电力设备新能源行业周报：光伏需求支撑，硅料跳涨带动产业链提价

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020年7月26日 电力设备新能源 光伏需求支撑，硅料跳涨带动产业链提价 ——电力设备新能源行业周报（20200726） 行业周报 买入（维持） 分析师 殷中枢 (执业证书编号：S0930518040004) 010-58452063 yinzs@ebscn.com 马瑞山 (执业证书编号：S0930518080001) 021-52523850 mars@ebscn.com 郝骞 (执业证书编号：S0930520050001) 021-52523827 haoqian@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -10%2%14%27%39%06-1909-1912-1903-20电力设备新能源沪深300 资料来源：Wind ◆一周复盘 本周电力设备及新能源(中信一级)上涨2.93%，领先大盘3.79个百分点。电力设备子板块中，电气设备上涨0.99%，风电上涨4.74%，光伏上涨9.01%。此外，新能源车(中证)下跌2.60%，落后大盘1.73个百分点。 ◆投资观点 ◆光伏：硅料价格跳涨传导全产业链，Q3需求支撑叠加Q4旺季来临，行业景气，持续跟踪重点指标。 下游光伏需求好于预期，叠加新疆硅料事故，硅料价格跳涨；7月20日开始，硅料价格跳涨，根据Solarzoom的数据，单晶硅料高位价格已突破70元/公斤，部分二线厂商也是订单重新议价成交在68元/公斤左右。据光伏們报道，目前发生事故的某多晶硅企业已经明确全部检修，新疆安监主管部门要求当地多晶硅企业进行安全检查，叠加新疆“新冠疫情”；新疆地区的硅料产能将在一定程度上受到影响；中、长期看，全球多晶硅龙头企业瓦克/OCI由于成本较高，均持续减产；国内扩产的硅料产能2022年才能有效释放，所以2021年硅料价格仍可有效支撑。 图1：2019年6月至今多晶硅价格走势 010203040506070809019/0619/0819/1019/1220/0220/0420/066N特级致密料6N多晶硅用料 资料来源：Solarzoom；单位：元/kg，截至20200724 硅料涨价传导至全产业链，硅片、电池片、组件跟涨，说明当前光伏行业有需求支撑，行业景气。7月24日下午，隆基官方硅片报价上涨0.1~0.11元/片；7月24日夜间，通威官方单晶电池片报价上涨0.09元/Wp；同时，EVA胶膜等辅材价格也有小幅上浮。上游轮番涨价，成本压力传导至组件环节。7月24日，青海海南州某100MW光伏项目组件招标开标，报价在1.48元/Wp~1.56元/Wp之间，组件招标价格重回1.5元/W，是对于上游价格上涨、短期供需紧张造成的短期现象，长期来看组件价格持稳为主。 2020-07-26 电力设备新能源 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 7月21日，国家发改委能源研究所可再生能源发展中心陶冶副主任在2020年光伏产业链供应论坛上表示，2020年上半年新增11.5GW，与去年同期相当，预期占全年的29%。结合今年光伏三季度淡季不淡，四季度是光伏传统旺季，我们预计我国光伏全年装机应在40-45GW。 我们认为，光伏作为典型的周期成长性行业，市场认可能源革命、降本的长期逻辑，叠加当前市场整体水位和重科技、成长的市场风格；辅以季度维度、短周期下硅料带动全产业链价格回暖、内需旺盛，行业阶段性摆脱疫情的阴霾、部分个股业绩高速增长为催化剂。接下来应持续跟踪重点指标：如平价项目进展、户用项目进展、3季度实际装机量和价格数据。 在投资方面，（1）多数龙头估值已经达到一定高度，形成机构持仓的整体风格，可以继续持有；（2）同时，硅料涨价后，关注边际有改善的环节（硅料）、产业链议价能力较强的环节（硅片）：通威股份、隆基股份；（3）异质结、半导体相关的主题性机会依然要重点把握和关注，关注山煤国际、中环股份等。 ◆电动车及锂电：公共车辆电气化+换电模式或成为下一阶段发展重点；磷酸铁锂在中高端车型中配套提升，继续看好磷酸铁锂产业链。 7月23日，工信部副部长辛国斌表示，工信部制定了《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》，目前规划已经上报国务院。辛国斌还表示将发布实施公共领域车辆电动化的行动计划，在公交车、出租车、城市物流车、环卫清扫车等方面推动电气化；介绍了高速公路充电站的建设情况，并提出了“换电”的思路，推动充换电基础设施建设，鼓励企业研发换电模式车型。7月22日工信部335批《公告》，就包含2款换电乘用车和2款换电专用车。 工信部公布第8批《新能源汽车推荐车型目录》，上汽大众的ID.4、东风本田的M-NV首次入选推荐目录。磷酸铁锂电池配套车型有12款，占比18%。磷酸铁锂配套车型开始向中高端车型渗透，如比亚迪的轿跑-e6、汉等。磷酸铁锂反转逻辑得到印证，在高端车型中仍有较大渗透空间，继续看好磷酸铁锂产业链。 重点关注：宁德时代、德方纳米、恩捷股份、璞泰来、国轩高科、亿纬锂能。 ◆电力设备及工控：国网上半年特高压、电网建设进度符合预期；关注市场风格向周期类及新基建转移；建议维持龙头公司持仓，把握二线龙头业绩和细分领域支持力度的预期差。 7月21日，张北-雄安1000kV特高压交流工程全线贯通。另外，上半年特高压张北柔直、东吴扩竣工投运，青海-河南直流工程双极低端启动调试，进度符合预期。受益于特高压等电网建设加速，许继电气、东方电缆、汉缆股份2020上半年业绩预增。 国网公司高度重视“新基建”，今年4月将年度投资计划由4186亿元调增至4600亿元，重点向特高压、新能源汽车充电桩、“数字新基建”等领域倾斜。 朝阳永续(挂牌终止) nZdVtUdYnU9PbP6MmOmMmOrReRrRsNiNmOpQaQmMzRNZoNrRwMrQnN2020-07-26 电力设备新能源 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 充电桩方面：截至2020年6月全国充电基础设施累计132.2万台，同比增长31.9%。6月份全国公共充电基础设施充电总量首破6亿度，同比增长48.8%，充电设施运营状况向良性发展。 特高压及电网建议关注：国电南瑞、思源电气、许继电气、平高电气等。 充电桩建议关注：盛弘股份、中恒电气、特锐德。 ◆风电：风电公司上半年业绩预告亮眼；重点关注下半年风电项目赶工以及“双海”项目发展。 受益上半年风电抢装，风电板块公司半年报业绩预告亮眼。明阳智能预告净利润中值5.05亿元，同比增长34.8%-67.75%；日月股份预告净利润中值4.08亿元，同比增长80%-100%。 此外，海外疫情好转（尤其是欧洲）后市场对海外风电市场预期正逐步转好，同时国际海风进入高速发展期叠加国内海风在地方补贴政策逐步落地的背景下也将迎来新的发展高峰，未来仍需要重点关注“双海”项目的发展以及整机厂和零部件厂商在“双海”项目的开拓力度。 重点关注：日月股份、天顺风能、金风科技（A+H）。 ◆燃料电池：氢能-燃料电池产业示范区试点大幕开启；关键技术突破迫在眉睫，业内公司布局、整合加速。 氢能汽车补贴方向明确后，以奖代补推动区域型产业发展是我国氢能及燃料电池行业重要方向，目前已有部分地区如山东已经提出氢能产业中长期发展规划，广东省广州市氢能产业发展规划获审议通过，打造“一核、一枢纽、三基地”。 “中国氢能第一股”亿华通将于7月29日在科创板发行上市，拟公开发行股票1763.05万股，预计募资12.00亿元。亿华通则拥有氢燃料电池发动机研发核心技术，并已实现核心部件燃料电池电堆的自主配套，在国内率先实现了发动机系统及燃料电池电堆的批量国产化。 目前，燃料电池汽车产业发展面临一些问题，主要是：核心技术和关键部件缺失，创新意识和能力不强；基础设施建设不足；消费端的补贴政策对推动产业链和基础设施建设的局限性日益显现。我们认为，目前氢能、燃料电池领域依然以主题性炒作为主，（1）重点关注业内公司布局、整合的信息；（2）同时抓住核心零部件、系统制造商投资机会，（3）关注重点示范区的加氢站建设及燃料电池车销售提升。 重点关注标的：电堆系统：腾龙股份、亿华通（拟上科创板）、汉缆股份、雄韬股份；区域应用示范：嘉化能源、美锦能源；核心压缩机：雪人股份。 ◆风险提示： 疫情延续超出预期；新能源汽车销量、海外车企扩产不及预期；风光2020年政策下达进度不及预期；风机招标价格复苏低于预期、产业链原材料价格波动；国家电网投资、信息化建设低于预期风险。 2020-07-26 电力设备新能源 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 目 录 1、 本周重点事件及业绩预告 .......................................................................................................... 5 1.1、 本周重点事件........................................................................................................................................... 5 1.2、 重点上市公司周动态 ................................................................................................................................ 6 2、 行情回顾 ................................................................................................................................... 7 2.1、 整体复盘 .................................................................................................................................................. 7 2.2、 个股行情 .................................................................................................................................................. 9 2.3、 沪深股通持股情况 ................................................................................................................................. 11 2.4、 本周大宗交易......................................................................................................................................... 12 3、 锂电新能源车产业链 ............................................................................................................... 13 3.1、 板块表现回顾............................................................................