http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 报告日期：2020年07月22日 分析师：阎红 S1070510120018 ☎ 010-88366060-8735  yanh@cgws.com 分析师：刘轩 S1070512080002 ☎ 010-88366060-8707  lxuan@cgws.com <<寻找带来Alpha的重仓股（2020Q2）>> 2020-07-22 <<广选良股>> 2020-07-10 <<精选个股, 与公司一同成长>> 2020-06-18 股票仓位创新高 ——基金2020年2季报点评  股票市场震荡上行，基金发行活跃，2020年第2季度基金市场规模继续增加。基金总数量和总资产继续创出新高。基金总数达到6708只，全部基金资产净值达到16.85万亿元。  权益类基金占比上升4.01%，为25.36%。固定收益类基金占净值比重下降-4.23%，为73.51%。  主动管理权益类基金股票仓位再创历史新高。权益类基金平均仓位与2020年1季度相比上升2.55%，为89.47%。其中，主动配置股票型仓位上升1.80%，为90.71%；偏股混合型仓位上升3.29%，为88.24%。  基金2020年2季度行业配置中，制造业仍然占据首位，为64.02%；信息传输、软件和信息技术服务业第二，为9.21%；金融业第三，为4.33%；房地产业第四，为2.90%；卫生和社会工作第五，为2.22%。  从主动权益类基金的行业持股市值比例的变化来看，基金2020年2季度增仓的行业中周期性与成长性行业兼有。占持股市值比例上升最多的三个行业是：制造业，增加3.28%；租赁和商业服务业，增加0.91%；科学研究和技术服务业，增加0.54%。  从主动权益基金持有A股重仓股的行业分布数量来看，申万一级行业中，医药生物，仍为首位，持有150只；第二位是电子，持有132只；第三位是计算机，持有105只。  风险提示：股票型基金和混合型基金不能规避股票市场的系统性风险。权益类基金持有的股票资产，不能规避股票市场的系统性风险。基金行业配置数据公布晚于季度结束时间15个交易日，不代表基金当前持仓情况。基金重仓股数据公布晚于季度结束时间15个交易日，不代表基金当前持仓情况。 核心观点 相关报告 分析师 基金研究 专题报告 证券研究报告 专题报告 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 基金市场规模 ......................................................................................................................... 4 2. 主动权益类基金资产配置 ..................................................................................................... 6 2.1 主动权益类基金股票仓位 ............................................................................................. 6 2.2 主动权益类基金行业配置 ............................................................................................. 6 2.3 主动权益类基金A股重仓股调整 ................................................................................ 7 2.4 主动权益类基金港股重仓股调整 ................................................................................. 8 3. 风险提示 ................................................................................................................................. 9 专题报告 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：基金规模近十年变化 ....................................................................................................... 4 图2：2020年1季度各类型基金净值占比% .......................................................................... 4 图3：各类型基金净资产占比（%）近十年变化 ................................................................... 5 图4：主动权益类基金仓位近十年变化% ............................................................................... 6 图5：主动权益类基金2020年2季度行业配置 ..................................................................... 7 图6：主动权益类基金2020年2季度重仓股行业分布 ......................................................... 7 图7：主动权益类基金2020年2季度新进入和剔除重仓股行业分布 ................................. 8 专题报告 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 基金市场规模 股票市场震荡上行，基金发行活跃，2020年第2季度基金市场规模继续增加。基金总数量和总资产继续创出新高。2020年第2季度新发行基金349只，基金总数达到6708只，比2020年第1季度增长5.49%；全部基金总份额达到15.30万亿份，比2020年第1季度下降-2.28%；全部基金资产净值达到16.85万亿元，比2020年第1季度增长1.67%。 图1：基金规模近十年变化 资料来源：长城证券研究所 wind 开放式基金净资产中，分基金类型占比来看，2020年第2季度货币市场型基金规模下降，净值占比为45.80%，比2020年第1季度下降-5.16%。 债券型基金占比排名第二，为27.71%，比2020年第1季度上升0.93%。混合型基金占比排名第三，为17.36%，比2020年第1季度上升3.51%。股票型基金占比排名第四，为8.00%，比2020年第1季度上升0.50%。 图2：2020年1季度各类型基金净值占比% 资料来源：长城证券研究所 wind 数据为百分比数据。 0100020003000400050006000700080000.20,000.40,000.60,000.80,000.100,000.120,000.140,000.160,000.180,000.全部基金总数全部基金截止日份额(亿份)全部基金截止日资产净值(亿元)股票型, 8.00 混合型, 17.36 债券型, 27.71 货币型, 45.80 股票型混合型债券型货币型 专题报告 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 从2020年第2季度基金净值占比的变化来看，权益类基金占比上升4.01%，为25.36%。权益类基金中，混合型基金、股票型基金占比均有所上升。固定收益类基金占净值比重下降-4.23%，为73.51%，其中货币市场型基金占比降幅最大，债券型基金占比明显回升。 图3：各类型基金净资产占比（%）近十年变化 资料来源：长城证券研究所 wind 0.10.20.30.40.50.60.70.80.2009年第...2009年第...2010年第...2010年第...2010年第...2010年第...2011年第...2011年第...2011年第...2011年第...2012年第...2012年第...2012年第...2012年第...2013年第...2013年第...2013年第...2013年第...2014年第...2014年第...2014年第...2014年第...2015年第...2015年第...2015年第...2015年第...2016年第...2016年第...2016年第...2016年第...2017年第...2017年第...2017年第...2017年第...2018年第...2018年第...2018年第...2018年第...2019年第...2019年第...2019年第...2019年第...2020年第...2020年第...股票型混合型债券型货币型 专题报告 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 2. 主动权益类基金资产配置 2.1 主动权益类基金股票仓位 主动管理权益类基金近十年来各季度股票仓位变化显示，2020年2季度,主动管理权益类基金股票仓位再创历史新高。其中，主动管理股票型、混合型基金仓位纷纷创出历史新高。权益类基金平均仓位与2020年1季度相比上升2.55%，为89.47%。其中，主动配置股票型仓位上升1.80%，为90.71%；偏股混合型仓位上升3.29%，为88.24%。 图4：主动权益类基金仓位近十年变化% 资料来源：长城证券研究所 wind 2.2 主动权益类基金行业配置 从主动权益类基金的行业持股市值比例来看，基金2020年2季度行业配置中，制造业仍然占据首位，为64.02%；信息传输、软件和信息技术服务业第二，为9.21%；金融业第三，为4.33%；房地产业第四，为2.90%；卫生和社会工作第五，为2.22%。 从主动权益类基金的行业持股市值比例的变化来看，与2020年1季度相比，基金2020年2季度增仓的行业中周期性与成长性行业兼有。占持股市值比例上升最多的三个行业是：制造业，增加3.28%；租赁和商业服务业，增加0.91%；科学研究和技术服务业，增加0.54%。基金减仓的行业中，同样是周期性与成长性行业兼有。占持股市值比例下降最多的三个行业是：金融业，-1.74%；房地产业，减少-1.15%；信息传输、软件和信息技术服务业，减少-0.73%。 从主动权益类基金行业超配比例的变化来看，与2020年1季度相比，基金2020年2季度超配比例增加的行业中周期性和成长性行业兼有，超配比例上升最多的三个行业是：租赁和商务服务业，增加0.52%；采矿业，增加0.52%；科学研究和技术服务业，增加0.41%。基金超配比例下降的行业中，成长行业领先，超配比例下降最多的三个行业是：信息传输、软件和信息技术服务业，减少-1.13%；房地产业，减少-0.87%；农林牧渔业，减少-0.45%。 0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.0065.0070.0075.0080.0085.0090.0095.002009-09-012010-01-012010-05-012010-09-012011-01-012011-05-012011-09-012012-01-012012-05-012012-09-012013-01-012013-05-012013-09-012014-01-012014-0