甲醇周报：市场需要时间进一步发酵，本周甲醇期货维持震荡

请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——甲醇周报甲醇周报报告日期：2020年7月13日市场需要时间进一步发酵，本周甲醇期货维持震荡观点及建议：产区装置亏损压力增加导致装置开工下滑，煤价上涨会继续压制产地甲醇装置开工，但由于东西部价差正挂，成本利好不能传导至华东地区。进口甲醇将持续施压港口库存，加之下游疲弱，港口库存去化基本难以持续。本周市场或继续限于胶着局面，甲醇期货主力合约价格预计震荡盘整，参考区间1760至1850元/吨，操作上区间内高抛低吸为宜。研发&投资咨询王益从业资格号：F3013198投资咨询号：Z0013365:18392129698：wangyi@cafut.cn地址：西安市浐灞大道1号浐灞商务中心二期四层电话：400-8696-758网址：www.cafut.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——甲醇周报上周甲醇现货市场涨跌互现，但价格波幅普遍偏小。西北市场价上涨25元/吨至1430元/吨，华东市场价下降5元/吨至1630元/吨，华南市场价下降30元/吨至1595元/吨，华北市场价上涨20元/吨至1485元/吨。甲醇期货走势与华东现货基本相仿，09合约长时间维持窄幅震荡走势，截至7月10日，收盘价环比上一周期下降29元/吨至1773元/吨。一、产销区库存均下降，但华东市场持续去库存疑图1：产地库存走势单位：万吨图2：港口库存走势单位：万吨资料来源：WIND，长安期货资料来源：WIND，长安期货7月9日当周，全国甲醇装置开工率环比下滑0.87个百分点至61.19%，连续第三周下滑。中煤远兴、甘肃华亭装置恢复正常，但兖矿榆林、兖矿国宏合计187万吨产能开始检修，西北地区开工率下滑远超国内均值。虽然产地甲醇外流驱动依然不足，但供应端收紧，产地库存大幅下降。截至7月8日，西北地区库存下降4.54万吨至26.51万吨，为近两个月以来首次降至30万吨以下。库存下降，厂家挺价意愿提升，西北价格小幅探涨。本周产区装置重启较少，预计产区库存将维持去化节奏。上周港口库存虽有下降（截至7月8日，江苏、宁波、华南港口合计库存环比下降1.76万吨至120.43万吨），但绝对数值仍处于高位，罐容基本仍保持满负荷状态。同时由于进口甲醇利润维持高位（上周五CFR中国主港甲醇162.5美元/吨，合人民币约1462元/吨， 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——甲醇周报较华东市场价仍贴水168元/吨），进口驱动丝毫没有走弱迹象，据市场公开信息，7月中下旬进口到港量约69万吨，港口库存连续去化基本难以实现。二、传统下游开工进一步走弱，MTO对甲醇支撑中性图3：传统下游开工率单位：%图4：国内烯烃开工率单位：%资料来源：WIND，长安期货资料来源：WIND，长安期货传统下游进入消费淡季，上周多数品种开工率进一步下滑。其中甲醛开工下降1.2个百分点至21.48%，二甲醚开工下降0.2个百分点至20.7%，醋酸开工下降2.34个百分点至70.72%，MTBE开工下降2.87个百分点至50.99%。终端消费疲弱，加之今年南方降雨量偏多，传统下游对甲醇支撑进一步减弱。烯烃方面，上周山东联泓故障检修，阳煤恒通装置重启，甲醇制烯烃开工小幅回升。国内多套一体化装置仍处于检修中，虽然该部分装置停车拉低了全国烯烃装置开工率，但由于本身配套甲醇装置亦同步检修，因此烯烃整体对甲醇支撑中性。三、煤炭消费旺季逐步来临，甲醇成本支撑作用提升据中央气象台预报，本周南方主雨带将继续北移，我国华南大部分地区降雨量显著降低，多为晴热天气，降雨将主要集中在长江中下、华北部分地区，且降雨量环比上周将大幅减弱。本周雨季对煤炭的抑制作用将大幅减弱，尤其是华南地区降温需求将会提升，进而会带动电厂煤炭消费，电厂对市场煤的采购积极性将会提升，煤价向上驱动增强。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——甲醇周报图5：煤炭坑口价单位：元/吨图6：秦皇岛、曹妃甸港口库存单位：资料来源：WIND，长安期货资料来源：WIND，长安期货需求启动将带动坑口煤价持续上涨，煤制甲醇亏损压力进一步增加，装置提前重启或意外停车概率提升。但煤价上涨目前仅限于甲醇底部支撑，并不能成为价格上涨的驱动。因为目前产销区价格正挂，东部货源不能流向西部，即成本上升不能带动港口库存下降，甲醇期价仍将受到高库存的压制。三、结论及展望综上所述，产区装置亏损压力增加导致装置开工下滑，煤价上涨会继续压制产地甲醇装置开工，但由于东西部价差正挂，成本利好不能传导至华东地区。进口甲醇将持续施压港口库存，加之下游疲弱，港口库存去化基本难以持续。本周市场或继续限于胶着局面，甲醇期货主力合约价格预计震荡盘整，参考区间1760至1850元/吨，操作上区间内高抛低吸为宜。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——甲醇周报免责声明本报告基于已公开的信息编制，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成个人投资建议。投资者应当充分考虑自身投资经历及习惯、风险承受能力等实际情况，并完整理解和使用本报告内容，不能依靠本报告以取代独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。长安期货有限公司版权所有并保留一切权利。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长安期货投资咨询部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——甲醇周报长安期货各分支机构江苏分公司地址：常州市新北区高新科技园3号楼B座307电话：0519-85185598传真：0519-85185598山东分公司地址：山东省烟台市经济技术开发区珠江路10号电话：0535-6957657传真：0535-6957657福建分公司地址：福建省厦门市思明区嘉禾路23号新景中心B栋1007-1008室电话：0592-2231963传真：0592-2231963安徽分公司地址：合肥市蜀山区潜山路188号蔚蓝商务港F座1103室电话：0551-62623638上海营业部地址：上海市杨浦区大连路宝地广场A座1605电话：021-60146928传真：021-60146926淄博营业部地址：山东省淄博市高新区金晶大道267号颐和大厦B座501室电话：0533-62179870533-6270009郑州营业部地址：郑州市郑东新区商务外环30号期货大厦1302室电话：0371-86676963传真：0371-86676962西安经济技术开发区营业部地址：西安经济技术开发区凤城八路180号长和国际E座1501室电话：029-87323533029-87323539传真：029-87323539农产品事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206176传真：029-87206176宝鸡营业部地址：宝鸡市渭滨区经二路155号国恒金贸大酒店21层电话：0917-3536626传真：0917-3535371西安和平路营业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206088029-87206178传真：029-87206165金融事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206171传真：029-87206163能源化工事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206172传真：029-87206165金属事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87380130传真：029-87206165