西南期货早间评论

早间评论2020年7月27日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分1资金面：7月24日（周五），央行不开展逆回购操作，当日有2000亿元逆回购到期，单日净回笼2000亿元，当周央行净回笼6177亿元。本周央行公开市场将有1600亿元逆回购到期，无正回购和央票等到期。点评：货币市场利率多数下跌，银存间质押式回购1天期品种报1.8342%，跌1.45个基点；7天期报2.1025%，跌8.66个基点；14天期报2.2247%，涨3.79个基点；1个月期报2.3328%，涨6.36个基点。消息面：央行等17部门出台25条措施健全支持中小企业发展制度，建立和保障促进中小企业发展的长效机制，提出综合运用支小再贷款、再贴现、差别存款准备金率等货币政策工具，引导商业银行增加小微企业信贷投放；进一步疏通利率传导渠道，确保LPR有效传导至贷款利率。点评：在经济压力下，六保的重点在于保经济主体，而保经济主体的重点在于支持中小企业，预计下半年企业融资利率将进一步下行。随着各项政策的实施落地，中小企业将保持韧性，确保中国经济稳定运行。国债策略面：当前，国内货币政策整体稳健，财政政策加大了对冲力度，6月金融数据进一步证实了宽松的信用条件。预计国内货币政策将以宽信用、降成本为主，定向支持实体企业，大水漫灌的可能性不大。而国内经济仍有望持续改善，市场风险偏好处于高位，整体环境偏利空，但近来十年期国债收益率已明显上行，后市向上或向下的空间均不大，建议投资者暂时观望。前一交易日两市股指单边下跌，上证指数一度跌超4%至3184点，尾盘反弹乏力，未能收复3200关口。盘面上，券商、科技、医药股领跌。早盘强势的军工、黄金股尾盘亦出现跳水。上证指数收报3196.77点，跌3.86%。深证成指收报12935.7点，跌5.31%。创业板指收报2627.84点，跌6.14%。科创50收报1389.31点，跌7.02%。北向资金实际净卖出163.57亿元。其中，沪股通净卖出93亿元。申万一级行业全线下跌，跌幅最小的农林牧渔行宏观：股指： 早间评论2020年7月27日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分2业亦下跌超过2%；休闲服务领跌，跌幅超8.5%。截至7月23日，沪深两市融资融券余额为14063.45亿元，比前一交易日回升了近87亿元。期指各主力合约跌幅均超4%，IC主力合约领跌，跌幅超5%。各主力合约成交量和持仓量均有较明显回升。基差方面各主力合约均贴水标的指数。消息面：新三板精选层将于今日（7月27日）正式设立并开市交易，精选层股票全天设有30%的静态涨跌幅，上市首日除外。为满足投资者需求，后续推出的新三板公募基金投资精选层比例限制将取消。（评：今天对新三板市场来说意义非凡，目前新三板构筑起了基础层、创新层、精选层三个层次不断递进的市场结构，精选层市场流动性值得投资者关注。）深交所7月24日表示，将组织发行人和承销商陆续刊登招股文件。这标志着，注册制下创业板发行程序将于本周正式启动。据了解，创业板改革并试点注册制相关技术系统已于上周末完成通关测试并正式上线，7月27日起，便可开始启动创业板注册制股票及存托凭证的网上发行业务。（评：创业板试点注册制发行程序本周启动，26家已过会企业或成首批上市备选，创业板注册制股票及存托凭证的网上发行业务启动的具体时间将以已注册企业发布相关招股公告为准。）策略方面：待市场情绪宣泄后，更推荐投资者关注IH和IF合约的回场机会，前期已回补IH多单关注止损位。上一交易日，螺纹钢、热卷、铁矿石期货主力合约高位震荡。现货价格方面，唐山普碳方坯最新价格报3390元/吨，上海三级螺现货价格在3620-3650元/吨，上海热卷报价3910-3930元/吨，PB粉港口现货报价在820-850元/吨。进入7月份以后，在螺纹钢累库速度放缓、现货成交好转的背景下，市场对后市的乐观预期推升了螺纹钢期货价格的上涨，上周螺纹钢期货价格再创新高。接下来的一段时间，现实需求能否及时验证乐观预期，将决定后市走向。我们对中期需求仍有信心，故而建议维持寻找低点做多的思路。铁矿石港口库存仍处于低位，巴西新冠疫螺纹、铁矿： 早间评论2020年7月27日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分3情对铁矿石供应构成影响的可能性仍然存在，铁矿石价格强势尚未改变。操作上，建议投资者多单减仓，未入场者关注回调买入机会。策略方面：建议投资者多单减仓，未入场者关注回调买入机会。24日所在一周，J092000点突破后大幅回落。焦煤现货偏弱，因焦企在利润下滑后，维持按需采购节奏，且部分开始存控制到货情况。榆林地区煤价下调10-20元/吨，吕梁主焦煤报830元/吨。进口焦煤方面，澳煤通关成本持续增加，一类煤报价122.5美金，二类煤报价在100美元/吨；近期蒙煤通关车数在500车左右。焦炭方面，焦企样本产能利用率75.10%，环比上周增0.24%，焦炭库存扭转下降趋势，焦炭库存105.37万吨，增1.11万吨。山西晋中、运城等代表焦企开启焦价首轮提涨50元/吨，暂无钢厂接受，贸易商询盘增加；下游钢厂多以按需采购为主，部分钢厂因库存高位有控制到货。唐山准一级到厂1840-1870元/吨。高炉铁水产量将逐步进入下行阶段，原料采购料有所下降。另一方面，华东市场陆续出梅，市场关注后期可以提振的成材消费有望增加。钢联库存数据再度转为增加，出现一定压力。期现货节奏背离，J09短期突破2000点后进入观望之中，长空持有。上一个交易日因投中美紧张局势加剧，布油震荡下行。能源市场值得关注的消息和数据：1.美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，截至7月17日当周，美国原油库存意外增加489.2万桶，分析师此前预期为减少210万桶。2.美国能源服务公司贝克休斯周五发布报告，截至7月24日当周，美国活跃钻机数减少2座至251座，至历史最低水准。3.据外电消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，截至7月21日当周，对原油：焦煤、焦炭： 早间评论2020年7月27日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分4冲基金和基金经理增持美国原油期货和期权净多头头寸5430手，至375193手。行情研判：原油在45美元遇阻，同时领事馆事件发酵，料回落。策略方面，建议SC2009合约偏空操作。上一个交易日PTA2009震荡上行，收于3572元/吨。上游PX市场任意9月船货报盘在560美元/吨CFR中国；任意10月船货递盘在560美元/吨CFR中国，报盘在562美元/吨CFR中国；现货市场PTA报盘参考2009贴水50自提，递盘参考贴水55自提，现货商谈参考区间3470-3520自提。8月中上旬货源报盘参考2009贴水40自提，递盘参考贴水45自提。现货市场买卖气氛一般。现货成交预估4000吨；下游聚酯市场盘整，需求尚可。其中涤纶长丝产销55.83%，涤纶短纤产销116.51%，聚酯切片产销90.60%。行情研判，本周PTA供给将稳定增加，桐昆石化装置依旧处于停工阶段，预估本周存在重启的可能，另外，佳龙石化、蓬威石化、利万新材料、天津石化以及汉邦石化1#仍处于停车阶段，重启时间待定。其他暂无进一步检修计划，预估本周PTA开工区间在89%-93%，不排除存在意外检修停车的可能。策略方面，建议TA2009合约偏空操作。上一个交易日EG2009震荡上行，收于3712元/吨。早间张家港市场本周现货基差商谈在贴水2009合約90-100，报盘3620，递盘3610。午后张家港市场下周现货基差商谈在贴水2009合約75-85，下周现货报盘3635，递盘3625。上周五市场日均价收于3600元/吨。行情研判，市场交易者对近期乙二醇供需格局做出一定调整，市场短期炒作推动盘面及现货重心上移，但由于乙二醇：PTA： 早间评论2020年7月27日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分5目前宏观不确定以及现货供应压力尚未缓解，eg或回调。策略方面，建议EG2009合约偏空操作。上周五，上海市场电解铜对当月合约报升水20-90元/吨；广东市场电解铜对当月合约报升水0-60元/吨；华北市场电解铜对当月合约报升水40-100元/吨，月内长单交付结束，市场活跃度下降，持货商换现意愿转强，高升水货源成交低迷。大国间暗流涌动，摩擦不断升温，同时，美国上周初请失业金人数超预期增加，海外经济复苏前景蒙上阴霾，故市场资金避险情绪增强，促使CMX金价站上1900美元/盎司水平，有色金属整体承压。基本面上，智利铜矿的新工会合同仍未敲定，而秘鲁又发生铜矿运输车队遇袭事件，铜精矿的可持续性供应情况愈发扑朔迷离，上周铜精矿指数环比续降；因LME铜库存延续下降趋势，且注销仓单占比超63%，海外铜消费表现尚佳，基本面支撑仍在，但近期宏观风险再度掌控铜价走势，基本面影响相对降低。另外，上周LME铜库存环比降1.56万吨，COMEX铜库存环比增0.06万吨，国内社会库存环比增1.57万吨，保税区库存环比增0.5万吨。策略方面：场外资金维持观望。上周五，上海市场电解铅对沪铅2008合约升水30元/吨报价，进口铅对2008合约贴水60-40元/吨报价；再生铅方面，废电瓶价格高企，再生精铅冶炼难有盈利，原生/再生铅价差收窄。再生铅价差优势消退，下游消费回流至电解铅市场，叠加下游消费环比有所好转，使得上周铅锭社会库存出现下滑，三季度传统消费旺季或可期，且当前价格基本触及再生铅成本线，基本面上的利多因素增加，但仍需谨慎宏观环境的变动。铜：铅： 早间评论2020年7月27日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分6另外，上周LME铅库存环比增4.45万吨，国内社会库存环比降0.51万吨。策略方面：酌情逢低铺多头底仓。上周五，上海市场0#锌普通品牌对沪锌2008合约升水60-70元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2009合约升水0-10元/吨，沪粤价差70元/吨，较前一交易日扩大10元/吨；天津市场0#普通锌对2008合约报升水150-180元/吨，沪津价差维持110元/吨，锌价上涨，下游谨慎备货，现货升水轻微下滑。随着海外复工复产的推进，压铸锌合金的出口订单出现回温迹象，同时，因我国政府大力发展基建，使得镀锌消费在传统淡季时期的表现亦偏良性，故上周锌锭社会库存延续降势，“淡季不淡”的库存表现使得沪、伦锌延续区间震荡模式，但国家间的政治风险仍需密切跟踪。另外，上周LME锌库存环比增3.21万吨，国内社会库存环比下降0.78万吨，保税区库存环比降0.19万吨。策略方面：场外资金维持观望。上周，国内豆粕大幅上涨，周五夜盘继续走高；隔夜美豆震荡运行；毫无疑问，上涨逻辑非常清楚，美国关闭中国休斯顿大使馆，中国关闭成都大使馆作为回应，这也使得中美两国关系再次紧张起来，这也将成为未来行情运行的主逻辑，并且这个逻辑很难被破坏。在油脂方面，马盘再次走高，上涨1.7%，因主产国产量下降，并且出口数据显示本月1-25日马来出口有所恢复，环比出现增加；未来两个月马来棕榈油库存都仍处于偏低水平，不存在较大的压力，短期没有可持续性的好策略。国内豆粕现货报价约3000左右，国内华东一级豆油约6500左右，广州棕榈油报约6000左右。油脂油料：锌： 早间评论2020年7月27日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分7策略方面，建议豆粕多单持有；关注豆粽套利。上周，国内郑棉期货冲高大幅回落；周五外盘下跌2.6%，中美关系再次紧张成为本轮下跌的主要逻辑，目前来看，这个逻辑可能还会继续影响市场。另外主要棉产区天气情况改善也打压价格，USDA作物生长报告显示，截至2020年7月19日当周，美国棉花优良率为47%，前一