2020年7月制造业及非制造业PMI数据解读：经济继续保持回升态势

宏观分析经济继续保持回升态势事件回顾：国家统计局公布的数据显示，7月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.1%，比上月上升0.2个百分点，连续5个月位于临界点以上。7月份，非制造业商务活动指数为54.2%，比上月回落0.2个百分点，继续保持在临界点以上。数据点评：一、制造业采购经理指数连续五个月在临界点以上在调查的21个行业中，有17个行业PMI高于临界点，较上月增加3个，景气范围有所扩大。本月主要特点：一是生产普遍回升。生产指数为54.0%，略高于上月0.1个百分点。从行业情况看，除化学纤维及橡胶塑料制品以外，其他20个行业的生产指数均高于临界点，其中纺织服装服饰、木材加工等制造业疫情以来首次升至临界点以上。二是需求逐步回暖。新订单指数为51.7%，高于上月0.3个百分点，连续3个月回升。三是进出口状况继续改善。随着全球主要经济体逐渐放松隔离封锁措施恢复经济活动，以及我国出台的一系列稳外贸政策措施落地生效，制造业进出口有所回暖。四是主要原材料购进价格指数升至近期高点。五是企业预期进一步好转。生产经营活动预期指数为57.8%，高于上月0.3个百分点，企业对近期行业恢复态势保持乐观。调查结果还显示，本月小型企业PMI为48.6%，比上月下降0.3个百分点，继续位于临界点以下，供需两端继续承压。二、非制造业商务活动指数继续保持在临界点以上服务业保持复苏态势。服务业商务活动指数为53.1%，比上月小幅回落0.3个百分点，继续高于临界点。在近期各地一系列促消费政策作用下，前期受疫情影响较为严重的聚集性、接触性服务行业加快复苏。建筑业高位回升。基建项目加快推进，建筑业工程量保持较快增长，建筑业商务活动指数为60.5%，高于上月0.7个百分点。三、综合PMI产出指数平稳运行7月份，综合PMI产出指数为54.1%，略低于上月0.1个百分点，显示我国企业生产经营总体保持恢复性增长势头。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为54.0%和54.2%，环比一升一降。宏观分析宏观事件解读—2020年7月制造业及非制造业PMI数据解读制作人：罗洁luoj@hlzq.comSAC执业证书编号：S0230610120090联系地址：甘肃省兰州市城关区东岗西路638号华龙证券联系电话：0931-4890003网址：www.hlzq.com往期回顾1、2020年4月CPI、PPI数据点评—CPI将继续在回落通道中运行2、2020年5月制造业及非制造业PMI数据解读—数据的回暖依靠需求端的修复3、2020年1-5月工业企业利润数据解读—工业企业盈利压力仍然较大4、2020年6月制造业及非制造业PMI数据解读—制造业稳步恢复但小微企业压力仍较大2020年7月31日 宏观分析 宏观分析7月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.1%，比上月上升0.2个百分点，连续5个月位于临界点以上。从企业规模看，大型企业PMI为52.0%，比上月微落0.1个百分点；中型企业PMI为51.2%，比上月上升1.0个百分点；小型企业PMI为48.6%，比上月下降0.3个百分点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。生产指数为54.0%，比上月上升0.1个百分点，连续5个月高于临界点，表明制造业生产量环比持续增长。新订单指数为51.7%，比上月上升0.3个百分点，连续3个月回升，表明制造业市场需求逐步回暖。原材料库存指数为47.9%，比上月回升0.3个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅继续收窄。从业人员指数为49.3%，比上月回升0.2个百分点，表明制造业企业用工景气度略有改善。 宏观分析7月份，非制造业商务活动指数为54.2%，比上月回落0.2个百分点，继续保持在临界点以上。行业看，建筑业商务活动指数为60.5%，比上月上升0.7个百分点。服务业商务活动指数为53.1%，比上月回落0.3个百分点。从行业大类看，铁路运输、航空运输、邮政快递、住宿、电信广播电视卫星传输服务、资本市场服务等行业商务活动指数位于60.0%以上，保险、房地产、租赁及商务服务等行业商务活动指数位于临界点以下。新订单指数为51.5%，虽比上月回落1.2个百分点，但仍位于临界点以上，表明非制造业市场需求继续恢复。分行业看，建筑业新订单指数为54.6%，比上月回落0.6个百分点；服务业新订单指数为51.0%，比上月回落1.3个百分点。投入品价格指数为53.0%，比上月上升0.1个百分点，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体涨幅略有扩大。分行业看，建筑业投入品价格指数为55.0%，比上月回落0.2个百分点；服务业投入品价格指数为52.7%，比上月上升0.2个百分点。销售价格指数为50.1%，比上月上升0.6个百分点，重返临界点以上，表明非制造业销售价格总体略有上涨。分行业看，建筑业销售价格指数为51.3%，比上月回落0.6个百分点；服务业销售价格指数为49.9%，比上月回升0.8个百分点。从业人员指数为48.1%，比上月下降0.6个百分点，表明非制造业用工景气度有所回落。分行业看，建筑业从业人员指数为56.2%，比上月回落1.2个百分点；服务业从业人员指数为46.7%，比上月下降0.4个百分点。业务活动预期指数为62.2%，比上月上升1.9个百分点，表明非制造业企业对近期市场恢复保持乐观。分行业看，建筑业业务活动预期指数为66.3%，比上月回落1.5个百分点；服务业业务活动预期指数为61.4%，比上月上升2.4个百分点。7月份，综合PMI产出指数为54.1%，比上月微落0.1个百分点，表明我国企业生产经营总体继续保持恢复性增长势头。 宏观分析华龙观点：7月份制造业PMI指数继续小幅提高，表明中国经济继续保持回升态势。从分类指数看，生产端和供给端指标均保持回升态势，表明制造业的恢复、回升是全面的，生产运行循环是畅通和趋向加快的。从主要指标回升幅度看，总体仍然偏低，表明经济回升的力度还不够强劲。从相关的企业调查看，反映需求和订单不足的比重仍然最高。因此，市场需求不足的矛盾仍然是制约当前经济回升的突出问题。要进一步抓好扩大内需的各项工作，切实激活和释放超大规模国内市场的投资消费潜力，推动中国经济回升向好势头更为稳固扎实。7月份，非制造业经营活动继续保持平稳较快增长。商务活动指数连续两个月稳定在54%以上的较高水平。市场销售价格连续3个月上升，本月升至50%以上。企业预期继续回升，连续4个月稳定在60%以上。分行业看，经济运行积极变化进一步显现。建筑业商务活动指数回升至60%以上，新订单指数稳定在54%以上，投资需求持续释放；住宿、餐饮及文化娱乐相关行业商务活动指数较上月升幅明显，疫情影响较大行业呈现加快恢复趋势；水上运输业商务活动指数持续上升，出口服务相关活动加快恢复。值得关注的是需求增长的稳定性仍有待加强。新订单指数虽仍保持在51%以上，也高于去年水平，但较上月回落1.2个百分点。在经济平稳较快回升的基础上，应继续挖掘内需潜力，激发需求增长动力，进一步增强经济复苏的稳定性。