西南期货早间评论

早间评论2020年7月31日星期五文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分1资金面：7月30日（周四），央行公开市场开展500亿元7天期逆回购操作，当日有500亿元逆回购到期，因此当日无资金投放也无回笼。点评：银行间资金面宽松，货币市场利率多数下跌。银存间质押式回购1天期品种报1.3669%，跌7.03个基点；7天期报2.1829%，涨4.48个基点；14天期报2.2506%，涨0.09个基点。消息面：政治局召开会议，部署下半年经济工作。财政政策要更加积极有为、注重实效，保障重大项目建设资金；货币政策要更加灵活适度、精准导向，保持货币供应量和社会融资规模合理增长，推动综合融资成本明显下降。要持续扩大国内需求，积极扩大有效投资，加快新型基础设施建设，以新型城镇化带动投资和消费需求；要更大力度推进改革开放，实施好国有企业改革三年行动方案；要做好民生保障，采取有效措施缓解疫情对青年人就业影响。点评：会议表示，“我们遇到的很多问题是中长期的，必须从持久战的角度加以认识，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”；“完善宏观调控跨周期设计和调节，实现稳增长和防风险长期均衡。”这表明决策层意识到很多经济问题的长期性，并不急于采用过于宽松的财政和货币政策，更加注重稳增长和防风险的长期均衡。预计跨周期政策将更加注重前瞻性和平衡性，警惕宽松政策的适度退出。数据面:美国第二季度实际GDP年化初值环比萎缩32.9%，创纪录最大降幅，预期萎缩34.5%，前值萎缩5%；二季度GDP平减指数初值降1.8%，预期持平，前值升1.4%。点评：受疫情及经济封锁影响，美国二季度GDP大幅萎缩，但此前市场已有充分预期。当前市场关注重点在于美国经济的复苏情况，但数据显示，美国经济复苏之路并不顺利，衰退持续时间或超过市场预期。国债策略面：当前，国内货币政策整体稳健，财政政策加大了对冲力度，6月金融数据进一步证实了宽松的信用条件。预计国内货币政策将以宽信用、降成本为主，定向支持实体企业，大水漫灌的可能性不大。而国内经济仍有望持续改善，市场风险偏好处于高位，整体环境偏利空，但近来十年期国债收益率已明显上行，后市向上或向下宏观： 早间评论2020年7月31日星期五文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分2的空间均不大，建议投资者暂时观望。前一交易日A股窄幅整理，沪指早盘围绕3300点整理；午后A股震荡走弱，创业板指一度跌超1%。上证指数收盘跌0.23%报3286.82点，深证成指跌0.67%报13466.85点，创业板指跌0.86%报2743.63点，科创50跌0.28%。疫苗产业链延续强势，医药股同步走强，海南本地股尾盘拉升；金融、科技板块集体低迷。两市成交额再破万亿，为1.09万亿。申万一级行业跌多涨少，计算机行业领跌，跌幅近1.7%；休闲服务领涨，涨幅近2.6%。北向资金全天净卖出63.38亿元；其中深股通净卖出47.63亿元，上个交易日净买入超73亿。截至7月29日，沪深两市融资融券余额为14093.75亿元，比前一交易日回升了近150亿元。期指各主力合约早盘高开后震荡回落，均收跌，IF主力合约领跌，跌幅近0.5%。各主力合约成交量和持仓量均有较明显回落。基差方面各主力合约仍贴水标的指数。消息面：政治局会议召开，会议提到财政政策要更加积极有为、注重实效，保障重大项目建设资金；货币政策要更加灵活适度、精准导向，保持货币供应量和社会融资规模合理增长，推动综合融资成本明显下降。要确保宏观政策落地见效。要确保新增融资重点流向制造业、中小微企业。宏观经济政策要加强协调配合，促进财政、货币政策同就业、产业、区域等政策形成集成效应。另外还提到当前经济形势仍然复杂严峻，不稳定性不确定性较大，我们遇到的很多问题是中长期的，必须从持久战的角度加以认识，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。（评：对货币政策的描述虽然并没有显示更加宽松，但为了配合经济进一步复苏，政策快速收紧的可能亦不大，另外关注会议中提到的“内循环”相关领域。）策略方面：已回补IH多单继续持有。股指： 早间评论2020年7月31日星期五文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分3上一交易日，螺纹钢、热卷、铁矿石期货主力合约高位震荡。现货价格方面，唐山普碳方坯最新价格报3390元/吨，上海三级螺现货价格在3610-3640元/吨，上海热卷报价3940-3970元/吨，PB粉港口现货报价在843元/吨。进入7月份以来，在螺纹钢累库速度放缓、现货成交好转的背景下，市场对后市的乐观预期推升了螺纹钢期货价格的上涨，上周螺纹钢期货价格再创新高。接下来的一段时间，现实需求能否及时验证乐观预期，将决定后市走向。我们对中期需求仍有信心，故而建议维持寻找低点做多的思路。铁矿石港口库存仍处于低位，巴西新冠疫情对铁矿石供应构成影响的可能性仍然存在，铁矿石价格强势尚未改变。操作上，建议投资者关注回调买入机会。策略方面：建议投资者关注回调买入机会。30日，J09在小幅下跌。焦煤现货弱稳，因临汾等地主焦经过两次小幅下调后出货相对顺畅，但大矿累库压力仍在；吕梁主焦煤报830元/吨。进口焦煤方面，澳煤通关成本持续增加，一类煤报价122.5美金，二类煤报价在100美元/吨；近期蒙煤通关车数在500车左右。焦炭方面，钢厂高炉开工整体稳定，焦化厂库存低位情况下，暂未接受第四轮降价要求，但当前焦企多保持前期较高开工率，积极出货。贸易商询盘增加，两港库存总体微增。唐山准一级到厂1840-1870元/吨。机构调研库存数据再度转为增加，但一周的数据尚未改变市场对出梅后消费再度启动的乐观预期。外部环境方面，FED议息会议结果在市场预期之中，中国方面，下半年的经济工作会议删除了“降息降准”等用词，但强调要加强弥补上半年的经济损失。中国下半年经济政策定调，短期不确定性消除后或有反弹动力，但产业层面看，成材库存增加的压力再度显现。策略方面，J09短期突破2000点后未能站稳，长空持有。螺纹、铁矿：焦煤、焦炭： 早间评论2020年7月31日星期五文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分4上一个交易日因OPEC准备放松减产规模至770万桶/日，布油盘中大幅下挫。能源市场值得关注的消息和数据：1.美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，截至7月24日当周，美国原油库存大幅减少1060万桶，创2019年12月末以来最大降幅。2.美国能源服务公司贝克休斯周五发布报告，截至7月24日当周，美国活跃钻机数减少2座至251座，至历史最低水准。3.据外电消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，截至7月21日当周，对冲基金和基金经理增持美国原油期货和期权净多头头寸5430手，至375193手。行情研判：OPEC放松减产规模，但符合市场预期，原油需继续等待脱离震荡区间。策略方面，建议SC2009合约偏空操作。上一个交易日PTA2009震荡上行，收于3588元/吨。上游PX市场任意9月船货报盘在540美元/吨CFR中国；任意10月船货递盘在556美元/吨CFR中国，报盘在570美元/吨CFR中国；现货市场PTA报盘参考2009贴水30-40自提，递盘参考贴水40自提，现货商谈参考区间3530-3570自提。仓单商谈35-40自提。现货成交预估12000吨；下游聚酯市场盘整为主，涤纶长丝POY及FDY略涨、涤纶短纤略跌。其中涤纶长丝产销105%，涤纶短纤产销63.31%，聚酯切片产销133.18%。行情研判，下周宁波台化以及扬子石化将陆续进入检修期，但是桐昆石化面临重启压力，或抵消检修带来的利好影响，但整体来看进入8月份PTA装置检修力度将有所加大，8月PTA供给将环比出现下滑，另外长停企业暂未有重启计划。预估下周PTA开工区间在89%-92%，不排除存在意外检修停车的可能。策略方面，建议TA2009合约偏空操作。PTA：原油： 早间评论2020年7月31日星期五文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分5上一个交易日EG2009震荡下行，收于3706元/吨。早间张家港市场本周现货基差商谈在贴水2009合約70-85，报盘3640，递盘3630-3635。午后张家港市场本周现货基差商谈在贴水2009合約70-85，报盘3665，递盘3660。今日市场日均价收于3645元/吨。行情研判，近期受装置检修等因素影响，乙二醇供需格局出现改善预期，但由于现货高库存对市场价格的压制作用仍然较强，eg或回调。策略方面，建议EG2009合约偏空操作。隔日，上海市场电解铜对当月合约报升水20-90元/吨；广东市场电解铜对当月合约报贴水100-30元/吨；华北市场电解铜对当月合约报升水30-80元/吨，近两日现货市场月末特征明显，持货商多让价出货。宏观方面，美联储的鸽派论调继续压制市场情绪，美国新冠确诊病例位居全球首位，刺激美指持续滑落。基本面，智利铜矿的罢工问题得到解决，但秘鲁的铜矿运输问题仍未落地，铜精矿的可持续性供应依然存在不确定性，同时，LME铜库存延续下降趋势，且注销仓单占比高企，说明海外铜消费表现尚佳，基本面支撑仍在，在宏观和基本面的对冲之下，料近期铜价或维持区间震荡。策略方面：场外资金维持观望。隔日，上海市场电解铅对沪铅2008合约升水50-70元/吨报价；再生铅方面，废电瓶价格高企，再生精铅冶炼盈利微薄，再生铅价差优势淡化，下游消费回流电解铅市场，另外，高温天和南方汛期一定程度上加速蓄电池更换节奏，消费环比已出现好转，叠加传统消费旺季临近，国内降库趋势或将延续，基本面的利多因素被放大，09-10乙二醇：铜：铅： 早间评论2020年7月31日星期五文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分6合约间存在套利机会。此外，LME铅库存近期暴涨5万余吨，且多集中在欧洲地区，关注内外反套机会。策略方面：多头持有。隔日，上海市场0#锌普通品牌对沪锌2008合约升水80-90元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2009合约贴水30-45元/吨，沪粤价差110元/吨，较前一交易日扩大10元/吨；天津市场0#普通锌对2008合约报升水180-250元/吨，沪津价差维持140元/吨，锌价走强，下游畏高观望。随着海外复工复产的推进，压铸锌合金的出口订单出现回温迹象，如东南亚、美国等国家，但当前对消费的提振作用略显薄弱，同时，锌锭社会库存持续下滑，“淡季不淡”的消费表现，加之锌自身低估值的背景，使得资金蓄势后便一举突破前期震荡区间上限。但海外凄惨的消费，使得大量锌库存显性化，或限制伦锌上行空间。策略方面：多头持有。30日，国内豆粕震荡运行，基本面尚无变化，夜盘震荡运行；隔夜美豆探底回升。因出口数据利好。截至2020年7月26日当周，美国大豆优良率为72%，市场预期为69%，之前一周为69%，去年同期为54%。毫无疑问，本轮豆粕上涨逻辑非常清楚，美国关闭中国休斯顿大使馆，中国关闭成都大使馆作为回应，这也使得中美两国关系再次紧张起来，这也将成为未来行情运行的主逻辑。在油脂方面，马盘再次走高，因有数据显示主产国产量有所下滑，另外主产国出口数据显示本月1-25日马来出口有所恢复，环比出现增加；未来两个月马来棕榈油库存都仍处于偏低水平，不存在较大的压力，短期没有可持续性的好策略。国内豆粕现货报价约3000左右，国内华东一级豆油约6300左右，广州棕榈油报约5900左右。油脂油料：锌： 早间评论2020年7月31日星期五文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分7策略方面，建议豆粕尝试做多；关注豆粽套利。30日，国内郑棉期货震荡运行；隔夜外盘上涨2.5%，因美元指数下跌，以及强劲的出口数据，同时市场担心不利天气以及飓风