计算机行业深度报告：车联万物愿景渐近，产业图谱多点开花

本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 车联万物愿景渐近，产业图谱多点开花 证券研究报告 所属部门 । 科技团队 报告类别 । 行业深度 所属行业 । 科技/计算机 行业评级 । 增持评级 报告时间 । 2020/7/30 分析师 方科 证书编号：S1100518070002 fangke@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——计算机行业深度报告  车联万物渐近，行业规模稳健增长。行业进程由人车互联迈向车与万物互联。车联网的新内涵为车与路网车人等互连。V2X交互的信息模式包括：车与路侧基础设施（V2I）、车与网络（V2N）、车与车（V2V）、车与行人（V2P）之间的交互。2020年我国车联网行业规模预计达2010亿元，2025年将近万亿元，未来五年CAGR36.57%。产业链包括上游涵盖终端设备的核心组件：芯片、通信模组等；中游涵盖车载、路侧等终端设备以及汽车承载自动驾驶核心功能的高精度地图等组件；下游涵盖测试验证、运营服务等。  C-V2X将成我国主流部署，云管端协同发展。 V2X通信主要技术有两类，专用短程通信技术即DSRC和基于蜂窝移动通信系统的C-V2X（含LTE-V2X和5G-V2X），C-V2X在性能、演进方面较DSRC路径有优势。截至2019年9月，全球车联网领域专利申请累计114587件，美国占30%居首，中国25%居第二位。在C-V2X车联网通信技术专利方面，中国的专利申请量占比达到52%。从车联网较复杂的产业架构来看，云管端协同发展是建设车联网繁荣生态的必经路径；从无人驾驶愿景的落地需求来看，车路等智能化网联化为必然趋势。  产业图谱多点开花。1、CDN路侧基建先行，预期政府主导部署。RSU 建设总空间达7213亿元，国内RSU设备提供商近10家，RSU赛道略显拥挤，集中度可能偏低；未来竞争格局的研判将取决于上游产品一体化优势与RSU终端制造商的客户资源优势的制衡与博弈。2、高精度地图高空间高壁垒铸就理想赛道。高精度地图是对传感器等终端感知的必要补充，高精度地图全球市场空间在2020-2030将呈现高速增长；2030后增速趋于稳定，每年市场空间将大致维持在250亿美元左右。3、车载OS助力软件定义汽车。车载OS解耦软硬件，OTA驱动功能规模化。自研车载OS提升车企议价权，传统供应商竞争格局变革。4、集中与融合为智能座舱架构重要趋势。我国智能座舱市场规模稳健增长，2025年突破千亿元。2020-2025期间预计CAGR为12.68%。中控屏市场规模最大，液晶仪表盘渗透速度最快。当前汽车中控屏的渗透率已经较高，2020年约80%；全液晶仪表未来五年渗透速率较快，渗透空间较大，其2020渗透率约30%，预计2025年实现70%渗透。  投资建议 赛道技术路径清晰，投资机会凸显。当前车联网多个赛道技术路径清晰，将成为自动驾驶时代的确定性受益者。建议重点关注高精度地图领域先行者四维图新、深耕智慧交通且布局终端设备的千方科技、智能操作系统领军中科创达、智能座舱龙头德赛西威。 风险提示：1）自动驾驶商业化进程不及预期。2）政策风险。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/32 正文目录 一、V2X即车与万物互联，行业规模稳健增长 ...................................................................... 5 1.1 车联网新内涵为车与车路网人等的万物交互 ............................................................... 5 1.2 V2X 2025年市场规模近万亿，产业图谱多点开花 ...................................................... 5 二、 我国V2X技术路径清晰，云管端协同发展 ................................................................... 7 2.1 C-V2X将成我国主流部署，性能及专利布局优于DSRC路径 ..................................... 7 2.2 LTE-V2X先行，NR-V2X跟随 ..................................................................................... 9 2.3 MEC助力降低网络时延，支持区域特色服务 ............................................................. 11 2.4 云管端协同发展，智能化网联化为必然趋势 ............................................................. 12 三、路侧基建先行，预期政府主导部署 ............................................................................... 14 3.1 RSU 建设总空间达7213亿元................................................................................... 14 3.2 RSU赛道显露竞争压力，关注一体化与客户资源博弈 .............................................. 15 四、高精度地图高空间高壁垒铸就理想赛道 ........................................................................ 16 4.1 高精度地图为自动驾驶刚性支撑 ............................................................................... 16 4.2 自动驾驶驱动百亿级规模，共享化催生空间超预期 .................................................. 17 4.3 严准入与高成本造就壁垒,传统图商与新竞者纷纷卡位 .............................................. 19 五、车载OS助力软件定义汽车 .......................................................................................... 21 5.1 车载OS升级屏蔽硬件复杂度，实现软硬件解耦 ...................................................... 21 5.2 自研车载OS提升车企议价权，传统供应商竞争格局变革 ........................................ 22 六、集中与融合为智能座舱架构重要趋势............................................................................ 23 6.1 智能驾舱助力“第三空间”实现，E/E架构趋于集中与融合 ......................................... 23 6.2 2025形成千亿市场，中控屏与全液晶仪表深度渗透 ................................................. 25 七、关注标的 ....................................................................................................................... 26 7.1 四维图新 .................................................................................................................... 26 7.2 千方科技 .................................................................................................................... 27 7.3 中科创达 .................................................................................................................... 29 7.4 德赛西威 .................................................................................................................... 30 风险提示 .............................................................................................................................. 31 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/32 图表目录 图 1：V2X包含车与路网人车等的交互 .......................................................................................... 5 图 2：2015-2025中国车联网市场规模及渗透率预测 ................................................................... 5 图 3：C-V2X产业架构 ....................................................................................................................... 6 图 4：C-V2X产业参与者 ................................................................................................................... 6 图 5：DSRC技术架构 ........................................................................................................................ 7 图 6：C-V2X架构 ............................................