房地产行业销售周报：7月基本面修复超预期，政治局会议再提房住不炒，推荐销售高增长房企

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 房地产 证券研究报告 2020年08月02日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 陈天诚 分析师 SAC执业证书编号：S1110517110001 chentiancheng@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 行业走势图 7月基本面修复超预期，政治局会议再提房住不炒，推荐销售高增长房企 ——房地产销售周报0802 行业追踪（2020.7.20-2020.7.26） 一手房：环比下降5.18%，同比上升10.78%，累计同比下降19.34% 本周跟踪36大城市一手房合计成交4.31万套，环比下降5.18%，同比上升10.78%，累计同比下降19.34%，较前一周增加0.95个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别18.33%、-12.91%、-1.51%；同比增速分别为11.58%、25.94%、-9.85%；累计同比增速分别为-19.76%、-15.74%、-25.32%，较上周分别增加1.35、0.77、1.03个百分点。一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为27.56%、53.46%、17.04%、-60.36%；累计同比分别为-23.7%、-22.97%、-16.25%、-12.56%，较上周分别变动1.15、2.67、1.35、-1.83个百分点。 二手房：环比下降8.23%，同比上升12.85%，累计同比下降3.42% 本周跟踪的11个城市二手房成交合计1.4万套，环比下降8.23%，同比上升12.85%，累计同比下降3.42%，较上周增加1.7个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别-15.07%、-0.55%、-25.08%；同比增速分别为25.55%、11.04%、-42.11%；累计同比增速分别为13.67%、-13.35%、-16.22%，较上周分别变动了3.36、1.15、-0.99个百分点。 库存：去化周期35.8周，环比下降11.1% 截止本次统计日，全国14大城市住宅可售套数合计54.1万套，去化周期35.8周，环比下降11.1%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别-24.78%、0.31%、-0.77%。 投资建议： 克而瑞发布2020年7月地产公司销售额，销售持续恢复、百强销售累计同比转正。根据克而瑞数据，10强、50强、100强7月单月分别为4284亿元、9010亿元、10952亿元，同比增速分别为21.9%、25.1%、25.4%，1-7月累计销售额分别为25154亿元、51712亿元、62011亿元，同比增速分别为0%、2%、1%。前20中累计增速转正的房企数量达到11个，而5、6月对应数据分别为5、7个，恒大、金地、金科等累计增速更是达到20%。从单月及累计的数据来看，7月房企销售数据明显好转。 政策环境中性化、政治局会议再提房住不炒，过热城市局部调整为主、未来供应增加或成为趋势。2020年7月底政治局会议召开，涉房表述“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，促进房地产市场平稳健康发展”与一季度末并无差别，房住不炒的政策一以贯之，我们认为对于政策端不必过度担忧，虽然近期，深圳、南京、宁波、东莞等城市连续出现政策调整，主要是针对上半年市场过热进行的局部调整，并不会引发全局性的收紧。但同时也看到深圳出台了关于停止新的商务公寓项目的规划审批和用地出让方案审批，从土地的供应端进行调结构，加大住宅供应。对于土地供应不足的城市，或许未来从供应端的调节会成为重要趋势。 当前地产股政策环境中性化、7月基本面修复超预期、但仍然处于估值的低位区间：1）三季度销售有望继续超预期：上半年房企拿地积极、有动力加快周转推货；2）政策预期中性化：少数热点城市局部调控、大范围政策收紧概率较低，3）流动性环境仍然偏宽松，地产供需双方有望受益，4）地产板块估值低位。基于此我们短期重点推荐销售高增长房企：保利地产、万科A、金地集团、金科股份、阳光城、招商积余、南山控股等；持续建议关注：1）优质地产公司：万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、金科股份、阳光城、融创中国、世茂、龙湖集团、旭辉控股、中南建设、美的置业等；2）物业管理龙头：招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦、永升生活、雅生活、绿城服务等；3）商业及reits：南山控股、城投控股、大悦城、光大嘉宝、中国国贸、城建发展。 风险提示：政策变化不及预期，房屋销售大幅下滑，开竣工不及预期 -1%5%11%17%23%29%35%2019-012019-052019-09房地产沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 行业追踪（2020.7.20-2020.7.26） ................................................................................ 3 1.1. 36城一手房成交回顾 ................................................................................................................... 3 1.2. 11城二手房成交回顾 .................................................................................................................. 6 1.3. 14城住宅可售套数回顾 .............................................................................................................. 7 2. 重点公司跟踪（公司公告） .................................................................................... 9 3. 行业新闻 .................................................................................................................... 10 qRoRoOrOnQoOrQnMmQrOsO9PaO6MpNrRpNpPjMpPyQkPmMnR8OnNwOvPrMtNxNtQnR 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 行业追踪（2020.7.20-2020.7.26） 1.1. 36城一手房成交回顾 本周跟踪36大城市一手房合计成交4.31万套，环比下降5.18%，同比上升10.78%，累计同比下降19.34%，较前一周增加0.95个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别18.33%、-12.91%、-1.51%；同比增速分别为11.58%、25.94%、-9.85%；累计同比增速分别为-19.76%、-15.74%、-25.32%，较上周分别增加1.35、0.77、1.03个百分点。一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为27.56%、53.46%、17.04%、-60.36%；累计同比分别为-23.7%、-22.97%、-16.25%、-12.56%，较上周分别变动1.15、2.67、1.35、-1.83个百分点。 图1：本周一线、二线、三线城市一手房环比增速分别18.33%、-12.91%、-1.51%； 图2：本周一线、二线、三线城市一手房累计同比增速分别-19.76%、-15.74%、-25.32%； 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 图3：16个主要城市一手房本周成交套数： 资料来源：Wind、天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 表1： 36城一手房成交明细 2020/07/20-2020/07/26 环比增速 同比增速 前一周环比增速 相对2016年周均销售 2020/01/01-2020/07/26 累计同比 合计 套数 43,142 -5.2% 10.8% 7.9% -7.0% 915,842 -19.3% 面积 4,766,391 -7.8% 16.4% 8.3% -4.6% 102,837,673 -16.4% 一线城市 套数 7,928 18.3% 11.6% 3.8% -10.6% 156,405 -19.8% 面积 832,551 13.9% 15.7% 4.4% -13.7% 16,344,647 -18.1% 二线城市 套数 22,911 -12.9% 25.9% 5.6% -9.6% 501,799 -15.7% 面积 2,690,915 -12.6% 28.4% 4.5% -3.3% 59,368,386 -13.9% 三线城市 套数 12,303 -1.5% -9.8% 15.7% 1.2% 257,638 -25.3% 面积 1,242,926 -8.7% -2.8% 20.7% -0.4% 27,124,640 -20.6% 四线城市 套数 1,810 -38.8% -54.6% 2.8% -56.4% 71,042 -27.6% 面积 206,553 -39.9% -54.3% 2.7% -54.6% 8,289,890 -26.5% 北京 套数 1,407 27.6% 5.6% -17.1% -11.1% 28,443 -23.7% 面积 158,940 24.0% 11.9% -19.0% -13.3% 3,136,403 -23.4% 上海 套数 3,841 53.5% 60.2% 10.7% -1.3% 60,113 -23.0% 面积 395,400 50.5% 57.7% 5.8% -5.5% 6,264,500 -20.6% 广州 套数 2,198 17.0% 2.5% 11.8% -7.6% 40,076 -16.3% 面积 238,837 14.6% 9.3% 15.5% -7.8% 4,343,894 -14.6% 深圳 套数 482 -60.4% -60.8% 2.6% -52.5% 27,773 -12.6% 面积 39,373 -70.0% -63.6% 16.1% -62.1% 2,599,850 -10.1% 成都 套数 3,331 -18.0% 199.6% -