农林牧渔行业周报：内需有望提振，关注养殖股业绩释放行情

行业周报 | 农林牧渔 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年07月12日 。 内需有望提振，关注养殖股业绩释放行情 农林牧渔行业周报20200706-20200710 证券研究报告 行业周报 | 农林牧渔 西部证券 2020年07月12日 分析师 刘菲 S0800519080001 18601677317 liufei@research.xbmail.com.cn 刘丛丛 S0800519100003 17816861997 liucongcong@research.xbmail.com.cn 相关研究 农林牧渔：关注种业政策催化机会及养殖股业绩释放行情—农林牧渔行业周报20200622-20200626 2020-06-29 农林牧渔：关注养殖股超跌后机会，继续推荐后周期板块—农林牧渔行业周报20200608-20200612 2020-06-14 农林牧渔：畜禽价格供需博弈延续，继续关注后周期投 资 机 会—农 林 牧 渔 行 业 周 报20200525-20200529 2020-05-31 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 畜养殖：猪价反弹延续，养殖股有望迎来量价齐升。根据涌益咨询数据，本周（7.03-7.09）猪价延续反弹，周均价由上周36.0元/公斤上涨至37.8元/公斤。目前国内全面进入汛期，南方疫情持续，北方降水逐步增多，疫情有向北发展迹象，因此非瘟疫情仍将在一定程度上干扰行业复产进程。同时，本周海关总署在进口厄瓜多尔白虾外包装检出新冠病毒一事给冷链运输敲响警钟，海关总署目前已经暂停23家境外肉类企业产品进口，进口肉类总量下滑及消费者购买意愿的下降或在一定程度上刺激国产肉类需求提升。因此下半年我们认为国内生猪面临“供给难上量、需求有提振”的局面，仍维持“Q3猪价震荡上行，Q4季度环比或下行，但下行幅度较为有限”的判断。上市公司层面，由于母猪产能大部分自2019年下半年开始恢复，根据养殖周期推算，2020年下半年将是商品猪出栏集中释放阶段，叠加下半年生猪均价高位运行，量价齐升有望推动上市公司收入端高速增长，而具备大量母猪资源且成本控制优异的上市公司有望享受最大化的头均利润。推荐关注牧原股份（002714.SZ）、天康生物(002100.SZ)。 禽养殖：整体价格稳定，关注终端肉制品企业。本周禽链价格较为稳定，从6个月前父母代鸡苗销量来看，2020Q1、Q2父母代鸡苗销量季度环比分别变动-12.67%、17.4%，反映到商品代则Q3供给环比下滑，Q4环比有所增加,下半年商品代鸡供给量预计略高于上半年。但随着消费旺季的到来以及猪价上涨的带动，我们预计Q3鸡产品价格有望提升。建议关注在深加工领域及2C端快速增长的圣农发展（002299.SZ）。 动保：存栏回升叠加规模化提速，行业拐点明确。5月份能繁母猪存栏环比增长3.9%，连续8个月环比增长。生猪存栏逐步恢复并呈现出结构分化情况，年出栏500头以上规模猪场成为生产恢复和市场供应的主力军，规模化养殖群体的快速增加将带动高品质疫苗用量提升，进而支撑动保板块业绩回暖。上市公司层面，多数企业上半年口蹄疫批签发数量同比增长，叠加口蹄疫招采苗价格涨幅明显，我们判断动保企业业绩拐点已至。建议关注生物股份（600201.SH）、中牧股份（600195.SH）、普莱柯（603566.SH）。 种业：关注转基因放开对国内种业的提振。2020年草地贪夜蛾防治任务严峻，将有望促使转基因抗虫玉米的商业化落地，进而催生相关领域投资机会。行业方面，我国玉米在历经3年多去库存之后，目前库存消耗比已有明显下降，叠加下游饲用消费提升，中长期预计价格温和上涨。建议关注大北农（002385.SZ）、隆平高科(000998.SZ)、荃银高科（300087.SZ）、登海种业（002041.SZ）。 风险提示：农产品价格风险、自然灾害、疫情风险、行业政策风险。 行业周报 | 农林牧渔 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年07月12日 索引 内容目录 子行业观点更新 ......................................................................................................... 3 市场表现回顾（7.06-7.10） ...................................................................................... 4 本期农林牧渔指数涨幅居中 .................................................................................... 4 本期农林牧渔行业子板块表现 ................................................................................. 4 本期农林牧渔行业个股表现 .................................................................................... 5 农产品价格及观点...................................................................................................... 6 畜养殖：猪价反弹延续，养殖股有望迎来量价齐升 .................................................... 6 禽养殖：整体价格稳定，关注终端肉制品企业 .......................................................... 7 公司重点公告和行业资讯 ............................................................................................ 9 公司重点公告 ....................................................................................................... 9 行业资讯 ............................................................................................................ 12 风险提示 ................................................................................................................ 13 图表目录 图1：本期申万一级行业涨跌幅排行 ............................................................................ 4 图2：本期农林牧渔板块涨幅排名前10个股（单位：%） ............................................. 5 图3：本期农林牧渔板块跌幅排名前10个股（单位：%） ............................................. 5 图4：仔猪价格回升 ................................................................................................... 7 图5：母猪价格回升 ................................................................................................... 7 图6：90公斤以下生猪出栏提升、150公斤以上生猪出栏占比回落 ................................. 7 图7：全国部分父母代种鸡存栏（在产）底部恢复 ......................................................... 8 图8：二季度以来全国部分商品代鸡苗销量逐步恢复 ...................................................... 8 图9：2020Q1、Q2父母代鸡苗销量环比变动反映下半年商品代供给有所增长 ................. 8 图10：肉鸡苗价格小幅提升（单位：元/羽） ................................................................ 8 图11：白羽肉鸡价格基本稳定（单位：元/公斤） ......................................................... 8 图12：鸡产品价格保持稳定（单位：元/公斤） ............................................................. 9 图13：屠宰场库容率周环比小幅提升（%） ................................................................. 9 表1：农林牧渔子板块、基准指数涨跌情况 ................................................................... 4 表2：全国及各省份猪价变化（单位：元/kg） .............................................................. 6 行业周报 | 农林牧渔 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年07月12日 子行业观点更新 畜养殖：猪价反弹延续，养殖股有望迎来量价齐升。根据涌益咨询数据，本周（7.03-7.09）猪价延续反弹，周均价由上周36.0元/公斤上涨至37.8元/公斤。供给端，商品猪出栏均重130.0kg，环比跌 0.4%，体重下跌趋势变缓。需求端，本周屠宰开工率大幅回落，主要系高猪价背景下终端客户拿货积极性低及供给端为挺价拒售所致。目前国内全面进入汛期，南方疫情持续，北方降水逐步增多，疫情有向北发展迹象，因此非瘟疫情仍将在一定程度上干扰行业复产进程。同时，本周海关总署在进口厄瓜多尔白虾外包装检出新冠病毒一事给冷链运输敲响警钟，海关总署目前已经暂停23家境外肉类企业产品进口，进口肉类总量下滑及消费者购买意愿的下降或在一定程度上刺激国产肉类需求提升。因此下半年我们认为国内生猪面临“供给难上量、需求有提振”的局面，仍维持“Q3猪价震荡上行，Q4猪价季度环比或震荡下行，但下行幅度较为有限”的判断。上市公司层面，由于母猪产能大部分自2019年下半年开始恢复，根据养殖周期推算，2020年下半年将是商品猪出栏集中释放阶段，叠加下半年生猪均价高位运行，量价齐升有望推动上市公司收入端高速增长。但头均利润层面，非瘟常态化背景下，各企业由于母猪产能、防疫成效不同导致成本端差异明显，具备大量母猪资源且成本控制优异的上市公司有望享受最大化的头均利润。推荐关注牧原股份（002714.SZ）、天康生物(002100.SZ)。 禽养殖：整体价格稳定，关注终端肉制品企业。本周禽链