煤炭开采行业周报：国安局重拳抓安监保两会期间安全生产，持续看好焦煤补库行情

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 煤炭开采 国安局重拳抓安监保两会期间安全生产，持续看好焦煤补库行情 行业评级 推荐 评级变动 维持 投资要点 1.运输和主要指数：沿海水运价格将进入平台期，动煤价格指数下行压力犹存，焦煤价格指数料将稳中向上。正月十五已过，而沿海6大电厂日耗在52.5万吨/天的水平出现平台期，明显低于历史同期，下游需求较差。在强供应、高库存和低日耗的多重原因作用下，沿海煤炭运价也随之进入平台期而出现震荡。公路运输方面受到运力供需关系缓解的影响，作为补充运输方式的长途运价回落至12月中旬的水平，而中短途运价因为高调入仍处于历史性高位，未来将会进一步回落。主要价格指数方面，动煤在供给偏强的打压下持续下滑，焦煤在日耗抬升、主动垒库和安监趋严的预期下继续平稳运行，未来随着采购力度的加大，料将打开补库行情。 2.动力煤：强供应、高库存叠加低日耗，动煤下行趋势难改。当前，电煤三大主流港口秦皇岛港、黄骅港和曹妃甸港铁路调入量和吞吐量均处于与保供运动高峰期相当的水平。港口和下游电厂因此均出现了明显的垒库，其中沿海6大电厂库存已经达到了1355万吨，接近了2015年煤价低谷的水平。而消费端，正月十五已过，下游复产提产量基本已经完成，沿海6大电厂日耗却在52.5万吨/天的水平出现盘整，由此进入了平台期，该日耗水平相对去年同期明显偏低。在这种强供应、高库存、低日耗的背景下，动煤价格下行通道已经打开，暂时没有企稳迹象。 3.双焦：焦炭上行空间尚有550元/吨，焦煤有望在钢厂的加大采购中启动补库行情。本周焦炭继续上涨，焦煤价格平稳运行。焦炭涨价外部有钢价上行的拉动，催化因素有上游钢厂补库备产的启动，根据往常的经验，每期涨价的幅度在700元/吨，按照唐山到厂二级冶金焦计算，此次两轮已经上涨了150元/吨，后期有550元/吨的空间。焦煤方面，钢厂似有改变谨慎采购的惯例的迹象，本周主动垒库20万吨。独立焦化厂方面，本周大幅增加了115万吨的焦煤采购量。从库存与价格走势的历史关系判断，焦煤消费终端对后市信心充足，补库行情将在钢厂加大对焦煤的采购和垒库中启动。另外，针对复产复工煤矿的专项安全监察有望改善焦煤供需结构，形成明显的供需缺口，从内部打开焦煤上涨的空间。 4.行业新闻：国家煤矿安监局“一通三防”专项监察将持续4个月，四部委联手推进产能置换。近日，国家煤矿安监局将在全国开展煤矿“一通三防”专项监察，专项监察从2018年2月持续到5月，监察对象为煤与瓦斯突出矿井、高瓦斯矿井、复产复工矿井，以及近三年发生过瓦斯事故的矿井。国家发改委、能源局、安监局、煤监局等四部门近日联合发文，以期进一步完善煤炭企业产能置换政策，加强事中事后监管，并强调对隐瞒有关真实情况、弄虚作假单位及负责人，将给予严肃处理，除追回已给予的优惠政策，情节严重者将列入煤炭行业失信企业名单，实施失信联合惩戒。 5.风险提示：钢厂的焦煤补库严重不及预期 证券分析师：任志强 执业编号：S0360518010002 邮箱：renzhiqiang@hcyjs.com 联系人：唐川林 电话：010-66500887 邮箱：tangchuanlin@hcyjs.com -11%2%15%28%17/0317/0517/0717/0917/1118/012017-03-06～2018-03-02 沪深300 煤炭开采 行业表现对比图(近12个月) 华创证券研究所 行业研究 煤炭开采 2018年03月07日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目录 一、运输和主要指数............................................................................................................................................. 5 （一）运输：煤炭水运价格进入平台期，公路运价将进一步下降 ................................................................... 5 （二）主要指数：动煤向下压力犹存，焦煤持稳 ............................................................................................ 6 二、动力煤周回顾 ................................................................................................................................................ 6 （一）价格：现货进一步下滑，期货有企稳迹象 ............................................................................................ 6 （二）库存&消费：库存库存压力已解除，日耗缓慢回升 ............................................................................... 7 三、双焦周回顾 .................................................................................................................................................... 9 （一）价格：期现均平稳运行 ........................................................................................................................ 9 （二）库存：独立焦化厂显著加大对焦煤的采购量，钢厂开启垒库进程 ........................................................11 （三）消费：高炉略降，焦炉北增东降 ........................................................................................................ 13 四、板块及个股行情........................................................................................................................................... 13 （一）板块：周期领跌，煤炭跟随回调 ........................................................................................................ 13 （二）个股：ST云维领涨，兖州煤业领跌 .................................................................................................. 14 五、行业重大新闻与重点公司公告...................................................................................................................... 15 （一）行业重点新闻 .................................................................................................................................... 15 1.1 国家煤矿安监局展开“一通三防”专项监察，复工复产矿成为监察对象............................................. 15 1.2 四部委联手推进煤炭产能置换............................................................................................................ 15 1.3 节前保供以铁路运输为主，成效斐然 ................................................................................................. 16 1.4 山西2018年计划去煤炭产能1600万吨，资产负债率降低1.5%-2% ................................................. 16 1.5 山西自2005年以来，首次新设煤矿采矿权........................................................................................ 16 （二）本周重点公司公告 ............................................................................................................................. 16 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 煤炭运价、运量周变动情况 .................................................................................................................... 5 图表 2 煤炭综合运价指数 .................................................................................................................................. 5 图表 3 鄂尔多斯公路运价指数 ........................................................................................................................... 5 图表 4 主要煤炭价格指数的变动情况................................................................................................................. 6 图表 5 环渤海Q5500动力煤价格指数 ............................................................................................................... 6 图表 6 CCI煤价指数 ....................