请阅读正文后的声明 有色金属研究团队 研究员：张平 021-60635734 zhangp@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 研究员：余菲菲 021-60635729 yuff@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 行业 铜锌日报 日期 2020年7月10日 请阅读正文后的声明 - 2 - 每日报告 一、 行情回顾与操作建议 表1：期货市场当日15:00收盘表现 单位：元/吨 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 伦敦锌 2131.5 2163.0 2131.5 2152.5 23.0 1.08 198216 沪锌2007 17170 17570 17650 17155 740 4.40 8875 -3040 沪锌2008 17160 17540 17650 17115 735 4.37 92668 594 沪锌2009 17140 17505 17610 17110 715 4.26 75783 10063 伦敦铜 6247.0 6332.0 6246.0 6322.0 86.5 1.39 299093 沪铜2007 49880 50750 50800 49880 950 1.91 19330 -5910 沪铜2008 49920 50700 50800 49890 1040 2.09 120798 2766 沪铜2009 49890 50670 50750 49870 1070 2.16 99175 6773 数据来源：Wind，建信期货研投中心 1） 锌期货 期市：沪锌高开高走创春节后以来的新高，资金继续向09合约集中，从现货表现来看价格大涨并未有明显的支撑，价格锌令下游几无成交，而情绪面受到A股持续走强以及人民币升破7，市场风险偏好回升，预计情绪面及对未来乐观预期是锌价大幅反弹的主因，07-08合约价差缩窄30至30， LME市场锌现货贴水扩大至13.9美元/吨，沪伦比值跌0.3%至8.15，人民币汇率升值0.43%至6.9874，扣除汇率因素沪锌强于伦锌 现货：SMM0#锌锭均价17490涨660，对07合约升水降45至25，对08合约升水降30至50；期价大涨，现货市场下调升水，然出货困难，下游观望，几无成交 库存： LME库存减175至121775吨；上期所仓单减少75至36845吨 后市展望：当前的基本面并无明显改变，预计市场交易重心向预期转变，一是国内洪涝灾害很大概率会超过1998年，将会带来水利设施投资增加，二是下半年是基建落地高峰期，预期南方雨季结束后下游需求将提速，对于疫情的担忧也正在下降，虽然海外新增病例仍在持续，但是国外死亡/累计确诊比持续下降，在死亡比下降趋势未改变前，预计市场仍以谨慎乐观为主。因此策略上空头回避，单边建议等待回调机会做多 2）铜期货 期市：铜价继续走强，智利铜矿感染人数已经超过5000例，覆盖60%产能，智利疫情对铜价支撑进一步得到验证，国内现货走弱，但交仓行为令升水下行空间有限，由于现货疲弱向SHFE交仓的行为近期有所增加，令2007合约承压，现货升水下降30至50， LME铜现货贴水缩窄至1.75美元/吨，沪伦比值涨0.11%至8.02，考虑到人民币升值0.43%，沪铜强于伦铜 请阅读正文后的声明 - 3 - 每日报告 现货：SMM1#铜均价50580涨730，对7月升水均值降30至20；洋山铜提单溢价涨1至82.5美元/吨。内贸市场升水走弱，上海持货商换现与交割前挺升水纠结，成交艰难，广东因实际可流通货源有限而挺价；外贸市场因人民币升值进口亏损幅度有所缩窄，买方观望情绪缓解，成交好转，溢价抬升 库存：LME库存减6825至185200吨；上期所仓单增加1173至41462吨 后市展望：短期供需端对铜价均有支撑，海外矿供应隐忧短期无法证伪，国内铜现货升水走弱，但预计对价格打压不大，当前宏观面乐观情绪渐起，市场对疫情关注的重心转移至死亡/累计确诊比，该比值一直处于下降通道，而且国内南方雨季过后水利投资预期将增加，国内基建在下半年也将提速，因此短期继续做多CU2008。 二、 行业要闻 1. 上海0#锌主流成交于17430-17510元/吨，双燕成交于17440-17530元/吨，进口锌成交于17410~17490元/吨；0#锌普通对7月报升水50~60元/吨报价；双燕对7月报升水70元/吨，进口锌对7月报升水30~40元/吨；1#锌主流成交于17360-17440元/吨。沪锌2008合约震荡上行，早市第一交易时段收于17440元/吨，现货价格加速上涨，早间市场几无交投，持货商高位积极报价，市场普通锌品牌成交集中在对SMM网均价贴水5~10元/吨，市场跟盘报价早间对2008合约升水60元/吨，后部分持货商下调升水报价至50元/吨；进入第二时段，市场报价较为平稳，但由于交投清淡，市场低价存在40元/吨升水，持货商保持升水报价至对2008合约报升水50元/吨；现货价格走高，2020年7月9日下游高价几无成交，持货商高价以出货为主，现货升水表现相对偏弱。 2. 宁波0#主流成交于17460-17560元/吨，普通品牌对2008合约升水70-90元/吨附近，宁波较上海普通品牌价差维持在升水20元/吨附近。隔夜锌价大幅拉涨，2020年7月9日市场基本进入有价无市状态，第一交易时段，贸易商下调升水尝试性报价，铁峰报在对8月合约升水80元/吨附近，西矿报在对8月合约升水70元/吨附近，麒麟报在对8月合约升水90元/吨附近，但盘面拉涨，下游企业几乎没有询价及成交，仅有贸易商少量交投，但整体来看市场仍然处于有价无市状态，升水没有明显变动，持货商出货意愿也较为清淡。2020年7月9日市场成交相较昨日明显转差。 3. 天津市场0#锌锭主流成交于17500-17540元/吨，紫金成交于17600-17630元/吨，葫芦岛报在18830元/吨，0#锌普通对2007合约报升水100元/吨至110元/吨附近，紫金对7月合约报升水200元/吨附近，津市较沪市保持在 请阅读正文后的声明 - 4 - 每日报告 升水60-70元/吨左右。2020年7月9日沪锌大涨，现货市场下调升贴水报价，报价较为统一，普通品牌百灵报在对07合约报升水100元/吨，红烨报在对07合约报升水110元/吨，驰宏报在对07合约报升水100元/吨，高价品牌紫金对7月合约报升水200元/吨附近，白银报在对07合约报升水120元/吨，云锡报在对07合约报升水80元/吨，西矿（送到）报在对07合约报升水60元/吨，四环（送到）报在对07合约报升水60元/吨，日本锌报在对07合约报升水100元/吨，哈锌（含出库）报在对07合约报升水60-70元/吨。2020年7月9日锌价大涨，绝对价涨幅较大下，贸易商下调升贴水报价，然出货困难，部分贸易商暂停出货；下游方面，2020年7月9日盘面大幅上涨，下游观望，几无买货意愿。整体来看，2020年7月9日天津市场几无成交。1#锌锭成交于17430-17470元/吨附近。 4. 广东0#锌主流成交于17370-17450元/吨，报价集中在对沪锌2008合约贴水20元/吨至平水，粤市较沪市贴水60元/吨较前一交易日持平。第一交易时段，期货价格高开高走，较昨日大幅上涨，下游少有询价采购，持货商出货不畅下调价格出货，贸易商逢贴水收货，带动市场交投，麒麟、蒙自报价对沪期锌8月合约贴水10元/吨至平水，铁峰贴水20元/吨。第二交易时段，价格仍偏强震荡，下游需求仍未有增加，个别持货商略有调价出货，市场观望情绪浓厚，整体交投一般。麒麟、蒙自报价对沪期锌8月合约贴水15元/吨至平水，铁峰贴水20元/吨。麒麟、铁峰、蒙自、主流成交于17370-17450元/吨。 5. 2020年7月9日上海电解铜现货对当月合约报平水~升水40元/吨，平水铜成交价格50440元/吨~50700元/吨，升水铜成交价格50450元/吨~50720元/吨。A股持续走高，南美洲疫情扩大矿山生产和发运延迟消息频出，利多氛围推动铜价步步走高，沪期铜冲破5万关口高至50700元/吨，大涨超700元/吨。早市隔月价差一度收窄至持平，持货商提高报价好铜升水60-70元/吨，平水铜报价升水50元/吨，但市场畏高严重，均显驻足观望，持货商流露出明显高位换现意愿，在成交无果的情况下，好铜率先开启调降模式，升水先降至40元/吨左右，平水铜持货商为求成交一路下滑，调降至升水20~30可有部分成交；进入第二节交易阶段，市场顶不住想快速成交换现的贸易商的降速，将平水铜调降低至平水，成交艰难，湿法铜低至贴水100元/吨附近，乏人问津，大多都有压价空间。铜价劲扬，下游保持观望，2020年7月9日隔月价差明显收窄，持货商心存纠结，临近交割，换现与挺升水意愿矛盾胶着，贸易商也难有作为，高铜价下现货成交缺乏量的支持和配合。 6. 2020年7月9日广东1#电解铜现货对当月合约报升水110-130，均价涨55元/吨；湿法铜报50~升水60，均价涨50元/吨。1#电解铜均价为50495元/ 请阅读正文后的声明 - 5 - 每日报告 吨涨635元/吨，湿法铜均价为50430元/吨涨630元/吨。现货市场：尽管库存小幅上涨，但市场可流通的货源十分稀少，绝大多数冶炼厂都不出零单，有货的贸易商也寥寥无几。受此影响，2020年7月9日市场迟迟未有实价，要到10点过后才有实际报出，而且价格奇高，然市场实在是一货难求，接货者只能被迫接受高升水货源。到11点时好铜报130/140元/吨，平水铜110/120元/吨，湿法铜50/60元/吨。总体来看，广东可流通货源奇缺是导致升水走高的主要原因，我们估计该情况仍会延续到交割前，预计升水将继续呈现震荡走高的局面。 7. 2020年7月9日仓单报价85-100美元/吨，均价较前一日不变；提单报价77-88美元/吨，均价较前一日上升1美元/吨，QP 8月。LME0-3贴水1.75美元/吨，进口亏损在150元/吨附近。 得益于近日人民币快速升值，进口亏损幅度有所收窄。在多日成交表现僵持的情况下，买方谨慎观望情绪有所缓解，而持货商多维持之前报价，7月底到港二牌提单报价在90美元/吨附近，主流火法在85美元/吨左右，湿法报盘在80美元/吨。买卖双方的价差矛盾有所收窄，市场成交稍有好转，成交均价小幅上抬。仓单方面延续前几日的冷淡行情，报盘数量有限，成交未闻。 目前火法好铜仓单成交价在100美元/吨附近，主流火法95美元/吨，湿法85元/吨；好铜提单在88美元/吨，主流火法83美元/吨，湿法77美元/吨。 三、 数据概览 图1：内外盘锌价走势 图2：锌沪伦比 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 图3：内外盘铜价走势 图4：铜沪伦比 请阅读正文后的声明 - 6 - 每日报告 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明 - 7 - 每日报告 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油