05 28.3% 3.63 3.58 4.63 42 42 33 14.16 600183.SH *生益科技 628.70 19.0% 0.64 0.83 1.03 43 33 27 6.84 603228.SH *景旺电子 299.02 17.5% 1.39 1.26 1.58 25 28 22 5.28 LED 600703.SH 三安光电 1,193.30 6.0% 0.32 0.41 0.56 84 65 48 5.39 资料来源：Wind，新时代证券研究所（带*为新时代电子行业覆盖标的，其余公司均采用Wind一致预期，股价为2020年8月7日收盘价） 2020-08-09 电子行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 目 录 重点公司盈利预测 ................................................................................................................................................................... 2 1、 股票组合及其变化 ........................................................................................................................................................... 5 1.1、 本周重点推荐及推荐组 ....................................................................................................................................... 5 1.2、 核心公司投资逻辑 ............................................................................................................................................... 5 1.3、 海外龙头动态一览 ............................................................................................................................................... 6 2、 分析及展望....................................................................................................................................................................... 7 2.1、 对板块发展的总体分析 ....................................................................................................................................... 7 2.2、 周涨幅排行 .....................................................................................................